Управление собственным капиталом предприятия

     Анализ  состава элементов собственного капитала позволяет выявить его  основные функции:

• обеспечение непрерывности деятельности;
• гарантия защиты капитала, кредитов и возмещение убытков;
• участие в распределении полученной прибыли;
• участие в управлении предприятием.

     Анализ  источников формирования и размещения капитала имеет очень большое  значение при изучении исходных условий  функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.

     Состояние и изменение собственного и заемного капитала, а также структуры заемного капитала имеет большое значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице 6.

     Как показывают данные таблицы 8 в структуре  источников финансирования организации  за три года произошли некоторые  изменения. Доля собственного капитала в 2006 г. снизилась по сравнению с 2005 г. на 5673 тыс. руб. Это произошло  в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств на 1641 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности. Все вышесказанное характеризует отрицательную тенденцию 2004 года. Положительным моментом в этом периоде можно назвать увеличение собственного капитала на 16063 тыс. руб. за счет прибыли отчетного года.

     За 2005 год доля собственного капитала увеличилась на 11,72%. Соответственно, на столько же снизилась доля краткосрочных  обязательств. Это снижение произошло  за счет уменьшения краткосрочных обязательств на 29096 тыс. руб., а они снизились за счет суммы кредиторской задолженности на 27891 тыс. руб. Величина собственного капитала уменьшилась на 5673 тыс. руб. Это произошло в результате снижения нераспределенной прибыли в 2005 году. Темпы роста источников финансирования в 2004 году превышают темпы роста источников финансирования в 2005 году

 

     Таблица 8. – Динамика источников имущества  и их структура ОАО «Усмань- Табак»

 

     Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения  отдельных его элементов и  оценки этих изменений за анализируемый  период составим таблицу 8.

     Как видно из таблицы 8 за анализируемый  период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала

     Если  в 2004 г. он состоял на 48,75% из добавочного  капитала и на 0,09% из уставного, то к  концу 2006 г. его состав значительно  расширился за счет остатка нераспределенной прибыли.

     Размер  уставного капитала за анализируемый период не изменился и остался равным 61 т.р., однако его удельный вес в составе источников собственного капитала снизился с 0,09% до 0,07%.

 

     Таблица 9.– Динамика структуры собственного капитала

 

     Сумма добавочного капитала изменилась незначительно  и к 2006 г. стала равна 35787 тыс. руб. за счет присоединения фонда социальной сферы. Произошло снижение удельного  веса добавочного капитала на 4,9%, за счет образования дополнительных источников формирования собственного капитала:

• нераспределенной прибыли отчетного года в размере 45761 тыс. руб.

     Этот  дополнительный источник значительно  повлиял на увеличение собственного капитала предприятия. Удельный вес в его структуре составил 56,07%.

     Структура капитала анализируемого предприятия  не несет в себе большого риска  для инвесторов, так как предприятие  работает преимущественно на собственном  капитале.

     Рентабельность  собственного капитала включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль. Данный показатель является наиболее важным для акционеров компании. Этот коэффициент включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль.

 

     Таблица 10. - Показатели рентабельности собственного капитала

 

 

      Анализ таблицы 10 позволяет сделать вывод, что рентабельность собственного капитала характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал и в данном случае эта прибыль очень мала.

     Анализируя  полученные показатели, сгруппированные  в таблице 11, можно отметить, что  в 2004 году при ставке рефинансирования 25%, дифференциал имел отрицательное значение (-8,9) и, соответственно, эффект финансов рычага отрицателен и составил –0,02%, а это уже не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств и дивидендных возможностей предприятия. Следовательно эффект финансового рычага будет действовать во вред хозяйству. В данной ситуации, при условии, что в последующие годы будет повышение уровня рентабельности активов и снижение ставки рефинансирования в 2007 году до 15%, следует пересмотреть кредитную политику хозяйства.

     Важно заметить, что благодаря использованию  кредита, несмотря на его платность  может возникнуть приращение к рентабельности собственных средств. Это явление  называется эффектом финансового рычага. Первой его составляющей является дифференциал – это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой % по заемным средствам. Вторая составляющая – плечо финансового рычага – характеризует силу воздействия финансового рычага.

 

     Таблица 11- Уровень эффекта финансового рычага в АОА «Усмань-Табак»

 
 

     Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными (СС). Уровень эффекта финансового рычага (ЭФР) можно рассчитать двумя способами. В данном случае целесообразно воспользоваться первым способом расчета, который представляет следующую формулу:

 

     ЭФР = (1 – ставка налогообложения(0,24) * (ЭР – СРСП) * ЗС: СС (14)

 

     Целесообразно провести анализ эффективности использования  собственного капитала в ОАО «Усмань-Табак» и оценить финансовую устойчивость в данном предприятии.

     Анализируя  показатели, представленные в таблице 12, можно сделать следующие выводы Коэффициенты автономии относятся  к числу основных показателей  структуры источников средств предприятия  и показывает удельный вес собственных средств предприятия в общей сумме источников. Этот показатель определяет долю собственников в общей стоимости имущества предприятия. Максимальное значение такого коэффициента = 1.

     В ОАО «Усмань-Табак» в 2006 г. коэффициент  автономии составил 0,46 это значит что собственные средства предприятия сорставляют 46% от всей суммы источников средств.

 

     Таблица 12- Эффективность использования  собственного капитала в ОАО «Усмань-Табак»

 

     Увеличение  коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в 2006 году по сравнению  с 2005 годом, говорит об улучшении  финансового состояния, а также  о возможности проведения независимой финансовой политики. Данный коэффициент свидетельствует о достаточном количестве собственных оборотных средств.

     Коэффициент оборачиваемости собственного капитала является показателем деловой активности предприятия и характеризует отношение выручки от реализации к средней величине собственного капитала. Его рост свидетельствует о более эффективном использовании собственного капитала и показывает число оборотов собственных средств.

     Большое значение при анализе придается  коэффициенту финансовой устойчивости. Он отличается от коэффициента автономности тем, что при его определении к собственным средствам прибавляются заемные со сроком погашения более одного года.

 

      (15)

 

     В ОАО «Усмань-Табак» довольно высокий коэффициент финансовой устойчивости (в 2005 году – 058; в 2006 году – 0,5), следовательно, хозяйство является финансово устойчивым, а значит, имеет возможность пользоваться долгосрочными и краткосрочными кредитами с целью расширения и усовершенствования своей производственной деятельности