Анализ и диагностика ФХД предприятия

 

где COGS – себестоимость продукции, реализованной в отчетном периоде (совокупные затраты сырья и

     материалов);

     Inv – средние запасы сырья и материалов в отчетном периоде (в стоимостном выражении). 

     Приведенный показатель измеряется в оборотах; его рост в динамике рассматривается  как положительная тенденция  и характеризуется как ускорение  оборачиваемости средств  в запасах.

 Оборачиваемость запасов (в днях) (Inv_d). Это иное представление оборачиваемости – не в оборотах, а в днях. Алгоритм расчет таков:

где d – количество дней в отчетном периоде. 

      Показатели  оборачиваемости в оборотах и  днях связаны очевидной взаимосвязью – их произведение равно продолжительности анализируемого (отчетного) периода.

 Оборачиваемость средств в расчетах (в  оборотах). Соответствующий показатель (ARt) рассчитывается по следующему алгоритму:

 

где S – выручка от реализации в отчетном периоде;

      AR – средняя дебиторская задолженность в отчетном периоде. 

      Данный  индикатор измеряется в количестве оборотов и показывает, сколько раз  обернулись в отчетном периоде средства, вложенные в дебиторскую задолженность.

      Оборачиваемость средств в расчетах (в  днях). Соответствующий показатель (AR_d) рассчитывается по следующему алгоритму:

 

где d – количество дней в отчетном периоде. 

      Данный  индикатор измеряется в днях и  показывает, сколько в среднем дней «омертвлены» денежные средства в дебиторской задолженности.

      Для обобщающей характеристики степени  иммобилизации (т.е. отвлечения средств  из активного оборота) денежных средств в запасах и дебиторах применяется показатель продолжительности операционного цикла (D_oc), рассчитываемый по следующему алгоритму:

D_oc = Inv_d + AR_d 

      Приведенный индикатор показывает, сколько в  среднем дней «омертвлены» денежные средства в неденежных оборотных  активах.

     4.2.5. Прибыль и рентабельность

      Результативность  деятельности предприятия в финансовом смысле характеризуется показателями прибыли и рентабельности. Эти показатели как бы подводят итог деятельности предприятия за отчетный период; они зависят от многих факторов: объем проданной продукции, затратоемкость, организация производства и др.

      Показатели  рентабельности – это выражаемые в процентах относительные показатели, в которых прибыль сопоставляется с некоторой базой, характеризующей  предприятие с одной из двух сторон – ресурсы или совокупный доход  в виде выручки, полученной от контрагентов в ходе текущей деятельности. Поэтому известны две группы показателей рентабельности: рентабельность инвестиций (капитала) и рентабельность продаж.

      Рентабельность  инвестиций может рассчитываться с  позиции интересов различных  групп: собственники, инвесторы, предприятие и др.

      Инвесторы (собственники и лендеры) являются основными  поставщиками капитала предприятию. Их совокупный доход – чистая прибыль и величина процентов к уплате. Этот совокупный доход может сравниваться либо со всеми активами, либо с долгосрочным капиталом; в первом случае рассчитывается коэффициент, известный как рентабельность активов (ROA), во втором – рентабельность инвестированного капитала (ROI):

где NI – чистая прибыль (прибыль, доступная к распределению среди собственников);

     IE – проценты к уплате;

     TA – совокупный объем активов (итог баланса-нетто);

     TL – совокупный объем источников финансирования (итог баланса-нетто по пассиву);

     CL – краткосрочные обязательства.

     Показатель  ROA дает оценку эффективности вложения средств в активы данного предприятия. Показатель ROI характеризует оценку эффективности и целесообразности взаимоотношений между инвесторами и созданным ими предприятием – он оценивает доходность долгосрочного капитала.

     Наиболее  распространенным финансовым индикатором  оценки целесообразности инвестиций с позиции собственников предприятия является показатель рентабельности собственного капитала (ROE):

 

     Рассмотренные показатели дополняются коэффициентами рентабельности продаж. Возможны различные алгоритмы их исчисления в зависимости от того, какой из показателей прибыли заложен в основу расчетов, однако чаще всего используются валовая, операционная (прибыль до вычета процентов и налогов) или чистая прибыль. Соответственно рассчитывают три показателя рентабельности продаж: (а) норма валовой прибыли, или валовая рентабельность реализованной продукции (GPM); (б) норма операционной прибыли, или операционная рентабельность реализованной продукции (OIM); (в) норма чистой прибыли, или чистая рентабельность реализованной продукции (NPM).

 

где COGS – себестоимость реализованной продукции;

      OE – операционные расходы (расходы за исключением процентов к уплате и налогов). 

     4.2.6. Рыночная активность

      Этот  термин имеет различные интерпретации. С позиции компании, котирующей свои ценные бумаги на бирже, он означает комплекс мероприятий, способствующих стабильному ее положению на рынке капитала в плане динамики рыночных индикаторов. С позиции других компаний рыночная активность подразумевает контроль за динамикой рынка капитала, имеющий целью выявление общеэкономических и отраслевых тенденций, оценку положения основных конкурентов и (или) компаний, определяющих «погоду» в конкретном секторе производства товаров и услуг, формирование эффективного инвестиционного портфеля и др.

      Доход (прибыль) на акцию (Earnings Per Share, EPS). Представляет собой отношений чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций. Именно этот показатель в значительной степени влияет на рыночную цену акций, поскольку он рассчитан на широкую публику – владельцев обыкновенных акций. Рост этого показателя или, по крайней мере, отсутствие негативной тенденции способствуют увеличению операций с ценными бумагами данной компании, повышению ее инвестиционной привлекательности.

      Ценность акции (Price/Earnings Ratio, P/E). Рассчитывается как частное от деления рыночной цены акции на доход на акцию. Коэффициент P/E служит индикатором спроса на акции данной компании, поскольку показывает, как много согласны платить инвесторы в данный момент за один рубль прибыли на акцию.

      Дивидендная доходность акции  (Dividend Yitld) выражается отношения дивиденда, выплачиваемого по акции, к ее рыночной цене. Дивидендная доходность акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы. Это прямой эффект. Есть еще и косвенный (доход или убыток), выражающийся в изменении цены на акции данной фирмы и характеризующийся показателем капитализированной доходности.

      Дивидендный доход (Dividend Payout) рассчитывается путем деления дивиденда, выплачиваемого по акции, на прибыль на акцию.

     Коэффициент котировки акции  (Market-to-Book Ratio) есть отношение рыночной цены акции к ее книжной (учетной) цене. Книжная цена характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию. Таким образом, она складывается из номинальной стоимости (т.е. стоимости, проставленной на акции, по которой она учтена в акционерном капитале), доли эмиссионной прибыли (накопленной разницы между рыночной ценой проданных акций и их номинальной стоимостью) и доли накопленной и вложенной в развитие фирмы прибыли. Значение коэффициента котировки больше единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на эту акцию на данный момент.