Анализ рынка ценных бумаг РФ

 

 

Произведем следующие расчеты.

1. Темп роста:

 

          Средний темп роста:

2. Темп прироста

 

Цепной:                                                

 

 

Базисный:

 

Средний темп прироста:

          Расчеты представим в виде таблицы

 

Таблица 2. Динамика объемов эмиссии ценных бумаг в РФ с 2005 по 2008 гг.

Год	Объем эмиссии государственных ценных бумаг, млрд. руб.	Абсолютный прирост, млрд. руб.		Темп роста, %		Темп прироста, %		А%, млрд. руб.
		Цепной	Базисный	Цепной	Базисный	Цепной	Базисный
2005	160,0	-	-	-	100	-	-	-
2006	186,0	26,0	26,0	116,25	116,25	16,25	16,25	1,60
2007	262,0	76,0	102,0	140,86	163,75	40,86	63,75	1,86
2008	269,0	7,0	109,0	102,67	168,13	2,67	68,13	2,62
Итого:	877,0	109,0

 

Проанализировав исходные и полученные в результате расчетов показатели, можно сделать вывод, что в среднем объем эмиссии государственных ценных бумаг с 2005 по 2006 гг. составил 219, 25 млрд. руб.

Необходимо отметить, что в этот период наблюдалась общая тенденция увеличения объема эмиссии ГКО-ОФЗ.

Объем эмиссии государственных ценных бумаг увеличивался в среднем на 18,91%, или на 36,3 млрд. руб. за год (из приведенного трехлетия). При этом в 2007гг увеличение объема эмиссии было более интенсивным, чем в ранние годы. В 2007 году объем эмиссии ГКО-ОФЗ вырос на 40,86%, т.е. на 70 млрд. рублей.

Наибольший прирост, наблюдаемый в 2007г, связан с общим экономическим ростом в стране. В целях борьбы с инфляцией до 2007 года правительство проводило сдерживающую монетарную политику путем увеличения объема эмиссии ГКО-ОФЗ.

Таким образом, в 2007 году началу кризиса на рынке государственных облигаций уже наблюдалось избыточное предложение, вследствие этого реакция на мировой кризис ликвидности в 2008 году в России была крайне острой.

Произведем следующие расчеты:

 

1. Темп роста:

Цепной     Базисный

 

Средний темп роста:

 

2. Темп прироста:

Цепной      Базисный

 

Средний темп прироста:

3. Абсолютный прирост:

 

 

 

Цепной:

Базисный:

Средний абсолютный прирост:

Показатель абсолютного значения одного процента прироста:

 

Представим расчеты в виде таблицы

Таблица 3. Динамика объемов размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ по номиналу с 2005 по 2008 гг.

Год	Объем размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу	Абсолютный прирост, млрд. руб.		Темп роста, %		Темп прироста, %		А%, млрд. руб.
		Цепной	Базисный	Цепной	Базисный	Цепной	Базисный
2005	169,1	-	-	-	100	-	-	-
2006	186,0	16,9	16,9	109,99	109,99	9,99	9,99	1,69
2007	245,2	59,20	76,10	131,82	145,00	31,82	45,00	1,86
2008	185,3	-59,9	16,2	75,57	109,58	-24,42	9,58	2,45
Итого:	785,6	16,2

 

Таким образом, средний объем размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу за исследуемый промежуток времени составил 196,4 млрд. руб.

Объем размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу увеличивался в среднем на 3,09%, или на 5,4 млрд. руб. за год (из приведенного трехлетия). При этом наибольший прирост наблюдается в 2007г. В 2008г, в связи с финансовым кризисом, объем размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу уменьшился на 59,9 млрд. руб., т.е. сократился на 24,42% по сравнению с показателем 2007 г.

 

Абсолютный прирост:

Цепной:

 

Базисный:

 

Средний абсолютный прирост:

Показатель абсолютного значения одного процента прироста:

 

 

 

 

 

Представим расчеты в виде таблицы

Таблица 4. Динамика объема выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ с 2005 по 2008 гг.

Год	Объем выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ	Абсолютный прирост, млрд. руб.		Темп роста, %		Темп прироста, %		А%, млрд. руб.
		Цепной	Базисный	Цепной	Базисный	Цепной	Базисный
2005	171,6	-	-	-	100	-	-	-
2006	192,2	20,60	20,60	112,00	112,00	12,00	12,00	1,71
2007	253,3	61,10	81,70	131,78	147,61	31,78	47,61	1,92
2008	183,3	-70,00	11,70	72,36	106,81	-27,64	6,81	2,53
Итого:	800,4	11,70

          В период с 2005 по 2008гг. средний объем выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ, составил 200,1 млрд. руб.

Объем выручки увеличивался в среднем на 2,21% или на 3,9 млрд. руб. за год (из приведенного трехлетия). При этом наибольший прирост наблюдается в 2007г, он связан с общим экономическим ростом в стране. В 2008г, в связи с мировым финансовым кризисом, объем выручки уменьшился на 70 млрд. руб., т.е. сократился на 27,64% по сравнению с показателем 2007г.

В 2012 году негативные явления предыдущего года продолжились. Несмотря на усилия монетарных властей в Европе и США, попытки выйти из затянувшейся депрессии оказываются неудачными. Постоянные ожидания очередной волны кризиса и негативный новостной фон оказывают гнетущее воздействие на российский финансовый рынок. На рынке отсутствуют свежие инвестиционные идеи и позитивные сигналы, отток капитала, инвесторов и эмитентов продолжается, надежды на возврат рынка к динамике 2006–2007 годам утрачиваются. Фондовые индексы продемонстрировали уверенный рост только в начале года, к концу года они показали положительную доходность, которая не компенсирует потери предыдущего года.

Новые внутренние политические риски и протестные настроения, которые возникли в конце прошлого года на волне выборов в Государственную думу, с завершением президентской избирательной кампании не снизились и стали уже неотъемлемым элементом общественно-политической системы страны. Различные протестные акции оказывают на внутренний финансовый рынок крайне незначительное влияние. Год был также характерен вспыхнувшими коррупционными скандалами, в которые оказались вовлеченными высшие федеральные чиновники. Подобные события негативно воспринимается инвесторами, в первую очередь международными.

Для профессиональных участников рынка ценных бумаг 2012 год ознаменован началом работы объединенной биржевой группы, созданием центрального депозитария, развитием биржевых технологий, однако ожидавшегося от этих новаций прорыва еще не произошло. В этом году окончательно сформировалась идея кардинального пересмотра сложив-шейся системы регулирования финансового рынка и создания мегарегулятора на базе Банка России. Для профессиональных участников рынка ценных бумаг – некредитных организаций это означает, что в ближайшие два-три года им придется существенно пере-страивать давно сложившиеся принципы ведения бизнеса, подстраиваясь под банковское регулирование.

2.2 Анализ рынка биржевых  облигаций РФ

Рассчитаем взаимосвязь  между  денежными агрегатами  и объемами торгов  биржевыми облигациями.

Денежный агрегат М2 и денежная база в широком определении не коррелируют с объемом торгов на ФБ ММВБ (ни по инструментам, ни по режимам торгов).

На рис. 3 представлен график М2 и объем торгов на бирже. Данный график показывает выпадение из корреляционного облака объемов торгов в периоды за октябрь 2008 г., ноябрь 2008 г., декабрь 2008 г. (острая фаза кризиса) и январь 2009 г. (кризис плюс «новый год»). При исключении указанных периодов коэффициент корреляции составляет 0,7, а формула, которая описывает зависимость, будет иметь вид y = 342х-320130 (К2=0,5).

Таким образом, мы делаем вывод, что взаимосвязь присутствует, и посткризисные значения объемов торгов вписываются в общий тренд.

Рассмотрим данную взаимосвязь по инструментам. Так, если темпы роста объемов торгов корпоративными облигациями и облигациями субъектов Российской Федерации во всех режимах превышают темпы увеличения М2, то на рынке акций в режиме РЕПО активность к концу 2009 г. не восстановилась. Это видно на рис. 2. Объемы торгов акциями в режиме РЕПО по отношению к М2 не вписываются в тренд с октября 2008 г. Формула тренда в период (январь 2007 — сентябрь 2008 гг.) имеет вид y=275х-1653167 (К2=0,87).

По данным на рис.2 за июль 2010 г. данный тренд не восстановился.

Изменения межбанковской ставки, ставки по кредитам, ставки по кредитного  кредитам нефинансовым организациям, по депозитам населения, по депозитам населения без депозитов «до востребования»), изменения доходности ГКО не отражаются на  объемах торгов.

Привлечение денежных средств в открытые ПИФ (акции, облигации, смешанный, индексный, итого) не влияет на объемы топпргов на ФБ ММВБ. Данный факт можно объяснить тем, что не всегда вывод активов из ПИФ приводит к продаже ценных бумаг в портфеле ПИФ, а полученные деньги управляющие не сразу вкладывают в ценные бумаги. Быстрее происходит регулирование денежных активов ПИФ.

Такие экономические показатели, как индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности, доходы федерального бюджета, доходы консолидированного бюджета, норма безработицы, реальная зарплата, среднедушевые денежные доходы населения не влияют на  активность участников торгов.

Объемы активов кредитных организаций не коррелируют с объемом торгов на ФБ ММВБ. Данный факт оказался для нас очень неожиданным, поэтому данную взаимосвязь мы проанализировали подробно. График взаимосвязи между активами кредитных организаций и объемом операций РЕПО по всем инструментам (рис. 3) показывает наличие четкой корреляции между исследуемыми показателями до 1.10.2008. С октября 2008 г. данная тенденция отсутствует. С момента начала финансового кризиса кредитные организации увеличили активы, но объемы торгов на фондовом рынке не соответствуют тенденциям предкризисного периода.

Наличие существенной корреляции между данными 1. Международные резервы (валюта плюс монетарное золото) коррелируют с объемом торгов по всем инструментам  и описывается уравнением y = 8,31х-1428645 (R2=0,48). Интересно, что из корреляционного облака выпадают такие месяцы, как октябрь 2008 г., ноябрь 2008 г. и декабрь 2008 г. (начало кризиса). Также выпадает январь, февраль 2009 г., когда объем операций РЕПО упал до минимума за двухлетний период.