Лістинг та де лістинг на фондовій біржі

МІНІСТЕРСТВО  ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ

Київський національний економічний університет  ім. В. Гетьмана

Кафедра  міжнародних фінансів 
 
 
 
 
 

Реферат з торгівлі цінними паперами на тему: «Лістинг та де лістинг на фондовій біржі»  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

КИЇВ - 2010

     Зміст

1. Поняття, сутність та процедура проведення лістингу та

     делістингу........................................................................................ст. 3-16

2. Переваги та недоліки проведення лістингу та де лістингу………ст. 16-17
3. Світовий досвід проведення………………………………………..ст.17-19

Висновки…………………………………………………………………ст. 20

Список  використаної літератури……………………………………….ст. 21 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Поняття та сутність лістингу та делістингу.

 

     Лістинг (англ. listing) в перекладі з англійської мови означає складання списків (реєстр, буквально "включення до списку").

     В сучасній термінології світового фондового  ринку лістинг означає допуск цінних паперів до обігу і котирування  на фондовій біржі з наступною  процедурою підтримки лістингу, тобто  підтримки біржового курсу цінних паперів. Крім того, лістинг включає в себе широкий комплекс заходів щодо проведення економічної експертизи, маркетингу - вивчення попиту та пропозиції, а також котирування цінних паперів - визначення біржових курсів. Відповідно, процес обігу фондових цінностей на всіх офіційно зареєстрованих фондових біржах може здійснюватися тільки з цінними паперами, які успішно пройшли спеціальну біржову процедуру, тобто лістинг. 
Кожній компанії необхідно внести до листа (списку) відповідної біржі свої цінні папери, що є обов'язковою передумовою для допуску до торгів. Іноді біржі не тільки не допускають фондові цінності, відсутні в листах (списках) до процесу біржової торгівлі, але під погрозою найбільш суворих санкцій категорично забороняють зареєстрованим на них членам здійснювати будь-які операції з такими цінностями навіть з ініціативи клієнтів. Всі угоди з цінними паперами, що не пройшли лістингу, підлягають обговоренню і виконанню виключно в приватному порядку тільки між самими учасниками торгів поза приміщенням біржі. Біржа не несе відповідальності за надійність і законність таких угод, оскільки вони не підпадають під її юрисдикцію і не відповідають прийнятим біржовим правилам і положенням. 
Лістинг конкретних видів цінних паперів, тобто факт їх появи у біржових списках, означає дозвіл на їх участь у торгах і дає їм всі ті привілеї, якими наділяється будь-який інший цінний папір, вже задіяний у біржовій торгівлі. 
В Україні лістинг поки що не здійснює значного впливу на оцінку якості цінних паперів як з точки зору інвестора, так і емітента. Однак у нормативних документах все частіше згадуються цінні папери, які пройшли ринкове котирування.

     Покупці (власники) цінних паперів, що пройшли  ринкове котирування, як правило, володіють  перевагою у резервуванні під їх забезпечення у порівнянні з цінними паперами без котирування.

     Біржі самі встановлюють правила для компаній-емітентів, які виявили бажання включити свої акції до біржового списку, тому на кожній біржі існує своя "технологія" допуску цінних паперів до котирування. Розрізняють і вимоги до компаній, які бажають котирувати свої акції на конкретній біржі.

     Процедура лістингу включає  наступні етапи:

     1.Заява про процедуру лістингу цінних паперів та включення їх до котирувального листа другого рівня, а також заяву про допуск до обігу через організатора торгівлі позаспискового цінних паперів

     2.Укладення договору з фондовою біржею на проведення експертної оцінки

     3.Розкриття інформації про суттєві факти, Що зачіпають фінансово-господарську діяльність емітента

     4.Проведення експертизи цінних паперів на основі таких показників, як рентабельність діяльності емітента, коефіцієнти ліквідності, і т. п.

     5.Розгляд результатів експертизи на засіданні Комісії з допуску цінних паперів, або котирувальної комісії біржі за участю емітентів, їх посередників, фахівців біржі. Звіт про підсумки випуску цінних паперів емітента повинен бути зареєстрований відповідно до законодавства Російської Федерації і нормативними актами Федеральної комісії.

       Цілі лістингу: створення сприятливих умов для торгівлі на біржі підвищення інформованості інвесторів про стан РЦП виявлення найбільш якісних і надійних цінних паперів захист інтересів інвесторів і підвищення довіри їх до ЦП створення уніфікованих правил експертизи до допуску та обігу ЦП.

     Комерційна  організація, що претендує на отримання  лістингу на фондовій біржі, зобов'язана  задовольняти пред'являються до неї  і її цінних паперів певним вимогам. До них відносяться:

     • наявність історії існування  компанії;

     • популярність в країні та у світі;

     • місце, займане у відповідній  сфері економіки;

     • мінімальні розміри активів і  чистого прибутку за кілька років;

     • розміри акцій, що перебувають у  вільному обігу;

       • чисельність акціонерів та  ін

     Процедура допуску цінних паперів до обігу  на організованому фондовому ринку покликана захищати приватного інвесторів від протиправних дій тих чи інших учасників ринку. Це, зокрема, досягається шляхом:

     • рівного доступу учасників торгівлі та їх клієнтів до всієї інформації, що розкривається відповідно до правил лістингу;

     • виключення з котирувальних листів цінних паперів, які перестали відповідати  встановленим вимогам, Або у разі порушення емітентом встановлених для неї вимог;

       • недопущення маніпулювання  цінами на ринку у будь-яких  відомих формах.

     Процедура лістингу починається з подачі заявки в відділ лістингу організатора торгівлі з доданням необхідних документів, оформлених відповідним чином.

       Заявка подається емітентом, цінні  папери якого випущені та зареєстровані  відповідно до чинного законодавства.  Вона представляється на фірмовому бланку, має: печатка і підпис керівника, відомості про реєстрованої випуску цінних паперів, найменування, номер випуску, номінал, гарантію достовірності поданих у відділ лістингу документів, а також повідомлення про згоду з існуючими правилами допуску до котирування (лістингу).

       До заявки додаються копії  установчих документів комерційної  організації, довідка про сплаченому  статутному фонді, копії проекту  емісії встановленого законом  зразка.

       Якщо акціонерне товариство функціонує більше одного року або є правонаступником іншої юридичної особи, то додатково подаються бухгалтерський баланс і звіт про розподіл прибутку за останній фінансовий рік, завірений незалежними аудиторами. Як правило, біржа залишає за собою право вимагати від емітента подання інших документів та інформації, необхідної для проведення експертної оцінки та допуску цінних паперів до котирування. (Розгляд заявки зазвичай не перевищує 1 місяця.)

     До  Біржового реєстру включаються  цінні папери (фінансові інструменти), що пройшли процедуру лістингу. Біржовий реєстр складається з котирувального списку першого рівня та котирувального списку другого рівня. Один цінний папір може бути включений лише до одного котирувального списку.

     Так, наприклад, вимоги ВАТ «Фондова біржа ПФТС»:

     Для акцій:

• емітент існує не менше трьох років;
• вартість чистих активів емітента складає не менше 100000000 грн.;
• річний дохід від реалізації товарів, робіт, послуг за останній фінансовий рік становить не менше 100000000 грн.;
• ринкова капіталізація емітента складає не менше 100000000 грн.;
• кожен з останніх 6 місяців з цінними паперами емітента укладалось не менше 10 біржових угод та виконувалось не менше 10 біржових контрактів, при цьому середньомісячна вартість біржових угод з цінними паперами емітента протягом останніх 6 місяців складає не менше 1000000 грн.;
• загальна кількість акціонерів емітента становить не менше 500 осіб.

Для облігацій підприємств:

• емітент існує не менше трьох років;
• вартість чистих активів емітента або особи, яка надає забезпечення виконання зобов'язань за випуском, складає не менше 100000000 грн.;
• номінальна вартість серії випуску облігацій складає суму, не меншу 10000000 грн.;
• кожен з останніх 6 місяців з облігаціями емітента цієї серії випуску укладалось не менше 5 біржових угод та виконувалось не менше 5 біржових контрактів, середньомісячна вартість біржових угод з облігаціями цієї серії випуску протягом останніх 6 місяців складає не менше 500000 грн.;

     Внесення  та перебування цінних паперів у  другому рівні лістингу фондової біржі здійснюється при дотриманні вище зазначеної умови цих Правил, а також відповідності до таких мінімальних вимог:

     Для акцій:

• емітент існує не менше одного року;
• вартість чистих активів емітента складає не менше 50000000 грн.;
• ринкова капіталізація емітента складає суму, не меншу 50000000 грн.;
• кожен з останніх 6 місяців з цінними паперами емітента укладалось не менше 10 біржових угод та виконувалось не менше 10 біржових контрактів, при цьому середньомісячна вартість біржових угод з цінними паперами емітента протягом останніх 6 місяців складає не менше 250000 грн.;

     Для облігацій підприємств:

• емітент існує не менше одного року;
• вартість чистих активів емітента складає не менше 10000000 грн;
• номінальна вартість серії випуску облігацій складає суму, не меншу 5000000 грн.;
• середньомісячна вартість біржових угод з облігаціями цієї серії випуску протягом останніх 6 місяців складає не менше 150000 грн.

     Крім  зазначених вимог, договір з емітентом  про лістинг його цінних паперів  обов'язково включає й багато інших вимог до нього, які випливають із чинного законодавства. Наприклад:

     • цінні папери емітента випускаються й реєструються відповідно до вимог  законодавства;

     • звіти про підсумки випуску цінних паперів повинні бути зареєстровані;

     • цінні папери повинні бути обертаємі вільно;

     • емітент забезпечує наявність у  торговельній системі котирувань не менш чим двох маркет-мейкеров, що забезпечують куплю-продаж даних пінних паперів;

     • емітент зобов'язується розкривати інформацію про свої цінні папери й про себе відповідно до вимог закону й фондової біржі.

     Договір про підтримання  лістингу

     Згідно  з договором про підтримання  лістингу емітент зобов'язується щоквартально подавати біржі інформацію про свій фінансово-економічний стан. До біржі  подаються: бухгалтерський баланс і звіт встановленої форми за станом на кінець кварталу; перелік осіб, що мають на загальних зборах акціонерів більше 5 відсотків загальної кількості голосів; відомості про частку статутного фонду, що перебуває у володінні працівників акціонерного товариства; відомості про частку статутного фонду, що перебуває у володінні працівників керівних, виконавчих або інших органів управління; перелік усіх засновників емітента з даними про розподіл статутного фонду між ними; структура органів управління емітента; перелік усіх членів вищого органу управління із зазначенням їх часток у статутному фонді; перелік усіх членів виконавчого органу із зазначенням їх часток у статутному фонді; перелік усіх юридичних осіб, в яких емітенту належить понад 5 відсотків їх власних коштів; належність емітента до фінансово-промислових груп та участь в роботі бірж; перелік усіх філій та відділень емітента; відомості про адміністративні та економічні санкції, що накладалися на емітента. 
Для підтвердження достовірності інформації, що подається емітентом, біржа має право визначити перевірку спеціалізованою фірмою з оплатою витрат за рахунок емітента.

     Рішення про внесення в біржовий список приймає  керівництво біржі (організатора торгівлі) на основі рекомендацій нижчих інстанцій, наприклад, відділу лістингу, комісії з допуску цінних паперів. Якщо приймається позитивне рішення, то біржа і емітент укладають договір (угода) про лістинг.