Автор работы: Пользователь скрыл имя, 25 Января 2011 в 08:51, курсовая работа
Денежный поток проекта (Cash flow) - это зависимость от времени денежных поступлений и платежей по проекту, определяемая для всего расчетного периода.
На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:
- притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;
- оттоком, равным платежам на этом шаге;
- сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.
Типы инвестиций (И)
1. И реальные – в физические активы (здания, сооружения, оборудование)
2. И финансовые – в денежные активы (акции, облигации, депозиты)
3. И нематериальные
– в нематериальные активы (ценности,
приобретаемые в результате
Этапы инвестиционного проектирования
Любой инвестиционный проект состоит из нескольких этапов. Каждый необходим для определенных целей: принятия окончательного решения инициаторами проекта, для привлечения инвесторов, для эффективной реализации проекта.
Этапы можно классифицировать следующим образом:
Эффективность инвестиционного проекта
Эффективность ИП - категория, отражающая соответствие ИП целям и интересам участников (Методические рекомендации). Эффективность ИП – показатель критериальный, количество критериев зависит от требований участников проекта. По критериям эффективности осуществляют финансовую и экономическую оценку проекта. Оба подхода взаимно дополняют друг друга.
Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:
1 Эффективность проекта в целом:
– общественная и социально-экономическая (для общества в целом);
– коммерческая (предполагается наличие у проекта одного участника, осуществляющего все затраты и пользующегося всеми его результатами).
2 Эффективность участия в проекте:
– предприятия-организатора (для предприятия);
– предприятий-участников (для предприятий);
– государства (для бюджетов всех уровней);
– инвестирования в акции (для акционеров).
Соизмерение денежных потоков инвестиционного проекта во времени
Используется понятие «временная стоимость денег»
Причины обесценивания: инфляция, упущенная выгода, риск.
Дисконтирование – приведение основных показателей деятельности предприятия (выручки, издержек, запаса капитала) будущих периодов к сегодняшней стоимости.
Дисконтирование – прием, обратный начислению сложного процента.
FV (future value) – будущая стоимость показателей.
PV (present value) – сегодняшняя стоимость показателей.
Формула
наращения:
где n – число периодов;
r – процентная ставка, норма прибыли.
Формула дисконтирования:
где r
– ставка дисконта.
Показатели эффективности инвестиционных проектов (динамические методы оценки для долгосрочных проектов)
(Дисконтированные доходы) / (Дисконтированные расходы)×100 % = PI.
3 Дисконтированный период окупаемости (DPBP) – срок перекрытия дисконтированными доходами дисконтированных затрат.
4 Внутренняя норма доходности (IRR) – ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы равны дисконтированным расходам. NPV = 0.
Принципы оценки эффективности инвестиционного проекта
1 Рассмотрение проекта на протяжении всего «жизненного цикла».
2 Максимальный эффект (проверка альтернативных вариантов).
3 Многоэтапность оценки эффективности.
4 Учет фактора времени (динамические методы оценки).
5 Неравноценность
разновременных затрат и
6 Сравнение ситуаций «с проектом» и «без проекта».
7 Учет несовпадения интересов разных участников проекта.
8 Учет инфляции.
9 Учет неопределенности (сценарный подход) и рисков (анализ чувствительности проекта).
1 Рассмотрение проекта на протяжении всего жизненного цикла (расчетного периода).
Жизненным
(проектным) циклом принято
Началом
может быть момент
Окончанием проекта может быть: ввод объектов проекта в эксплуатацию, внесение в проект значительных изменений, прекращение финансирования, достижение проектом заданных результатов и др.
2 Принцип сравнения ситуаций «с проектом» и «без проекта». Оценка эффективности ИП должна производиться сопоставлением ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом». Анализируя эффективность проекта, целесообразно сравнивать две будущие альтернативные ситуации: фирма осуществляет свой проект, и фирма не осуществляет свой проект.
3 Принцип учета фактора времени (принцип временной стоимости денег). Поскольку инвестиционный процесс распределен во времени, все связанные с ним денежные выплаты и поступления должны быть дисконтированы с учетом стоимости необходимого капитала, риска, ликвидности, требуемой нормы доходности.
4 Принцип определения приростных денежных потоков (автономности предстоящих по проекту затрат и поступлений).
Эти потоки
представляют собой чистые изменения
в общем денежном потоке предприятия,
вызванные принятыми
5 Принцип учета альтернативных (вмененных) издержек.
Под альтернативными издержками понимают возможную упущенную выгоду от использования активов или ресурсов в других целях. Например, земельный участок, планируемый под размещение производства, имеет определенную стоимость и может быть продан, сдан в аренду. В общем случае, если ресурс ограничен и может свободно продаваться, либо использоваться для осуществления других целей или проектов, любые потенциальные выгоды от его возможного применения должны учитываться как альтернативные издержки.
6 Принцип исключения необратимых затрат. Инвестиционные решения всегда обращены в будущее, поэтому они не должны учитывать последствий прошлых решений. Понесенные в прошлом затраты, даже если они как-то связаны с текущими проектами, являются необратимыми и не должны влиять на принятие инвестиционных решений.
7 Принцип адекватного распределения накладных расходов. При оценке инвестиционного проекта необходимо учитывать только дополнительные (приростные) накладные расходы, возникающие в процессе его реализации.