Анализ рынка ценных бумаг РФ

 

  (1)

 

В течение торгового дня фиксируются котировочные цены: цена покупки (максимальная цена среди всех заявок на покупку), цена продажи (минимальная цена среди всех заявок на продажу), цена последней сделки. На основе котировочных цен и цен сделок рассчитываются усредненные цены:

• средняя цена по котировкам на покупку и продажу;
• средняя цена сделок за торговый день.

Доходы по ценным бумагам могут выступать в форме процентов от номинальной стоимости, дивидендов, дохода с купона, дисконта. Доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат.

Доходность акций определяется по формулам:

а) текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов

 

 или  (2)

 

б) если доход образуется как разница между ценой покупки и продажи

 

(3)

 

в) если за инвестиционный период доход получен как в виде дивиденда, так и разницы между ценой продажи и покупки ( -конечная доходность)

 

(4)

 

где В - текущие выплаты по ценным бумагам, т.е. дивиденд;

Ц, - соответственно цена покупки, продажи и рыночная цена.

Текущая доходность облигации (Стек) характеризует годовые поступления относительно сделанных затрат на ее покупку и рассчитывается по формуле

 (5)

где П- сумма выплачиваемых за год процентов, р.;

Кр - курсовая стоимость облигации, по которой она приобретена, р.

Общий доход по облигации складывается из суммы выплаченных процентов и изменения стоимости облигации за период владения ею (дисконта - Р). Поэтому конечная или полная доходность облигации определяется по формуле

 

  (6)

 

где п - число лет, в течение которых инвестор владел облигацией.

Доходность векселей определяется в виде дисконта, т.е. скидки с номинала или разницы между ценами приобретения и погашения:

 

(7)

 

где - номинальная цена векселя;

t - время, оставшееся до срока погашения;

d- дисконтная (учетная) ставка.

На фондовом рынке обращается большое количество ценных бумаг. Цены их постоянно изменяются. Однако существует некоторый тренд, т.е. вектор движения рынка, который говорит о том, наблюдается ли на нем общий подъем или падение курсовой стоимости ценных бумаг. Обобщающую динамику рынка можно получить с помощью фондовых индексов.

Эти индексы являются ключевыми показателями для статистического измерения, исследования и прогнозирования общего положения в фондовой торговле и положения в отдельных отраслях.

Биржевые индексы могут исчисляться по разной методике: одни являются простыми средними величинами (средними арифметическими) движения курсов акций; другие же рассчитываются средневзвешенные величины, где в качестве весов выступают чаще всего показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в его состав корпорации. С точки зрения базы измерения индексы также могут быть различными: одни из них могут представлять рынок в целом, другие - конкретную отрасль или сектор рынка. Фондовый индекс определяется как средняя величина курсов акций на конкретную дату по репрезентативной группе предприятий по отношению к их базовой величине, рассчитанной на более раннюю дату. Базовое значение индекса исчисляется на некоторую дату или за определенный период в прошлом. Текущее значение индекса характеризует направление движения фондового рынка.

К наиболее значимым и популярным в мире индексам относятся:

• индексы Доу-Джонса (промышленный, транспортный, коммунальный и составной - простые средние показатели);
• индексы "Стэндард энд пурз" ("Стэндард энд пурз-500" - взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, "Стэндард энд пурз-100" - взвешенный показатель акций корпораций, имеющих зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов) и др. индексы.

Первый фондовый индекс был разработан в США в 1884 г. Суть его в расчете средней арифметической из цен акций, проданных на бирже. Этот индекс имеет вид

 

(8)

где -цена акции i-й фирмы;

n- число фирм (компаний);

К - коэффициент-делитель, равный в момент начала расчета индекса числу фирм.

Цель корректировки - обеспечение сопоставимости индекса до и после дробления компаниями своих акций. Например, в курс акций входят ценные бумаги трех фирм ценой 100, 30 и 50 дол. Индекс Доу-Джона (100 + 30 + 50): 3 - 60,0. Предположим, что первая фирма дробит свои акции, удваивая их количество, т.е. каждая акция оценивается в 50 дол.

Чтобы дробление не сказалось на среднем значении индекса, осуществляется изменение делителя (К). Откуда К = 130 :60=2,16. Следовательно, в знаменателе индекса в последующем периоде в качестве делителя будет использоваться не 3, а 2,16.

В настоящее время Нью-Йоркская фондовая биржа использует 4 биржевых индекса Доу-Джона: промышленный (30 крупнейших компаний), транспортный (20 фирм), коммунальный (15 фирм коммунального хозяйства и энергетики) и сводный (индекс - 65). Недосаток данного индекса в том, что он не учитывает рыночную капитализацию входящих в него предприятий.

Большим авторитетом пользуется исчисляемый официальной статистикой и регулярно публикуемый индекс «Стандарт энд Пурз» (S&Р). Он определяется как отношение стоимости акционерного капитала, исчисленного как произведение цен акций на текущую дату на их число, определенное в пределах фиксированного периода, к стоимости капитала, исчисленного по ценам базисного периода, или по формуле

 

(9)

где - темп роста цены акций i-й фирмы ( - котировальная цена акций i-й фирмы соответственно в текущем и базисном периодах);

- стоимость (оборот) акций i-й фирмы в предшествующий период.

"Standard & Poor" рассчитывает индексы S&P5OO и S&P1OO. Соответственно первый из них включает 500 акций, второй — 100 акций. Индексы могут насчитывать как большое число бумаг (индексы с широкой базой), так и небольшое количество (индексы с узкой базой). При расчете большей части индексов во внимание принимается не просто курсовая стоимость акции компании, включенной в индекс, а произведение цены акции на количество обращающихся акций. Таким образом, цена акции взвешивается по их количеству.

Методом простой средней арифметической рассчитывается наиболее известный фондовый индекс Японии - индекс «Никкей», определяемый на базе 225 акций, торговля которыми ведется на Токийской фондовой бирже.

Метод средней геометрической используется для расчета индексов «Вэлью Лайн» в США, учитывающего котировки 1695 акций, и «FT - 30» в Великобритании, определяемого на основании курсов акций 30 компаний. Расчет производится по формуле

 

  (10)

 

где - темп роста курсовой стоимости отдельных компаний;

п - число компаний в выборке.

Одними из наиболее известных индексов в нашей стране являются фондовые индексы AK&M, рассчитанные акционерной компанией "AK&M", специализирующейся на информационно-аналитическом обеспечении рынка ценных бумаг.

Существует 3 индекса AK&M для различных типов эмитентов:

1. Индекс банковских акций, рассчитанный  по ценным бумагам 10 крупнейших  коммерческих банков.

2. Индекс, строящийся для акций  приватизированных промышленных предприятий, включает акции 40 промышленных компаний различных отраслей.

3. Сводный индекс AK&M, в основе  которого лежат котировки акций  банков, промышленных предприятий различных отраслей экономики (транспорта, торговли, связи).

Для более детального анализа экономики существуют отраслевые индексы, которые строятся на основе расширенного списка эмитентов для каждой отрасли.

При расчете фондовых индексов AK&M экспертный совет формирует листинг, который основывается на нескольких критериях с учетом влияния той или иной ценной бумаги на ситуацию на фондовом рынке в целом. За исходную информацию для расчетов индекса АК&M берутся котировки на покупку и продажу, выставленные участниками рынка, по каждой конкретной акции.

За базовую дату расчетов индексов AK&M принято 1 сентября 1993 года, значение индекса на этот день равно 1,000. Сам индекс определяется, как соотношение суммарной рыночной капитализации всех компаний, входящих в листинг на текущий день, к ее значению на базовую дату. Рыночная капитализация по каждой из включенных в листинг ценных бумаг определяется исходя из числа находящихся в обращении обыкновенных (простых акций). При этом учитывается только размещенные выпуски этих акций. Таким образом, вес ценных бумаг при расчете индексов (влияние изменения цены акции на значение индекса) представляет собой долю рыночной капитализации данного элемента в суммарной рыночной капитализации.

При расчетах используются около 1200 котировок, а учитываются только те виды бумаг, по которым имеется не менее трех котировок на продажу и не менее трех котировок на покупку. Котировальная цена определяется как простая средняя из лучших 25% цен на покупку и продажу.

Индекс «АК&М» рассчитывается на текущий день

 

  (11)

 

где Jo - значение индекса по предшествующей цене;

- флаг, отражающий наличие котировальной  цены на текущую и предшествующую  даты. Если котировальная цена  есть на обе даты, то Ф=1, а если она отсутствует хотя бы на одну дату, то Ф=0;

- цена акций i-й фирмы на предшествующий и текущий дни;

Qi - количество акций i-й фирмы.

Соотношение динамики цен какой-либо акции и динамики цен на рынке характеризуют альфа- и бета-коэффициенты, рассчитываемые по уравнению линейной регрессии:

 

(12)

 

где у - ряд цепных темпов прироста цены на конкретную акцию; х - ряд темпов прироста фондового индекса. Коэффициент а показывает, как соотносятся цены конкретной акции и изменение уровня цен на рынке в целом. Если а положительна, то цена на акцию в среднем растет быстрее, чем цены на рынке в целом, и следовательно, наблюдается повышенный спрос на данную акцию.

Коэффициент характеризует степень зависимости динамики цен конкретной акции от динамики цен на рынке. Чем больше , тем выше степень риска инвестиций в данную акцию.

Коэффициент детерминации R2 показывает, в какой мере цена конкретной акции обусловлена изменением цен на рынке в целом.

Также очень популярны индекс RTS и индекс ММВБ. (см. Таблицу 3, Приложения)

Индекс РТС (RTSI, RTS Index) — фондовый индекс, основной индикатор фондового рынка России, расчет которого начался 1 сентября 1995 года со 100 пунктов Фондовой биржи РТС.

Расчет Индекса РТС производится на основе 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний.

Индекс ММВБ — ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный фондовый индекс, включающий 30 наиболее ликвидных акций российских эмитентов, входящих в листинг Фондовой биржи ММВБ (ФБ ММВБ). Индекс ММВБ является одним из основных индикаторов российского фондового рынка и рассчитывается с 22 сентября 1997 года (базовое значение 100 пунктов).

 

1.3  Статистические методы, используемые для анализа фондового  рынка

В статистике денежного обращения используются следующие методы:

1. Индексный анализ;

2. Статистический анализ рядов  динамики;

3. Метод средних величин;

4. Метод абсолютных и относительных  величин.

Рассмотрим индексный анализ:

 

 

Рисунок 1 - Абсолютное изменение скорости обращения денежной массы

На основе индексного анализа может быть построена аддитивная модель исследования изменения скорости обращения денежной массы в динамике под влиянием ряда факторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2 - Модель исследования изменения скорости обращения денежной массы в динамике под влиянием ряда факторов

Социально-экономическая сущность статистики денежного обращения является отражением общественно-производственных отношений физических и юридических лиц в процессе материального производства и обращения. Статистическое изучение сферы денежного обращения связано с анализом функционального, экономического и формального содержания денежных потоков.

 

 

 

 

 

 

 

2  Статистический анализ фондового рынка РФ за 2005-2012 года

2.1 Объемы торгов  на  фондовом рынке России

Проанализируем следующие основные показатели рынка государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) по Российской Федерации (на конец года), млрд. руб.

Таблица 1. Основные показатели рынка государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) (миллиардов рублей) по данным банка России

 

	2009	2010	2011	2012
Объем эмиссии государственных ценных бумаг	160,0	186,0	262,0	269,0
Объем размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу	169,1	186,0	245,2	185,3
Объем выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ	171,6	192,2	253,3	183,3