Типология предпринимательства

Лот — неделимая партия товара, выставляемая на аукционную продажу. Все лоты под номерами обычно выставляются для предварительного осмотра до начала аукциона. Товар (лот) считается проданным после третьего удара молотка аукциониста тому аукционеру, который предложил наивысшую цену. На международные аукционы выставляются пушнина, скаковые лошади, пряности, чай, табак, шерсть, ряд других товаров, включая антиквариат. [1, стр. 191]

3.10. Биржевое предпринимательство

Биржевое предпринимательство по сравнению с другими формами профессиональной предпринимательской деятельности имеет ряд специфических особенностей, что позволяет выделить его в особый тип и классифицировать как самостоятельное направление деловой практики.

Во-первых, биржи представляют собой посреднические структуры. При этом, однако, они выделяются из всего ряда посредников тем, что практически ни один предприниматель не обходится без обращения к ним. Во-вторых, биржи обслуживают клиентов — это их главная функция. В России, однако, эта функция бирж имеет своеобразное проявление — они не столько обслуживают, сколько контролируют производителя через каналы снабжения и посредством цен. Сегодня предпринимательскую деятельность нельзя вести на достаточно эффективном уровне, не принимая во внимание принципы и содержание деятельности бирж. [1, стр. 191]

Виды бирж

Биржа представляет собой особую организационную форму оптовой торговли. Обычно для каждой биржи характерна специализация, которая определяется или данным географическим регионом (региональные универсальные биржи), или же избранным профилем ее деятельности. Биржи, специализация которых определяется профилем деятельности, подразделяются на следующие виды:

1) товарная биржа —  специализируется на оптовой  торговле обычно массовыми товарами, имеющими устойчивые и четкие качественные параметры;

2) фондовая биржа —  центр систематических операций  по купле-продаже ценных бумаг;

3) валютная биржа —  место для осуществления операций  по купле-продаже золота и валюты;

4) биржа труда — специализируется  на учете потребностей в различных видах рабочей силы и имеющихся предложений рабочей силы (купля-продажа рабочей силы с помощью посредника). Правда, биржи труда в классическом понимании все больше уступают место центрам труда (джоб-сентерс), функционирующим обычно под эгидой министерства занятости. [2, стр. 15]

Товарные биржи

Для сферы предпринимательства наибольшего внимания заслуживают товарные биржи. Принципиальными отличительными свойствами биржевых товаров выступают их однородность, взаимозаменяемость, возможность установления для них стандартных качественных характеристик. Обычно реализация биржевых товаров осуществляется без предварительного осмотра по образцам или стандартным описаниям при заранее установленных размерах минимальных партий.

Различают несколько форм сделок, осуществляемых на товарных биржах.

Во-первых, это сделки с немедленной сдачей товара (сделки на наличный товар).

Во-вторых, сделки форвардные, т. е. сделки с поставкой товара в будущем. Оба эти вида сделок завершаются сдачей-приемкой реального товара.

В-третьих, срочные сделки — сделки, заключаемые с целью поставки товара в определенный срок, разрыв между моментом заключения сделки и сроком поставки товара по этой сделке может составлять от 6 до 14 месяцев (среднепринятый срок для такого рода сделок). К примеру, сделки на поставку хлопка обычно заключаются в июле с поставкой хлопка в декабре.

В-четвертых, онкольные сделки — вид операций, при которых покупка реального товара осуществляется без фиксации цены до тех пор, пока этого не потребует покупатель. Продавец в такой ситуации страхует себя хеджированием продажей. При этом цена, по которой продавец закрывает хедж, становится ценой покупки реального товара.[2, стр. 15]

Спекуляция как форма биржевой сделки

Неотъемлемым элементом биржевой торговли всегда выступала спекуляция. Она присуща экономическим (торговым) отношениям, основу которых составляет обмен. А обмен всегда (или в подавляющем большинстве случаев) распадается на две отдельные операции — продажу и покупку. В условиях неопределенности рынка и отсутствия достоверной информации это делает возможным осуществление операций по "деланию денег" без обращения к процессу производства. Спекуляция определяется как торговля в надежде получить прибыль от изменения рыночной цены. Она связана с ожиданиями продавцов относительно повышения или понижения цен. Спекулянтов в зависимости от направленности их действий называют быками и медведями.

Бык — биржевой игрок, полагающий, что цены скоро возрастут, и скупающий по этой причине или сохраняющий ранее приобретенные контракты. Спекулянт, играющий на повышение.

Медведь — биржевой игрок, полагающий, что цены вскоре пойдут на снижение, и по этой причине продающий контракты. Спекулянт, играющий на понижение.

К сделкам спекулятивного характера относится хеджирование (от "хеджировать" — ограждать, страховать себя от возможных потерь).

Хедж — страховка от ценовых рисков или фьючерсный контракт по страхованию от ценовых рисков.

Хеджер — фирма, осуществляющая хеджирование.

 

Фьючерсные сделки

Фьючерсный контракт— это контракт по поставке обусловленного количества определенного товара данного сорта или марки по фиксированной цене в течение указанного в договоре срока. Во всех случаях (за незначительным исключением) обязательства по фьючерсным контрактам выполняются путем уплаты разницы в цене, а не путем поставки реального товара.

Хеджирование покупкой— операция на фьючерсной бирже, заключающаяся в покупке фьючерсного контракта. Тот, кто осуществляет такую операцию, на рынке реального товара продает, а на фьючерсной бирже покупает, страхуя тем самым свою операцию с реальным товаром.

Хеджирование продажей— операция на фьючерсной бирже, заключающаяся в продаже фьючерсного контракта. В этом случае осуществляется покупка на рынке реального товара или товар держится в запасе, а на фьючерсной бирже осуществляется продажа. При этом лицо, осуществляющее хеджирование, намерено прекратить обязательства по сделке на фьючерсном рынке одновременно с завершением операции с реальным товаром и до наступления срока поставки по фьючерсному контракту. Хеджирование, таким образом, представляет собой балансирование между обязательством на рынке реального товара и обязательством (противоположным по направлению) на фьючерсном рынке. Это покрытие возможных рисков.

Предположим, сегодняшняя цена на сахар составляет 10 денежных единиц за 1 кг, а цена на сахар с поставкой в сентябре — 8 денежных единиц. Я намереваюсь продать сахар в сентябре, но полагаю, что к сентябрю реальная цена на сахар может опуститься до 7 денежных единиц. В таком случае я могу осуществить хеджирование — сегодня продать на фьючерсном рынке контракт на поставку 100 кг сахара в сентябре по цене 8 денежных единиц за 1 кг. Выручка от контракта составит 800 денежных единиц. В сентябре, когда цены на сахар упадут до 7 денежных единиц, я получил бы 700 денежных единиц от продажи 100 кг сахара. Если в сентябре я выкупаю фьючерсные контракты, проданные мною ранее, и плачу 700 денежных единиц (хотя при их продаже я получил 800), то 100 денежных единиц составят мою прибыль. [2, стр. 17]

Опционы

К особого вида биржевым сделкам относят опционы. Под опционом понимают сделку, при которой риск по сравнению с обычными фьючерсными операциями ограничен. Ее содержание сводится к договорному обязательству купить (продать) товар или финансовые права по заранее установленной в момент заключения сделки цене в пределах согласованного периода. Такая цена называется базисной, ценой исполнения опциона или ценой заключения сделки. В обмен на получение такого права покупатель опциона выплачивает продавцу определенную сумму, называемую премией. Риск покупателя как раз и ограничивается размерами этой премии, а риск продавца снижается на величину премии. В совершении сделки участвуют продавец опциона (или подписчик опциона) и покупатель опциона (держатель опциона). Опционы могут совершаться с товарами, ценными бумагами, фьючерсными контрактами.

Под опционом понимается условие, включаемое в биржевые сделки на срок (фьючерсные контракты), по которому одной из сторон предоставляется право выбора между отдельными взаимоисключающими условиями сделки или изменения ее первоначальных условий. Под опционом, таким образом, понимается выбор, возможность выбора. К примеру, если опцион применяется в чартере (договоре морской перевозки), то под ним понимается условие, по которому фрахтователю (нанимателю судна, его арендатору) предоставляется право выбора порта погрузки (разгрузки) или груза для перевозки, а также право замены обусловленного в договоре груза другим грузом.

Опцион в деловых отношениях встречается довольно часто применительно к разным аспектам деловой активности. Так, понятие опционный дивиденд означает, что акционер наделяется правом выбора формы дохода — он может получить такой доход в денежной форме или в виде новых акций на сумму дивиденда. Нередко используется и такое понятие, как опционный заем, или заем с опционом, — форма займа или долгового обязательства, при которой кредитору в определенных пределах предоставляется право выбора условий погашения займа (например, он может потребовать от заемщика погасить заем или его часть в валюте, а не в рублях, если он был предоставлен в рублях, и т. д.).

В договорных отношениях под опционом понимают право выбора способа, формы, объема, техники исполнения обязательства. Такое право предоставляется одной из сторон условиями договора. Опцион может предоставляться покупателю на право закупить дополнительное количество товара на тех же условиях, что и по предыдущему контракту. Причем в контракте оговаривается период, в течение которого покупатель обязан уведомить продавца о таком своем намерении.

Применительно к операциям на бирже опцион представляет собой особый вид биржевых сделок. Опцион на бирже снижает риск по сравнению с обычными срочными сделками. Он выступает как договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной (в момент заключения сделки) цене в пределах согласованного периода времени. При этом (в обмен на получение такого права) покупатель опциона уплачивает продавцу так называемую опционную премию — согласованную сторонами сумму. Такое действие означает сокращение риска для той и другой стороны на величину этой согласованной суммы. При неисполнении опциона в срок, указанный в контракте, опционная премия, выплачиваемая при покупке в пользу продавца, не возвращается.

Опцион на покупку дает право (но не выступает в качестве обязанности) купить фьючерсный контракт, товар или иную ценность по данной согласованной цене. Такой опцион инициируется тем, кто играет на повышение.

Опцион на продажу дает право (но не выступает в качестве обязанности) продать фьючерсный контракт или иную ценность (кроме товара) по данной цене. Эта разновидность опциона инициируется играющим на понижение.

Опционный контракт на фондовой бирже дает право его покупателю на определенный срок купить или продать 100 обыкновенных акций какой-либо компании по фиксированной цене. Покупка опциона не дает права собственности на акции, а предоставляет покупателю только лишь возможность распоряжаться определенным количеством акций в течение срока действия контракта.

Различают опционные контракты двух основных видов — опцион "колл" и опцион "пут". Покупатель опциона "колл" имеет право приобрести в течение определенного периода времени 100 обыкновенных акций какой-либо фирмы по конкретной цене. Покупатель опциона "пут" может продать в течение определенного периода времени 100 обыкновенных акций какой-либо фирмы по конкретной цене. Эти две разновидности опциона используются спекулянтами, играющими на повышение (опцион "колл") или понижение (опцион "пут") курса акций. [2, стр. 19]

Биржевое брокерство

Предпринимательство в биржевой деятельности может быть связано: 1) с организацией деятельности биржи как коммерческой структуры; 2) с организацией брокерской конторы или брокерской фирмы.

Осуществлением всех операций на бирже занимаются биржевые брокеры — посредники, которые содействуют совершению сделок между заинтересованными сторонами — клиентами. Сделки заключаются брокерами обычно от имени, по поручению и за счет клиента. Они могут также действовать от своего имени, но за счет доверителя на основе заключенных с клиентами соглашений. За совершение сделок брокер получает брокерское вознаграждение или в размере, согласованном с клиентом, или по таксе, установленной биржевым клиентом.

Брокерские места на бирже продаются и покупаются. Продажи брокерских мест осуществляет биржевой комитет. Профессионалы-брокеры работают в биржевом зале. Клиент (или заказчик), т. е. тот, кто хочет продать или купить акции, может получить информацию по телефону от брокера, представляющего его интересы.

Схема осуществления операций на бирже приведена на рис. 2.9. [2, стр. 21]

Листинг

Важное значение для эффективной деятельности фондовых бирж имеет листинг— включение ряда эмитентов (т. е. компаний, выпускающих акции и представляющих их для оборота на фондовой бирже) в биржевой список (англ. list). Но это не простое включение, а как бы визитная карточка биржи: по условиям организации биржи в состав биржевого списка должны попадать лишь достойные фирмы. В противном случае наносится серьезный ущерб деловой репутации фондовой биржи и доверие к ней со стороны клиентов падает.

Рис. 2.9. Схема отношений по биржевой сделке:

1 — поручение продавца  брокеру;

2 — поручение покупателя  брокеру;

3 — совершение сделки  в соответствии с поручениями  продавца и покупателя

Котировка акций. Рейтинг компаний

Листинг, однако, не ограничивается только составлением списка компаний, с акциями которых осуществляются операции на бирже. Кроме этого, элементами концепции листинга выступают котировка акций, т.е. определение рыночного курса ценных бумаг, а также определение рейтинга (делового авторитета) компаний из биржевого списка.

Операции с ценными бумагами, которые не допущены к официальной биржевой котировке и не включены в биржевой лист, относятся к внебиржевому обороту.

Включение в биржевой список той или иной компании призвано прежде всего защитить интересы потенциальных инвесторов, т. е. тех, кто приобретает на бирже ценные бумаги, не допустить возможность проникновения на биржу ценных бумаг "случайных" компаний. Компания, добившаяся права на включение в список фондовой биржи, должна отвечать соответствующим требованиям относительно ее активов, прибылей и надежности ценных бумаг.