История возникновения рынка срочных сделок

Исполнение фьючерсного  контракта выполняется по расчетной  цене, зафиксированной в последний  торговый день данного контракта. Поставка базового актива часто проводится через  ту же биржу (а иногда и через ту же секцию), на которой торгуется данный фьючерсный контракт.

Фьючерсная цена — это  текущая рыночная цена фьючерсного  контракта, с заданным сроком окончания  действия. Расчётная (справедливая) стоимость фьючерсного контракта может быть определена как такая его цена, при которой инвестору одинаково выгодна как покупка самого актива на спотовом рынке (для немедленной поставки) и последующее его хранение до момента использования (потребления, продажи, получения дохода по нему), так и покупка фьючерсного контракта на этот актив с соответствующим сроком поставки.

Разница между текущей  ценой базового актива и соответствующей  фьючерсной ценой называется базисом  фьючерсного контракта. Фьючерсный контракт может быть в двух состояниях относительно спотовой цены базового актива. Когда цена фьючерса выше цены базового актива, такое состояние называется контанго. В этом случае базис положительный, участники рынка не ожидают падения цен базового актива. Обычно, фьючерсные контракты большую часть своего времени торгуется в состоянии контанго.

Когда фьючерс торгуется  ниже цены базового актива, такое состояние  называют бэквордацией. В этом состоянии  базис отрицательный, участники  рынка ожидают падения цен  базового актива.

Появление фьючерсных контрактов

С расширением зерновой торговли в 1848 г. 82 купца организовали центральное  рыночное учреждение — Чикагскую  товарную биржу, назвав ее Чикагской  товарной палатой. Целями создания этой биржи были содействие коммерческой деятельности города и предоставление места, где покупатели и продавцы могли бы встречаться и обмениваться товарами. В начальный период существования  товарной биржи применялась система  заблаговременных контрактов.

Однако такие предварительные  соглашения имели недостатки. Они  не были стандартизованы в отношении  качества и сроков поставок, и участники  сделок (купцы, биржевые маклеры, поставщики) часто не выполняли заблаговременно  принятых на себя обязательств. В 1865 г. Чикагская товарная биржа сделала  шаг к формализации торговли зерном посредством разработки стандартных  типовых соглашений, названных фьючерсными  контрактами. Эти заочные контракты в противоположность заблаговременным стандартизованы по качеству, количеству, срокам и местам поставки товара, по которому, совершена сделка.

В том же году была введена  в действие система гарантийных  взносов на случай невыполнения покупателями и продавцами своих контрактов. По этой системе участники сделок должны делать денежные вклады в фонд биржи  или вносить плату представителю  биржи. Эти основополагающие принципы фьючерсной торговли остаются в силе и в настоящее время, но никто  не может предугадать, как будет  изменяться и развиваться эта сравнительно молодая область предпринимательской деятельности в следующем столетии и далее.

 

 

 

 

Исполнение фьючерсного  контракта

Исполнение фьючерсного  контракта осуществляется по окончании  срока действия контракта либо путём  выполнения процедуры поставки, либо путём уплаты разницы в ценах (вариационной маржи).

Исполнение фьючерсного  контракта выполняется по расчётной  цене, зафиксированной в день исполнения данного контракта. Поставка базового актива часто проводится через ту же биржу (а иногда и через ту же секцию), на которой торгуется данный фьючерсный контракт.

Ранее российские суды рассматривали  расчётный фьючерс как разновидность  «игровых сделок» и отказывали требованиям, возникающим из их неисполнения, в  правовой защите. Однако с 2007 года, путём внесения дополнений в статью 1062 ГК РФ, было признано, что все требования, вытекающие из сделок, предусматривающих обязанность её стороны (сторон) уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции и др., подлежат судебной защите. При этом необходимо соблюдение определённых условий к участникам сделки и её заключению.

 

 

 

 

 

 

 

 

Фьючерсные биржи

В России в настоящий момент наиболее ликвидным фьючерсным рынком является секция FORTS на РТС. Также организовано обращение фьючерсов на ММВБ. На срочном рынке Фондовая биржа  Санкт-Петербурга с февраля 2011 осуществляет реализацию совместного проекта  с РТС по организации биржевых торгов товарными фьючерсами.

За рубежом ведущими фьючерсными  биржами являются:

• Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange - CME)
• International Commodity Exchange (ICE)
• Нью-Йоркская товарная биржа (New York Mercantile Exchange - NYMEX, входит в CME Group)
• Чикагская торговая палата(Chicago Board Of Trade - CBOT, входит в CME Group)
• Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Options Exchange - LIFFE, входит в NYSE Euronext)
• Лондонская биржа металлов (LME)
• Нью-Йоркская товарная биржа
• Французская международная биржа финансовых фьючерсов (MATIF)
• Международная денежная биржа Сингапура (SIMEX)
• Срочная биржа в Сиднее (SFE)

 

 

 

 

 

Заключение

Обычный фьючерсный контракт представляет собой соглашение между  двумя контрагентами, по которому продавец обязуется поставить определенное количество активов в обусловленное  время покупателю по оговоренной  цене, которая выплачивается в день поставки.

Для фьючерсных контрактов существуют стандарты по указанию валюты и времени поставки.

После покупки или продажи  контракта клиент обязан поддерживать на счете сумму, не менее определенного  процента от суммы первоначально  внесенного покрытия. Это связано  с тем, что по фьючерсным контрактам клиринг (расчет прибыли или убытка) проводится ежедневно, что отражается на состоянии счета.

Необходимо помнить, что  фьючерсный контракт не предусматривает  реальной поставки актива. В момент наступления срока исполнения проигравшая  сторона перечисляет бирже сумму, равную разнице между курсом, оговоренным  во фьючерсе, и реальным рыночным курсом, помноженную на сумму фьючерсного  контракта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1. Маренков Н.Л. Ценные бумаги. Серия «Высшее образование». Москва: Московский экономико-финансовый институт. Ростов-на-Дону: Изд-во «Феникс», 2009. - 608 с.

2. Корчагин Ю.А. Рынок  ценных бумаг / Ю.А. Корчагин. - Ростов-на-Дону. Феникс, 2009. - 496 с. - (Высшее образование).

3. Жарковская Е.П. Банковское дело: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит» / Е.П. Жарковская. - 6-е изд., испр. - М.: Изд-во «Омега-Л», 2010. - 476 с. - (Высшее финансовое образование).

4. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обуч. по экономическим специализациям / Под ред. Е.Ф. Жукова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 463 с.

5. Галалов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: ИНФРА-М. - 2011. - 379 с. - (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова).