Государственный кредит

К основным методам государственного регулирования  относятся: рефинансирование, конверсия, консолидация, унификация, отсрочка погашения  займа, аннулирование государственного долга.

Следует отметить, что вышеперечисленные  методы касаются в большей степени  управления внутренним долгом и отражают односторонние действия государства  в этом процессе.

В практике управления внешней государственной  задолженностью сложился несколько  иной подход. Цели, порядок и условия  привлечения кредитов при этом обсуждаются  как минимум на двусторонней основе, и решения по пересмотру ранее  выданных кредитов также принимаются  с участием как заемщика, так и кредитора.

Важную  роль в данном случае приобретают  переговоры (равно как и организации, в рамках которых они проходят) по переоформлению (реорганизации, консолидации, или рефинансированию) внешнего долга. В настоящее время широкое  распространение приобрела практика реструктуризации долга, т. е. переноса на более поздние сроки (10 лет  и более) платежей по долгу, приходящихся на какой-то короткий, как правило 2-3 года, период. Это избавляет должников от необходимости ежегодно вести переговоры, а также дает краткосрочное облегчение стране-должнику, хотя ее общий долг не только не сокращается, но даже возрастает за счет дополнительных процентов в новый период его погашения.

Расширилась практика капитализации задолженности  по процентам - превращение ее в основной долг, обмен долгов по рыночному  курсу на акции национальных приватизированных  предприятий, «прощение» небольших  долгов отдельным наиболее экономически слабым государствам, повторная реструктуризация уже пролонгированных сумм.

В вопросах управления и урегулирования внешней  задолженности необходимо быть предельно  осторожными, поскольку нарушение  обязательств по иностранным кредитам может привести к снижению кредитного рейтинга страны и в конечном итоге  ограничить доступ к международным  финансовым рынкам.

Успех новых  займов может быть обеспечен только в том случае, если правильно учтены положение в экономике, состояние  денежного обращения, уровень доходности и сроки действующих займов, предоставляемые  кредиторами льготы и многие другие факторы.

В процессе управления государственным долгом решаются такие основные задачи, как:

• оптимизация размера долга;
• недопущение переполнения рынка заемными государственными обязательствами и значительных колебаний их курса;
• обеспечение своевременного возврата кредитов;
• эффективное использование мобилизованных государством средств;
• контроль за целевым использованием полученных кредитов.

Государственный долг - достаточно сложный, во многом противоречивый экономический показатель. Квалифицированное  управление государственным долгом отражает уровень цивилизованности и экономической грамотности  правительства, его способность  и умение обеспечивать своевременный  выход государства из временных финансовых затруднении без серьезного ухудшения уровня жизни населения.

Управление  государственным кредитом может  рассматриваться в узком и  широком смысле.

Под управлением  государственным кредитом в широком  смысле понимается формирование одного из направлений финансовой политики государства, связанной с его  деятельностью в качестве заемщика, кредитора и гаранта.

Управление  государственным кредитом в широком  смысле как одно из направлений финансовой политики находится в руках органов  власти и управления государством.

Именно  они определяют общий объем бюджетного дефицита и, следовательно, объем займов, необходимых для его финансирования, основные направления и цели воздействия  на денежное обращение, кредит, производство, занятость и целесообразность осуществления  общегосударственных программ по поддержке  малого бизнеса отдельных районов  страны.

Хроническая дефицитность государственного и местных  бюджетов и высокий государственный  долг характерны на современном этапе для большинства промышленно развитых государств. В результате кредитной экспансии государства прочие заемщики вытесняются с финансового рынка, сохраняются высокие ставки на кредит. Огромные расходы по обслуживанию государственного долга поглощают все большую долю налоговых поступлений. Поэтому сокращение бюджетных дефицитов и государственного долга расценивается органами управления США и стран Европейского Союза как одна из наиболее актуальных задач.

Под управлением  государственным кредитом в узком  смысле понимается совокупность действий, связанных с подготовкой к  выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулированию рынка государственных ценных бумаг, обслуживанию и погашению государственного долга, предоставлению ссуд и гарантий.

В процессе управления государственным кредитом решаются следующие задачи:

1. минимизация стоимости долга для заемщика;
2. недопущение переполнения рынка заемными обязательствами государства и резкого колебания их курса;
3. эффективное использование мобилизованных средств и контроль за целевым использованием выделенных кредитов;
4. обеспечение своевременного возврата кредитов;
5. максимальное решение задач, определенных финансовой политикой.

Специфика категории государственного кредита  определяет и особенности оперативного управления им. Обычно оно возлагается  совместно на Министерство финансов и Центральный Банк.

3. ВНУТРЕННИЙ И ВНЕШНИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ

3.1Внутренний  государственный долг

В соответствии с законодательством под внутренним государственным долгом понимаются долговые обязательства Правительства  РФ, выраженные в валюте РФ, перед  юридическими и физическими лицами, если иное не предусмотрено законодательными актами РФ. Государственный внутренний долг обеспечивается всеми активами, находящимися в распоряжении Правительства  РФ.

Внутренний  долг состоит из задолженности прошлых  лет, вновь возникших задолженностей и долговых обязательств СССР в части, принятой на себя РФ. ОН может иметь  форму кредитов, государственных  займов, осуществляемых посредством  выпуска государственных ценных бумаг и других долговых обязательств, гарантированных Правительством РФ.

Внутренний  государственный долг СССР с 1970 г. По 1990 г. Возрос в 13,1 раза. В конце 1988 г. При обсуждении бюджета на 1989 г. Речь шла об изыскании средств для покрытия его дефицита в размере около 100 млрд. руб. По итогам 1989 г. Дефицит государственного бюджета достиг 120 млрд. руб. При этом к 1991 году намечалось сократить его до 60 млрд. руб. Впервые был обнародован объем государственного внутреннего долга СССР, составивший на конец 1990 годов около 500 млрд. руб. Как отмечают, для мирного времени рост внутреннего долга был исключительно динамичным.

Государственный внутренний долг РФ на начало 1995 г. оценивался в 88 400 млрд. руб.

В прошедшие  годы наибольший удельный вес в финансировании задолженности Правительства РФ имели кредиты ЦБ РФ. При этом их доля увеличивалась. Если в 1993 г. на долю кредитов ЦБ приходилось 65,2%, то в 1994 г. - уже 67,6%. В 1995 г. эта тенденция  коренным образом была изменена. Разработанная  финансовая политика предполагает, что  новые позаимствования целиком и полностью должны финансироваться за счет других источников - выпуска государственных ценных бумаг.

К моменту  августовского кризиса 1998 г. в Российской Федерации существовали следующие  федеральные долговые обязательства, которые активно используются и  в настоящее время:

1. ГКО (сроком на 3, 6, 12 месяцев). Эмитировались Министерством финансов РФ с 1993 г. для краткосрочного финансирования возникающего бюджетного дефицита. Данные беспроцентные обязательства существовали на безбумажной основе в виде записей на счетах «депо». Правом владеть ГКО обладали как юридические, так и физические лица (резиденты и нерезиденты). Номинал - 1 млн руб.;
2. облигации федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК и с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Это первые в России среднесрочные государственные ценные бумаги, со сроком обращения от 1 года до 5 лет. Выпускались в безбумажной (электронной) форме. Номинал составлял 1 млн руб. Купонный доход по ОФЗ-ПК изменялся ежеквартально в зависимости от доходности ГКО, купонныйдоход по ОФЗ-ПД был постоянен. Впервые ОФЗ были выпущены в 1995 г., и тогда же с их помощью была профинансирована большая часть дефицита государственного бюджета. Более того, появление этих ценных бумаг позволило снизить напряженность на рынке ГКО;
3. государственные долгосрочные обязательства (ГДО) сроком обращения 30 лет (До 2021 г.). Объем займа - 80 млрд руб. - был разбит на транши по 5 млрд руб. ГДО были выпущены в виде бланков с набором купонов. Купонный доход (15% от номинала облигации) выплачивался один раз в год 1 июля. Размещались среди юридических лиц. Ввиду малого объема эмиссии практически не оказывали влияния на величину государственного внутреннего долга;
4. облигации внутреннего государственного валютного займа были выпущены в 1993 г. в счет погашения задолженности Внешэкономбанка СССР перед юридическими лицами и наряду с ГКО являлись важнейшими инструментами управления государственным долгом. Валюта займа доллары США. Номинал 1000, 10000, 100000 долл. Первоначальный объем выпуска составил 7885 млн долл. с разбивкой на пять траншей со сроком погашения 1, 3, 6, 10 и 15 лет. Купонные выплаты составили 3% от номинала. В 1996 г. были сделаны дополнительные эмиссии на 1550 млн долл. четвертого и пятого траншей и на 3500 млн долл. шестого и седьмого траншей;
5. облигации государственного сберегательного займа относились к краткосрочным ценным бумагам, срок их обращения - 1 год. Выпускались в бланковом виде на предъявителя с набором из 4 купонов, доход по которым выплачивался ежеквартально. Номинал данных облигаций составлял 100 тыс, и 500 тыс. руб., что позволяло привлекать средства широкого круга инвесторов с различным уровнем достатка;
6. облигации государственного нерыночного займа. Эти ценные бумаги не могли обращаться на вторичном рынке. Выпускались в бездокументарной форме. Номинал составлял 1 млн руб. доход выплачивался в виде процента от номинальной стоимости, которую устанавливало Министерство финансов РФ при выпуске облигаций, но не реже одного раза в год;
7. государственные жилищные сертификаты - документарные именные необращаемые ценные бумаги. Выпущены по решению Правительства РФ для граждан Российской Федерации, лишившихся жилья в результате чрезвычайных ситуаций и стихийных бедствий. Номинированы в квадратных метрах жилой площади. Срок предъявления к погашению - 1 год с момента выдачи.