Характеристика денежно-кредитной политики, проводимой банком России в текущем году

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Задачи  кредитно-денежной политики

  Цели денежно-кредитной политики определяются в зависимости от уровня развития экономических взаимоотношений в государстве. Их можно поделить на три группы: стратегические, промежуточные, тактические.

  Стратегические - это ключевые цели в общегосударственной экономической политике: рост занятости, сбалансирование платежного баланса, рост производства, обеспечение стабильности цен и т.п. Стратегические цели являются долгосрочными целями, они не измеряются непосредственно как денежные величины и не являются индикаторами денежного рынка. Для их достижения центральные банки разрабатывают промежуточные цели.

  Выбор промежуточных целей денежно-кредитной политики осуществляется по таким критериям:- тесная взаимосвязь со стратегическими целями;- возможность четкого количественного выражения;- легкость осуществления контроля и оперативного влияния со стороны центрального банка. Промежуточные цели денежно-кредитной политики - это изменения в определенных экономических процессах, которые должны содействовать достижению стратегических целей. Промежуточные цели являются индикаторами денежного рынка и позволяют таким образом отслеживать общие макроэкономические тенденции. Так, если целью общегосударственной экономической политики определен экономический рост при сокращении безработицы, то промежуточной целью в этом случае должно быть оживление экономической конъюнктуры. Промежуточные цели дополняют стратегические и конкретизируют их. Особенностью промежуточных целей является их действие на протяжении продолжительного периода, в течение которого может быть доказано их эффективность. Например, активизация конъюнктуры рынка путем роста денежной массы или снижение процентных ставок в краткосрочном периоде может вызвать рост спроса и цен и лишь при условии, что эти мероприятия активизируют инвестиционные процессы, рост производства. Возможно также обеспечить увеличение предложения, которое, в свою очередь, должен остановить рост цен и стабилизировать их, но для этого необходимый продолжительный период времени.

  Тактические цели состоят в регулировании ключевых экономических переменных через банковскую систему на основе управления денежной массой, процентной ставкой, валютным курсом и т.п. и обеспечивают достижение промежуточных целей. Основными признаками тактических целей является краткосрочность их действия, реализация их исключительно оперативными мероприятиями центрального банка и многоплановость. Эти особенности значительно усложняют выбор методов и механизмов реализации тактических целей денежно-кредитной политики государства. При выборе тактических целей важно принимать во внимание такие характеристики последних:- возможность измерения достигнутых результатов;- возможность осуществления оперативного контроля;- возможность оперативного влияния на соответствующие экономические процессы.

  Если изменение денежной массы влияет на смену совокупного спроса и макроэкономические показатели, то изменения процентной ставки и валютного курса могут повлиять не только на совокупный спрос, а и на интересы отдельных экономических субъектов и обусловить существенные структурные изменения в экономике. В связи с этим выполнение основных регулятивных задач зависит от правильного объединения тактических целей. Например, через изменение процентной ставки и валютного курса можно нейтрализовать инфляционное давление от роста денежной массы в обращении.

  Главной чертой избранных целей должна быть их непосредственная связь с начерченными стратегическими целями. В XIX ст. в условиях золотого стандарта корректирования внутренних товарных цен и валютных курсов происходило автоматически, путем перемещения золота и краткосрочных капиталов между отдельными странами, а внутри страны эмиссия денег регулировалась золотым запасом центрального банка. Поэтому среди методов денежно-кредитного регулирования преобладала учетная политика, направленная на сдерживание оттока золота за границы страны. В 20-30-х годах XX ст. денежно-кредитная политика была сосредоточена на внутренних хозяйственных проблемах отдельных стран. В связи с переходом от золотого монометаллизма к системе неразменных кредитных денег значительно выросла возможность центральных банков влиять на эмиссию денег и экспансию банковского кредита, что и дало толчок развитию монетарных теорий экономических циклов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4 Методы  кредитно-денежной политики

  Методы денежно-кредитной политики - это совокупность приемов и операций, посредством которых субъекты денежно-кредитной политики воздействуют на объекты для достижения поставленных целей. Современную систему методов денежно-кредитной политики можно классифицировать по различным признакам.

  В зависимости от связи  метода денежно-кредитной политики  с поставленной целью различают  прямые и косвенные методы.

  Прямые методы — это административные  меры в форме различных директив  центрального банка, касающихся  объема денежного предложения  и цены на финансовом рынке. Лимиты роста кредитования или  привлечения депозитов служат  примерами количественного контроля. Максимальные размеры ставок  по кредитам или депозитам  являются примерами мер контроля  в области процентных ставок.

  Реализация этих методов  дает наиболее быстрый эффект  с точки зрения контроля центрального  банка за максимальным объемом  или ценой депозитов и кредитов, за количественными (денежное предложение) и качественными (спрос на деньги) переменными денежно-кредитной политики. При использовании прямых методов  временные лаги денежно-кредитной  политики сокращаются.

  Применение прямых методов  денежно-кредитной политики позволяет  непосредственно влиять на денежные  агрегаты, распределение ссуд и  издержки заимствований. Они наиболее  привлекательны для государственных  органов как методы регулирования  и перераспределения денежных  ресурсов, особенно в условиях  экономического кризиса. Прямые  методы легче применять, они требуют  меньше затрат, последствия их  применения более предсказуемы.

  Вместе с тем прямые методы  денежно-кредитной политики являются  грубыми методами внешнего воздействия  на функционирование субъектов  денежного рынка, затрагивают основы  их экономической деятельности. Они могут противоречить микроэкономическим  интересам кредитных организаций, вести к неэффективному распределению  кредитных ресурсов, к ограничениям  межбанковской конкуренции, затруднениям  в появлении новых финансово  устойчивых институтов на банковском  рынке.

  Кроме того, следует учитывать  то, что денежно-кредитная политика  является частью общей экономической  политики государства и влияет  в целом на воспроизводственный  процесс в национальной экономике. Применение прямых методов денежно-кредитной  политики, направленных, в частности, на сдерживание инфляции, может  вызвать ряд отрицательных последствий  общеэкономического характера. Например, если таргетирование инфляции достигается за счет прямого регулирования (сокращения) денежной массы со стороны центрального банка в рамках жесткой рестрикционной денежно- кредитной политики, то это приводит к «натурализации» экономических отношений, появлению денежных суррогатов, к расширению «теневой экономики».

  В свою очередь, расширение  «теневой экономики, означает рост  недоимок платежей в бюджет  и, как следствие, увеличение государственного  долга по заработной плате  бюджетным организациям и социальным  выплатам.

  Следует учитывать и то, что  со временем прямые методы  воздействия на участников денежного  рынка в случае «неблагоприятного»  с микроэкономической точки зрения  влияния их на хозяйственную  деятельность могут вызвать перелив, отток финансовых ресурсов в  «теневую экономику» или за  рубеж.

  Прямые методы денежно-кредитной  политики могут также вызвать  усиление бюрократических факторов  и коррупции в денежной сфере.

  Таким образом, негативные последствия  прямых методов денежно-кредитной  политики зачастую превалируют  над преимуществом их применения  в условиях рынка, поскольку деформируют  рыночный механизм.

  Косвенные методы регулирования  денежно-кредитной сферы воздействуют  на мотивацию поведения хозяйствующих  субъектов при помощи рыночных  механизмов, имеют больший временной  лаг, последствия их применения  менее предсказуемы, чем при использовании  прямых методов. Однако их применение  не приводит к деформациям  рынка. Естественно, что эффективность  использования косвенных методов  регулирования тесно связана  со степенью развития денежного  рынка.

  Переход к преимущественно  косвенным методам денежно-кредитной  политики объективно сопряжен  с общемировым процессом финансовой  либерализации, повышением степени  независимости центрального банка, его функциями в экономике. В 80-х  годах этот переход происходил  в большинстве стран с развитой  рыночной экономикой без каких-либо  проблем и обратных тенденций. Этому способствовала и благоприятная  макроэкономическая ситуация. В  развивающихся странах и странах  с переходной экономикой вытеснение  прямых методов денежно-кредитной  политики косвенными обусловливалось  реформами в банковских системах, направленными на либерализацию  их функционирования.

  Помимо деления методов денежно-кредитной  политики на прямые и косвенные  различают также общие и селективные  методы.

  Общие методы являются преимущественно  косвенными, оказывающими влияние  на денежный рынок в целом.

  Селективные методы регулируют  конкретные виды кредита и  носят в основном директивный  характер. Посредством этих методов решаются частные задачи, такие, как ограничение выдачи ссуд некоторыми банками или некоторых видов ссуд, рефинансирование на льготных условиях отдельных коммерческих банков и т. д. Используя селективные методы, центральный банк сохраняет за собой функции централизованного перераспределения кредитных ресурсов, не свойственных центральным банкам стран с рыночной экономикой, поскольку они искажают рыночные цены и распределение ресурсов.

  Индивидуальные меры контроля, применяемые к отдельно взятому  банку, сдерживают конкуренцию на  финансовых рынках. Например, конкуренция  позволила бы более эффективным  банкам привлечь больше депозитов  и увеличить кредитование, предлагая  более высокие процентные ставки  по депозитам и более низкие  по кредитам.

  Кредитный контроль за отдельными банками (например, за банками, кредитующими определенные отрасли или регионы) оказывает искажающее влияние на рынки.

  Применение в практике центральных  банков селективных методов воздействия  на деятельность коммерческих  банков типично для экономической  политики, проводимой на стадии  циклического спада, в условиях  резкого нарушения пропорций  воспроизводства.

  Классификацию методов денежно-кредитной  политики можно также провести  в зависимости от объекта воздействия. Это методы денежно-кредитной  политики, воздействующие непосредственно  на денежное предложение, и методы, регулирующие спрос на денежном рынке.

  Под предложением денег понимается  денежная масса, находящаяся в  обращении и складывающаяся из  соответствующих денежных агрегатов. Методы регулирования денежного  предложения зависят от целей, которые ставятся в рамках  денежно-кредитной политики конкретной  страны.

  Если целью денежно-кредитной  политики является поддержание  на неизменном уровне количества  денег в обращении, то проводится  жесткая рестрикционная политика преимущественно методами количественных ограничений.

  Целью денежно-кредитной политики  государства может быть и поддержание  фиксированной ставки процента  для стимулирования или, наоборот, сдерживания инвестиций. Такая денежно-кредитная  политика называется гибкой. В  случае выбора гибкой монетарной  политики регулирование денежного  предложения будет допускать  колебания денежной массы в  зависимости от изменения ставки  процента.

  Спрос на деньги как объект  денежно-кредитной политики формируется  из спроса на деньги как  средство обращения (иначе - деловой, операционный, трансакционный или спрос на деньги для совершения сделок) и спроса на деньги как средство сохранения стоимости (иначе, спрос на деньги как на активы, спрос на запасную стоимость или спекулятивный спрос).

  Спрос на деньги как средство  обращения определяется уровнем  номинального ВВП (прямо пропорционально). Чем больше доход в обществе, чем больше совершается сделок, чем выше уровень цен, тем больше  потребуется денег для реализации  экономических сделок в рамках  национальной экономики. С определенным  упрощением можно сказать, что операционный спрос на деньги не зависит от ставки процента.

  Спрос на деньги как средство  сохранения стоимости зависит  от величины номинальной ставки  процента (обратно пропорционально), поскольку при владении деньгами  в форме наличности и чековых  вкладов, не приносящих владельцу  процентов, возникают определенные  вмененные (альтернативные) издержки  по сравнению с использованием  сбережений в виде ценных бумаг. Распределение финансовых активов, например, на наличные деньги  и облигации зависит от величины  ставки процента: чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг  и больше спрос на них, тем  ниже спрос на наличные деньги (ниже спекулятивный спрос) и наоборот.