Валютные операции на фондовом рынке России

пользуются большим  спросом как раз из-за возможности  получать

дополнительную  прибыль на курсовой разнице. Однако, автор 

считает правомерным  отнесение данных финансовых инструментов

к другим секторам финансового рынка, как это принято в странах с

развитой рыночной экономикой. 

В соответствии с Законом РФ "О валютном регулировании  и 

валютном контроле" от 9 октября 1992г. под валютными 

ценностями понимают следующие активы: 

• иностранная валюта; 

• ценные бумаги в иностранной валюте - платежные  документы,

фондовые ценности; 

• драгоценные  металлы; 

• природные  драгоценные камни. 

Важным моментом в понятии валютных ценностей  является

включение в  этот круг ценных бумаг в иностранной  валюте. Здесь

важно разграничить виды ценных бумаг, выраженных в 

иностранных денежных единицах, включаемых в сферу 

деятельности  валютного рынка. При определении  круга операций,

относящихся к  сфере деятельности валютного рынка, в данную

группу можно  включить лишь ценные бумаги, связанные с

процессом обмена валют, например, фьючерсы, опционы, которые 

непосредственно построены на совершении конверсионных  сделок

в будущем. Отнесение  же в данную группу различных 

корпоративных акций, облигаций, выраженных в иностранной

валюте, является необоснованным, поскольку они имеют  другую

природу получения  доходов (дивиденды и проценты). 

Сомнения по поводу принадлежности вышеперечисленных 

финансовых инструментов вытекают по причине тесной

взаимосвязи валютного  рынка с другими секторами финансового

рынка, частью которого он и является (см. рис.1.1.1).    
 
 
 
 
 
 
 

                                                        

                                                              

                                                                                                    
 
 

                                                                                       
 
 

                                                     

                

                                                                                                              
 
 

     
 
 
 
 
 
 

Рис. 1.1.1 Сегменты финансового рынка.  
 
 

На рисунке 1.1.1 показано, что часть других секторов финансового 

рынка, а именно, инструменты, стоимость которых  выражена в 

иностранной валюте, имеют постоянную связь с валютным рынком.

Впрочем, такая  взаимосвязь валютного рынка с рынками МБК и

ценных бумаг  выражается не только путем связи  с данными 

инструментами. Дело в том, что внутри рынка финансов существует

свободный перелив  капиталов. И, в зависимости от предпочтений

инвесторов, денежные средства переходят из одной формы в

другую, т.е. из одного сектора финансового рынка в  другой. 

В целом же, учитывая все рассмотренное выше, можно  вывести 

следующее определение  понятия валютного рынка. Валютный

рынок - составная  часть рыночного механизма, объединяющая

экономические отношения, возникающие в сфере  обмена

национальных  денег на иностранные, и служащая процессу

интеграции национальной экономики в мировое хозяйство. 

Являясь частью финансового рынка, а значит, занимая  важное место 

в системе рыночного  механизма, валютный рынок выполняет

следующие основные функции: 

• способствует интеграции национальной экономики  в мировую 

путем организации  механизма обмена национальных денег  на

иностранные, а  значит, и дальнейшему процессу общественного 

разделения труда и специализации отдельных стран на

производстве  определенной продукции, что в конечном итоге 

стимулирует конкуренцию  и рыночный способ ведения хозяйства; 

• является альтернативной формой вложения денежного капитала в 

странах со слабой национальной валютой, поскольку покупка

"твердых"  валют позволяет инвесторам снизить  потери своих 

реальных сбережений при высоких темпах инфляции на внутреннем

рынке; 

• позволяет  получать высокие прибыли по рисковым сделкам 

спекулятивного  характера на рынках срочных контрактов, а также

страховаться  от валютных рисков. 

Главной задачей  валютного рынка, является организация 

бесперебойной системы обмена национальных денежных единиц,

которые являются законным платежным средством только на

территории данного  государства, на иностранные. Получение же

прибыли на валютном рынке, как уже отмечалось выше, вытекает

скорее из сделок спекулятивного характера и поэтому, является для 

большинства участников внешнеэкономической деятельности лишь

вторичной целью  участия на рынке валют. 

Состояние дел  на валютном рынке может служить  индикатором 

здоровья внутренней экономики. Если на рынке валют наблюдается 

быстрый приток денежных средств, значит в остальных  секторах

финансового рынка, а следовательно и в экономике  в целом,

наблюдается кризис. В случае, если в стране идет экономический 

рост, а денежные капиталы направляются в более прибыльные

отрасли экономики, объем операций на валютном рынке  падает до

того уровня, который необходим для обслуживания участников

внешнеэкономической деятельности, а также оптимального числа

участников спекулятивного сектора рынка. 

Валютный рынок  по своему составу охватывает довольно широкий 

круг участников, совершающих сделки по купле-продаже  валютных

ценностей. Участников валютного рынка можно условно

подразделить  на три основные группы: 

·        Пользователи    валютного    рынка    -    предприятия,   

участники внешнеэкономической  деятельности, иностранные 

компании, граждане и т.д., т.е. те участники, которые  формируют 

конечный спрос и предложение иностранной валюты. 

·        Организаторы валютного рынка и посредники в перемещении

валютных ценностей - валютные биржи, коммерческие банки,

брокерские фирмы. 

·        Регулятор валютного рынка - государство в лице

Центрального  банка страны. 

Участники, входящие в первую группу, в принципе, и  являются тем 

ядром, вокруг которого и строится сам валютный рынок, поскольку 

без спроса на иностранную  валюту (а, как известно, основной спрос 

на нее предъявляют  участники внешнеэкономической деятельности

для совершения международной торговли), не было бы и 

необходимости в существовании рынка валют. В эту группу также 

входят «челноки»  и граждане, покупающие иностранную  валюту для 

поездок за границу, или просто ради сбережения своих  доходов в

условиях инфляции, а также теневой бизнес. 

Участники второй группы, в сущности, являются организационной 

основой валютного  рынка, который призван обслуживать 

участников первой группы. Организационно валютный рынок 

представлен совокупностью  различных финансовых институтов

(коммерческие  банки, биржи, брокерские фирмы  и т.д.), связанных 

между собой  сетью телекоммуникационных сообщений. 

В принципе, всех участников, относящихся ко второй группе, можно 

назвать посредниками в перемещении валютных ценностей. Только,

если брокерские конторы, по своей сути являются прямыми 

посредниками  между банками, выступая в качестве таковых на

рынке, и, получая  за свою деятельность плату в виде комиссионного 

вознаграждения, то посредничество коммерческих банков несколько

завуалировано, т.к. банки и сами являются активными  участниками 

на валютном рынке, предъявляя свой собственный  спрос на

валютные ценности. Однако, как известно, основной функцией

банков является посредничество в перемещении денежных

капиталов. Следовательно, коммерческие банки выступают также и

посредниками  в перемещении валютных ценностей  в процессе

обслуживания  участников ВЭД. В качестве платы, получаемой

коммерческими банками за такое посредничество, устанавливаются 

маржа по курсовым соотношениям при обмене валют. 

Особое место  на валютном рынке занимает валютная биржа,

которая представляет собой определенное место, где сходятся все 

участники валютных торгов для проведения валютообменных

операций. Однако, ее роль на валютном рынке за последние годы

неуклонно снижается  в пользу внебиржевого оборота. 

При внебиржевом  обороте валютных инструментов такого

определенного места нет, и все операции по торговле валютой 

происходят непосредственно  между участниками валютного  рынка. 

Львиную долю в торговле валютами занимают банки, поскольку

банки являются самыми удобными посредниками в обороте 

денежных средств  между хозяйствующими субъектами. Банки 

скупают иностранную  валюту у экспортеров и продают  ее тем, кто в 

ней нуждается. Именно поэтому банки можно считать

организационной основой современных рынков валют  во всех

странах мира. Доля банков в торгах валютой на рынке  составляет

порядка       96-97%.[4] Значит, валютный рынок можно без

преувеличения назвать межбанковским, где банки  совершают