Деньги и их функции

  Инфляционная волна, поднятая летней кредитной эмиссией (17 трлн. руб.),

обесценила невозвращенные кредиты, а повысившаяся доходность спекулятивных

операции помогла  компенсировать убытки.

  В 1995 году  правительство сделало еще несколько  шагов вперед в управлении

финансами. Повышение  норм обязательных резервов для банков сни-

                                     19

зило объем  денег в экономике. Требование обеспечения  рублевых резервов для

валютных активов  привело к увеличению продажи  валюты, что стабилизировало

рубль и повысило предложение рублевых средств.

  Введение  валютного коридора снизило инфляционные  ожидания. Резко

сократился рост внебиржевых оптовых цен. Сохранился относительно высокий

рост потребительских  цен - 4-5% в месяц, но он компенсировал  более высокий

рост оптовых  цен по сравнению с розничными в первом полугодии.

Годовой рост потребительских  цен снизился с 840% в 1993 году до 220 - 1994

и 130% - в 1995 году.

  Конечной  целью стабилизационной политики  в 1996 году было замедление

темпов инфляции до 1,9% в среднем за месяц, или около 25% в целом за год.

На протяжении девяти месяцев 1996 года в динамике цен  в основных секторах

российской экономики  сохранялась общая тенденция  последовательного снижения

их темпов роста. Так, месячный сводный индекс потребительских цен снизился

со 104,1% в январе до 100,3% в сентябре. Индекс оптовых  цен предприятий

сократился с 103,2% в январе до 101,8% в сентябре.

  Либерализация  цен в январе 1992 года создала  условия для реагирования на

наличный спрос  повышением цен. Подавленная инфляция (которая сопровождалась

ростом цен, увеличением  товарного дефицита, снижением качества товаров и

услуг) превратилась в открытую.

  Перевод  инфляции из подавленной форму  в открытую путем освобождения  цен

имел своим  итогом рост цен на товары и услуги в десятки и сотни раз. Общий

индекс потребительских  цен декабря 1992 года к декабрю 1991 года под данным

Госкомстата РФ составил 2600%, а индекс доходов населения  за тот же период

- 1200%. Темпы инфляции  на уровне 27%, в январе 1993 года - уже  более 50 %,

то есть экономик страны вошла в состояние гиперинфляции. В 1992, 1993, 1994

г.г. цены росли  такими темпами, что за три года они  увеличились более чем в

1000 раз. За  это же время предложение товаров  и услуг в реальном выражении

сократилось более  чем наполовину. Валовой внутренний продукт России

снизился в 1992 году на 19%, в 1993 году - на 12% и в 1994 году - на

15%[2].

  Еще большими  темпами падали инвестиции: в  1992 году на 40%, в 1993 г. -

на 12% и в 1994 году - на 26%. Падение физического объема реализованной

товарной продукции  было существенно перекрыто ростом цен на эту продукцию и

услуги, т.е. денежным фактором, что нашло отражение  в росте ВВП и

промышленной  продукции в текущих ценах.

  Несмотря  на замедление роста цен в  1994 году по сравнению с

предшествующими годами, инфляция вес равно находилась на гиперинфляционном

уровне. Высокая  инфляция является негативной составляющей всего процесса

перехода от прежней командно-директивной к  новой рыночной экономике. Какова

же природа  Российской инфляции?

  Как утверждает  директор Института экономического  анализа Илларионов А.Н.:

"Природа российской  инфляции, равно как и содержанием  экономической

политики, способной  обеспечить ее подавление, уже много  лет является

острейшей научной  и политической дискуссией. Все многообразие точек зрения

можно свести к  двум: по одной - инфляция имеет немонетарную (не

денежную) или  не только монетарную природу, по другой - это чисто

монетарное явление"[3].

  В соответствии  с монетарным подходом инфляция - это денежный феномен, а

ее динамика определяется количество денег в  экономике. Темпы инфляции прямо

пропорциональны темпам прироста денежной массы, темпам увеличения скорости

денежного обращения  и обратно пропорциональны темпам прироста реального

продукта. При  стабильных значениях скорости обращения денег и прироста

реального продукта инфляция определяется темпами роста  денежной массы.

Снижением реального  продукта при стабильном уровне денежной массы приводит

к повышению  темпов инфляции, поскольку меньшему объему продукта

противостоит  прежнее количество денег. Возрастание  же объемов реального

продукта при  прежнем объеме денежной массы способствует дефляции - снижению

уровня цен.

  Эта концепция  была положена в основу экономической  программы

правительства РФ с 1992 года и с некоторыми изменениями сохраняется до

наших дней.

  Важнейшим  фактором, определяющим темпы инфляции, выступает скорость

денежного обращения. Динамика этого показателя за последние  годы несколько

раз менялась. В  январе 1992 года произошел резкий рост скорости обращения

денег - с 1,4 до 5,7 раза в год. Затем в первой половине 1992 года она

росла, а в  августе-ноябре того же года - падала. С  декабря 1992 г. по

апрель 1993 г. скорость обращения денег стабильно возрастала, увеличиваясь

с 5,4 до 11,4 раза. Затем с апреля по август 1994 г. скорость денежного

обращения резко  снизилась на 25%[4].

  Как при  переходе от низкой инфляции  к высокой скорость денежного

обращения растет, демонстрируя низкий спрос на национальную валюту, так как

при переходе от высокой инфляции к низкой спрос на национальную валюту

возрастает и  скорость денежного обращения падает.

  Интенсивная  денежная эмиссия апреля-августа  1994 года привела к повышению

темпов инфляции в октябре 1994 г. - январе до 14-18%. Сокращение темпов

прироста денежной массы осенью-зимой 1994-1995 г.г. обеспечило снижение

темпов инфляции до 8-11% в феврале-мае 1995 г. и летом  до 5%.

  Одним из  главных источников, поддерживающих  высокие темпы прироста

денежной массы  является финансирование бюджетного дефицита за счет эмиссии

денежных инструментов.

  На примере  бывших социалистических стран  видно, что размеры дефицита,

бюджета в процентах  к валовому внутреннему продукту, в большинстве случаев

достаточно хорошо сочетаются с масштабами денежной эмиссии  и темпами

инфляции.

  Отсутствие дефицита бюджета в странах Балтии позволило им в течение

последних лет  обеспечить самые низкие темпы прироста денежной массы. В

странах с наиболее значительными бюджетными дефицитами - Армении, Грузии,

Азербайджане, Украине - наблюдались и самые высокие темпы инфляции. Но

здесь есть и  исключения. Так, в некоторых странах - Белоруссии, Казахстане

- незначительные  размеры бюджетного дефицита  не были препятствием для

весьма высоких  темпов инфляции. Дело в том, что  высокие темпы инфляции в

этих странах были вызваны денежной эмиссией. В России и Молдавии наличие

бюджетных дефицитов  в крупных размерах (7-12% ВВП) приводило  примерно к

вдвое более  низким темпам прироста денежной массы  и инфляции.

  Причина  здесь в том, что рост денежной  массы и инфляции вызываются не

наличием бюджетного дефицита, а размерами той части, которая покрывается за

счет эмиссионных  источников.

  В 1995 году  в России проводилась очень  жесткая бюджетная политика.

Согласно закону о Федеральном бюджете федеральные  расходы в 1995 году

планировались на уровне 26,7% ВВП. Фактически же в первой половине года

этот показатель был равен 17,3% ВВП[5].

  Бюджетный  дефицит в первой половине 1995 года снизился до 3,2% ВВП[6].

Кредиты ЦБР  для его покрытия намного уменьшились. Если в феврале-июне 1994

г. задолженность  правительства Центробанку выросла  на 11%, то за

аналогичный период 1995 года - лишь на 11%.

  Основные  положения немонетаристского подхода  отвергают чисто денежную

трактовку инфляции. Она сочетает в себе действие и  факторов инфляции спроса

и инфляции издержек, причем влияние факторов инфляции спроса не играет

доминирующей  роли. Это отчетливо проявляется  в отставании увеличения

денежной массы  от роста цен.

  В первом  полугодии 1995 года несмотря на  меры по ограничению объемов

денежно-кредитной эмиссии, темпы инфляции сохранялись достаточно высокими и

превышали уровень  сопоставимого периода 1994 года.

  Подводя  итог рассмотрению некоторых  аспектов экономической динамики  за

последние годы, можно сделать вывод, что в  целом совокупное влияние причин,

порождающих инфляцию, оказалось компенсировано факторами, сдерживающими

ценовую динамику. то связано прежде всего с тем, что на протяжении

рассматриваемого  периода в общих чертах сложился антиинфляционный механизм,

основу которого составили следующие элементы экономической политики:

  - соблюдение  жестких денежных ограничений;

  - меры по  стабилизации валютного курса;

  - отказ от  покрытия дефицита федерального  бюджета прямыми кредитами Банка

России и переход  к государственных заимствованиям на рынке ценных бумаг;

  - принятие  Правительством Российской Федерации  ряда решений,

  ограничивающих  рост цен на продукцию отдельных  отраслей и сектором

экономики, в  первую очередь отраслей - естественных монополистов.

  Все они,  будучи направленными на сжатие совокупного спроса и приведение

его в соответствие с совокупным предложением, сформировали качественно

новую ценовую  ситуацию как в потребительской  сфере, так и в реальном

секторе российской экономики.

  Но несмотря  на позитивный характер этих  процессов, следует отметить, что

в российской экономике  еще существует угроза инфляционных всплесков из-за

продолжающегося экономического спада, неплатежей, искаженной структуры

основного производства и его низкой эффективности, существования  секторов

экономики с  различными уровнем доходности, нерешенности вопросов