Банковская система РФ

Решения в области денежно-кредитной  политики Банк России продолжит принимать, как правило, на ежемесячной основе. Будет учитываться, что воздействие  мер политики на экономику распределено во времени. В основе решений будут лежать прогнозы инфляции и оценки перспектив экономического роста, а также динамика инфляционных ожиданий и особенности трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. Оценка рисков для достижения цели по инфляции включает анализ факторов как со стороны совокупного спроса и предложения, имеющих кратко- и среднесрочный характер воздействия на инфляционные процессы, так и со стороны денежного предложения, динамика которого определяет средне- и долгосрочную траекторию инфляции. Реализация денежно-кредитной политики будет основана на управлении процентными ставками денежного рынка с помощью инструментов предоставления и изъятия ликвидности. Изменения краткосрочных рыночных ставок вследствие пересмотра Банком России ставок по своим инструментам и применения других мер денежно-кредитного регулирования влияют через различные каналы трансмиссионного механизма на средне- и долгосрочные процентные ставки и в конечном итоге на уровень деловой активности и инфляционное давление в экономике. Таким образом, процентная политика будет играть ключевую роль в процессе реализации денежно-кредитной политики.Благодаря реализации Банком России в последние годы комплекса мер, направленных на совершенствование системы инструментов, а также на повышение гибкости валютного курса рубля, была достигнута большая управляемость процентными ставками денежного рынка. В среднесрочной перспективе важной стратегической задачей будет выстраивание более действенного трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, а также повышение доверия к Банку России как органу, отвечающему за ценовую стабильность, что создаст основу для лучшего управления инфляционными ожиданиями субъектов экономики.

В целях дальнейшего повышения  действенности процентной политики Банк России в предстоящий трехлетний период продолжит постепенно увеличивать  гибкость механизма курсообразования и к 2015 году предполагает осуществить переход к плавающему валютному курсу, отказавшись от использования связанных с уровнем курса операционных ориентиров курсовой политики. Соответственно, в рамках данного режима проведение регулярных валютных интервенций с целью воздействия на динамику курса рубля будет прекращено. Одной из основных задач Банка России в среднесрочной перспективе будет оставаться обеспечение финансовой стабильности. Банковская система является основным звеном передачи сигналов процентной политики в реальный сектор экономики. Таким образом, финансовая стабильность выступает необходимым условием нормального функционирования трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. При этом от степени устойчивости и эффективности работы системы финансового посредничества зависит не только выполнение главной цели денежно-кредитной политики по поддержанию ценовой стабильности, но и состояние общего макроэкономического равновесия. Банк России будет продолжать совершенствовать инструменты мониторинга системы финансового посредничества (в том числе постоянный анализ движения цен на рынках активов, тенденций в динамике денежных агрегатов и кредитной активности), чтобы при возникновении угрозы финансовой стабильности иметь возможность оперативно принять соответствующие меры в области денежно-кредитной политики и банковского регулирования и надзора.

В целях поддержания финансовой стабильности предполагается уделять  повышенное внимание своевременной  идентификации и оценке системных  рисков в банковском секторе и  на иных сегментах финансовых рынков, обеспечению прозрачности деятельности кредитных организаций. Одним из основных инструментов реализации этих задач послужит развитие риск-ориентированных подходов при осуществлении надзора, базирующихся на лучшей зарубежной практике. Продолжится использование дифференцированного режима надзора за отдельными кредитными организациями в зависимости от их системной значимости, уровня прозрачности, сложности бизнеса и степени соблюдения регулятивных норм. В отношении системно значимых банков с учетом международного опыта и особенностей национальной экономики будут применяться дополнительные механизмы регулирования и контроля.

Достигнутые условия вступления России во Всемирную торговую организацию (ВТО) позволят сохранить сложившиеся  условия конкуренции в банковском секторе и создать дополнительные механизмы доверия к равенству регулятивных условий деятельности российских банков вне зависимости от источника происхождения капитала.

Успешность реализации стратегии  денежно-кредитной политики во многом будет определяться эффективностью решения задач по развитию инфраструктуры финансовых рынков и расширению их емкости. Одним из важных направлений  деятельности Банка России останется  содействие развитию рынка производных  финансовых инструментов, предоставляющего субъектам экономики возможности  по хеджированию курсового и процентного  рисков, одновременно с формированием  современных механизмов регулирования  и надзора за рисками кредитных  организаций на указанных сегментах  финансового рынка. Банк России также продолжит уделять внимание совершенствованию российской национальной платежной системы, эффективная работа которой, в том числе во взаимодействии с зарубежными платежными системами, является необходимым условием повышения действенности мер денежно-кредитного регулирования и развития внутреннего финансового рынка. Важное значение с точки зрения успешности реализации единой государственной денежно-кредитной политики имеет координация усилий Банка России и Правительства Российской Федерации. Высокая степень влияния регулируемых цен и тарифов на темпы роста потребительских цен обусловливает целесообразность принятия решений об их индексации с учетом целевых ориентиров по инфляции. Результативность денежно-кредитной политики также во многом зависит от состояния государственных финансов. Последовательное проведение бюджетной политики, направленной на постепенное сокращение ненефтегазового дефицита бюджета и обеспечение долгосрочной сбалансированности и устойчивости бюджетной системы, будет вносить позитивный вклад в поддержание финансовой и общей макроэкономической стабильности, создавая, таким образом, благоприятные условия для экономического роста и достижения целей денежно-кредитной политики. Банк России продолжит расширять практику регулярного разъяснения широкой общественности целей и содержания денежно-кредитной политики, приводить оценки макроэкономической ситуации, послужившие основанием для его решений. Развитие информационного взаимодействия Банка России с обществом будет способствовать улучшению управления инфляционными ожиданиями и создавать фундамент для обеспечения доверия экономических агентов к Банку России и проводимой денежно-кредитной политике.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.1.2. Развитие экономики России и денежно-кредитная политика              в 2012 году

 

В первом полугодии 2012 года объем ВВП увеличился на 4,5%. Экономический  рост преимущественно был обусловлен повышением внутреннего спроса. В  январе – сентябре темп прироста ВВП, по оценкам, составил около 4%.

Расходы населения на покупку  товаров и оплату услуг в январе – сентябре 2012 года выросли, по оценке, на 6,8%. Объем инвестиций в основной капитал превысил уровень соответствующего периода предыдущего года на 7,2% (в  январе – сентябре 2011 года – на 5,0%).

В условиях роста экономики  численность занятого населения  увеличивалась. Уровень безработицы  в сентябре 2012 года составил 5,2% экономически активного населения (6,0% годом ранее).

Диаграмма 1. Инфляция на потребительском  рынке и базовая инфляция (в % к соответствующему месяцу предыдущего года)

На фоне высоких мировых  цен на энергетические товары повышались доходы бюджета, при этом улучшалась равномерность расходования бюджетных  средств в течение финансового года. В результате профицит федерального бюджета в январе – сентябре 2012 года составил 1,4% ВВП (в январе – сентябре 2011 года – 2,9% ВВП).

В январе – мае 2012 года продолжалось замедление инфляции, начавшееся в  середине 2011 года (из расчета месяц  к соответствующему месяцу предыдущего  года). В июне она начала расти и в сентябре превысила верхнюю границу целевого ориентира на 2012 год (5 – 6%).

По оценке, выпуск товаров  и услуг находился вблизи потенциального уровня. Рост цен на непродовольственные  товары без учета бензина, в наименьшей степени подверженный влиянию волатильных и административных факторов, замедлился; по оценке, темпы их прироста снизились с 5,9% в январе 2012 года до 5,4% в сентябре (из расчета месяц к соответствующему месяцу предыдущего года).

Таблица 1. Динамика инфляции на потребительском рынке и базовой  инфляции (в % к соответствующему месяцу предыдущего года)

	2009		2010		2011		2012
	базовая  инфляция	инфляция	базовая  инфляция	инфляция	базовая  инфляция	инфляция	базовая  инфляция	инфляция
Январь	13,8	13,4	7,6	8,0	7,2	9,6	6,0	4,2
Февраль	14,5	13,9	6,3	7,2	7,4	9,5	5,7	3,7
Март	14,8	14,0	5,4	6,5	7,7	9,5	5,5	3,7
Апрель	14,4	13,2	4,8	6,0	8,0	9,6	5,3	3,6
Май	13,6	12,3	4,4	6,0	8,3	9,6	5,1	3,6
Июнь	12,9	11,9	4,3	5,8	8,4	9,4	5,2	4,3
Июль	12,3	12,0	4,3	5,5	8,4	9,0	5,3	5,6
Август	11,7	11,6	4,6	6,1	8,1	8,2	5,5	5,9
Сентябрь	10,8	10,7	5,3	7,0	7,4	7,2	5,7	6,6
Октябрь	9,6	9,7	5,8	7,5	7,2	7,2	7.2	7.2
Ноябрь	8,8	9,1	6,2	8,1	6,9	6,8	6.9	6.9
Декабрь	8,3	8,8	6,6	8,8	6,6	6,1	6.7	6.9

 

Во второй половине 2011 –  начале 2012 года на замедление роста  потребительских цен оказывала  заметное воздействие благоприятная  конъюнктура на внутреннем и мировом  аграрных рынках. В апреле 2012 года темпы  прироста цен на продовольствие достигли своего исторического минимума (из расчета месяц к соответствующему месяцу предыдущего года), составив 1,2%. Среди продуктов питания плодоовощная продукция была на 29,1% дешевле, чем в апреле 2011 года.

Кроме того, на снижение инфляции повлиял перенос индексации административно  регулируемых тарифов с января на III квартал текущего года. В итоге  в течение первых пяти месяцев  года темпы роста потребительских  цен уменьшались, достигнув в  апреле – мае минимального значения за весь период наблюдений – 3,6% (по отношению  к сопоставимым месяцам прошлого года). Базовая инфляция снизилась  с 6,0% в январе до 5,1% в мае.

Однако в мае – сентябре ускорился рост цен на продовольствие. В сентябре 2012 года продукты питания  были на 7,3% дороже, чем в сопоставимом месяце предыдущего года (в сентябре 2011 года – на 6,4%).

Непродовольственные товары и платные услуги, включая услуги ЖКХ, подорожали в сентябре 2012 года по отношению к сопоставимому  месяцу предыдущего года в меньшей  мере, чем в сентябре 2011 года. В  целом инфляция возросла до 6,6%, базовая  инфляция – до 5,7%.

По итогам 2012 года инфляция может составить около 7% (в 2011 году она составила 6,1%), что связано  в основном с ускорившимся ростом цен на продовольственные товары. При этом базовая инфляция ожидается  на уровне 6% (в 2011 году она составила 6,6%).

Отрицательное сальдо счета  первичных доходов в январе –  сентябре 2012 года составило 43,8 млрд. долларов США (44,9 млрд. долларов США в сопоставимый период 2011 года). Дефицит баланса  инвестиционных доходов сформировался  в размере 35,9 млрд. долларов США, преимущественно  за счет объема объявленных российскими  компаниями дивидендов. Рост отрицательного сальдо оплаты труда (до 8,6 млрд. долларов США) был обусловлен увеличением  средней заработной платы, выплаченной  занятым в российской экономике  нерезидентам. Счет операций с капиталом сведен с дефицитом 4,8 млрд. долларов США вследствие прощения долга по кредитам, предоставленным бывшим СССР. Отрицательное сальдо финансового счета (без учета резервных активов) в январе – сентябре 2012 года сократилось до 35,9 млрд. долларов США (45,1 млрд. долларов США в сопоставимый период 2011 года). Чистое принятие внешних обязательств российской экономикой оценено в 56,0 млрд. долларов США. Прочие секторы экономики привлекли 30,2 млрд. долларов США, преимущественно в форме прямых инвестиций, составивших 30,1 млрд. долларов США. Иностранные обязательства банков на нетто-основе выросли на 18,1 млрд. долларов США (почти трехкратный рост относительно показателя за январь – сентябрь 2011 года), в основном за счет размещения новых еврооблигационных займов. Прирост внешних пассивов сектора государственного управления в объеме 6,5 млрд. долларов США стал следствием приобретения нерезидентами еврооблигаций Правительства Российской Федерации при их размещении, а также ОФЗ – в ходе проведения мероприятий по либерализации рынка этих бумаг в первом полугодии 2012 года.Чистое приобретение финансовых активов в январе – сентябре 2012 года (без учета резервных) составило 91,9 млрд. долларов США (93,0 млрд. долларов США в январе – сентябре 2011 года) при преобладании операций прочих секторов, внешние требования которых выросли на 81,3 млрд. долларов США (на 67,8 млрд. долларов США в январе – сентябре 2011 года). Ключевую роль играли прямые инвестиции (41,4 млрд. долларов США), в структуре которых при некотором снижении сохранялась значимой доля вложений физических и юридических лиц в недвижимость за рубежом. Кроме того, в отчетный период были предоставлены крупные межфирменные кредиты. Накопления наличной иностранной валюты у резидентов выросли в январе – сентябре 2012 года на 4,5 млрд. долларов США. Внешние активы банков увеличились на 12,8 млрд. долларов США.

Диаграмма 2. Соотношение  базовых параметров счета текущихопераций в платежном балансе Российской Федерации(млрд. долларов США)

Чистый вывоз частного капитала по итогам января – сентября составил 57,8 млрд. долларов США. Динамика данного показателя была неравномерной: основной объем нетто-оттока пришелся на I квартал (34,6 млрд. долларов США), во II квартале чистый вывоз капитала сократился до 9,7 млрд. долларов США, в III квартале он составил 13,6 млрд. долларов США.

Прирост международных резервов, учитываемый в платежном балансе, в январе – сентябре 2012 года составил 21,1 млрд. долларов США. Основными факторами  увеличения резервных активов стали  интервенции на валютном рынке, поступления  средств от размещения еврооблигаций  Минфином России и продажи пакета акций ОАО "Сбербанк России", зачисление таможенных пошлин, а также прочие операции Правительства Российской Федерации и Банка России. С  учетом валютной и рыночной переоценок, а также прочих изменений международные  резервы Российской Федерации на 1 октября 2012 года составили 529,9 млрд. долларов США. Их объем был достаточен для  финансирования импорта товаров  и услуг в течение 15 месяцев (в  течение 16 месяцев на 1 октября 2011 года).По итогам 2012 года среднегодовая цена на нефть сорта "Юралс" на мировом рынке ожидается на уровне не менее 109 долларов США за баррель. Положительное сальдо счета текущих операций в целом за год, по оценкам Банка России, составит 83,4 млрд. долларов США. При экспорте товаров на сумму 532,5 млрд. долларов США и импорте в размере 341,8 млрд. долларов США профицит торгового баланса достигнет 190,7 млрд. долларов США. Дефицит баланса услуг может возрасти до 39,4 млрд. долларов США. Прирост валютных резервов составит 17,5 млрд. долларов США, а нетто-отток частного капитала может сложиться в сумме 67 млрд. долларов США.

В 2012 году Банк России продолжал  осуществлять курсовую политику в рамках режима управляемого плавающего валютного  курса, не препятствуя формированию тенденций в динамике курса рубля, обусловленных действием фундаментальных  макроэкономических факторов. В качестве операционного ориентира курсовой политики Банк России использовал рублевую стоимость бивалютной корзины (0,45 евро и 0,55 доллара США). Диапазон ее допустимых значений задавался плавающим операционным интервалом, границы которого корректировались в зависимости от объема совершенных валютных интервенций. При этом какие-либо целевые значения или фиксированные ограничения на уровень валютного курса Банком России не устанавливались.

Механизм курсовой политики предполагал возможность осуществления  покупок или продаж иностранной  валюты при нахождении стоимости  бивалютной корзины как на границах операционного интервала, так и внутри него. Операционный интервал также включал диапазон, в котором валютные интервенции не совершались. Корректировка границ операционного интервала осуществлялась автоматически при достижении установленной величины накопленным объемом операций Банка России, в расчет которого не включалась величина целевых покупок и продаж иностранной валюты. За январь – сентябрь 2012 года автоматическая корректировка границ произошла один раз (в марте).