Основные источники финансирования оборотных средств

                                                                                                                  Таблица 2.3.1

Показатели рентабельности предприятия ОАО «Татнефтегазстрой» за2004-2005 год                                                                                                                                %

 

 По  всем показателям рентабельности  заметна тенденция к снижению. Рентабельность совокупного капитала предприятия снизилась на 60%, следовательно эффективность его использования снизилась. Соответственно и рентабельность собственного капитала тоже снизилась на 41%.Наименьшее снижение произошло у показателя рентабельности продаж -18%. В целом, произошло снижение эффективности использования источников финансирования оборотных средств предприятия.  

  Оборачиваемость  собственного капитала (Обск) - характеризует скорость оборачиваемости собственного капитала предприятия:

                       Обск = выручка от реализации/ССК,                                         (2.3.4)

где Обск –оборачиваемость собственного капитала;

       ССК- среднегодовая сумма капитала                                                                         

                         Обск 2004 = 441792/209908 = 2,1

                         Обск 2005 =577916,2/401310 = 1,4

   Уменьшение оборачиваемости собственного капитала по ОАО «Татнефтегазстрой» является отрицательном фактором, что свидетельствует об увеличении доли собственного капитала, который в анализируемый период используется неэффективно.

  Показатели  рентабельности и оборачиваемости  применяются в качестве основных при оценке финансового состояния и деловой активности предприятия.

  При  управлении заемным капиталом  необходима оценка эффективности  его использования. Увеличение  собственного капитала за счет  эффективного инвестирования заемного  капитала называется «эффектом финансового рычага». Он является наиболее обобщающим среди рассмотренных выше. Для определения финансового левериджа необходимо рассчитать несколько показателей:

1.Экономическая  рентабельность (ЭР) собственных и заемных средств. На предприятии ОАО «Татнефтегазстрой»  в2004 году она равна 104%, в2005 году-44%.

2.Дифференциал  финансового рычага (ДР) :

                                  ДР = ЭР – СБП                                                                  (2.3.5)

где  ЭР – экономическая рентабельность собственного и заемного капитала;

       СБП – ставка банковского процента  за выданный кредит.

                               ДР 2004 = 104%-22% = 82%

                               ДР 2005 = 44%-22% = 22%

3. Плечо финансового рычага (ПР):      

                                        ПР=ЗК/СК,                                                                   (2.3.6)

где ЗК- заемный  капитал;

    СК- собственный  капитал.

                            ПР 2004 =55784/209908 = 0,26

                            ПР 2005 =182843/401310 = 0,45

4.Эффект  финансового рычага (ЭФР):

                             ЭФР = (1-СНП) ДР ПР                                                    (2.3.7)

где  СНП – ставка налога на прибыль (24%);

        ДР – дифференциал финансового  рычага;

        ПР – плечо финансового рычага.

                        ЭФР 2004 = (1- 0,24) 0,82 0,26 =0,162

                        ЭФР 2005 = (1- 0,24) 0,22 0,45 =0,075

                                                                                                                  Таблица 2.3.2

Показатели финансового  левериджа предприятия ОАО «Татнефтегазстрой» за 2004-2005 год

Продолжение таблицы 2.3.2

 

  При  анализе результатов показателей  финансового левериджа предприятия  ОАО «Татнефтегазстрой» наблюдается  превышение показателя экономической  рентабельности  над ставкой банковского  процента (дифференциал финансового рычага). Это говорит о том, что предприятие не подвержено финансовому риску.

  Плечо финансового рычага не превышает 1, то есть предприятие имеет достаточно высокий уровень кредитоспособности и платежеспособности собственным капиталом. Увеличение этого показателя на 0,19 указывает на увеличение уровня платежеспособности предприятия, что укрепит доверие к нему в деловой сфере.

  Эффективное  инвестирование заемного капитала  позволило данному предприятию  обеспечить прирост  собственного  капитала в2004 году на 16%, в 2005 году на 7,5% .

  Хотя  при анализе показателей за 2 периода – 2004 и 2005 год наблюдается снижение показателей  финансового левериджа, в целом их результаты говорят об эффективном использовании заемного капитала предприятия.

   В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности на ОАО «Татнефтегазстрой» происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

  Способность ОАО «Татнефтегазстрой» своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии.

  Если платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая обеспеченность - внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования.

  Финансовая обеспеченность на ОАО «Татнефтегазстрой» достигнута за счет её способности функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

  Обеспеченное финансовое состояние ОАО «Татнефтегазстрой» достигнуто при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

  Для обеспечения финансовой устойчивости ОАО «Татнефтегазстрой»  владеет гибкой структурой капитала, умеет организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.

  Финансовое состояние «Татнефтегазстрой», его устойчивость, обеспеченность и стабильность зависят от результатов их производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности «Татнефтегазстрой».

  Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность ОАО «Татнефтегазстрой» направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

  Финансовая устойчивость отражает стабильность характеристик, полученных при анализе финансового состояния «Татнефтегазстрой» в свете долгосрочной перспективы, и связана с общей структурой финансов и зависимостью предприятия от кредиторов и инвесторов.. 

    
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                   

3. Основные пути увеличения источников финансирования оборотных средств

    Пути  увеличения собственного  капитала предприятия.

    Во все времена финансовое  состояние хозяйствующих субъектов  выступало опорой экономики, неотъемлемым  элементом экономического развития  страны.

Для выживания  в условиях конкуренции каждое предприятие изыскивает оптимальные, эффективные пути хозяйствования. Ведь переход к рынку связан с попаданием предприятий в зону повышенного финансового риска.

   Анализ финансового состояния  ОАО «Татнефтегазстрой» свидетельствует о том, что за последние два года предприятие отмечается, как финансово состоятельное, способное самостоятельно формировать свой капитал с учетом их действительной потребности, с учетом выполнения своих задач и функций. Управляя своими пассивами ОАО «Татнефтегазстрой» старается выбрать наиболее оптимальный вариант источников финансирования. Периодически на предприятии рассматриваются вопросы по выбору источников финансирования имущества предприятия. Основными источниками формирования капитала на ОАО «Татнефтегазстрой» является собственные и заемные средства.

   Для оценки эффективности использования  капитала определяются показатели  доходности, к которым относят:  общую рентабельность инвестированного  капитала; ставку доходности заемного  капитала; ставку доходности (рентабельности) собственного капитала.

  Общая  рентабельность инвестированного  капитала определяется отношением  общей суммы прибыли (Пб) к величине  инвестиционного капитала – собственный  капитал (Ск) и заемный капитал  (Зк).

    R  и.к. = Пб/Ск + Ск х 100%,                                                                     (3.1.1.)

где R и.к. – рентабельность инвестиционного капитала.