Эмиссионные ценные бумаги

         10. По характеру обращения облигации  бывают:

10.1. Неконвертируемые;

10.2. Конвертируемые, предоставляющие их владельцу  право обменивать их на акции  того же эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные). Важное значение для держателей конвертируемых облигаций имеют конверсионный коэффициент и конверсионная цена. Конверсионный коэффициент показывает, какое количество акций можно получить в обмен на такую облигацию. Конверсионный коэффициент 10:1 означает, что при конверсии одной облигации можно получить 10 акций. Конверсионная цена представляет собой отношение номинальной цены облигации (например, 100000 руб.) к конверсионному коэффициенту (10) и в данном случае равняется 10000 руб.

       11.В зависимости от обеспечения облигации делятся на два класса:

11.1. Обеспеченные  залогом; 

11.2. Необеспеченные  залогом. В свою очередь, обеспеченные  залогом облигации:

        11.1.1. Обеспечиваются физическими  активами: в виде имущества и  иного вещного имущества; в виде оборудования (облигации с подобным залогом чаще всего выпускаются транспортными организациями, которые в качестве обеспечения используют суда, самолеты и т. п.).

        Облигации под залог физических  активов (как в виде вещного  имущества, так и в виде оборудования) включают в себя так называемые: облигации под первый заклад;

второзакладные  облигации, или облигации под  второй заклад. Облигации под второй заклад стоят на втором месте после  первозакладных и называются еще  общезакладными. Претензии по облигациям под второй заклад рассматриваются после расчетов с держателями облигаций под первый заклад, но до расчетов с прочими инвесторами.

        11.1.2. Облигации с залогом фондовых  бумаг обеспечиваются находящимися  в собственности эмитента ценными бумагами какой-либо другой компании (не эмитента);

        11.1.3. Облигации с залогом пула  закладных (ипотек). Такие же облигации  выпускаются кредитором, на обеспечении  у которого находится пул ипотек  под выданные им ссуды под  недвижимость. Поступление платежей по этим ссудам является источником погашения и выплаты процентов по облигационному займу, обеспеченному пулом закладных.

        11.2. Необеспеченные залогом облигации  включают следующие разновидности:

11.2.1. Необеспеченные  облигации какими-либо материальными активами. Они подкрепляются "добросовестностью" компании-эмитента, т. е. обещанием этой компании выплатить проценты и возместить всю сумму займа по наступлении срока погашения.

11.2.2. Облигации  под конкретный вид доходов  эмитента. По этим облигациям эмитент обязуется выплачивать проценты и погашать займ на счет каких-либо конкретных доходов.

11.2.3. Облигации  под конкретный инвестиционный  проект. Средства, полученные от  реализации данных облигаций,  направляются эмитентом на финансирование какого-либо инвестиционного проекта. Доходы, полученные от реализации этого проекта, эмитент использует на погашение займа и выплату процентов.

11.2.4. Гарантированные  облигации. Облигации не обеспечены  залогом, но выполнение обязательств  по займу гарантируется не компанией-эмитентом, а другими компаниями. Чаще всего гарантом является более сильная с экономической точки зрения компания, что делает данные облигации более надежными.

11.2.5. Облигации  с распределенной или переданной  ответственностью. По этим облигациям обязательства по данному займу либо распределяются между некоторым числом компаний, включая эмитента, либо целиком принимают на себя другие компании, исключая эмитента.

11.2.6. Застрахованные  облигации. Данный облигационный  займ компания-эмитент страхует в частной страховой компании на случай возникновения каких-либо затруднений в выполнении обязательств по этому займу.

        12. В зависимости от степени  защищенности вложений инвесторов  различают:

12.1. Облигации,  достойные инвестиций, - надежные облигации, выпускаемые компаниями с твердой репутацией; хорошее обеспечение;

12.2. Макулатурные  облигации, носящие спекулятивный  характер. Вложения в такие облигации  всегда сопряжены с высоким  риском.

Облигация

дисконтная (ниже номинала)   купонная (выплата %) 

Расчет доходности по облигациям 

Текущая доходность = купон/цена приобритения*100%

Доходность к  погашению = купон + (номинал-цена приобретения)/цена приобритения*100% .

Будущая и приведенная  стоимость.

              n

FV=P(1+ r) 

                        n

FV=P(1+r|m)

                       n

PV=FV|(1+r)  

P=C1|(1+y)+C2(1+y)+CT|(1+y)  Цена облигации сегодня. 

Классификация облигаций- обеспеченные / необеспеченные ;

с постоянным купоном /плавающей купонной ставкой;

конвертируемые.

Государственные ценные бумаги

 

ГКО (дисконтные ценные бумаги)   ОФЗ(Облигации с купоном)

государственные краткосрочные    облигации федерального

облигации      займа

      Участники рынка : МФ, ЦБ, торговая и депозитарная система, депозитарии, дилеры, инвесторы.

Государственные ценные бумаги

Федеральные   Субфедеральные   Муниципальные

Минфин РФ   Субъект Федерации   Муниципальное

                                                      образование.

Государственный долг

Внутренний    Внешний :

                              Кредиты,  облигации внутреннего валютного  займа

                              Еврооблигации.

      Спрэд-разница в доходности между первоклассными облигациями и облигациями других эмитентов. Спрэд зависит от рейтинга, присеваемого заемщику.

      Российский  облигационный рынок- три сегмента : государственные облигации (рублевые и валютные), субфедеральные займы (преимущественно рублевые), корпоративные (рублевые и валютные).  

      1.2.  Общая характеристика  акций.

        Под акцией обычно понимают  ценную бумагу, которую выпускает  акционерное общество при его  создании (учреждении), при преобразовании  предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества. В Законе "О рынке ценных бумаг" акции дается следующее определение: "Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации".

        Держателей (акционеров) можно разделить  на:

• физических (частных, индивидуальных);

• коллективных (институциональных);

• корпоративных.

        К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:

• Акционерное  общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку  акций. Покупка ими акций рассматривается  как долгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций. Хотя Законом  предусматриваются случаи, когда акционеры-владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций. Например, если они голосовали против решения о реорганизации акционерного общества, против совершения крупной сделки или не принимали участия в голосовании, а эти решения приняты.

•   Выплата  дивидендов не гарантируется.

• Размер дивидендов может устанавливаться произвольно  независимо от прибыли. Даже если имеется  чистая прибыль, акционерное общество может всю прибыль направить  на развитие производства и не выплачивать дивидендов.

        Получив денежные средства за  счет размещения выпущенных акций,  эмитент имеет возможность использовать  их для формирования производственных  и непроизводственных основных  и оборотных фондов.

       Инвестора в акциях привлекает следующее:

1. Право  голоса в обмен на вложенный  в акции капитал. Акционер получает  возможность принять участие  в управлении.

2. Право  на доход, т.е. на получение  части чистой прибыли акционерного  общества в форме дивидендов.

3. Прирост  капитала, связанный с возможным  ростом цены акций на рынке.  По существу, это является основным  мотивом приобретения акций, особенно  в России в настоящее время.

4. Дополнительные  льготы, которые может предоставить  акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.).

5. Право  преимущественного приобретения  новых выпусков акций.

6. Право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.

        Акции обладают следующими свойствами:

 • акция  - это титул собственности, т.е.  держатель акции является совладельцем  акционерного общества с вытекающими из этого правами;

• она не имеет срока существования, т.е. права  держателя акции сохраняются  до тех пор, пока существует акционерное  общество;

• для нее  характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

• для акции  характерна неделимость, т.е. совместное владение акций не связано с делением прав между собственниками, все они  вместе выступают как одно лицо;

• акции  могут расщепляться и консолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может быть использовано для  уменьшения предложения акций данного  вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала.

        При номинальной стоимости в  1000 руб. выпускаются 4 новых, поэтому  номинальная стоимость новых  акций становится равной 250 руб.  У акционеров изымаются старые  сертификаты и выдаются новые,  в которых указывается, что  они владеют большим числом акций.

        При консолидации число акций  уменьшается, что может привести  к росту их рыночной цены. Но  минимальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала  остается прежним. Владельцы акций  также получают новые сертификаты  взамен изымаемых, в которых будет указано меньшее число новых акций.

       Акция - это формальный документ, поэтому согласно определению ценной бумаги должна иметь обязательные реквизиты. Согласно существующим нормативным документам бланки акций должны содержать следующие реквизиты:        

1) фирменное  наименование акционерного общества  и его местонахождение;

2) наименование  ценной бумаги - "акция";

3) ее порядковый  номер;

4) дату выпуска;

5. вид акции (простая или привилегированная);
6. номинальную стоимость;

7) имя держателя;

8) размер  уставного фонда на день выпуска  акций;