Расчет денежных потоков ИП

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 25 Января 2011 в 08:51, курсовая работа

Описание работы

Денежный поток проекта (Cash flow) - это зависимость от времени денежных поступлений и платежей по проекту, определяемая для всего расчетного периода.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

- притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;

- оттоком, равным платежам на этом шаге;

- сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.

Файлы: 1 файл

Расчет денежных потоков ИП.docx

— 51.25 Кб (Скачать файл)

Типы  инвестиций (И)

1. И реальные  – в физические активы (здания, сооружения, оборудование)

2. И финансовые  – в денежные активы (акции,  облигации, депозиты)

3. И нематериальные  – в нематериальные активы (ценности, приобретаемые в результате проведения  программ переобучения персонала)

  • В самом общем смысле инвестиционным проектом (ИП) называется план вложения капитала в целях получения прибыли.
  • В отечественной литературе понятие ИП употребляется в двух смыслах:
  • как деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (результатов);
  • как система, включающая в себя определенный набор организационно-правовых, инженерно-технических и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.
  • В отечественной науке понятие проект использовалось преимущественно в технической сфере и означало совокупность документации по созданию сложных разработок.
  • Согласно зарубежной методологии, под понятием «проект» (project) подразумевается комплекс взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения  поставленных целей в условиях ограниченности ресурсов и времени.
  • Проект – это организационная форма управления любой бизнес-деятельностью.
  • Инвестиционный проект – это организационная форма управления    инвестиционной деятельностью. 
  • Инвестиционное проектирование – это разработка комплексной стратегии финансирования развития бизнеса.
  • Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
  • Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная и утвержденная в соответствии с законодательством РФ, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
  • Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
  • Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы.
  • МСФО дают следующее определение:
  • Инвестиция это актив, который компания держит в целях наращения богатства за счет различного рода доходов, полученных от объекта инвестирования (в форме процента, дивиденда, арендной платы), прироста стоимости капитала, или для получения  других выгод, возникающих, например при посредстве долговременных торговых взаимоотношений.
  • Положение по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций (письмо Минфина России от 30 декабря 1993 г. № 160).
  • Долгосрочные инвестиции - совокупность физических, нематериальных и финансовых активов, прямо вкладываемых на срок более одного года в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности, а также в связанные с этим процессом трудовые ресурсы с целью получения экономической выгоды, социального и экологического эффекта.

Этапы инвестиционного  проектирования

Любой инвестиционный проект состоит из нескольких этапов. Каждый   необходим для определенных целей: принятия окончательного решения  инициаторами проекта, для привлечения  инвесторов, для эффективной реализации проекта.

 Этапы  можно классифицировать   следующим  образом:

  • Анализ инвестиционных возможностей компании (экспресс-оценка)
  • Предварительные технико-экономические исследования проектов.
  • Разработка обоснования инвестиций  и технико-экономического обоснования проекта/проектов (ТЭО)
  • Разработка инвестиционного предложения
  • Разработка бизнес-плана проекта/проектов
  • Разработка инвестиционной программы
  • 1. Анализ инвестиционных возможностей (экспресс-оценка).  Анализируются возможные потенциальные   проекты, "доступные" предприятию-заказчику. Проводится оценка каждого из  проектов с описанием проблемных областей, выделяются приоритетные  ИП.  Исследования имеют общий характер, данные по затратам берутся из проектов-аналогов. Составляется аналитический отчет (заключение) по инвестиционным возможностям компании.
  • 2. Предварительные технико-экономические исследования проектов. Промежуточная стадия между исследованием возможностей и ТЭО. Результаты должны обосновывать необходимость проведения ТЭО реального проекта.  Осуществляются перед  выделением средств на ТЭО.
  • 3. Разработка обоснования инвестиций и технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта/проектов.
  • Анализируется комплекс обязательных мероприятий   по проекту, продолжительность и последовательность  их реализации.
  • Осуществляется моделирование проекта и оценка показателей эффективности для участников проекта.
  • Осуществляется анализ чувствительности  конечных показателей проекта к изменениям внешних факторов. Проводится анализ рисков.
  • В расчетах используются реальные данные, в том числе по источникам и графику финансирования. 
  • 4. Инвестиционное предложение. Короткое (но емкое) описание  ИП в плане идеи,   содержания и результатов проекта. Инвестиционное предложение предназначено для первичного ознакомления с проектом широкого круга потенциальных инвесторов с целью подготовки дальнейших переговоров о финансировании.
  • 5. Разработка бизнес-плана. План необходим для детального ознакомления с проектом узкого круга инвесторов. Бизнес-план является своего рода "развернутым ТЭО" и служит доказательством инвестиционной привлекательности для потенциальных инвесторов.
  • 6. Разработка инвестиционной программы  для компаний,   реализующих несколько ИП. На основе ТЭО каждого из  проектов создается "табель" проектов по их значимости и определяются взаимосвязи между ними. Программа предназначена для создания оптимального ( по ресурсам, времени и финансам) инвестиционного портфеля. 

Эффективность инвестиционного  проекта

  • Эффективность - отношение экономического или социального эффекта к затратам на его достижение.
  • Эффективность (результативность) = Эффект (результат) /  Затраты на его получение или применяемые ресурсы.

Эффективность ИП - категория, отражающая соответствие  ИП целям и интересам участников (Методические рекомендации).   Эффективность ИП – показатель критериальный, количество критериев зависит от требований участников проекта. По критериям эффективности осуществляют финансовую и экономическую оценку проекта. Оба подхода взаимно дополняют друг друга.

Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

  • эффективность в целом (рассчитывается  с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников);
  • эффективность участия в проекте (определяется с целью проверки реализуемости проекта для его участников).

1 Эффективность  проекта в целом:

– общественная и социально-экономическая (для общества в целом);

– коммерческая (предполагается наличие у проекта  одного участника, осуществляющего  все затраты и пользующегося  всеми его результатами).

2 Эффективность  участия в проекте:

– предприятия-организатора (для предприятия);

– предприятий-участников (для предприятий);

– государства (для бюджетов всех уровней);

– инвестирования в акции (для акционеров). 

 

Соизмерение денежных потоков  инвестиционного  проекта во времени

Используется  понятие «временная стоимость денег»

Причины обесценивания: инфляция, упущенная выгода, риск.

Дисконтирование – приведение основных показателей деятельности предприятия (выручки, издержек, запаса капитала) будущих периодов к сегодняшней стоимости.

Дисконтирование – прием, обратный начислению сложного процента.  

 

FV (future value) – будущая стоимость показателей.

PV (present value) – сегодняшняя стоимость показателей.

Формула наращения:                                                                     ,

где  n – число периодов;

r – процентная ставка, норма прибыли.

Формула дисконтирования:                                                        

где r – ставка дисконта.  
 

Показатели  эффективности инвестиционных проектов (динамические методы оценки для  долгосрочных проектов)

  • 1 Чистый дисконтированный (приведенный) доход (NPV): Дисконтированные доходы – дисконтированные расходы = NPV
  • 2 Индекс прибыльности (рентабельности) (PI):

      (Дисконтированные доходы) / (Дисконтированные  расходы)×100 % = PI. 

3 Дисконтированный  период окупаемости  (DPBP) – срок перекрытия дисконтированными доходами дисконтированных затрат. 

4 Внутренняя норма  доходности (IRR) – ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы равны дисконтированным расходам.        NPV = 0.

Принципы  оценки эффективности  инвестиционного  проекта

1 Рассмотрение  проекта на протяжении всего  «жизненного цикла».

2 Максимальный  эффект (проверка альтернативных  вариантов).

3 Многоэтапность  оценки эффективности.

4 Учет фактора  времени (динамические методы  оценки).

5 Неравноценность  разновременных затрат и результатов.

6 Сравнение  ситуаций «с проектом» и «без  проекта».

7 Учет несовпадения  интересов разных участников  проекта.

8 Учет инфляции.

9 Учет неопределенности (сценарный подход) и рисков (анализ  чувствительности проекта).

1 Рассмотрение проекта  на протяжении  всего жизненного  цикла (расчетного периода).

 Жизненным  (проектным) циклом принято называть  промежуток времени между моментом  появления проекта и моментом  его ликвидации.

 Началом  может быть момент формирования  идеи проекта, особенно если  это связано с информационным  поиском, затратами ресурсов и  времени. Для инвесторов начало  проекта связано с его финансированием. 

Окончанием  проекта может быть: ввод объектов проекта в эксплуатацию, внесение в проект значительных изменений, прекращение  финансирования, достижение проектом заданных результатов и др.

2 Принцип сравнения  ситуаций «с проектом»  и «без проекта». Оценка эффективности ИП должна производиться сопоставлением ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом». Анализируя эффективность проекта, целесообразно сравнивать две будущие альтернативные ситуации: фирма осуществляет свой проект, и фирма не осуществляет свой проект.

3 Принцип учета  фактора времени  (принцип временной  стоимости денег). Поскольку инвестиционный процесс распределен во времени, все связанные с ним денежные выплаты и поступления должны быть дисконтированы с учетом стоимости необходимого капитала, риска, ликвидности, требуемой нормы доходности.

4 Принцип определения   приростных денежных  потоков (автономности предстоящих по проекту затрат и поступлений).

Эти потоки представляют собой чистые изменения  в общем денежном потоке предприятия, вызванные принятыми инвестиционными  решениями. Любые статьи доходов  и затрат, не приводящие к изменениям денежных потоков предприятия в  результате реализации проекта, несущественны  для целей экономического анализа

5 Принцип учета  альтернативных (вмененных)  издержек.

Под альтернативными  издержками понимают возможную упущенную  выгоду от использования активов  или ресурсов в других целях. Например, земельный участок, планируемый  под размещение производства, имеет  определенную стоимость и может  быть продан, сдан в аренду.  В  общем случае, если ресурс ограничен  и может свободно продаваться, либо использоваться для осуществления  других целей или проектов, любые  потенциальные выгоды от его возможного применения должны учитываться как  альтернативные издержки.

6 Принцип исключения  необратимых затрат. Инвестиционные решения всегда обращены в будущее, поэтому они не должны учитывать последствий прошлых решений. Понесенные в прошлом затраты, даже если они как-то связаны с текущими проектами, являются необратимыми и не должны влиять на принятие инвестиционных решений.

7 Принцип адекватного  распределения накладных  расходов.  При оценке инвестиционного проекта необходимо учитывать только дополнительные (приростные) накладные расходы, возникающие в процессе его реализации.

Информация о работе Расчет денежных потоков ИП