Управление структурой капитала

     3. Неиспользуемая возможность прироста  коэффициента рентабельности собственного  капитала за счет привлечения  заемных финансовых средств, так  как без такого привлечения  невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

     Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.2 Содержание и сущность заемного  капитала 

     Заемный капитал – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и другое. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года). 

     

     

     

       

     

       
 

     Рис. 3. Структура заемного капитала  

     Долгосрочные  заемные средства - это кредиты и займы, полученные организацией на период более года, срок погашения, которых наступает не ранее чем через год. К ним относятся задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе. Кредиты и займы, привлекаемые на долгосрочной основе, направляются на финансирование приобретения имущества длительного использования.

     Краткосрочные заемные средства - это обязательства, срок погашения которых не превышает года. Среди этих средств следует выделить текущую кредиторскую задолженность, которая возникает в результате коммерческих и других текущих расчетных операций. К ней относятся: задолженность персоналу по оплате труда; задолженность бюджету и внебюджетным фондам по обязательным платежам; авансы полученные; предварительная оплата заказов и продукции; задолженность поставщикам и другие виды задолженности. Краткосрочные кредиты и займы и кредиторская задолженность являются источниками формирования оборотных активов.

     Привлечение заёмных средств - довольно распространённая практика. С одной стороны, это  фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств.

     С другой стороны, предприятие обменивается финансовыми обязательствами (особенно если уровень процентов за кредит высокий). Привлечение заёмных средств широко практикуется при агрессивной политике финансирования. Величина и эффективность использования заёмных средств - одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих решений. В целом, хозяйствующие субъекты, использующие кредит, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность кредита, использование последнего обеспечивает повышение рентабельности предприятия.

     Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

     1. Достаточно широкими возможностями  привлечения, особенно при высоком  кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

     2. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

     3. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

     В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

     1. Использование этого капитала  генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия - риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

     2. Активы, сформированные за счет  заемного капитала, генерируют меньшую  (при прочих равных условиях) норму  прибыли, которая снижается на  сумму выплачиваемого ссудного  процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит).

     3. Высокая зависимость стоимости  заемного капитала от колебаний  конъюнктуры финансового рынка.  В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

     4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

     Таким образом, предприятие, использующее заемный  капитал, имеет более высокий  финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала). 
 
 
 

     Глава 2. Организационно-экономическая характеристика предприятия.

     2.1 Местоположение и организационное  устройство. 

     Учебно-опытное  хозяйство ТГСХА находится в  центральной части Тюменского района. Оно было образовано в 1959 году на базе двух колхозов - «Родина» и «Победа», а также бывшего сельскохозяйственного техникума.

     Хозяйство имеет ремонтную мастерскую, склады, нефтебазу, машинотракторный парк, автогараж, строительный цех, автопарк.

     ФГУП  «Учхоз» ТГСХА - Федеральное государственное  унитарное предприятие учебно-опытное хозяйство Тюменской государственной сельскохозяйственной академии. Размер уставного капитала - 500000 руб. Учредителем ФГУП «Учхоз» ТГСХА является Министерство сельского хозяйства Российской Федерации.

      ФГУП  «Учхоз» ТГСХА находится в  ведении Департамента кадровой политики и образования Министерства сельского хозяйства РФ и Тюменской государственной сельскохозяйственной академии.

     ФГУП  «Учхоз» ТГСХА осуществляет свою деятельность в соответствии с Законодательством РФ и Уставом предприятия.

     Руководителем ФГУП «Учхоз» ТГСХА является директор, который назначается и освобождается от должности Министерством сельского хозяйства РФ по представлению ВУЗа. Основной формой полномочий трудового коллектива ФГУП «Учхоз» ТГСХА является его общее собрание или собрание уполномоченных трудового коллектива. Общее собрание или собрание уполномоченных трудового коллектива утверждает коллективный договор с администрацией, решает другие вопросы, вынесенные на его рассмотрение руководством ФГУП «Учхоз» ТГСХА.

       ФГУП  «Учхоз» ТГСХА имеет автоматизированную форму учета, скорректированную с планом счетов.

       Учхоз занимает выгодное экономическое положение: хозяйство расположено в черте  г. Тюмень. Удаленность центральной  усадьбы от железнодорожной станции - 8 км, мясокомбината - 10 км. В настоящее время территория хозяйства разделена на четыре отделения: 1 - Учхоз; 2 - д. Утяшево; 3 - д. Плеханово; 4 - д. Воронино. 

     2.2. Анализ финансового состояния предприятия. 

     Устойчивое  финансовое состояние и хорошие  финансовые результаты могут определять конкурентоспособность предприятия, гарантировать эффективность реализации интересов партеров предприятия, вступающих с ним в финансовые отношения. Финансовое положение предприятия является результатом управления всей его финансово-хозяйственной деятельности и определяет, таким образом, его комплексную оценку.

     Финансово устойчивым является такой хозяйствующий  субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Основой финансовой устойчивости являются рациональная организация и использование оборотных средств. Поэтому в процессе анализа финансового состояния следует основное внимание уделить вопросам рационального использования оборотных средств.

     Абсолютная  устойчивость - если запасы и затраты меньше суммы собственного оборотного капитала и кредитов банка под товарно-материальные ценности.

     Нормальная  устойчивость - при которой гарантируется платежеспособность предприятия.

     Неустойчивое (предкризисное) состояние - при котором  нарушается платежный баланс, но сохраняется  возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников в оборот предприятия (резервный фонд, фонды накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской.

     Финансовая  устойчивость допустима, если производственные запасы + готовая продукция > ∑ краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов; незавершенное производство + расходы будущих периодов < ∑ собственного оборотного капитала.

     Для оценки устойчивости финансового состояния предприятия применяется система показателей, характеризующих изменения:

     а) структуры капитала предприятия, его размещения и источников образования;

     б) эффективности и интенсивности его использования;

     в) платеже - и кредитоспособности;

     г) запаса его финансовой устойчивости.

     Анализ  финансового состояния предприятия  основывается в основном на относительных  показателях, так как абсолютные показатели в условиях инфляции практически невозможно привести в сопоставимый вид. Показатели анализируемого предприятия сравниваются с нормативными значениями, аналогичными данными других предприятий с целью выявления сильных и слабых сторон, а также с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

     Важными показателями, характеризующими рыночную устойчивость предприятия, являются:

     - коэффициент финансовой независимости  (автономии) (удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса);

     - коэффициент финансовой зависимости  (удельный вес заемного капитала  в общей валюте баланса), чем выше уровень коэффициента финансовой независимости и ниже уровень коэффициента финансовой зависимости и коэффициента финансового риска, тем устойчивее финансовое положение предприятия.

     - коэффициент финансового риска  или плечо финансового рычага (соотношение заемного капитала к собственному;

     -    коэффициент концентрации привлеченного  (заемного) капитала (отношение суммы краткосрочных и долгосрочных заемных средств к стоимости имущества). Нормативное значение не ниже 0,5;

     - коэффициент финансовой устойчивости - удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств в стоимости имущества. Норматив не более 1.

     Проведем  анализ финансового состояния ФГУП Учхоз ТГСХА.

Таблица 1

Расчёт  показателей финансовой устойчивости ФГУП Учхоз ТГСХА