Управление привлечением кредитов

      Дт. 41-Кт.60 – 101.085 рублей – оприходованы поступившие материалы по фактической себестоимости, включающей в себя сумму процентов, начисленных до даты оприходования материалов

      Дт.19 –Кт.60 – 20.000 рублей – НДС по приобретенным  материалам

      Дт.91 – Кт.66 – 4.833 рублей – проценты по кредитному договору за период с 27 января по 15 марта включены в состав операционных расходов (120.000 * 0,3/365 * 49 = 4.833)

      Дт. 66 –Кт.51 – 125.918 рублей – возврат  кредита вместе с процентами.

      2. Если полученные заемные средства  используются организацией для  приобретения и (или) строительства инвестиционного актива, то затраты по ним должны включатся в стоимость этого актива и погашаться посредством начисления амортизации, кроме случаев, когда правилами бухгалтерского учета начисление амортизации актива не предусмотрено.

      Под инвестиционным активом понимается объект имущества, подготовка которого к предполагаемому использованию требует значительного времени (объекты основных средств, имущественные комплексы и т.д., требующие большого времени и затрат на приобретение и (или) строительство).

      Включение затрат по полученным займам (кредитам) в первоначальную стоимость инвестиционного  актива прекращается с первого числа  месяца, следующего за месяцем принятия актива к бухгалтерскому учету в  качестве объекта основных средств  или имущественного комплекса, либо с первого числа месяца, следующего за месяцем фактического начала эксплуатации(если фактическая эксплуатация началась до его принятия в качестве объекта основных средств или имущественного комплекса). После этой даты затраты по полученным заемным средствам включаются в состав операционных расходов организации – заемщика.

      3. Если полученные заемные средства  используются организацией на  иные цели, не указанные выше, то затраты по займам (кредитам) включаются в состав операционных  расходов организации.

 

2.3. Анализ эффективности  использования привлеченных  средств

 

      Одним из показателей, применяемых для  оценки эффективности использования  заемного капитала, является эффект финансового  рычага (ЭФР):

 

      ЭФР = (ROA – Цзк) * ЗК/СК,                            (1)

      или

      ЭФР = [ВЕР (1 – Кн) – Цзк] * ЗК/СК,               (2)

 

      где ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов (отношение суммы чистой прибыли и процентов за кредит с учетом налогового корректора к среднегодовой сумме совокупного капитал), %;

      Цзк – цена заемных ресурсов с учетом налогового корректора, %;

      Кн – уровень налогового изъятия из прибыли (отношение налогов из прибыли к сумме прибыли после уплаты процентов до налогообложения);

      ЗК  – средняя сумма заемного капитала;

      СК  – средняя сумма собственного капитала.

      Эффект  финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается  сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств  в оборот предприятия. Положительный  ЭФР возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е если ROA > Цзк. Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15%, ВТО время как цена заемных ресурсов равна 10%. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е долю заемного капитал. Если ROA < Цзк. создается отрицательный ЭФР (эффект дубинки), в результате чего происходит «проедание» собственно капитала  и это может стать причиной банкротства предприятия. Из этого следует, что заемные средства могут способствовать как накоплению капитала, так и разорению предприятия. Поэтому недаром долги образно сравнивают с заряженным ружьем, которое при умелом обращении с ним может защитить, а при неосторожном – убить.

      В условиях инфляции, если долги и  проценты не индексируются, ЭФР и  рентабельность собственного капитала увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами. Поэтому в данном случае при определении ЭФР в расчет следует принимать не номинальную цену заемных средств, а реальную, которая определяется следующим образом:

 

      Цзк.р = (Цзк.н –И) / 1 + И                       (3)

 

      где Цзк.р – реальная цена заемного капитала

             И – темп инфляции за отчетный  период

             Цзк.н – номинальная цена заемного капитала с учетом налоговой экономии

      Поскольку в результате инфляции происходит обесценивание  и суммы выплаченных процентов и суммы самого долга, то ее влияние на ЭФР можно представить более развернуто:

 

      ЭФР = (ROA - Цзк.н /1 + И) * ЗК/СК + (ЗК + И)/ СК * (1+И) * 100    (4)

 

      Чтобы определить, как изменился ЭФР  за счет каждого фактора выбранной  модели, можно воспользоваться способом цепной подстановки,  последовательно заменяя базовый уровень каждого фактора на фактический в отчетном периоде и сравнивая ЭФР до и после изменения фактического фактора.

      Эффект  финансового рычага можно рассчитать не только в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому его источнику (долгосрочным, краткосрочным кредитам банка, займам, товарным кредитам, кредиторской задолженности, беспроцентным заемным ресурсам и т.п.)

 

      Выводы

    Эффективное управление заемным капиталом увеличивает  рентабельность собственных средств. Неправильный подход к формированию заемных источников может пагубно  отразиться на финансовом состоянии  предприятия, так как требования кредиторов должны быть удовлетворены независимо от результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В то же время использование заемного капитала может быть крайне выгодным для собственников предприятия, поскольку позволяет достичь увеличения объемов производства, прибыли и роста рентабельности без дополнительных вложений крайне дефицитного финансового ресурса – собственного капитала.

    Предприятие пользующиеся только собственным капиталом  обладают высокой финансовой устойчивостью, но низким потенциалом развития и  наоборот. Предприятия использующие заемный капитал имеют более низкую финансовую устойчивость, но высокий потенциал развития. Т.о. оптимизация структуры капитала – важнейшая задача повышения эффективности предприятия.

 

III Глава. Практическая часть

3.1. Анализ использования кредитных средств Агрофирма «Крокус»

      Анализ  использования заемных средств  на основе данных Агрофирма «Крокус» путем расчета эффекта финансового рычага.

 

      Таблица 1

 
 
 

      Расчеты:

      а) Прибыль после уплаты процентов до выплаты налогов = Сумма валовой прибыли – проценты к уплате = 18.000 – 5.900 = 12.100 тыс. руб.

      б) Уровень налогообложения =  п.4 (налоги из прибыли) / п.3 (прибыль после уплаты процентов до выплаты налогов) =

      = 1.300 / 12.100 * 100% = 10,7%

      в) Чистая прибыль = п.3 – п.4 = 10.800

      г) Рентабельность ROA = п.1 / п.7 * (1-Кн) *100 =

      = 18.000 / 56.500 * (1-0,1074) * 100 = 28,44%

      Кн = отношение налогов из прибыли  к сумме прибыли после уплаты процентов до налогообложения = 1.300 / 12.100 = 0,1074

      д) Номинальная цена заемных ресурсов  Цзк.н = п.2 / п.9 * (1-Кн) *100=

      = 5.900 / 22.400 (1-0,1074) * 100 = 23,51

      е) Реальная цена заемных средств Цзк.р = Цзк.н – И (инфляция) / 1+ И = (23,51 – 11 / 1+11) * 100 = 10,43

      ж) ЭФР = (п.11 – п.14) * п.10 = (28,44 – 10,43) * 0,6569 = 11,83

 

 

      Вывод

      На  каждый рубль вложенного капитала организация  получила в текущем году прибыль  в размере 28,44 коп., а за пользование  заемными средствами уплатила реально  по 11,83 коп. При таких условиях выгодно  и дальше увеличивать плечо финансового рычага, то есть долю заемных средств.

      Так как рентабельность  совокупного  капитала после уплаты налога составляет 28,44%, в то время как реальная цена заемных средств равна 10,43%, то разница  между стоимостью заемных средств  и доходностью совокупного капитала позволяет увеличить рентабельность собственного капитала на 18,01%.

 

Заключение

      В настоящее время гарантий нормального  процесса расширенного воспроизводства  является финансирование капитальных  вложений путем заимствования средств.

      Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности.

      Заемный капитал может использоваться как  для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

      Структура заемного капитала может быть различной  в зависимости от принадлежности предприятия, доступности того или иного источника финансирования и т.д. В современных условиях экономики на российских предприятиях, как правило, в структуре заемных средств наибольший удельный вес занимает краткосрочные кредиты банка.

      Помимо  поиска источников финансирования финансовый менеджер должен следить за эффективностью расходования средств. У большинства компаний потенциальных статей расхода множество, а размеры капитала ограниченны. Чтобы выбрать наиболее рациональный способ расходования средств, управляющему финансами необходимо разработать такую методику отбора, которая позволила бы безошибочно определить варианты, более других соответствующие целям организации.