Анализ управления структурой и стоимостью организации

5. Для получения прибыли 490 ден.ед при имеющемся уровне затрат необходимо увеличить объем реализации до:

 
 

Для того чтобы  получить прибыль в размере 490 ден.ед. необходимо увеличить объем реализации до 871 шт.

6. Рассчитаем запас финансовой прочности при условии получения организацией прибыли в размере 490 ден.ед.

 
 
 
 
 
 
 

Или 

Таким образом, если организация достигнет  уровня реализации продукции – 871 шт. она будет иметь абсолютный запас  финансовой прочности в размере  – 350 шт. и относительный запас  финансовой прочности 40,2%. 

2.4.3. Прогнозирование  операционного риска  организации. 

Разрабатывая  собственную стратегию, организация  стремится к минимизации рисков будущей предпринимательской деятельности. Операционный леверидж связан с уровнем  предпринимательского риска: чем он выше, тем больше риск. Повышение  риска в свою очередь означает возможность получения организацией дополнительной операционной прибыли.

Сила  воздействия операционного рычага  позволяет оценить степень изменения  объемов продаж на размер будущей  прибыли организации. Очевидно, что  прибыль может быть получена только после прохождения точки безубыточности. Таким образом, расчет силы воздействия  операционного рычага позволяет  ответить на вопрос: какой прирост  операционной прибыли следует ожидать  при увеличении объемов продаж на 1% после преодоления организацией равновесного состояния?

На небольшом  удалении от точки безубыточности сила воздействия операционного рычага будет максимальной, по мере возрастания  объемов продаж она начинает убывать.

Условия задачи:

Таблица 15

Исходные  данные для задачи

 

На основании  приведенных в таблице 15 данных определить:

- сколько процентов прибыли дает изменение выручки от продажи на 1%;

- сколько процентов прибыли удастся сохранить организации, если выручка от продаж сократится на 25%;

- процент  снижения выручки, при котором  организация полностью лишается  прибыли и вновь встает на  порог рентабельности;

- на  сколько процентов необходимо  снизить постоянные издержки, чтобы  при сокращении выручки на 25% и  при прежнем значении силы  воздействия операционного рычага  организация сохранила 75% ожидаемой  прибыли.

Решение:

1. Рассчитаем силу воздействия операционного рычага. 
 

При изменении  выручки от продаж на 1% операционная прибыль изменится на 2,7%.

2. Для определения размера оставшейся прибыли (в %), которую удастся сохранить организации, если выручка от продаж сократится на 25%, будем исходить из рассчитанной ранее силы воздействия производственного рычага 2,7.

Выручка сократится на 25%, следовательно, прибыль  сократится на  

Т.е. удастся сохранить только 32,5% (100-67,5) ожидаемой прибыли.

3. Для  определения процента снижения  выручки, при котором организация  полностью лишается прибыли и  вновь встает на порог рентабельности, приравняем операционную прибыль к нулю. Иначе говоря, у организации прибыль сократится на 100%. Приданном размере силы воздействия производственного рычага 2,7 выручка должна снизиться на:

4. Для  определения того, на сколько  процентов необходимо снизить  постоянные издержки, чтобы при  сокращении выручки на 25% и при  прежнем значении силы воздействия  производственного рычага организация  сохранила 32,5% ожидаемой операционной  прибыли, найдем математическую  связь между операционной прибылью  и постоянными издержками. Эта  связь устанавливается через  формулу: 

Из  этой формулы: 

      
 
 
 
 

     Находим фактическое значение операционной прибыли: 

     Найдем  ожидаемую операционную прибыль  исходя их условия задачи: 

     Рассчитаем  величину постоянных издержек, необходимую для получения такого объема операционной прибыли: 

     Таким образом, чтобы при сокращении выручки  на 25% и прежнем значении силы воздействия  операционного рычага 2,7 организация  сохранила 75% ожидаемой прибыли нужно  снизить постоянные расходы на 81,4 ден. ед. или на24,7%.

4. Формирование политики управления денежной наличностью организации

Политика  управления денежной наличностью является частью политики управления денежными  потоками, которая включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного  потока, его прогнозирование, определение  оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств  и т.д.

Любая организация должна учитывать два  взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли  от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными  ресурсами является оптимизация  их среднего текущего остатка.

Наличные  средства, остающиеся свободными, могут  приносить доход в виде процента в том случае, если на них были приобретены ценные бумаги. Но, с  другой стороны, организация не может  рассчитываться с контрагентами  ценными бумагами, то есть для обслуживания текущей деятельности организации  необходимо иметь какую-то сумму  наличных денежных средств и при  этом нести какие-то расходы, определение точного размера которых невозможно. На основании концепции альтернативных затрат принято в качестве цены за подержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги (они являются безрисковыми, или степенью риска по этим бумагам можно пренебречь, а, значит, они ничем не отличаются от денег и обладают одинаковым доходом).

Запас денежных средств должен иметь верхний  предел, так как с ростом объема запаса наличных денег возрастает цена их ликвидности. Таким образом, перед  финансовым менеджером стоит задача определения размера запаса денежных средств, исходя из того, чтобы цена их ликвидности не превысила маржинального  процентного дохода по государственным  ценным бумагам.

Типовая политика организации в отношении  денежных средств такова: организация  должна поддерживать определенный уровень  свободных денежных средств, который  для страховки дополняется некоторой  суммой средств, вложенных в ликвидные  ценные бумаги, которые при необходимости  могут быть конвертируемы в денежные средства при накоплении излишних сумм денежных средств они должны быть инвестированы в ценные бумаги.

С позиции  теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных  случаев инвестирования в товарно-материальные ценности и поэтому к ним применяются  модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.

В западной практике наибольшее распространение  получили модели Баумоля и Миллера-Орра. Первая была разработана в 1952 г., вторая – в 1966г.

Наиболее  простой считается модель Баумоля, исходными положениями которой является постоянство потока расходования денежных средств, хранение всех резервов денежных активов в форме краткосрочных финансовых инвестиций и изменение остатка денежных активов от их максимума до минимума, равного нулю. Существенным недостатком этой модели является предположение об устойчивости и предсказуемости денежных потоков.

В отличие  от модели Баумоля, модель Миллера-Орра ориентирована не на точное значение, а на интервал, облегчающий её применение на практике. Это позволяет учитывать фактор неопределенности денежных выплат и поступлений. Эта модель – модель регулирования денежных операций, кода денежные выплаты являются неопределенными, иначе говоря: она позволяет ответить на вопрос, как организации следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств.

По  модели Баумоля: 

где  – оптимальный объём пополнения наличности за одну операцию, ден. ед.;

      F – постоянные затраты по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды (расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги), иначе: стоимость одной операции, ден. ед.;

        – прогнозируемая  потребность в  денежных средствах  в периоде, ден. ед.;

      k – относительная величина альтернативных затрат, коэфф. 

где n – общее количество операций (сделок) по конвертации ценных бумаг в денежные средства; 

где TC – общие расходы организации по реализации политики управления денежными средствами, ден. ед.;

       – средний остаток средств на расчетном счете, ден. ед. 

По  модели Миллера-Орра: 

где Z – размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (целевой остаток), ден. ед.;

        – вариация (отклонение) ежедневного  поступления средств на расчетный  счет, ден. ед.;

        – относительная  величина альтернативных  затрат в расчете  на день;

        – нижний предел  остатка денежных  средств на расчетном  счете, ден. ед. 

где H – верхний предел остатка средств на расчетном счете, ден. ед. 

где – средний остаток средств на счете (точка возврата), ден. ед.

Условия задачи:

Таблица 16

Информация  для формирования политики управления денежной наличностью  организации

 

     Материнской организации требуется T=5,5 млн. ден. ед. наличности на 1 месяц. Существует возможность получить дополнительных доход в связи с вложением свободных денежных средств по процентной ставке k=15%, стоимость каждой операции по конвертации денежной наличности F=130 ден. ед.

     Имеются следующие данные для оптимизации  остатка денежных средств дочерней организации:

• Постоянные затраты по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды F=130 ден. ед.;
• Относительная величина альтернативных затрат в расчете на день ;
• Стандартное отклонение сальдо дневного денежного потока ден. ед.

     Нижний  предел остатка денежных средств , т.к. организация в состоянии осуществить продажу ценных бумаг, или получить ссуду в короткое время.

     Для формирования политики управления денежной наличностью материнской организации  необходимо по модели Баумоля определить оптимальный объем пополнения наличности на одну операцию (), количество операций (n) и общие расходы компании по реализации данной политики управления денежной наличностью (TC).