Государственный долг

Государственный долг возникает в определенные моменты  функционирования государства, когда  его расходы начинают превышать  доходы, когда бюджетный дефицит  становится хроническим явлением, а  его покрытие осуществляется не эмиссионными методами, а государственными заимствованиями. 
 

Государственный долг — сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным займам, полученным кредитам, включая начисленные по ним проценты и выданные государственные гарантии. 

Государственный долг состоит из задолженности центрального правительства (которая составляет основную часть долга), местных органов власти, государственных предприятий и некоторых других долгов. Соотношение между внутренним и внешним государственным долгом зависит от типа государства и в различные моменты его развития может существенно различаться. 

Погашение государственного долга производится за счет ординарных доходов государственного бюджета  — налогов. Связь займов с налогами проявляется тогда, когда приходит время платить проценты и погашать долги. 

Под управлением  государственным долгом понимается совокупность действий государства, связанных  с изучением конъюнктуры на рынке  ссудных капиталов, выпуском новых  займов и выработкой условий выпусков, с выплатой процентов по ранее  выпущенным займам, проведением конверсии и консолидации займов, определением курса облигаций на денежном рынке, проведением мероприятий по определению ставок процентов по государственному кредиту. К управлению государственным долгом относятся и мероприятия государства по погашению ранее выпущенных займов, срок действия которых истек.

Расходы по управлению государственным долгом, как правило, показываются в качестве особых финансовых операций отдельно от бюджета. В расходы  бюджета включаются лишь процентные выплаты по долгу. 

1.  Важную  роль в управлении государственным  долгом играет вторичный рынок государственных облигаций, где обращаются ценные бумаги предыдущих выпусков. Как правило, операции на первичном и вторичном рынках государственных облигаций осуществляются дилерами (первичными, официальными), среди которых крупнейшие инвестиционные и универсальные банки. Суммы, которые государство получило взаймы, должны быть по истечении срока возвращены кредиторам. Погашение государственных займов, а также выплата процентов в настоящее время производятся за счет бюджетных средств. Однако в условиях резкого роста государственной задолженности правительства редко погашают займы за счет текущих доходов. Нередко они выпускают новые займы, чтобы рассчитаться с держателями облигаций старого займа. Такой способ погашения государственных займов называется рефинансированием и связан с конверсией и консолидацией. 

2.     В ряде стран к управлению  государственным долгом относятся  и попытки ограничить его рост  путем установления лимита (потолка, максимального значения). В США до Первой мировой войны конгресс принимал решение о каждом дополнительном выпуске и размещении облигаций займа. В 1917 г. было осуществлен переход к практике установления его потолка. В ряде стран (ФРГ, Франции, Великобритании) ограничений на абсолютный размер долга нет. Главным является показатель его прироста за год, т. е. разница между суммой выпущенных и погашенных в данном году займов; при этом указанный прирост не может превышать объем предусмотренных в данном году ассигнований на капитальные вложения в федеральном бюджете и бюджете земель (ФРГ). 

3.     Операции по управлению государственным  долгом тесно связаны с  кассовым исполнением бюджета и выполняются обычно эмиссионными банками. Эти банки участвуют в выпуске займов, выплате процентов по ним (оплачивают выигравшие облигации по выигрышным займам и проценты по процентным займам), а также производят оплату облигаций, подлежащих выкупу (часто суммы выплачиваемых процентов по государственному долгу превышают суммы его чистого прироста). 

4.     Государство вправе уточнять  первоначальные условия займа.  Как уже отмечалось, изменение  первоначальных условий займа,  касающихся доходности, называется  конверсией. Чаще всего при конверсии правительство меняет размер номинального процента, иногда уменьшая его и ставя целью снижение государственных расходов, связанных с выплатой процентов по долгу. 

5.     Довольно часто государство, не  изменяя доходность облигаций,  превращает краткосрочные обязательства  в средне- или долгосрочные. Изменения условий займа, касающиеся его сроков, называются консолидацией государственного долга. Консолидация займов, как правило, проводится одновременно с их унификацией, т.е. объединением нескольких займов в один заем. В результате этой операции образуется консолидированный (или фундированный) долг. 

6.     Помимо этих основных методов  управления государственным долгом, правительство может выкупать займы, обращающиеся на рынке ссудного капитала, давая такое поручение центральным и коммерческим банкам. К мероприятиям по управлению государственным долгом относятся также и поддержание курса государственных ценных бумаг путем проведения определенной финансово-кредитной политики. 

7.     Своеобразным способом решения  проблемы государственного долга  является банкротство, когда государство аннулирует заем или отказывается от его уплаты из-за отсутствия средств. Примером массового государственного банкротства был отказ от уплаты межсоюзнических долгов после Первой мировой войны (или отказ Советской России от внешних и внутренних обязательств по государственному долгу Российской империи и долгам Временного правительства). Следует отметить, что аннулирование государственных долгов носит экстраординарный характер и практически не применяется развитыми странами. 

8.     Важной задачей государства является достижение оптимальной временной структуры внутреннего госдолга, которая определяется конъюнктурой рынка государственных ценных бумаг, динамикой доходности по государственным ценным бумагам с различными сроками погашения, предпочтениями инвесторов и т.п. Политика правительства не всегда направлена на удлинение срока заимствования. Доход по долгосрочным займам содержит в себе и определенную часть премии за риск. В тех случаях, когда она становится слишком большой, правительствам выгоднее размещать короткие займы. Эта политика может меняться на различных отрезках времени. 

Методами управления государственным долгом являются: 

• конверсия;

• консолидация;

• унификация;

• обмен облигаций  по регрессивному соотношению;

• отсрочка погашения;

• реструктуризация;

• аннулирования. 

Конверсия - это  изменение доходности займов. Она  осуществляется в случае изменения  ситуации на финансовом рынке (например, уровня учетной ставки центрального банка) или ухудшения финансового  положения государства, когда оно не в состоянии выплачивать предусмотренный доход. 

Консолидация - это передача обязательств по ранее  выпущенному займу новому займу  с цель удлинения срока займа. Она проводится в форме обмена облигаций предыдущего займа  на новые. В отдельных случаях может применяться и сокращение сроков займа. 

Унификация займов - это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее  выпущенных нескольких займов обмениваются на облигации нового займа. Она упрощает управление государственным долгом. Унификация может проводиться как отдельно, так и совместно с консолидацией. 

Обмен по регрессивному  соотношению облигаций птредыдущих  займов на новые проводится с целью  сокращения государственного долга. Это  нежелательно, так как он представляет собой частичный отказ государства от своих долгов. 

Отсрочка погашения - это перенос сроков выплаты задолженности. При этом за период переноса сроков погашения долга выплата доходов  не производится. 

Реструктуризация - это применение в комплексе полностью  или частично вышеназванных методов. 

Аннулирование долгов означает полный отказ государства  от своего долга. Однако такой вариант  считается недопустимым. Авторитет  государства зависит от признания  им своих долгов и обеспечения  их полного погашения в установленные сроки. 

Управление государственным  внутренним долгом Украины осуществляется Министерством финансов Украины  в порядке, согласованном с Национальным банком Украины. 

Размещение долговых обязательств Правительства Украины  и предоставление гарантий от его  имени проводит по его поручению Министерство финансов Украины. 

Предельные размеры  государственного внутреннего долга  Украины, его структуру, источники  и сроки погашения устанавливает  Верховная Рада Украины одновременно с утверждением государственного бюджета Украины на следующий год.