К_вп= (К_тл+6:Т(К_тл- К_тлн))/2

       К_вп = -24,86

     Если  К_вп > 1, это значит, что у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, если К_вп < 1,то такой возможности нет.

     Вычислим  четвертый показатель: коэффициента утраты платежеспособности предприятия К_уп

     К_уп=(К_тл+3:Т(К_тл- К_тлн))/2,

     К_уп = -12,36

     Рассчитаем  коэффициент финансирования трудноликвидных  активов. Для этого определим  значение суммы ВА + З_т , где ВА – это стоимость внеоборотных активов (основных фондов); З_т — стоимость текущих запасов товарно-материальных ценностей.

     ВА + З_т = 41260223;

     Следующим шагом в рамках данной модели, является расчет суммы Б_дк + Б_кк , где Б_дк — долгосрочный банковский кредит; Б_кк — краткосрочный банковский кредит.

     Б_дк + Б_кк  =  14346405

          Значит 41260223 > 14346405,  следовательно,  по «Шкала уровня угрозы банкротства» вероятность банкротства очень большая.

     Значения  выше приведенных показателей свидетельствуют  о неблагоприятной финансовой ситуации предприятия. Так, например, коэффициент текущей ликвидности меньше нормативного значения (нормативное значение 2). Существует реальная угроза утраты данным предприятием платежеспособности.

     Еще одним основанием для признания  структуры баланса неудовлетворительной  служит результат расчета коэффициента обеспеченности собственными средствами  К_осс. т.к. значение этого показателя меньше 0,1.

     Значения  двух других показателей (оба меньше 1) позволяют сделать вывод о  том, что предприятии утратило платежеспособность, восстановить которую в короткий период времени будет достаточно сложно.

     Применим  модель Альтмана для данного предприятия.

     Z= 1,2х₁ + 1,4х₂ + 3,3х₃ + 0,6х₄ + 1,0х₅,

     Рассчитаем  значения показателей  х_{1 ,}  х₂ , х₃ , х₄ , х₅

     х₁ = собственные оборотные средства / сумма активов = - 0,23(где собственные оборотные средства = оборотные активы – краткосрочные обязательства = -10331565)

     х₂ = чистая прибыль / сумма активов = 0,000111

     х₃ = валовая прибыль / сумма активов = 0,297571

     х₄ = собственный капитал / сумма привлеченного капитала = 1,105617

     х₅  = выручка от реализации / сумма активов = 0,522464

     Учитывая  полученные значения, запишем уравнение  Альтмана:

     Z= 1,2х₁ + 1,4х₂ + 3,3х₃ + 0,6х₄ + 1,0х₅ = 1,89

     Обратимся к таблице, приведенной в предыдущей главе. В ней описан уровень угрозы банкротства, по модели Альтмана. Полученное значение попадает в интервал (1,18 – 2,70), которому соответствует высокая  вероятность банкротства.

     Для более точной оценки сложившейся  на предприятии ситуации воспользуемся  еще одним методом интегральной оценки таким, как пятифакторная  модель У. Бивера.

     Рассчитаем  необходимые коэффициенты:

1. Коэффициент Бивера. К_Бивера = 0,040097 (3 группа);
2. Коэффициент текущей ликвидности. Этот показатель был рассчитан выше и принял значение 0,28 (3 группа);
3. Финансовый левередж  = 65,77% (2 группа);
4. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом.    К_па = -0,1416 (3 группа);
5. Экономическая рентабельность. Р_эк. = 0,011% (3 группа).

Большая часть показателей относится  к 3 группе.

     Учитывая, все показатели, рассчитанные выше, можно сделать вывод о том, что применение различных методов  интегральной оценки финансового состояния  предприятия  приводит к одному и  тому же результату. ОАО «АРКТЕЛ»  находится в кризисном положении. Предприятию угрожает полная потеря платежеспособности и банкротство.

     В рамках горизонтального анализа (Приложение 5) бухгалтерского баланса ОАО «АРКТЕЛ» можно сделать вывод о динамике изменения статей баланса. Следует отметить, что наиболее значительные изменения произошли в оборотных активах, собственном капитале и краткосрочных обязательствах. Все три направления характеризуются тенденцией роста.

     Прирост оборотных активов (19,67% в 2009 году к 2007 году) обусловлен изменениями остатков денежных средств более чем в шесть раз. Данная тенденция перекрыла отрицательные динамики сокращения запасов готовой продукции и дебиторской задолженности. В целом можно говорить, что рост оборотных активов обусловлен ростом наиболее ликвидной их части. Можно предположить,  что данная ситуация вызвана тем, что организация в конце периода получила денежные средства за произведенную и отгруженную продукцию. Отсюда возникает сокращение дебиторской задолженности и запасов готовой продукции.  В силу того, что темпы роста остатков денежных средств на счетах значительно опережают темпы снижения по остальным статьям данного раздела, можно предположить, что существуют другие факторы повлиявшие на данную динамику.

     Вертикальный анализ (Приложение 6) баланса позволяет говорить о том, что в структуре активов наибольший вес занимает первый раздел (Внеоборотные активы). Наиболее весомыми в структуре внеоборотных активов, в свою очередь, являются основные средства. За анализируемый период вышеназванные направления характеризуются стабильным состоянием.

     Наблюдается незначительный рост доли оборотных  активов, который может свидетельствовать  о тенденции формирования более  мобильной структуры активов, что  улучшает финансовое положение предприятия, так как способствует ускорению  оборачиваемости оборотных средств. Также возникают предпосылки  для определения тенденции сворачивания производственной базы.

       Пассив баланса на протяжении  трехлетнего периода характеризуется  незначительными изменениями. Но  в целом можно говорить о  том, что распределение долевой  нагрузки является равномерным  среди трех разделов пассива.  Следовательно, в целом предприятие  остается финансово независимым. 

3. Рекомендации по  оптимизации финансового  состояния ОАО «АРКТЕЛ»

     В целом предприятие, оставаясь финансово  независимым, может себе позволить  привлечение заемного капитала. Тем  не менее, можно предложить осуществить  ряд изменений в структуре  соотношения балансовых статей, которые  приведут к оптимизации финансовых показателей и предоставят возможность  привлечения заемного капитала на более  выгодных условиях, при этом снижая риск возникновения неплатежеспособности.

     В целом в структуре актива рекомендуется  увеличить долю оборотных средств  за счет роста наиболее ликвидных  активов. Таким образом, предприятие  может решить проблемы с ликвидностью, которые были обозначены выше.

     Следует также отметить, что в рамках существующей макроэкономической ситуации предприятие  может попытаться перенести сроки  оплаты по некоторым текущим операциям  в случае недостаточности оборотного капитала.

     С целью оптимизации показателей  ликвидности, рекомендуется осуществлять политику сокращения текущих обязательств. Например, по итогам 2009 года предприятие  может попытаться осуществить сокращение сумм краткосрочных кредитов и займов на 20%, а также увеличить сумму  денежных средств на 10%. Краткосрочные  кредиты и займы можно сократить  посредством их перевода в долгосрочные обязательства. В целом рекомендуется  сохранять долю рынка на протяжении ближайших двух лет, и осуществлять гашение как краткосрочных так  и долгосрочных обязательств.

     В настоящее время привлекать дополнительный заемный капитал как в качестве краткосрочных источников финансирования. так и долгосрочных не рекомендуется. Данная рекомендация обусловлена тем  фактом, что в целом предприятие  находится в зоне неведения в  рамках критериев модели Альтмана. Следовательно, существует высокий  риск банкротства. Таким образом, предприятию  следует сначала стабилизировать  ситуацию, а затем привлекать заемный  капитал на осуществление новых  проектов.

     Учитывая  график платежей по кредитам и займам, можно говорить о том, что в 2010 – 2011 годах показатели финансовой устойчивости стабилизируются. Так, например, суммарные  обязательства к суммарным активам, суммарные обязательства к собственному капиталу, долгосрочные обязательства  к внеоборотным активам будут  находиться в рамках рекомендованных  значений, что в целом позволит привлекать заемный капитал (0,33; 0,98; 0,03 соответственно в 2011 году). Таким  образом, в 2011 году предприятие может  без угрозы для финансовой устойчивости может привлечь денежные средства в  качестве долгосрочного кредита  в размере 1500000 рублей.

       Также следует обратить внимание  на показатели дебиторской задолженности.  Взыскание возникающие проблемы  с взысканием дебиторской задолженности,  как уже отмечалось выше, могут  привести к сокращению показателей  ликвидности. Таким образом, рекомендуется  сократить оборачиваемость дебиторской,  посредством более четкого определения  условий оплаты готовой продукции,  применения системы штрафов и  пеней за нарушение сроков  оплаты.

     Таким образом, можно говорить о том, что  в рамках сложившейся ситуации ОАО  «АРКТЕЛ» следует оптимизировать структуру  существующего дога, а затем привлечь заемный капитал в форме кредита.

 

Заключение

На основе вышеприведенной информации можно  сделать ряд выводов:

• оценка финансового состояния предприятия с целью оптимизации структуры обязательств требует составления алгоритма, удовлетворяющего целям анализа;
• финансовое состояние предприятия представляет собой совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства;
• неотъемлемой частью финансового анализа предприятия с целью получения кредита является вертикальный и горизонтальный анализ бухгалтерского баланса;
• данные виды анализа позволяют определить структуру активов и пассивов баланса, динамику изменения данной структуры, а также позволяет обозначит основные тенденции в развитии предприятия;
• анализ при помощи финансовых коэффициентов позволяет определить их отклонения от рекомендованных значений, а также в системе с предыдущими методами анализа позволяет определить причины отклонений;
• горизонтальный анализ бухгалтерского баланса предприятия (на примере ОАО «АРКТЕЛ») позволяет сделать вывод о том, что наиболее значительные изменения произошли в оборотных активах, собственном капитале и краткосрочных обязательствах;
• вертикальный анализ баланса рассматриваемой организации позволяет сделать вывод о том, что наиболее весомыми в активе баланса являются внеоборотные активы, пассив же характеризуется относительно равномерным распределением долевой нагрузки;
• коэффициентный анализ позволил сделать вывод о том, что большая часть коэффициентов рамках трехлетнего периода не достигает рекомендованных значений, особо остро следует обозначить проблему ликвидности баланса;
• пятифакторная модель Альтмана также позволяет сделать вывод о высокой вероятности наступления банкротства.
• анализ результатов проведенных расчетов позволил сделать вывод о необходимости оптимизации структуры баланса, оптимизации существующей структуры капитала (в том числе заемного в форме принятых кредитных обязательств) как наиболее важного направления деятельности организации перед принятием каких-либо новых кредитных обязательств;
• для ОАО «АРКТЕЛ» не рекомендуется привлекать заемный капитал в форме кредита на данный момент.
• рекомендуется обращение к получению кредита через два года с учетом соблюдения существующего графика платежей по кредитам.