При
предоставлении финансовой помощи
Фонд требует от страны –
заемщицы выполнения определенных
условий, касаемо её валютной
системы, внешней торговли, баланса
госбюджета, причем степень их
жесткости нарастает по мере
перехода от одного транша
к другому. Обязательства страны
– заемщицы фиксируются в Письме
о намерениях (Letter of intent) или Меморандуме
об экономической и финансовой
политике (Memorandum of Economic and Financial Policies), направляемых
в МВФ. Ход выполнения обязательств
контролируется путем периодической
оценки. Если МВФ сочтет, что страна
использует кредит в противоречии
с целями Фонда, не выполняет
взятых обязательств, он может
ограничить ее кредитование, отказать
в предоставлении очередного
транша. Таким образом, этот механизм
позволяет МВФ оказывать экономическое,
а зачастую, и политическое давление
на страны – заемщицы.
Глава 3. Группа Всемирного
банка и МВФ. Россия и МВФ
3.1 Общие черты
и различия МВФ и МБРР
МВФ
и группа ВБ имеют общие
черты. Они организованы по
аналогии с акционерной компанией.
Поэтому доля взноса в капитал
определяет возможность влияния
страны на их деятельность. Принцип
«взвешенных» голосов определяет
количество голосов каждой страны-члена.
Развитые страны (их 24), составляя
14% количества членов МВФ, имеют
почти 60% голосов, в том числе
США - 17,8%, страны ЕС – 30,3%. В
ВБ США располагают 17% всех
голосов, т.е. столько, сколько
140 развивающихся стран в совокупности.
Штаб-квартира МВФ и группы
ВБ находится в Вашингтоне - столице
страны, имеющей наибольшую квоту
в их капиталах.
Группа ВБ включает Международный
банк реконструкции и развития
(МБРР) и три его филиала.
Формирование
ресурсов МВФ и МБРР различно.
Квоты стран-членов МВФ и МБРР
различаются. Квоты стран-членов
МВФ оплачиваются полностью (около
25% - СДР и свободно конвертируемой
валютой и 75% - национальной валютой).
Взносы в капитал МБРР оплачиваются
лишь в размере 7% подписного
капитала, а 93% служат гарантийным
фондом, который используется в
качестве обеспечения эмиссии
облигаций Банка на мировых
рынках. Размер квот определяется
с учетом доли страны в мировой
экономике и торговле.
В дополнение
к собственному капиталу международные
финансовые институты прибегают
к заемным средствам.
Основные
задачи МВФ заключаются в следующем*:
•содействие сбалансированному
росту международной торговли;
•предоставление кредитов
странам-членам (сроком от трех до пяти
лет) для преодоления валютных трудностей,
связанных с дефицитом их платежного
баланса;
• отмена валютных ограничений;
•межгосударственное
валютное регулирование путем контроля
за соблюдением структурных принципов
мировой валютной системы, зафиксированных
в Уставе фонда.
Возможность
получить кредит МВФ ограничена
следующими условиями:
•лимитируется размер
заимствования страны в зависимости
от ее квоты;
•фонд предъявляет
определенные требования, иногда жесткие,
к стране заемщице, которая должна
выполнить макроэкономическую стабилизационную
программу. Это позволяет Фонду
воздействовать на экономику стран-должников.
Новым
явлением с середины 80-х гг. стал
отказ МВФ и МБРР от рекомендации
развивающимся странам монетаристской
политики, в условиях экономического
спада еще более усиливающей
его. Стабилизационные программы
стали базироваться также и
на концепции «экономики предложения»
и направлены на развитие производства,
проведение экономических реформ,
нейтрализацию их негативных
социальных последствий. Курс
МВФ на ускорение приватизации,
экономических реформ, либерализации
цен и внешнеэкономической деятельности
в России усилил негативные
последствия шокового перехода
к рыночной экономике (экономический
спад, инфляция, банкротства, неплатежи,
коррупция и т.д.).
В
отличие от МВФ большинство
кредитов МБРР - долгосрочные (15-20 лет).
Они обусловлены выполнением
рекомендаций экономических миссий,
которые предварительно обследуют
экономику и финансы стран-заемщиц,
нередко затрагивая их суверенитет.
МБРР,
как и МВФ, предоставляют не
только стабилизационные, но и
структурные кредиты (на осуществление
программ, направленных на структурные
реформы в экономике). Их деятельность
взаимно увязана, они дополняют
друг друга. Причем членом МБРР
может стать лишь член МВФ.
Специфика
МБРР заключается в наличии
у него трех филиалов:
Международная
ассоциация развития (MAP создана
в 1960 г.) предоставляет льготные
беспроцентные кредиты на срок
35-40 лет наименее развитым странам-членам
МБРР, взимает лишь комиссию в
размере 3/4% на покрытие административных
расходов. Цель этих кредитов - поощрение
экспорта товаров из развитых стран в
беднейшие страны. Специфика деятельности
MAP заключается в координации деятельности
с МБРР и совместном кредитовании проектов.
Тем самым совмещаются потоки льготных
государственных кредитов как формы экономической
помощи и более дорогих частных ссудных
капиталов.
Международная
финансовая корпорация (МФК создана
в 1956 г.) стимулирует направление
частных инвестиций в промышленность
развивающихся стран для роста
частного сектора. Кредиты предоставляются
наиболее рентабельным предприятиям
на срок до пятнадцати лет
(в среднем от трех до семи
лет). Специфика кредитов МФК заключается
в отсутствии требования правительственных
гарантий в отличие от МБРР
и MAP, так как частный капитал
стремится избежать государственного
контроля. Кроме того, МФК с 1961
г. имеет право непосредственно
инвестировать средства в акционерный
капитал предприятий с последующей
перепродажей акций частным инвесторам.
В этом проявляется присущая
группе Всемирного банка тенденция
сотрудничества, а не конкуренции
с частными инвесторами.
Многостороннее
агентство по гарантированию
инвестиций (МАГИ создано в 1988
г.) осуществляет страхование (сроком
от пятнадцати до двадцати
лет) прямых инвестиций от некоммерческих
рисков, консультирует правительственные
органы по вопросам иностранных
инвестиций. Членами МАГИ являются
только члены МБРР.
Международные
финансовые институты - МВФ и
группа ВБ - играют важную роль
в регулировании международных
кредитных отношений. Даже их
небольшие ссуды открывают стране
доступ к заимствованиям в
частных банках на мировом
рынке ссудных капиталов. Кредиты
МВФ и МБРР как бы подтверждают
платежеспособность страны.
МВФ, МБРР наряду с
другими международными организациями
активно участвуют в урегулировании
внешнего долга развивающихся стран,
России, других государств СНГ, стран
Восточной Европы.
3.2 Взаимоотношения
России с МВФ
В
январе 1992 г. Правительство России
официально обратилось в МВФ
за финансовой помощью в размере
$6 млрд. для создания фонда стабилизации.
Первое соглашение о помощи
было подписано М.Камдессю и
Е.Гайдаром в начале июля 1992 г.
5 августа был предоставлен первый
транш $1 млрд., который использовался
для пополнения валютных резервов,
осуществления платежей по внешнему
долгу и интервенции на валютном
рынке. Однако последующие транши
резервного кредита Россия в
1992 г. не получила. Не были выделены
и средства ($6 млрд.), предназначенные
для фонда стабилизации рубля.
МВФ объяснил отказ тем, что
российское правительство уклонилось
от выполнения согласованной
с ним стабилизационной программы,
объем ВВП уменьшился на 14,5%, дефицит
федерального бюджета, вместо
запланированного уровня в 5% ВВП,
достиг (по методологии МВФ) 22,4%, а
инфляция составила в среднем
20,5% в месяц.
В июне 1993 г. МВФ предложил
России второй кредит в $3 млрд. в рамках
только что созданного направления
– «Помощи системным преобразованиям»
(System Transformation Facility - STF). В отличие
от других кредит STF, сопровождался
менее жесткими условиями и требовал,
чтобы страна-заемщица не вводила
торговых ограничений. Однако 19 сентября
1993 г. МВФ приостановил передачу денег
РФ из-за того, что Правительство
не смогло сдержать инфляцию и провести
сокращение бюджетных затрат. В 1994 г.
были проведены переговоры с делегацией
МВФ, в результате Россия получила второй
транш кредита $1,5 млрд. в поддержку системных
преобразований. После валютных потрясений
осени 1994 г., кульминацией которых стал
«черный вторник» (11 октября 1994 г.), Правительство
взяло курс на подавление инфляции в качестве
главной макроэкономической цели, что
вызвало поддержку со стороны МВФ. Результатом
этого стало предоставление в апреле 1995
г. резервного стабилизационного кредита
в $6,8 млрд. Пакет соглашений с МВФ состоял
не только из требования снизить инфляцию
до 2% в месяц, но и дефицит государственного
бюджета до 8% от ВВП. Мониторинг должен
был осуществляться каждый месяц (до этого
проводился ежеквартально) специальной
рабочей группой, состоявшей из представителей
Министерства финансов, ЦБ и экспертов
МВФ.
С точки зрения внешних
экономических показателей России
1997 г. был самым удачным. В 1998 г. экономическая
ситуация в России резко ухудшилась
в связи с падением на мировых
рынках цен на энергоносители. В
результате этого платежный баланс
по счету текущих операций превратился
в первом полугодии 1998 г. из активного
в пассивный с дефицитом в
размере $5,1 млрд. Для того чтобы добиться
сбалансированности государственного
бюджета и предотвратить девальвацию
рубля, Правительство разработало
антикризисную программу и обратилось
к МВФ за финансовой помощью. Договоренность
с МВФ предусматривала представление
кредита четырьмя траншами, однако
первый предоставленный кредит уже
не смог спасти положение и 17 августа
1998 г. в стране был объявлен дефолт.
После дефолта Россия
не получала финансовой помощи от МВФ.
В 2005 г. Правительство досрочно погасило
долг перед МВФ, заплатив $3,3 млрд.
Кредиты России МВФ
и их условия приведены в приложении
3*.
Россия в ближайшее время разместит
10 млрд долл. из золотовалютных
резервов в облигации Международного
валютного фонда (МВФ). Об этом
вице-премьер правительства РФ
Алексей Кудрин сообщил на
встрече с президентом РФ Дмитрием
Медведевым*.
По
словам министра финансов, размещать
эти средства будет Центральный
банк. А.Кудрин подчеркнул, что “надежность,
ликвидность и возможность возвращения
этих средств соответствуют самым
надежным ликвидным бумагам, которые
есть сегодня на рынках”.
Отмечу, что речь идет об облигациях,
которые МВФ собирается выпустить
для пополнения своего фонда
помощи странам, пострадавшим
от кризиса. Эмиссия облигаций
- один из способов увеличения
резервов МВФ втрое (с нынешних
250 млрд долл. до 750 млрд долл.), о
котором лидеры стран “большой
двадцатки” (G20) договорились 2 апреля
с.г. на саммите в Лондоне.
Наряду с облигациями фонд
планирует увеличение взносов
от членов фонда, а также
двусторонние долговые обязательства
(когда члены МВФ одалживают
фонду средства, которые тот, в
свою очередь, переодалживает
нуждающимся странам).
По последним данным,
золотовалютные резервы России составляют
391,3 млрд долл.
3.3 Мировой финансовый
кризис и МВФ
Что касается
деятельности МВФ в период
мирового финансового кризиса,
наглядно её можно наблюдать
именно сейчас. Выпуски новостей,
печатные СМИ и интернет-издания
практически каждый день рассказывают
об очередном кредите пострадавшим
от мирового финансового кризиса
странам. МВФ уже раздал почти
четверть своего резервного фонда,
а это 200 миллиардов долларов.
2 миллиарда получила Исландия, чья
банковская система рухнула ещё
в сентябре. 16,5 миллиардов предназначены
Украине. На очереди Пакистан, Венгрия,
Беларусь и Сербия. Аналитики уже говорят
о том, что фонду может просто не хватить
денег, чтобы удовлетворить потребности
остальных проблемных стран Восточной
Европы, Латинской Америки, Африки и Азии.
Одними
кредитами МВФ не ограничился.
Он приготовил свой план по
мировому регулированию финансов.
Называется антикризисная программа
"Глобальная стратегия регулирования".
Её главная цель - не допустить
образования так называемых финансовых
пузырей, наносящих вред реальной
экономике. Согласно этой программе,
МВФ предложит своим членам
организовать новый займ. По мнению
того же Доминика Стросс-Кана,
он позволит разрешить проблему
с ликвидностью в ряде государств
в самые короткие сроки.
Международный
валютный фонд (МВФ) принял решение
продать часть своего золотого
запаса для предоставления займов
пострадавшим от кризиса странам*.