Основные источники финансирования оборотных средств

 Финансовая устойчивость определяется соотношением собственных и заёмных средств предприятия в составе источников средств:

-  коэффициент автономии (Ка) или коэффициент концентрации собственного капитала - характеризует долю владельцев (собственников) «Татнефтегазстрой» в общей сумме средств, используется  в финансово-хозяйственно деятельности:

                                        Ка = СК/ВБ ,                                                               (2.2.4)

где СК- собственный  капитал;

       ВБ- валюта баланса. 

                                        Ка2004 = 209908/265692 = 0,79

                                        Ка2005 = 401310/588153 = 0,68

  Рекомендуемый критерий для коэффициента – не ниже 0,6, чем выше   значение коэффициента, тем предприятие более финансово устойчиво, стабильно и независимо  от внешних кредиторов. Наблюдается снижение коэффициента в 2005 году, то есть понижение уровня самофинансирования предприятия. Для повышения данного коэффициента  необходимо увеличить выручку от реализации продукции, на этой основе повысить прибыльность работы, что позволяет увеличить отчисления на прирост собственного капитала предприятия.

  -коэффициент финансовой зависимости или коэффициент концентрации заёмного капитала (Кзаем.) – характеризует долю заёмных средств предприятия в общей сумме средств, используемых в финансово-хозяйственной деятельности :

                                     Кзаем = ЗК/ВБ,                                                            (2.2.5)

где  ЗК- заемный  капитал;

       ВБ- валюта баланса.

                                        Кзаем 2004= 55783/265692 = 0,2

Кзаем 2005= 182843/588153 = 0,3 

  По сравнению с прошлым годом коэффициент увеличился на 0,1, что означает увеличение доли заёмных средств в финансировании «Татнефтегазстрой».

-   коэффициент задолженности - даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия :

                                     Кзадолж = ЗК/СК ,                                                         (2.2.6)

где  ЗК- заемный  капитал ;

        СК-собственный капитал.

Кзадолж2004 = 55784/209908 = 0,26

  Кзадолж 2005 = 182843/401310= 0,45

  Значение коэффициента равное 0,5 свидетельствует о том, что на каждый вложенный рубль собственных  средств, вложенных в активы, приходится 50 копеек заёмных средств. Анализируя отчетный период, коэффициент задолженности увеличился на 0,2, это свидетельствует об усилении зависимости ОАО «Татнефтегазстрой» от внешних кредиторов и инвесторов, о снижении  финансовой устойчивости. Чем ниже этот коэффициент, тем выше уровень финансовой независимости предприятия.

- коэффициент  самофинансирования – показывает  какая часть деятельности предприятия  финансируется за счет собственных средств :

                                    Ксамофин = СК/ЗК,                                                         (2.2.7)

где СК- собственный капитал;

       ЗК- заемный капитал.

                                    Ксамофин2004 = 209908/55784 = 3,76

 Ксамофин2005 = 401310/182843 = 2,19

 Оптимальный  вариант данного коэффициента 1 и  более. Наблюдается снижение коэффициента в 2005 году, то есть снижение доли собственного капитала. Рост этого коэффициента, может быть, достигнут за счет опережающих темпов роста собственного капитала, чем заемного.

-коэффициент  текущей задолженности :

                              Ктек.задолж. = КО/ВБ,                                                         (2.2.8)

где КО- краткосрочные  обязательства;

      ВБ- валюта баланса. 

                               Ктек.задолж2004 =34269/265692  = 0,12

                               Ктек.задолж.2005 =117629/588153 = 0,19

 Чем ниже уровень данного коэффициента, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. Хотя уровень показателя за2005 год выше, чем за2004 он характеризует устойчивое финансовое состояние данного предприятия.

-коэффициент  долгосрочной финансовой независимости  :

                               Кд.ф.н.= (СК+ДО)/ВБ,                                                       (2.2.9)

где СК-собственный  капитал;

      ДО- долгосрочные обязательства;

      ВБ- валюта баланса.

 Кд.ф.н2004 = (209908+21515)/265692  = 0,87

 Кд.ф.н2005 = (401310+65214)/588153  = 0,79

  Высокий уровень коэффициента характеризует финансовую устойчивость предприятия.

                                                                                                                  Таблица 2.2.1

Финансовые  показатели предприятия ОАО «Татнефтегазстрой» за 2004-2005 год

  Снижение коэффициента автономии на 0,11 характеризует снижение уровня самофинансирования предприятия, то есть снижение финансовой устойчивости предприятия. Коэффициент финансовой зависимости увеличился на 0,1, следовательно, увеличилась доля заемных средств в финансировании деятельности предприятия. Коэффициент задолженности предприятия увеличился на 0,19, что характеризует усиление зависимости ОАО «Татнефтегазстрой» от внешних кредиторов и инвесторов, то есть снижение финансовой устойчивости предприятия. Коэффициент самофинансирования снизился на 1,57, что указывает на снижение доли собственного капитала предприятия. Коэффициент текущей задолженности увеличился на 0,07, что означает снижение уровня текущей платежеспособности предприятия. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости снизился на 0,08 , что характеризует повышение уровня долгосрочной платежеспособности.

  При анализе данных  показателей заметна тенденция к понижению доли собственного капитала. За отчетный год она снизилась на 10,8 %, так как темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного. Плечо финансового рычага увеличилось на 19 процентных пунктов. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно повысилась.

   Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия может быть разной. Для банков и прочих кредиторов ситуация более надежная, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных  средств по двум причинам:

- проценты  по обслуживанию заемного капитала  рассматриваются как расходы и не включаются  в налогооблагаемую прибыль;

-расходы  на выплату процентов обычно  ниже прибыли, полученной от  использования заемных средств  в обороте предприятия, в результате  чего повышается рентабельность  собственного капитала.

  В  рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает ухудшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, то есть о доверии к нему в деловом мире.

  Финансовая  устойчивость отражает стабильность  характеристик, полученных при  анализе финансового состояния  «Татнефтегазстрой» в свете долгосрочной  перспективы, и связана с общей структурой финансов и зависимостью предприятия от кредиторов и инвесторов. Обеспеченное финансовое состояние ОАО «Татнефтегазстрой» достигнуто при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств. 
 

3. Анализ  показателей эффективности использования  источников финансирования оборотных  средств

  Для оценки эффективности использования источников финансирования оборотных средств используются показатели рентабельности, оборачиваемости и показатели  финансового левериджа.

  Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью):

                                            Рк = ВП/ССК

100%,                                               (2.3.1)

где Рк- рентабельность капитала ;

       ВП- валовая прибыль;

       ССК- среднегодовая сумма капитала.

                                          Рк2004= 441792/265692 100% = 104%

               Рк2005= 260896,7/588153

100% = 44%

 Наблюдается  значительное снижение рентабельности  совокупного капитала  в 2005 году. Это отрицательное явление.

  Вся  деятельность предприятия должна  быть направлена на увеличение  суммы  собственного капитала предприятия и повышения уровня его доходности Рентабельность собственного капитала (Рск) исчисляется соотношением чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала :

                            Рск= ЧП/ССК

100%,                                                             (2.3.2)

где Рск- рентабельность собственного капитала;

      ЧП- чистая прибыль ;

      ССК- среднегодовая сумма собственного капитала.

                              Рск2004 =203577,6/209908 100% = 97 %

                              Рск2005 =226980/401310 100%= 56 %

  Рентабельность собственного капитала  в 2005 году также снизилась, то есть снизилась его доходность.

 Еще  одним показателем рентабельности, характеризующим эффективность  использования источников финансирования  оборотных средств является рентабельность  продаж (Рпр) - рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг на сумму полученной выручки :

                Рпр = прибыль от реализации/выручка

100%,                                (2.3.3)

                Рпр2004 = 278379/441792 100% =  63%

                Рпр2005 = 260896,7/577916,2 100% = 45%

 

    Анализ рентабельности продаж  отражает доходность вложений  «Татнефтегазстрой» в основное  производство, а также эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия.