Рис. 9. Вывод кривой LM 

     С точки зрения рынка ценных бумаг  увеличение спроса на деньги, связанное с ростом дохода, приводит к увеличению предложения ценных бумаг, которые их владельцы хотят превратить в наличные. Результатом является снижение цены ценных бумаг, что, по существу, означает повышение ставки процента.

     Проведение  кредитно-денежной политики вызывает сдвиг кривой LM. Если ЦБ уменьшит предложение денег с М₁ до М₂ то возникает нехватка реальных запасов денежных средств, которая может быть восполнена либо путем продажи ценных бумаг, либо оптом средств со срочных вкладов. В обоих случаях при каждом уровне дохода ставка процента вырастет, следовательно, кривая LМ сдвинется вверх (рис. 10).

Рис. 10. Влияние уменьшения предложения денег (или неожиданного увеличения общего уровня цен) на положение кривой LM 

     Увеличение  уровня цен Р при постоянном предложении денег будет эквивалентно уменьшению предложения реального запаса денежных средств, что приведет по указанным выше причинам к увеличению равновесной ставки процента r для каждого равновесного уровня дохода Y и, следовательно, к сдвигу кривой LM вверх (рис. 10)

     Увеличение  предложения денег (или снижение общего уровня цен) вызовет сдвиг LM вправо вниз.

     В линейном варианте модели IS-LM предполагается, что спрос на деньги имеет вид:

L(Y,r) = eY – fr,

     где  е, f –   коэффициенты  чувствительности спроса на деньги  к изменению дохода и ставки процента соответственно; е > 0, f > 0.

     Тогда .

     Отсюда  LM является  прямой линией  и  как зависимость  Y(r) имеет вид:

                                                 ,                                                    (13)

а как  зависимость r(Y):

                                                 .                                                    (14)

     Изменение параметров модели e, f приводит к изменению наклона   LM,   а   изменение   денежного   предложения   M  и   общего уровня цен Р сдвигает LM на величину по вертикали и по горизонтали в координатах (Y, r).

2.3 Краткосрочное равновесие

     Краткосрочное равновесие достигается в точке пересечения кривых IS и LM (рис. 11), т.е. при такой комбинации r и Y, при которой одновременно находятся в равновесии рынок товаров и денежный рынок, а значит, и рынки кредитов и ценных бумаг: 

Рис. 11. Краткосрочное макроэкономическое равновесие 

                                         IS: Y = f(Y – Т) + I(r) + G,                                     (15)

                                                                                                (16)

     В линейном случае краткосрочное равновесие находится из решения системы уравнений (9) (или (10)) и (13) (или (14)).

2.3.1 Переход к равновесному состоянию

     Рассмотрим, как будет осуществляться процесс  перехода к равновесному состоянию. Для этого вначале дадим экономическую интерпретацию таким состояниям экономики, которые соответствуют точкам, лежащим вне кривых IS и LM. Из самого определения кривых IS и LM следует, что точки, находящиеся вне этих кривых, не отражают состояния равновесия на товарном и денежном рынках.

     В точках слева от кривой IS (например, E₁ в области I на рис. 12) имеет место превышение спроса на товарном рынке над предложением: при данной ставке процента инвестиционный спрос слишком велик, а выпуск слишком мал, чтобы удовлетворить совокупный спрос.

     В точках, лежащих справа от кривой IS (таких, как Е₂ в области II на рис. 12), предложение превышает спрос, так как при данной ставке процента уровень дохода слишком низок (или при данном уровне дохода ставка процента слишком высока), чтобы выкупить все, что произведено.

     Для точек, лежащих слева от кривой LM (L₃ в области III на рис. 12), ставка процента слишком высока и/или уровень дохода слишком мал, чтобы денежный рынок пришел в равновесие. Следовательно, спрос на деньги меньше предложения, ставка процента будет снижаться при переходе к состоянию равновесия. 

                    I: Спрос > Предложения             III: Спрос < Предложения

                    II: Спрос < Предложения            IV: Спрос > Предложения

Рис. 12. Неравновесные состояния на рынках товаров и денег 

     Для точек, лежащих справа от кривой LM (L₄ в области III на рис. 13), ставка процента слишком низка и/или уровень дохода слишком велик по сравнению с равновесными  Другими словами, спрос на деньги превышает предложение денег и, следовательно, ставка процента будет расти.

     Приспособление  экономики в процессе перехода осуществляется двумя путями: фирмы реагируют увеличением выпуска на незапланированное сокращение запасов и его снижением на незапланированное увеличение запасов, с одной стороны, а с другой  – ставка процента растет, если есть избыточный спрос на деньги, и падает, если есть избыточное предложение денег.

     При моделировании процесса перехода к  равновесному состоянию принимается еще одна очень важная предпосылка: рынок денег приспосабливается мгновенно (ставка процента меняется быстро) посредством покупки и продажи активов, а приспособление на рынке товаров происходит медленно, так как требуется время для переналадки производства. Эта предпосылка фактически означает, что, находясь в неравновесии, экономика всегда движется вдоль линии LM (рис. 13). 

Рис. 13. Условная траектория достижения равновесного состояния 

     Пусть экономика находится первоначально  в состоянии А (рис. 14). Это означает, что выпуск (Y_A) слишком мал, а ставка процента слишком велика по сравнению с равновесными значениями. На денежном рынке спрос оказывается меньше предложения, следовательно, согласно предпосылке о мгновенном реагировании денежного рынка ставка процента упадет, равновесие на денежном рынке восстановится и экономика перейдет в состояние, соответствующее точке В. 

Рис. 14. Траектория достижения равновесного состояния 

     В точке В совокупный спрос превышает  совокупное предложение, так как имеет место неудовлетворенный инвестиционный спрос (ставка процента слишком низкая по сравнению с равновесной в точке Е). Уровень запасов в экономике уменьшается, следовательно, выпуск будет расти. Возросший доход увеличивает спрос на деньги, следовательно, возрастает ставка процента. Экономика переходит в точку С. Такой процесс продолжается до тех пор, пока не будет достигнута точка одновременного равновесия на денежном и товарном рынках Е.

     Следует отметить, что возможно такое сочетание  экзогенных параметров модели, при котором равновесие достигнуто не будет.

 

Глава 3. Экономическая политика в модели IS-LM

3.1 Влияние изменений  бюджетно-налоговой  политики на краткосрочное равновесие

     Пусть экономика находилась в состоянии  краткосрочного равновесия (в точке А на рис. 15) и произошли изменения в бюджетно-налоговой политике государства. 

Рис. 15. Последствия стимулирующей  бюджетно-налоговой  политики 

     Например, государственные закупки товаров  и услуг возросли DG. В случае возникновения дефицита государственного бюджета он финансируется за счет долга частному сектору. Тогда при прочих   равных   условиях   IS   сдвигается   вправо   на   величину или в зависимости от принятого допущения о характере налогов (Т = t или Т = tY) для каждого уровня ставки процента r на эту же величину возрастает доход Y. В связи с ростом дохода растет спрос на деньги, график спроса на деньги сдвигается вправо вверх и при постоянном предложении денег возрастает равновесная ставка процента, следовательно, снижаются инвестиции. Из-за эффекта вытеснения инвестиций увеличение дохода происходит в меньшем объеме, чем в модели кейнсианского креста: Y возрастает до Y^*₂, а не до Y₃.

     Если  же уменьшаются налоги на DT, то доход Y возрастает на величину для каждого уровня ставки процента r, т.е. кривая IS сдвигается вправо на эту же величину. Все остальные  рассуждения  и  направления  изменения  показателей  аналогичны.

3.2 Влияние изменений  кредитно-денежной  политики на краткосрочное равновесие

     Пусть увеличилось предложение денег. При фиксированных ценах реальный запас денежных средств возрастет. Это приведет к падению ставки процента, уравновешивающей денежный рынок, для всех уровней дохода, а следовательно, к сдвигу кривой LM вправо вниз.

     Падение ставки процента вызовет увеличение инвестиций, а затем и возрастание равновесного дохода. Этот процесс носит название механизма денежной трансмиссии. Новое краткосрочное равновесие установится в точке С, т.е. доход вырос до Y^*₂ а ставка процента упала до r^*₂ (рис. 16). 

 

Рис. 16. Последствия стимулирующей кредитно-денежной политики 

     Таким образом, в краткосрочном периоде  денежная политика влияет на реальные показатели (деньги не нейтральны).

3.3   Взаимодействие   бюджетно-налоговой    и   кредитно-денежной  политик

     На  самом деле фискальная и денежная политики не проводятся изолированно. Поэтому эффект фискальной политики зависит от того, как на нее реагирует ЦБ, какой политики он придерживается.

     Пусть, например, происходит увеличение суммы  собираемых налогов на DT. Тогда, если ЦБ поддерживает на постоянном уровне предложение денег, это приведет к падению выпуска и ставки процента в краткосрочном периоде (рис. 17а). Если ЦБ поддерживает ставку процента на постоянном уровне, то он должен   уменьшить   предложение   денег.   Результатом   будет   более сильное снижение выпуска (рис. 17б). 

 

Рис. 17. Последствия снижения налогов в случае проведения ЦБ политики контроля предложения денег (а), ставки процента (б) и уровня дохода (в) 

     Если  же ЦБ поддерживает доход на постоянном уровне, то он увеличит предложение денег, что вызовет более сильное падение ставки процента (рис. 17в).

3.4 IS-LM как модель совокупного спроса

     Равновесный уровень выпуска (дохода) в краткосрочном  периоде определяется в модели IS-LM при фиксированных ценах. Если же общий уровень цен изменяется, например растет с Р до Р₁ как на рис 18, то при прочих равных условиях это приводит к уменьшению реального запаса денежных средств и сдвигу кривой LM влево в положение LM₁.

     Следовательно, изменяется и равновесный уровень дохода, т.е. имеет место зависимость равновесного дохода (выпуска) от уровня цен Р, которая и обобщается кривой совокупного спроса AD.

     Чем выше уровень цен Р, тем меньше реальное предложение денег , тем выше равновесная ставка процента r и, следовательно, ниже инвестиции I и доход Y. Таким образом, зависимость между равновесным уровнем дохода Y и общим уровнем цен Р отрицательная. Формальный вывод AD из модели IS-LM включает  в  себя  совместное  решение  уравнений  (15)   и (16) относительно Р и Y при заданных объемах государственных закупок, налогов, предложения денег и неизменных параметрах модели.