Введение

В англо-русском  банковском энциклопедическом словаре  Б.Г.Федорова инвестиционный банк определен  как банк, специализирующийся на организации  выпуска, гарантировании размещения и  торговле ценными бумагами; осуществляющий также консультации клиентов по различным финансовым вопросам, ориентированный в основном на оптовые финансовые рынки (в США), или как неклиринговый банк, специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средние компании (в Великобритании). При этом им не под силу взять на себя осуществление инвестиционной банковской деятельности. Следует отметить, что деятельность по привлечению финансирования на развивающихся рынках обычно описывается как инвестиционная банковская деятельность. Разумеется, что наиболее простым определением инвестиционного банка будет следующее: инвестиционный банк – это финансовый институт, занимающийся инвестиционной банковской деятельностью.Такое определение не совсем точное. Оно подразумевает специализацию данного института на инвестиционной банковской деятельности. Но специализироваться только на инвестиционной банковской деятельности нельзя. Осуществление такой деятельности возможно только в рамках по-настоящему универсального института, в котором достаточно развиты все другие виды деятельности инвестиционного банка. Деятельность по привлечению финансирования невозможна без наличия хорошо организованной и развитой работы по всем другим направлениям, свойственным инвестиционному банку. Инвестиционная банковская деятельность является не только наиболее «престижным» направлением в деятельности инвестиционного банка, но и наиболее прибыльным. Поэтому все крупные и амбициозные компании на рынке ценных бумаг стремятся получить проекты по привлечению финансирования (другими словами стремятся перерасти в инвестиционный банк). На развитых рынках инвестиционная банковская деятельность дополняется операциями на вторичном рынке ценных бумаг, связанными с предоставлением услуг по реструктуризации бизнеса клиента (слияние и поглощение).

Цель данной работы рассмотреть Инвестиционные банки

Инвестиционные  банки

Инвестиционные  банки 1 типа

В современной  кредитной системе в ряде западных стран большое развитие получили инвестиционные банки. К выделению в большинстве стран Запада(прежде всего в США, Японии, Англии и Франции)инвестиционных банков привели разделение труда и специализация в кредитной сфере. Основная задача инвестиционных банков – это мобилизация долгосрочного ссудного капитала и предоставление его заемщикам посредством выпуска и размещения акций, облигаций и других видов заемных обязательств. Каждая крупная фирма, корпорация, как правило имеет «свой» инвестиционный банк, услугами которого постоянно пользуется. В настоящее время существует два типа инвестиционных банков. Банки первого типа занимаются исключительно торговлей и размещением ценных бумаг , банки второго типа- долгосрочным кредитованием. Этот тип банка характерен в основном для континентальных стран Западной Европы и развивающихся государств

Организация, функции и характер деятельности.

Возникновение инвестиционных банков в 18 веке связано в основном с размещением государственных ценных бумаг. В последующем в связи с распространением акционерной формы организации они мобилизируют денежные средства для крупных компаний и корпораций путем размещения их акций и облигаций, активно участвуют в создании новых компаний, реорганизациях, слияниях, а также размещают государственные бумаги всех уровней власти от центрального правительства до муниципалитетов и городов.

Инвестиционные  банки первого типа, как правило, выступают в роли учредителей, организаторов эмиссии ценных бумаг, а также гарантов, которые действуют на комиссионных началах или выплачивают заранее установленную сумму независимо от последующего размещения акций и облигаций. Они могут действовать и в качестве агентов, приобретающих определенную часть ценных бумаг, которая не размещена компанией, а также как финансовые консультанты по ценным бумагам и другим аспектам деятельности торговых, промышленных и транспортных корпораций. По поручению корпораций и государства, нуждающихся в долгосрочных вложениях и прибегающих к выпуску акций и облигаций, инвестиционные банки берут на себя обязанности по определению размера, условий, срока эмиссии, выбору типа ценных бумаг, а также по размещению и организации вторичного обращения. Учреждения этого типа гарантируют  покупку выпущенных ценных бумаг, приобретая и продавая их за свой счет или организуя для этого банковские синдикаты, предоставляют покупателям акции, облигации, ссуды. Хотя доля инвестиционных банков в активах кредитной системы сравнительно невелика, они, благодаря своей информированности  и учредительским связям, играют в экономике важную роль.

Инвестиционные  банки первого типа в настоящее  время, как правило, проводят операции с ценными бумагами корпоративного сектора экономики. Размещая акции и облигации они служат посредниками для получения денежных средств предприятиями промышленности, транспорта и торговли.

Эти банки  выполняют также ряд других функций, связанных с привлечением капитала, обслуживанием рынка ценных бумаг:

• Занимаются вторичным распределением акций о облигаций;
• Выступают посредниками при размещении международных ценных бумаг (еврооблигаций и евроакций) на рынке евровалют;
• Консультируют корпорации по вопросам инвестиционной стратегии, а также бухгалтерского учета и отчетности. 

Инвестиционные  банки первого типа в данный  период времени собой мощные кредитно-финансовые институты, поскольку, действуя как учредители вновь создаваемых компаний, они размещают дополнительные эмиссии акций и облигаций уже существующих компаний корпораций. В настоящее время без участия этих банков  практически невозможно продать, ценные бумаги. Без их посредничества многие компании не могли бы получить долгосрочные денежные средства. В современной практике ряда стран  (США, Канада, Англия, Австралия) компании не могут образоваться и действовать, если эти банки не берутся размещать их ценные бумаги. Процесс образования новых корпораций, как и ликвидация старых, представляет собой питательную почву, на которой действуют инвестиционные банки. Их возрастающая роль связана с увеличением новых эмиссий акций и облигаций частных корпораций в послевоенный период. Как правило, ресурсы инвестиционных банков, необходимые им на период между выплатой эмитенту суммы размещения и получением денег с подписчиков на ценные бумаги, образуются за счет собственных средств и займов, которые могут предоставляться как коммерческими банками, так и другими кредитно-финансовыми институтами.

Инвестиционные банки первого типа не осуществляют прием депозитов, но если это все-таки делается, то вначале на ограниченном уровне. Перед размещением ценных бумаг инвестиционный банк досконально анализирует деятельность эмитента-корпорации, привлекая для этого квалифицированных специалистов в лице юристов экономистов и инженеров. Банк анализирует активы, имущество, документацию, цели корпорации, систему менеджмента и маркетинга, состояние производства, рынок, трудовые отношения, историю корпорации, ее операции, баланс счета прибылей и убытков, руководящий состав, место в отрасли, степень конкуренции и ряд других факторов, позволяющих судить о деятельности компании. В большинстве случаев руководители инвестиционных банков входят в советы директоров корпораций-эмитентов и консультируют их по производственным, финансовым и инвестиционным вопросам.

Относительная ограниченность собственных средств заставляет банки при реализации крупных эмиссий ценных бумаг создавать синдикаты и консорциумы. При этом их роли неравноценны. Как правило, в синдикатах и консорциумах доминируют 1-5 банков, а остальные выступают в роли посредников между крупными банками и инвесторами в основном по продаже мелких партий ценных бумаг.

За посреднические операции с ценными бумагами, банк получает комиссионные в виде разницы  между ценой, оплачиваемой инвестором, и выручкой компании-эмитента. В США, например, такие комиссионные, колеблются в пределах 0,5 до 20%. На каждые 100 долларов выручки эмитента от размещения облигаций приходится в среднем 1,3 долл., а для привилегированных акций – 10 долларов. При этом, чем меньше общая сумма выпуска, тем больше эмиссионные расходы на каждые 100 долл. Полученной выручки. Поэтому из-за высокой стоимости эмиссия ценных бумаг мало доступна для средних и мелких компаний. Однако комиссионными прибылями доходы банков не ограничиваются. Они дополняются скрытыми прибылями, так как существует более широкий разрыв между выручкой корпорации от продажи ценных бумаг и ценой, по которой они продаются инвесторам.

Размещение  ценных бумаг представляет собой значительный источник прибылей. Банки могут оставить часть размещаемых бумаг у себя и затем их реализовать, или получать у компаний-эмитентов акции по заниженной цене, а продавать по высокой. Оставляя у себя акции корпорации на довольно длительное время, банки, таким образом, получают не только учредительскую, но и курсовую прибыль, представляющую собой разницу между текущим и  первоначальным  курсами бумаг.

Инвестиционные  банки первого типа действуют  в основном на первичном внебиржевом  рынке ценных бумаг, осуществляя  посредничество в реализации ценных бумаг. В послевоенные годы наиболее распространенными методами размещения частных облигаций и акций, которые использовали инвестиционные банки, были: андеррайтинг (underwriting) – принятие на себя всей суммы облигационного займа или эмиссии акций и затем их размещение на рынке; прямое размещение (direct placement). Когда банки выступают только консультантами при размещении между продавцом и покупателем; публичное размещение (public offer). Где инвестиционные банки образуют группу для размещения ценных бумаг на рынке; и наконец, конкурентные торги (competitive bidding) на которых инвестиционные банки, приобретая изначально пакет ценных бумаг у корпорации, устраивают аукцион по принципу «кто больше даст». Эти методы размещения ценных бумаг широко распространены в США, Канаде, Англии. В континентальной Европе в основном используется публичный метод.

Высокая доходность этих банков наблюдается не только в период циклического подъема, когда  возрастает выпуск частных ценных бумаг, но и в период кризисно-дерессивного состояния рыночной экономики, когда идет банкротство мелких и средних компаний. Банки участвуют в скупке акций, в период так называемой реорганизации и прибыльного оздоровления, ставя предприятия и компании в зависимость от себя. Организуя синдикаты для размещения ценных бумаг, инвестиционные банки создают олигополистические объединения, получая высокие прибыли от эмиссии и контроля над этими компаниями и предприятиями.

Для инвестиционных банков большое значение имеет не величина учредительской прибыли, а зависимость от них эмитента, размещающего свои ценные бумаги, т.е. важен контроль над корпорацией-эмитентом, что как раз и позволяет получать огромные прибыли. За свою учредительскую деятельность, инвестиционные банки получают не только наличные деньги, но и акции. При этом контроль их над корпорацией может усиливаться в случаи, если они получают право доверенности на голосование по тем акциям, которые размещают среди определенного круга клиентов, особенно это касается иностранных акционеров. Банки в ряде случаев располагают пакетами акций весьма состоятельных эмитентов, и пользуются этими акциями в крупных корпорациях при голосовании. Такая практика иногда делает ряд крупных инвестиционных банков обладателями контрольных пакетов многих не финансовых корпораций.

Организационной формой инвестиционных банков первого  типа до недавнего времени, например в США было партнерство. Капитал  банка был образован из взносов  весьма небольшого числа (до нескольких десятков) участников. Каждый вел бизнес от имени банка и получал ту долю прибыли, которая определена соглашением между ними. Инвестиционные банки, которые играют большую роль в переходе компаний на акционерную форму, долгое время базировались на партнерской форме собственности. Их капиталы, как правило, были невелики по сравнению с капиталами промышленных корпораций и других кредитно-финансовых институтов. Это объяснялось, прежде всего, спецификой торговли ценными бумагами и монополизацией рынка ценных бумаг, включая фондовую биржу.  
 
 
 

Пассивные и активные операции инвестиционных банков первого типа

Таблица 1

Баланс  инвестиционного  банка первого  типа

Как показывает приведенный баланс инвестиционного банка, пассивные операции складываются из собственного капитала, который состоит из взносов партнеров (если форма собственности партнерство), акционерного капитала  (при акционерной форме), резервного фонда и нераспределенной прибыли. Далее, важная статья пассивных операций – кредиты, предоставляемые коммерческими банками. Они необходимы инвестиционным банкам для приобретения эмиссий ценных бумаг компаний и корпораций-эмитентов и их последующего размещения среди различных инвесторов (юридических и физических лиц), а также иностранных покупателей. В последнее время инвестиционные банки используют для пополнения своих пассивов также кредиты других кредитно-финансовых институтов (сберегательных банков, страховых компаний, пенсионных фондов). Это вызвано тем, что приобретения крупных пакетов акций и частных облигаций путем подписки (андеррайтинга)средств коммерческих банков недостаточно. Кроме того, последние дают кредит на короткие сроки, что не устраивает многие инвестиционные банки.