Оценка инвестиционной привлекательности АО «Казкоммерцбанка»

 Поэтому  возникает необходимость количественной  идентификации состояния инвестиционной  привлекательности, причем следует  учесть, что для принятия инвестиционных  решений показатель, характеризующий  состояние инвестиционной привлекательности  предприятия, должен иметь экономический  смысл и быть сопоставимым  с ценой капитала инвестора.  Следовательно, можно сформулировать  требования, предъявляемые к методике  определения показателя инвестиционной  привлекательности:

1. показатель инвестиционной привлекательности должен учитывать все     значимые для инвестора факторы внешней среды;
2. показатель должен отражать ожидаемую доходность вложенных средств;
3. показатель должен быть сопоставим с ценой капитала инвестора.

Построенная с учетом этих требований методика оценки инвестиционной привлекательности  предприятий  позволит обеспечить инвесторам качественный и обоснованный выбор объекта  вложения капитала, контролировать эффективность  инвестиций и корректировать процесс  реализации инвестиционных проектов и  программ в случае неблагоприятной ситуации.

 

 

1.2 Методы оценки инвестиционной  привлекательности организации

 

В мировой  и отечественной практике используется большое количество методик оценки инвестиционной привлекательности  хозяйствующих субъектов.

Эти методы включают оценку следующих основных параметров предприятий – исполнителей контрактов:

1. Стоимость  активов.

2. Экспортный  потенциал предприятий – исполнителей  контрактов (ПИК).

3. Доля  на рынке текстильной продукции  специального назначения.

4. Качество  финансового состояния. 

Инвестиционная привлекательность - интегральная характеристика объекта инвестирования (компании, проекта) с позиций перспективности развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков.

Не существует единого подхода к оценке инвестиционной привлекательности компании. Выбирая  ту или иную методику, необходимо оценивать  многие факторы, а именно: цели анализа, наличие надежной информации, специфику  бизнеса, компании и т.д. Как правило, компания оценивается по нескольким критериям.

Оценка  инвестиционной привлекательности компании - процесс, основанный во многом на субъективных оценках и опыте аналитиков, использующих две группы методов: коэффициентного анализа и факторной оценки инвестиционной привлекательности.

Основной  задачей такой оценки является выявление  доходности и риска инвестирования. Большинство инвесторов стремятся  к оптимизации соотношения риск/доходность. В процессе оценки рассматриваются  следующие факторы, оказывающие влияние на доходность и риск, связанные с инвестированием капитала:

1. привлекательность продукции;
2. информационная привлекательность;
3. кадровая привлекательность;
4. инновационная привлекательность;
5. финансовая привлекательность;
6. территориальная привлекательность;
7. экологическая привлекательность;
8. социальная привлекательность.

Привлекательность продукции компании для любого инвестора  определяется ее конкурентоспособностью на рынке – многоаспектной характеристикой, формирующейся на основе показателей, факторов, предпосылок и конечных критериев: уровня качества продукции  и уровня цен на нее в соотнесении  с ценами конкурентов и ценами на товары-заменители, а также уровня диверсификации продукции.

Информационная  привлекательность компании определяется ее внешним имиджем, на который существенно  влияют деловые и социальные коммуникации, а также репутация брендов, которыми владеет компания. Ценность информационной компоненты инвестиционной привлекательности  постоянно возрастает.

Обобщающим  критерием инвестиционной привлекательности  кадрового ядра компании является удельный вес и динамика роста количества высококвалифицированных рабочих  и специалистов в промышленно-производственном персонале.

Инновационная привлекательность компании – важная составляющая инвестиционной привлекательности, так как многие инвесторы связывают  перспективы капиталовложений именно с нововведениями. Она определяется на основе оценки эффективности среднесрочных  и долгосрочных инвестиций в нововведения компании.

Для оценки инновационной привлекательности  необходимы:

А) отбор системы показателей, прямо или косвенно характеризующих инновационную деятельность компании;

Б) дифференцированное ранжирование компаний на основе группировки выбранных показателей и определение места по их сумме;

В) выбор общего критерия для экспресс-анализа.

Финансовая  привлекательность компании – центральное  звено инвестиционной привлекательности. Для любого инвестора она заключается  в получении стабильного экономического эффекта от финансово-хозяйственной  деятельности.

Если  этот эффект нестабилен, при инвестировании неизбежен финансовый риск. Критерии финансовой привлекательности –  показатели, характеризующие финансовое положение компании (ликвидность, финансовая устойчивость и платежеспособность) и уровень ее деловой активности (оборачиваемость активов, рентабельность продукции и производства).

Три основные группы методик оценки инвестиционной привлекательности компаний, основанные на анализе коэффициентов:

1. рыночный подход, основанный на анализе внешней информации о компании, оценивает изменения рыночной стоимости акций компании и величины выплачиваемых дивидендов. Такой подход является преобладающим у акционеров, позволяя им рассчитывать эффективность собственных инвестиций в компанию;
2. бухгалтерский подход, основанный на анализе внутренней информации, использует бухгалтерские данные, такие как прибыль или поток денежных средств. Такой подход предпочитают бухгалтеры и финансовые специалисты, поскольку используемые для анализа данные могут быть легко получены из традиционной отчетности;
3. комбинированный подход, основанный на анализе как внешних, так и внутренних факторов.

Территориальная привлекательность компании – система  критериев выгодного для инвестора  геопространственного положения и  развития компании: макроэкономическое положение города или региона, где  она находится, в национальном и  международном рыночном хозяйстве, а также микрогеографическое  положение компании внутри города.

При оценке макроэкономического положения  инвестор учитывает общий инвестиционный климат в регионе. Микрогеографическое  положение оценивают исходя из показателей  транспортного коэффициента; коэффициента удаленности от центра города; цены земли; коэффициента потенциальной  интенсификации территории компании.

Экологическая привлекательность компании определяется на основе оценки экологической привлекательности:

А) природной среды компании;

Б) производственного процесса;

В) производимой продукции.

Социальная  привлекательность компании является критерием конкурентоспособности  компании, ее престижности для трудоустройства, привлекательности для инвестора. При анализе социального климата  обращают внимание на:

А) условия труда;

Б) организацию и оплату труда;

В) развитость социальной инфраструктуры.

Инвестиционная  привлекательность может быть объектом целенаправленного управления.

В перспективе  методика оценки  инвестиционной   привлекательности  будет в значительной степени расширена и дополнена. Простейший финансовый анализ уже не отвечает требованиям инвесторов, принимающих  решение.

В соответствии с этим разрабатываются новые  методы и подходы к определению  инвестиционной   привлекательности  предприятия и формированию инвестиционного  решения.

В частности, предполагается разработка комплекса  мероприятий по оценке, который, помимо финансового анализа, будет включать качественную и количественную оценку факторов  инвестиционной   привлекательности  и использовать несколько подходов к оценке бизнеса с целью определения  денежных потоков в будущем.

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Зарубежный опыт оценки инвестиционной привлекательности

 Рассмотрев факторы, влияющие на формирование благоприятного инвестиционного климата региона, нельзя не отметить, что, прежде всего, необходимо целостное представление государства с точки зрения инвестиционной привлекательности на мировой арене. Стратегия продвижения инвестиционного имиджа имеет большое значение для привлечения прямых иностранных инвестиций. В этой связи особенно интересен опыт Ирландии – страны, которая добилась успеха за счет четко сформулированной активной политики, направленной на развитие конкретных отраслей промышленности. Где в настоящее время более двух третей всей промышленной продукции производится иностранными фирмами, а иностранные инвестиции позволили в последние годы добиться высоких темпов экономического роста.

Ирландское  агентство по развитию начало искать потенциальных инвесторов еще в 60-х гг., когда требовалось заполнить  пробелы в промышленной структуре  экономики.

Исследования, опирающиеся на опыт 50 промышленно  развитых и развивающихся стран, показали, что маркетинговые расходы  на поощрение инвестиций способствуют росту прямых иностранных инвестиций. Был сделан вывод, что каждый доллар, потраченный на продвижение инвестиционного  имиджа, мог принести прибыль, чистая приведенная (дисконтированная) стоимость  которой достигла 4 доллара.

Исследование  работы отдельных инвестиционных агентств выявило, что наиболее эффективным  являются инвестиции, четко ориентированные  на те или иные сектора, в совокупности с активной маркетинговой стратегией, разработанной под конкретных потенциальных клиентов данной страны.

Также в  Ирландии есть государственное ведомство, которое занимается привлечением инвестиций, называется Агентство по индустриальному  развитию Ирландии (Industrial Development Agency of Ireland). Агентство одновременно лоббирует политику, которая помогает привлекать иностранные инвестиции (к примеру, Ирландия имеет один из самых низких налогов на торговлю в Европе – 12,5%) и информирует зарубежных инвесторов об экономической ситуации в стране. Особые усилия прилагаются для привлечения инвестиций в высокотехнологичные отрасли экономики, где инвесторам предлагаются выгодные налоговые условия.

Агентство напрямую ведет переговоры с такими крупными корпоративными гигантами  как Microsoft, который на сегодняшний  день имеет главное региональное представительство именно в Ирландии. Агентство также оказывает помощь отсталым в экономическом плане  районам страны путем предоставления специальных льгот для инвесторов, которые открывают в них филиалы  своих компаний. В результате успешной работы агентства, прямые иностранные инвестиции в Ирландию увеличились от 1 миллиарда долларов США в 1994 году до 25 миллиардов в 2006 году.

В составе  основных направлений государственной  политики, ориентированной, в том  числе, на улучшение инвестиционного  климата, заслуживают внимания следующие:

 

1. поддержка инновационной и исследовательской активности, первоклассных исследовательских центров в сфере информационных технологий;

2. создание технопарков и инновационных кластеров;

3. формирование инфраструктурных и финансовых условий, благоприятных для иностранных инвесторов.

В их числе: предоставление им земельных участков для строительства  промышленных помещений, грантов на реализацию проектов в области НИОКР  и профессиональной подготовки, капитальных  субсидий для покрытия расходов на приобретение земельных участков, зданий и технологического оборудование предусмотрено  предоставление капитальных субсидий, налоговых льгот;

4. формирование института государственно-частного партнерства для развития инфраструктуры инвестиционного процесса.

Так, для удовлетворения запросов ведущих компаний в сфере  информационных технологий реализуются  проекты по расширению и модернизации сетей для передачи информации, которые  предполагают: модернизацию локальных  внутренних сетей с переходом  на усовершенствованные телефонные линии и беспроводные методы соединения; модернизацию в более отдаленной перспективе линий международной  связи с использованием оптоволоконных соединений.