Анализ управления структурой и стоимостью организации

     Финансовый леверидж (FL) – это системная характеристика, показывающая влияние соотношения между заемным и собственным капиталом на вариабельность (изменчивость) чистой прибыли. Финансовый леверидж включает в себя три показателя: плечо финансового рычага, силу воздействия и эффект финансового рычага. Соотношение заемного и собственного капитала представляет собой плечо финансового рычага. Организация, имеющая высокую долю заемного капитала, называется организацией с высоким уровнем финансового риска (или финансово зависимой организацией) и наоборот. В приказе Министерства экономики РФ № 118 установлено, что соотношение должно быть меньше 0,7.

     Используя коэффициентный анализ я осуществил оценку финансовой устойчивости организации  за отчетный и на прогнозный периоды.

Таблица 4

Показатели  финансовой устойчивости организации на конец  года

 

     На  основе рассчитанных данных я сделал вывод о том, что в прогнозном периоде по сравнению с отчетным коэффициент концентрации собственного капитала уменьшился на 0,02.Уменьшение незначительно, однако все же это означает что организация стала менее устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов. Коэффициент финансовой зависимости наоборот в прогнозном периоде увеличился на 0,03 что свидетельствует об увеличении доли заемных средств в капитале организации. Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств увеличился на 0,03, что говорит нам об увеличении доли заемного капитал на каждый рубль собственного капитала. Коэффициент маневренности собственного капитала снизился на 0,03, показывая, что организация уменьшила собственный капитал, используемый для финансирования своей деятельности. Уменьшение показателя плечо финансового рычага на 0,02 показывает что заемный капитал организации уменьшился, что в свою очередь приводит к снижению уровня финансового риска организации . 

2.1.4.Оценка  рентабельности организации.

     Для оценки эффективности деятельности организации целесообразно использовать показатели рентабельности (доходности) – относительные показатели, позволяющие соизмерять полученный экономический эффект с показателями условий хозяйствования: стоимостью активов, размерами источников финансирования деятельности, суммами доходов либо расходов. Аналитический показатель рентабельности может представлять собой коэффициент или рассчитываться в процентах.

     В зависимости от того, с чем сравнивается выбранный показатель прибыли, выделяют две группы коэффициентов рентабельности:

• Рентабельность инвестиций (капитала);
• Рентабельность продаж.

     Показатели  рентабельности:

     Показатели  рентабельности инвестиций. В качестве базисного показателя (знаменателя формулы) берется какой-либо вид ресурсов.

     Рентабельность  средств в активах (ROA) позволяет дать оценку экономической эффективности использования совокупных ресурсов, вложенных в активы организации.

     Рентабельность  собственного капитала (ROE) показывает эффективность работы средств собственников организации, он позволяет судить, какую прибыль приносит каждый рубль инвестированного собственниками капитала.

     Показатели  ROA и ROE являются основными показателями, используемыми в странах с рыночной экономикой для характеристики эффективности вложений в деятельность того или иного вида.

     Показатели  рентабельности продаж. В качестве базисного показателя используется выручка от продаж или себестоимость продукции.

     Чистая  рентабельность продаж (NPM) позволяет оценить размер чистой прибыли, приходящейся на рубль реализованной продукции. Показатель можно рассчитывать, используя в числителе прибыль от продаж.

     Рентабельность  основной деятельности (RB) (рентабельность хозяйственной деятельности) показывает размер чистой прибыли, приходящейся на рубль понесенных затрат.

     В процессе оценки рентабельности важным является выявление факторов, повлиявших на величину достигнутых результатов. Показателем, количественно влияющим на изменчивость прибыли до вычета процентов и налогов, является производственный (операционный) леверидж. Этот показатель используется для характеристики производственного риска и включает в себя следующие показатели: плечо операционного рычага и силу воздействия операционного рычага.

     Формулы их расчета:

     -Плечо  производственного (операционного)  рычага: 

     где – плечо производственного (операционного) рычага, коэффициент;

                   – постоянные  затраты, ден. ед.;

                   – переменные  затраты, ден. ед.

     -Сила воздействия производственного (операционного) рычага: 

     где – сила воздействия производственного (операционного) рычага, коэффициент;

                   – маржинальная  прибыль, ден. ед.;

                   – операционная  прибыль, ден. ед.

     Маржинальная  прибыль рассчитывается по формуле: 

     где – маржинальная прибыль, ден. ед.;

            – выручка, ден. ед.

     Операционная  прибыль рассчитывается по формуле: 

     Если  доля постоянных расходов велика, говорят, что организация имеет высокий  уровень производственного риска. Для такой организации даже незначительное изменение объемов производства может привести к существенному  изменению операционной прибыли, так как постоянные расходы организация вынуждена нести в любом случае – производится продукция или нет.

     Коэффициент экономического роста компании (k_g) характеризует темп роста выручки от продаж и может использоваться для прогнозирования деятельности организации.

     Таблица 5

     Показатели  рентабельности организации

 

     Исходя  из рассчитанных данных можно сделать  вывод о том, что в прогнозном ресурсы, вложенные в активы организации  используются более эффективно, о  чем нам говорит увеличение рентабельности собственных активов на 1,3%.  Тенденция  значительного увеличения рентабельности собственного капитала на 16,9%  показывает что прибыль на каждую единицу денежных средств, инвестированных собственниками возрастает. Негативная тенденция наблюдается в снижении показателя сила воздействия операционного рычага на 0,07. Положительная динамика роста чистой рентабельности продаж (она увеличилась на 7,95%) сообщает, что размер чистой прибыли, приходящейся на рубль реализованной продукции увеличился. Также вырос размер чистой прибыли, приходящейся на рубль понесенных затрат, о чем говорит нам увеличение показателя рентабельность основной деятельности на 12,9%.Это значит ,что окупаемость затрат, понесенных организацией возросла.

     2.1.5.Рейтинговая  оценка финансового  состояния организации.

     Рейтинг является важным источником информации о деятельности коммерческой организации. Он позволяет собственникам решить две основные задачи: самим оценить  рыночные позиции организации по определенному показателю (относительно организаций-конкурентов либо среднерыночного  уровня), а также информировать  деловое сообщество о финансовом состоянии их организации. Рейтинг  может служить гарантией надежности, свидетельством сильных позиций  на рынках, играть важную роль в формировании кредитной истории, демонстрировать  определенный уровень прозрачности организации, быть эффективным средством  установления деловых связей с контрагентами.

     Для поставщиков и потребителей рейтинговая  оценка несет информацию о степени  предсказуемости поведения и  состояния организации. Кредиторам рейтинги предоставляют информацию о надежности организации как  заемщика, государству – возможность  эффективно осуществлять надзор за организациями  и контролировать устойчивость стратегически  важных организаций и отраслей.

     Наиболее  широкое применение методика рейтинговых  оценок получила в анализе кредитозаемщиков и организаций-эмитентов, чьи долговые инструменты и акции обращаются на рынках ценных бумаг. Данный подход к оценке развития организации и её благонадежности заимствован из международной практики рейтинговых агентств, благодаря которой инвестору не требуется долго изучать благонадежность эмитента, а кредитный рейтинг добавляет безупречности в расчетах и платежеспособности.

     Расчет  итогового показателя рейтинговой  оценки основан на сравнении организаций  по большому числу частных показателей, характеризующих финансовое состояние, по сравнению с условным эталонным  предприятием с оптимальными результатами.

     -Абсолютный  запас финансовой прочности. Он  показывает насколько организация преодолела точку безубыточности (объем выручки, обеспечивающий безубыточную деятельность) и рассчитывается по следующей формуле: 

     где – абсолютный запас финансовой прочности, ден. ед.;

             – объем выручки  в отчетном периоде, ден. ед.;

             – объем выручки,  обеспечивающий безубыточную  деятельность, ден. ед.

       находится по формуле: 

     где 

     -Относительный запас финансовой прочности показывает, сколько процентов занимает абсолютный запас финансовой прочности в фактическом объеме выручки. Находится по формуле: 
 

     Расчеты для рейтинговой оценки организации  представлены в следующей таблице:

     Таблица 6

     Рейтинговая оценка организации