Биржа в России: особенности функционирования и развития

   Конкуренция и сотрудничество

  Конкуренция со стороны зарубежных биржевых площадок создавала угрозу превращения российского финансового рынка в подчиненный рынок, проводящий операции местного масштаба. Примерами тому являются торговля производными на российские фондовые активы на зарубежных биржах и выход наиболее крупных российских эмитентов на международный рынок.

    Однако в настоящее время положение  начинает меняться в сторону  повышения конкурентоспособности  отечественного рынка. По итогам 2005 г. российские фондовые биржи  вышли на 4-е место в Европе  по объему размещенных выпусков. Этому способствовали как изменения  в законодательной базе, облегчающие  процесс первичного размещения  на российском рынке, так и  повышение его ликвидности, в  том числе за счет прихода  иностранных инвесторов.

    В ближайшей перспективе ожидается  рост объема первичных размещений  на фондовом рынке России, чему  будут способствовать уже принятые  решения по ограничению возможностей  размещений за рубежом, реализация  планов по внедрению в практику  выпуска российских депозитарных  расписок на иностранные акции  и благоприятные прогнозы развития  финансового рынка России. В первую  очередь, это касается повышения  доли долгосрочных инвестиционных  ресурсов.

    Параллельно с формированием  отечественного биржевого рынка  проходили процессы его интернационализации. В 2000 году по инициативе ММВБ была учреждена Международная ассоциация бирж стран Содружества Независимых Государств (МАБ СНГ) с целью координации усилий по развитию организованных финансовых рынков в соответствии с международными стандартами. В настоящее время в МАБ СНГ входят 17 ведущих бирж и 2 депозитария из 9 стран Содружества. Одним из проектов, реализуемых при участии ММВБ, является создание совместного программно-технического комплекса по обслуживанию фондового рынка. Работа в этом направлении начата Белорусской валютно-фондовой биржей, Республиканской фондовой биржей "Тошкент", Казахстанской фондовой биржей.

    Фондовая биржа РТС открыла  доступ в свою торговую систему  для Болгарской фондовой биржи  (София), а также прорабатывает  вопрос создания единого срочного  рынка России, Украины и Казахстана.

    Однако по-прежнему остро стоит  проблема привлечения на наш  рынок массового иностранного  инвестора и иностранных эмитентов.  В этом плане большие надежды  возлагаются на законопроект  о российских депозитарных расписках  (РДР), который может быть принят  в ближайшее время. 

    Стоит отметить, что конкуренция  с внебиржевым рынком приобрела  новое направление - использование  биржами возможностей внебиржевых  систем для повышения привлекательности  биржевых торгов. Наиболее яркий  пример сращивания биржевого  и внебиржевого рынка - группа  РТС. В 2003 г. она запустила  проект организованного внебиржевого  валютного рынка (RTS-Money) с возможностью участия банков-нерезидентов. При помощи системы индикативного котирования ценных бумаг, не допущенных к обращению на РТС (RTS-Board) биржа решает задачу привлечения внимания инвесторов к перспективным бумагам, которые после достижения определенного уровня ликвидности вводятся в обращение на биржевом рынке РТС.

   Формы существования

   Основной формой функционирования биржевой инфраструктуры современного отечественного финансового рынка является инфраструктурный холдинг, в рамках которого осуществляется полный комплекс торговых, клиринговых, депозитарных, расчетных и информационных услуг. На сегодняшний день биржевой рынок России - это, по сути дела, два инфраструктурных холдинга, ядром одного из них является ЗАО ММВБ, созданное 9 февраля 1992 г., а второго - Некоммерческое партнерство "Фондовая биржа РТС", образованное на базе Торговой системы РТС 13 февраля 1997 г. В состав холдингов входят торговые, клиринговые, депозитарные и расчетные организации. РТС объединяет рынки Москвы и Санкт-Петербурга, рынок ММВБ распространяется на территорию всей страны через систему региональных бирж. Несмотря на то что ММВБ является безусловным лидером по масштабам диверсификации бизнеса, клиентской базы и объемов торгов (см. таблицу 1), наличие конкурирующей организации оказало большое влияние на развитие как обеих бирж, так и всего российского финансового рынка, явившись мощным стимулом для совершенствования технологий, освоения новых направлений деятельности, расширения ассортимента торгуемых инструментов, снижения стоимости участия в торгах.

   Биржевые структуры в нашей стране выполняют определенные общественно - просветительские функции. Они являются, можно сказать, площадками для выражения и согласования профессиональных интересов финансовых посредников. При биржах функционируют профессиональные ассоциации, советы профессиональных участников, занимающиеся выработкой предложений по совершенствованию практики биржевой деятельности, организуются различные семинары, деловые встречи, круглые столы, финансируется работа центров подготовки специалистов для работы на финансовых рынках, в том числе на региональном уровне.

    Среди других тенденций развития  отечественного биржевого рынка  - повышение уровня организованности  и усиление государственного  регулирования и контроля, постоянное  совершенствование торгуемых инструментов  и форм организации торговли.

    Таким образом, весь процесс  становления биржевой инфраструктуры  на российском финансовом рынке  можно кратко описать следующим  образом: создание универсальных  бирж с преимущественной специализацией на том или ином сегменте рынка; монополизация биржевого рынка; усиление процессов универсализации, консолидации, концентрации; образование инфраструктурных холдингов; выделение отдельных видов бизнеса в качестве самостоятельных инфраструктурных звеньев.

   Что ждет впереди?

 В ближайшей перспективе, как представляется, будет происходить концентрация депозитарных, клиринговых и расчетных систем. Прежде всего это относится к фондовому рынку.

    Однако представляется, что формирование  биржевой инфраструктуры будет  определяться прежде всего потребностями участников рынка, их интересами по оптимизации издержек, что в первую очередь зависит от наличия конкурентного предложения на рынке биржевого товара. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список литературы

1.Бердникова  Т.Б. Рынок ценных бумаг и  биржевое дело: Учебное пособие. -М.: ИНФРА-М,2000. - 270 с.

2.Биржевое дело: Учебник / Под редакцией В.А.Галанова, А.И.Басова. - М.: Финансы и статистика, 2003. -304 с.

3.О.Демчук. Эволюция и тенденции Российского биржевого рынка // Биржевое обозрение. – 2006г. - № 2 с.21-23

4. Бесплатный Форекс Сайт //www.forex2.info/ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                               Заключение

   Итак, подведем итог проделанной работы. Как это очевидно, в настоящее время биржа является сложным и многообразным компонентом рыночной инфраструктуры, который, несмотря на продолжительный период своего существования, все еще совершенствуется и развивается. То, как будет выглядеть биржа в будущем, зависит от многих факторов: экономического уровня страны, потребностей клиентов, законодательной базы и др. Но совершенно ясно то, что биржи и благосостояние государств неразрывно связаны между собой.

   Что касается изучения поставленных  нами задач, то подведем краткие  итоги. Итак, биржа и ее функции:

   биржа  –  это организованный в определенном месте, регулярно действующий по установленным правилам оптовый рынок, на котором совершаются торговля ценными бумагами, оптовая торговля товарами по образцам и стандартам или контрактами на их поставку в будущем, а также валютой и редкоземельными металлами по ценам, официально установленным на основе спроса и предложения.  Функции биржи:

1. организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов;
2. разработка биржевых контрактов;
3. биржевой арбитраж;
4. ценностная функция биржи;
5. функция хеджирования, или биржевое страхование;
6. спекулятивная биржевая деятельность;
7. функция гарантирования исполнения сделок;
8. информационная функция биржи.

   Фондовая биржа и основные  структурные компоненты:

фондовая  биржа – это постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Основные участники биржевых торгов : дилеры, брокеры, специалисты, маклеры, организаторы торгов, руководители биржи, сотрудники аппарата биржи.

   Особенности функционирования биржи  в России:

1. зарождение биржевых институтов происходило стихийно, с ориентацией на зарубежный опыт биржевой деятельности, который приспосабливался к неразвитому российскому рынку
2. универсализация биржевой деятельности, стирание различий между различными видами бирж
3. институциональная и территориальная концентрация бирж
4. в России торговлю ценными бумагами активно ведут как товарные, так и валютные биржи, в составе которых для этого создаются фондовые отделы
5. основной формой функционирования биржевой инфраструктуры современного отечественного финансового рынка является инфраструктурный холдинг, в рамках которого осуществляется полный комплекс торговых, клиринговых, депозитарных, расчетных и информационных услуг.