Фондовая и товарная биржа в России в начале 20 века

    Итоговые  данные клиринговая палата сообщает в депозитарий. Дальше возможны два  варианта. Первый: клиент хочет, чтобы  купленные им акции были зарегистрированы "на уличное имя", то есть за брокерской фирмой, выполнивший его заказ. Это  самый простой  вариант - нет нужды  выписывать сертификат, просто в учете, который ведется в депозитарии, делается соответствующая запись. Второй вариант: клиент хочет получить сертификат акций на руки. При этом из депозитария  направляется информация агенту по трансферту о том, что необходимо выписать сертификат и доставить его владельцу. Поскольку акции в США именные, старый сертификат погашается в любом варианте - либо уничтожается, если он был на руках  у прежнего владельца, либо вносятся изменения в учетные записи, если акции значились в депозитарии зарегистрированными на  “уличное имя" и как таковой сертификат не выписывался. Ясно, что порядок регистрации бумаг "на уличное имя" упрощает оформление   сделок и уменьшает объем работы как для депозитария, так и для   агентов по трансферту, ведь биржевики перебрасываются большим числом акций. К тому же часть сделок совершается между инвесторами, пользующимися услугами одной и той же посреднической  фирмы.                                                        

    Практика  регистрации "на уличное имя" возможна лишь тогда,  когда в самих биржевых фирмах налажена предельно четкая система  учета заключенных сделок. На фирме  должно быть точно известно,  кому и какие из акций, зарегистрированных на нее в депозитарии, на самом  деле принадлежат. Запутаться в оформительских операциях  так же легко, как и  потерять доверие клиентов. Поэтому  биржевые  фирмы придают исключительно  большое значение постановке дела в  их вспомогательных подразделениях.                             

    При обслуживании фондовых операций многие услуги вспомогательного характера, нацеленные на обеспечение бесперебойного оформления сделок с ценными бумагами, четкости в доведении дивидендных и  процентных платежей до адресатов и  т.д., выполняют коммерческие банки. По поручению корпорации, выпустившей  ценные бумаги, банк может выступать  в следующих качествах.

    1. Агент но трансферту. В этом качестве банк ведет реестр держателей ценных бумаг, вносит в него все изменения, касающиеся смены владельца или сведений, прежде всего адресных, об имеющихся владельцах, а также выписывает сертификаты новым владельцам, купившим соответствующие бумаги, и перечисляет дивиденды. Кроме того, агент по трансферту может взять на себя обслуживание акционеров, участвующих в программе реинвестирования дивидендов,если корпорация, по акциям которой банк является трансфертным агентом, имеет такую программу. Обычно трансфертный агент также рассылает акционерам перед общим собранием бланки доверенностей на голосование и ведет подсчет голосов на собрании.          

    2. Депозитарий (хранилище) ценных  бумаг.                  

    3. Агент по регистрации. Функции  банка-регистратора заключаются  в ведении учета общего числа  акций, на которые выписаны  сертификаты. В каждый момент  оно должно в точности соответствовать  тому числу акций, которое было  размещено в соответствии с  уставными документами. Ошибки  при выписке сертификатов весьма  неприятны для акционерного общества - появляются "лишние" акционеры,  они существуют на бумаге как  юридически полноправные владельцы  акций, а значит, корпорация обязана  выплачивать им дивиденды. Но  фактически для корпорации их  нет как акционеров -- никаких средств в уставный капитал они не вносили и только претендуют на часть прибыли, заработанную другими.                                                         

    Ввиду особой важности функции регистратора акционерное общество может использовать в качестве трансфертного агента один банк, а в качестве регистратора - другой. Тем самым обеспечивается двойной контроль за точностью списочного состава акционеров, его полным соответствием контингенту действительных акционеров. Контроль может быть достаточно строгим и при закреплении функций агентов по трансферту и регистрации за одним банком, поскольку выписывают сертификаты и следят за тем, чтобы не выписать их на большее число акций, чем разрешено эмитировать, служащие двух разных подразделений.                                    

    Отметим особенность, характерную для американского  фондового рынка: банк, взявший на себя миссию представлять интересы держателей облигационного займа и подписавший  соответствующее соглашение с корпорацией-эмитентом, автоматически становится и трансфертным агентом, и регистратором по данному  выпуску.

    VI. Принципы деятельности  фондовой биржи.

    Биржа строит свою деятельность на следующих  принципах:

    личное  доверие между брокером и клиентом (например, сделки на бирже заключаются  устно и оформляются юридически задним числом);                                                               

    гласность (публикуются сведения о всех сделках  и данные, предоставляемые эмитентом  по соглашению с биржей о внесении акций в биржевой список,независимо от активности эмитента) ;              

    жесткое регулирование  администрацией биржи  и аудиторами  деятельности дилерских  фирм путем установления правил торговли и  учета.                                                         

    Каждый  шаг брокерской фирмы от подачи заявки на приобретение места на  бирже  до совершения внебиржевых сделок обставлен  массой писанных и неписанных норм, вырабатываемых администрацией и ее комитетами с целью обеспечения ликвидности.       

    В результате обеспечения перечисленных  принципов формируется среда, которая  побуждает продавать и покупать ценные бумаги на бирже. Это  такие  преимущества, как, во-первых, возможности  лучшего доступа к кредиту  для покупки ценных бумаг (банк охотнее  его дает, если достигнута договоренность о реализации ценных бумаг через  биржу), во-вторых, отличный обзор состояния  рынка ценных бумаг, более точная оценка возможностей тех или иных акций и т.д.

    Необходимо  четко понимать, что возникновение  полноценной фондовой биржи    требует обеспечения ряда важных условий по формированию соот-     ветствующей рыночной среды. Иными словами, для того, чтобы запустить механизм фондовой биржи необходимо предварительно: во-первых, приложить усилия по созданию сети будущей клиентуры - и, прежде всего, акционеров, т.е. решить вопрос о том, с кем работать и как сформировать необходимый для старта биржи объем ценных  бумаг. Для этой цели формирующиеся биржи особое внимание уде     ляют активизации процесса акционирования со своей стороны, чему, в частности, способствует отработка собственной концепции акционирования, соответствующих экономико-математических моделей и     качественной документации по регистрации акционерных обществ.  При этом должны учитываться особенности:

    - реальное акционирование (становление  акций полноценными) в соответствии с порядком проведения подписки растягивается обычно на год;

    - возникновение потребности не  просто купить какие-нибудь акции  (чтобы “спрятать” деньги от  инфляции и получить процент), а перепродать их и купить  новые акции ,тоже требует времени. Пока акционеры не "пощупают" дивиденды, они не начнут избавляться от купленных акций.                                          

      Во-вторых, запускать механизм фондовой  биржи (фондового отдела)можно только тогда, когда будет сформирована система посредников, в проведении фондовых операций - брокеров и дилеров. Полноценная фондовая биржа опирается на двухступенчатую структуру посредничества, но ее создание - результат развития самой биржи, в ходе которого и расставляются те или иные акценты на статусе ее участников.                                          

    В-третьих, прежде чем решиться на запуск фондовой биржи необходимо наладить работу центральных  блоков биржевого организма(экспертной комиссии и системы допуска ЦБ на биржу, котировальной комиссии , системы регистрации ценных бумаг и т.д.). 

     

    VII. Котировка и курс  ценных бумаг.

      Теперь о биржевых ценах. Цена  спроса - цена, предлагаемая покупателям.  Цена предложения - цена, предлагаемая  продавцом. Разница между ними  называется "спрэдом" ("spгеаd"). Контрактная цена - фактическая цена по биржевой сделке. Котировальная цена - фактическая типичная (или средняя) цена по биржевым сделкам за определенный период времени (на начало биржевого дня, его середину,за весь биржевой день).                                  

    Котировка - это главным образом выявление  и фиксирование цен, заключенных  на бирже сделок, кроме того - это  еще и анализ рыночной информации, характеризующей конъюнктуру рынка.  

    Биржевая  котировка используется как ориентир при заключении контрактов, в том  числе и вне биржи. Через котировки  происходит обратное влияние биржевых торгов на рыночную конъюнктуру в  целом.                                                        

    Роль  биржевой котировки различна в отношении  так называемых кассовых и срочных  сделок на биржах.        

    Кассовые  сделки - это сделки купли-продажи  реальных ценных  с оформлением  их в течении ближайших трех дней. В этом случае цены котировки носят, как правило, справочный характер и служат ориентиром для участников биржевой торговли в определении уровней цен на продаваемые и покупаемые ценные бумаги.

    Котировка составляется специальной котировальной  комиссией по результатам предыдущего  биржевого торга (например, вчерашнего дня) и представляется продавцам  и покупателям в виде биржевого  бюллетеня.                                                    
 
 
 

  Заключение. 

   После рассмотрения и анализа вышеизложенных проблем и предложений по их решению, без которых немыслимо существование  и плодотворная жизнедеятельность  нашего общества, напрашивается единственно  возможный в этой непростой ситуации вывод, что для нормального функционирования товарно-фондового рынка Украины  и успешного введения в цивилизованное русло отношений между его  субъектами необходимы следующие конкретные шаги:

     Незамедлительное принятие и  неукоснительное претворение в  жизнь нормативно-законодательных  актов, регулирующих хозяйственную  деятельность предпринимателей  и предприятий государственного  сектора в рамках национального  рынка ;

   Создание  равноправных условий для успешной работы предприятий всех форм собственности  и проведение грамотной антимонопольной  политики, которая будет рубить на корню зачатки новоявленного  монополизма;

    Оказание  государственной помощи в создании и поддержке таких новых, присущих рыночной экономике типов рынков, как рынок инвестиций, капиталов, рынка рабочей силы, а так же рынка интеллектуальных ресурсов, на первом этапе их функционирования. 

    Рецензия. 
 
 

Список  литературы. 

Орлов В. “Все о фондовой бирже” М. 1991 г.

Драчев С. “Фондовые рынки США” М. 1991 г.

Алехин  Б. “Рынок ценных бумаг” М. 1991 г.

Агроскин В. “Что такое фондовая биржа”      М. 1991 г.

Данилов Ю. “Фондовые биржи” ж. “Биржевые  ведомости” 1991 г. №6.

Мусатов В. “Фондовая биржа” ж. “Вопросы Экономики” 1991 г. №7.

Якубов  А. “Биржи и их роль в рыночной экономике” М. 1991 г.

Окунев  В. “Руководство по биржевым операциям” М. 1991 г.

Рубин Ю. “Товарные и фондовые биржи”        М. 1991 г.                                               

   10 .Маслов С. “Уроки рынка ценных  бумаг 1992 г.” г. “Финансовая  газета” 1993 г. 

    11.Павленко А., Пастухов А., Войчак А. “Концепция и организационно-экономические принципы развития национального рынка Украины”                 

   “Экономика  Украины” № 3 1994 г.   

   12. Аптекарь С., Чумаченко Н. “Комплексное  исследование функционирования  бирж на рынке Украины 

   “Экономика  Украины” № 12 1994 г.

   13. Ещенко С. “Биржа: задачи и функции”

   “Экономика  Украины” № 3 1994 г.