Банкротство предприятия

     Внешний управляющий обязан разработать  план внешнего управления и представить  его собранию кредиторов на утверждение.

     Внешний управляющий распоряжается имуществом должника в соответствии с планом внешнего управления, ведет бухгалтерский, финансовый, статистический учеты и отчетность, реестр требований кредиторов, реализовывает мероприятия, предусмотренные планом внешнего управления, и представляет собранию кредиторов отчет об итогах реализации этого плана. Он может заключать от имени должники мировое соглашение.

     Продажа предприятия осуществляется путем  проведения открытых торгов в форме  аукциона после проведения инвентаризации и оценки имущества должника. В  особых случаях (когда имеется ограниченно  оборотоспособное имущество) продажа имущества осуществляется путем проведения закрытых торгов [11].

     Собрание  кредиторов по результатам рассмотрения отчета внешнего управляющего принимает  решение об обращении в арбитражный суд:

     - о прекращении внешнего управления в связи в восстановлением платежеспособности должника и переходе к расчетам с кредиторами;

      - о прекращении производства по делу в связи с удовлетворением всех требований кредиторов в соответствии с реестром требований;

     - о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства;

     - о заключении мирового соглашения.

     Если  арбитражный суд выносит решение  о признании должника банкротом, вводится конкурсное производство сроком на один год, назначается конкурсный управляющий [11].

     Основная  задача конкурсного управляющего состоит в формировании конкурсной массы, то есть имущества должника с целью его продажи для расчетов с кредиторами. Для этого он осуществляет инвентаризацию и оценку имущества должника и ведет реестр требований кредиторов. Распределение конкурсной массы между кредиторами осуществляется в порядке очередности, предусмотренной Гражданским кодексом. Предпочтение отдается требованиям работников должника о выплате им задолженности по заработной плате перед требованиями кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом.

     По  завершении конкурсного производства конкурсный управляющий представляет в арбитражный суд документы, подтверждающие продажу имущества должника и погашение требований кредиторов.

     Для того чтобы избежать банкротства  предприятия, необходимо систематически анализировать финансовое состояние  и на его основе прогнозировать вероятность  наступления признаков несостоятельности  хозяйствующего субъекта [11].

1.2 Использование анализа в прогнозировании возможного банкротства предприятия

 

     В теории и практике известно несколько  подходов к диагностике вероятности  банкротства. Рассмотрим три метода прогнозирования банкротства предприятия, которые основаны на анализе и  оценке показателей и критериев и включают:

     1) использование системы формализованных и неформализованных критериев (признаков);

2.  расчет индекса кредитоспособности;
3.  прогнозирование показателен платежеспособности

     1. Система формализованных и неформализованных критериев оценки возможного банкротства.

     Индикаторы (признаки) вероятности банкротства  можно подразделить на основные и  вспомогательные [1].

     К основным относятся показатели с низким уровнем или динамикой, которые в настоящее или ближайшее время могут привести к неудовлетворительному финансовому положению или банкротству. К их числу относятся;

     -  повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности, наличие убыточных подразделений;

     -  наличие большой просроченной задолженности по кредитам банка и займам, кредиторской задолженности;

     -  высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

     -  чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

     -  устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в обшей сумме источников средств;

     - выраженная тенденция снижения коэффициента автономии и достижение его критического уровня;

     -  устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

     -  хронический недостаток собственного оборотного капитала;

     -  применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

     - хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

     - сокращение объема реализации и уменьшение сегментов рынка продукции предприятия;

     - неблагоприятные изменения в портфеле заказов:

     - наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

     - снижение производственного потенциала;

     - падение рыночной стоимости ценных бумаг субъекта хозяйствования;

     - высокий уровень конкуренции и вызванное ею понижение цен на продукцию без соответствующего снижения себестоимости.

     К вспомогательным индикаторам можно отнести показатели и неформализованные признаки, низкий уровень или динамика которых не является основанием для рассмотрения текущего финансового положения как критического, но сигнализирует о возможности резкого ею ухудшения, если не будут приняты соответствующие действенные меры. К числу вспомогательных индикаторов относятся [1]:

     - отсутствие необходимой системы планирования, анализа, учета и контроля доходов и расходов;

     - вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производственного процесса;

     - высокая зависимость от поставщиков сырья и энергоресурсов;

     - неэффективная инвестиционная политика;

     - неквалифицированное управление предприятием;

     - недальновидная кадровая политика, результатом которой может быть потеря ключевых сотрудников и специалистов предприятия;

     - высокий уровень коммерческого риска;

     - неудовлетворительное страховое покрытие;

     - неспособность перестраивать производство в соответствии с изменениями запросов потребителей,

     - недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления предприятия;

     - недостаточная диверсификация деятельности предприятия, то есть чрезмерная зависимость финансовых результатов деятельности от какого-либо одного проекта, типа оборудования, вида актива и т. д.;

     Перечисленные основные и вспомогательные индикаторы используются при внутреннем и внешнем  анализе. В первом случае - для своевременного принятия соответствующих мер устранения выявленных симптомов, во втором случае - для адекватного реагирования по заключенным или предполагаемым сделкам [1].

     Основные  индикаторы банкротства могут быть рассчитаны поданным бухгалтерской  отчетности, некоторые из них - по дополнительным источникам информации. Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

     2. Расчет индекса кредитоспособности.

     Для оценки вероятности банкротства могут использоваться интегральные показатели, рассчитанные по методу мультипликативного дискриминантного анализа. В зарубежной литературе и практике известно несколько многофакторных прогнозных моделей, например, пятифакторная модель Альтмана, четырехфакторная Тафлера, Тишоу и др. [1].

     Профессор Нью-Йоркского университета Эдвард Альтман разработал методику расчета  индекса кредитоспособности. С помощью  этого индекса субъекты хозяйствования можно разделить на потенциальных  банкротов и небанкротов.

     При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась, а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторым показателей, характеризующих экономической потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В обшем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид [1]:

 

     Z = 3,3 * К₁ + 1 * К₂ + 0,6 * К₃ + 1,4 * К₄ + 1,2 * К₅,  (1.1)

 

     Где  Z - функция от К_1, К₂… К₅;

     3,3, …, 1,2 - коэффициенты регрессии, характеризующие количественное влияние на Z каждого из включенных в модель показателей при фиксированном положении других;

     К₁ - показывает прибыльность общего капитала, определяется отношением показателя прибыли до налогообложения к стоимости имущества предприятия (общей сумме капитала), характеризует общую рентабельность предприятия;

     К₂ - показывает прибыльность на базе чистой выручки от продажи;

     К₃ - коэффициент соотношении собственного капитала по рыночной цене и заемного;

     К₄ - коэффициент соотношении реинвестированной (чистой) прибыли и общего капитала;

     К₅ - коэффициент соотношения собственного оборотного и общего капитала.

     Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки изучаемой им совокупности предприятий и составило 2,675. Расчетное значение индекса кредитоспособности каждого предприятия сопоставляется с критической величиной, и определяется степень возможного банкротства. Если расчетный индекс анализируемого предприятия больше критического (Z > 2,675), то оно имеет достаточно устойчивое финансовое положение, если ниже критического (Z < 2,675), вероятность банкротства существенна [1].

     Степень вероятности банкротства на основании  индекса Альтмана может быть детализирована в зависимости от его уровня, например: если значение индекса 1,8 и ниже, вероятность  банкротства очень высокая, от 1,8 до 2,6 - высокая, от 2,61 до 2,9 - имеется вероятность банкротства, от 2,91 до 3 и выше - очень низкая. Распределение предприятий по вероятности банкротства может быть и иным в зависимости от специфики отраслей.

     Применение  модели Альтмана в наших условиях имеет определенные ограничения. Во-первых, достаточно сложно определить рыночную цену собственного капитала в связи с отсутствием развитого рынка ценных бумаг. Во-вторых, коэффициенты регрессии рассчитаны по совокупности предприятий, работающих в совершенно иных условиях, не учитывающих отраслевые особенности отечественной промышленности.

     Разработанные на Западе модели прогнозирования банкротства  необходимо либо адаптировать к российским условиям, либо разрабатывать свои. адекватные этим условиям прогнозные модели. Коэффициенты и критическое значение Z целесообразно рассчитывать по отраслям и подотраслям с использованием математических методов построения оптимальных критериев [1].

     3. Определение неудовлетворительной  структуры баланса предприятия

     Преобладающим подходом оценки вероятности банкротства  является использование ограниченного  количества показателей (критериев), на основании которых банкротство  можно прогнозировать.