Валютные операции на фондовом рынке России

биржевом. Цель введенного требования состояла в том, чтобы 

ужесточить контроль за про­дажей экспортной валютной выручки  в 

силу того, что  на биржевом рынке есть возможность 

проконт­ролировать  факт продажи установленной экспорт­ной 

выручки. 

23 сентября 1998 г. вступило в силу требование Банка России,

согласно которому величина опе­рационной позиции  в разрезе 

каждой иностранной  валюты против российских рублей по

конвер­сионным  операциям за каждый операционный день должна

быть отрицательной  или равной нулю. Фактически коммерческие

банки не могли  купить в течение операционного  дня больше

валюты, чем они  ее продали в течение того же дня  за счет

собственных средств. Введенное требование вы­звало недовольство

банков, которые  были лишены возможности формировать длинные

позиции по валюте с целью ее продажи по более  высокому курсу.

Однако ограничение  спекулятивных возмож­ностей коммерческих

банков уменьшило  колебания курса доллара и  создало предпосылки 

для его последующей  стабилизации. 

6 октября 1998 г. торговая сессия на валютных биржах была

разделена на специальную  и дневную. На специальной торговой

сессии банки  могли проводить операции по купле-продаже  валюты

только по поручению  клиентов - экспортеров и импортеров.

Поскольку торговый баланс России после девальвации рубля

складывался с  активным сальдо, то на специальной  торговой сессии

пред­ложение  валюты превышало спрос. Банк России получил 

возможность покупать "излишек" валюты для обслуживания

внешнего долга  и пополнения своих резервов. Участвовать же в

операциях на валютном рынке за счет собственных средств  банки 

могли только на дневных торговых сессиях. 

После разделения торговых сессий на бир­жевом рынке  на

специальную и  дневную Банк России принял ряд положений,

способствующих  увеличению предложения валюты и

ограничиваю­щих покупку на специальных сессиях. 12 ноября 1998

г. покупка валюты на специальных торговых сессиях  разрешалась 

только для  оплаты импорта товаров. 31 декабря 1998 г. норматив

обязательной  продажи экспортной выручки увеличен с 50 до 75%.

22 марта 1999 г.  введено требование предвари­тельного 

депонирования рублевых средств при им 

  

порте товаров. 7 апреля 1999 г. запрещена покупка  валюты на

специальных торговых сессиях в целях выплат в иностранной 

валюте физическим лицам (резидентам и нерезидентам) по вкладам

(счетам), открытым  в уполномоченных банках. 

Предпринятые  после финансового кризиса Банком России меры по

восстановлению  валют­ного рынка вызвали недовольство не только

коммерческих  банков, чьи возможности по прове­дению

спекулятивных операций на рынке были значительно  ограничены,

но и Международного Валютного Фонда. В двух торговых сессиях 

он увидел опасность  образования множественных ва­лютных 

курсов и отступление  от принципов либе­рализации валютного

рынка. Насколько  реальной была такая угроза, сказать  сложно.

Разрыв между  курсами двух торговых сессий был  незначительным,

составляя, как  правило, менее 1%. Банк России сле­дил  за тем,

чтобы разрыв не увеличивался. Лишь в пе­риоды нестабильности

разрыв временно достигал 3%. 

Действия Банка  России после финансового кризиса  августа 1998 г.

оцениваются по-разному  его участниками. Тем не менее  нельзя не

признать, что  в этот период были решены первоочередные задачи,

связанные с  восстановлением валютного рынка: 

- обеспечено  относительное равновесие спроса  и предложения на 

валютном рынке  и устранена угроза неконтролируемых изменений 

курса рубля. За девять месяцев 1999 г. курс доллара на валютном

рынке повысился, по расчетам автора, на 25% при инфляции в

32,4%. Тот факт, что рост курса дол­лара отставал  от роста 

внутренних цен, свидетель­ствовал об относительной 

нормализации  положе­ния на валютном рынке; 

- созданы условия  для поддержания уровня ва­лютных  резервов и 

мобилизации валютных средств для обслуживания внешнего долга.

Золотовалютные  резервы Банка России на 1 октября 1999 г.

состави­ли 11,2 млрд. долларов (12,2 млрд. дол. на 1 января 1999 г.).

За восемь месяцев 1999 г. нетто-покупка валюты Центральным 

банком на валютном рынке (без учета операций с Минфином

России) составила  около 3 млрд. долларов (Благодаря взвешенной

политике Банка  России удалось сохранить золотовалютные резервы 

практически на уровне начала года, не­смотря на то, что за счет них 

в течение первых трех кварталов 1999 г. были профинансированы

выплаты по внешнему государственному долгу в размере 4,4 млрд.

дол.) охранению  конкурентных преимуществ оте­чественных

производств способствовала сбаланси­рованная финансовая

политика Правительства  и жесткая денежно-кредитная политика

Банка Рос­сии. За девять месяцев 1999 г., денежная масса  выросла 

на 34,7%, а внутренние цены - на 32.4% В реальном выражении 

роста денежной массы не было, а следовательно, не было

монетарных стимулов инфляции.[7]; 

- усилена роль  валютного рынка в обслуживании внешнеторговых

связей. В настоящее  время около 60% операций на биржевом

валютном рынке  не­посредственно связаны с обслуживанием 

операций по экспорту и импорту; 

- ограничены  спекулятивные возможности ком­мерческих  банков; 

-ужесточен контроль за бегством капитала из страны. 

В-третьих, после  финансового кризиса изме­нились  технология

операций на валютном рынке и его институциональная  структура.

Кризис наиболее сильно отразился на системообразующих 

россий­ских банках. До финансового кризиса около 20 ве­дущих

банков составляли основу межбанковского валютного рынка. В 

результате их фактического банкротства прекратились операции на

межбан­ковском  валютном рынке. Основной объем сделок с 

валютой переместился на организованный бир­жевой валютный

рынок. 

Изменения произошли  и на биржевом рынке. Ушли в прошлое 

фиксинговые торги, а операции с валютой на всех валютных биржах

стали прово­диться в системе электронных торгов (СЭЛТ). 

Впервые торги  в СЭЛТ стали проводиться на ММВБ в середине

1997г. Их основная цель в то время состояла в том, чтобы

приблизить условия  биржевых торгов в СЭЛТ к условиям

межбан­ковского рынка. Торги в СЭЛТ проводились  парал­лельно с 

фиксинговыми  торгами. В то время мало кто мог  себе представить,

что они станут со временем основной формой биржевой торговли

валютой. Но уже  тогда торги в СЭЛТ по досто­инству были

оценены участниками  биржевого рын­ка. Объемы операций в 

СЭЛТ со временем не только сравнялись, но и превзошли  объемы

опера­ций по фиксинговым  торгам. 

В полной мере преимущества СЭЛТ раскры­лись после

финансового кризиса, когда прекра­тились фиксинговые  торги и                                                            

 СОДЕРЖАНИЕ   
 
 
 
 

Введение………………………………………………………………….4   
 
 

Глава  1      Валютный рынок и его роль в экономике России  
 
 

1.1 Валютный рынок  как часть финансового рынка 

России………        ….5 

1.2 Валютный рынок  России после финансового кризиса       

1998 года. Проблемы 

развития…………….………………………..11    
 
 
 
 

Глава  2      Валютные операции российских

коммерческих                                                    банков РФ           
 
 

2.1 Регулирование  валютных операций 

КБ…………………………….28           

2.2 Экономические  основы валютных операций 

КБ………………… .38           

2.3 Классификация  и понятие валютных операций 

КБ…………….….45          

2.4 Валютные  риски и методы их 

регулирования………………….…..54           

2.5 Финансовые  инструменты как метод страхования            

       валютных

рисков……………………………………………………..63    
 
 
 
 

Глава 3       Анализ эффективности валютных операций  

российских коммерческих банков  
 
 

3.1. Взаимосвязь  валютных курсов, процентных ставок  и  

уровня цен  в разных валютах как база анализа  эффективности  

валютных операций

……………………………………………………...72 

3.2. Ретроспективный  анализ эффективности конверсионных 

валютных операций российских коммерческих банков

………………80    
 
 
 
 
 
 

Заключение      

…………………………………………………………89 

Список  литературы и нормативных документов………………….

93      
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ  
 
 

Выбор темы работы—Валютные  операции коммерческих банков

обусловлен активным внедрением различных валютных операций в

российскую банковскую практику, а также ввиду того, что в 

современных условиях экономического кризиса валютные операции

относятся к  основным источникам доходов банков. Состояние 

экономики России на сегодняшний день остается сложным и