Стратегия и тактика антикризисного финансового управления

Контроль за реализацией антикризисной финансовой политики должен осуществляться со стороны руководства и собственников организации на всех этапах ее проведения. Он проводится в рамках текущего и оперативного управления посредством разработки бюджетов организации с использованием системы сбалансированных показателей (ССП). Результаты проведения контроля по отклонениям в процессе исполнения бюджетов позволяют выявлять:

              величину отклонений;                                         

              участки, на которых они допущены;                                         

              причины их возникновения;                                         

              лиц, ответственных за нарушения плановых показателей.

Система сбалансированных показателей дает возможность оценить качество допущенных отклонений и разработать систему мер по их устранению.

Кризис предприятия вызывается несоответствием его финансово-хозяйственных параметров параметрам окружающей среды. В глубинных причинах разразившегося кризиса лежит много различных факторов. Данные факторы можно разделить на две основные группы:

1. Внешние (не зависящие от деятельности предприятия);

2. Внутренние (зависящие от деятельности предприятия).

Внешние факторы возникновения кризиса можно в свою очередь подразделить на:

1. Социально-экономические факторы общего развития страны

o                             Рост инфляции;

o                             Нестабильность налоговой системы;

o                             Нестабильность регулирующего законодательства;

o                             Снижение уровня реальных доходов населения;

o                             Рост безработицы.

2. Рыночные факторы

o                             Снижение емкости внутреннего рынка;

o                             Усиление монополизма на рынке;

o                             Нестабильность валютного рынка;

o                             Рост предложения товаров-субститутов.

3. Прочие внешние факторы

o                             Политическая нестабильность

o                             Стихийные бедствия

o                             Ухудшение криминогенной ситуации

Внутренние факторы возникновения кризиса:

1. Управленческие

o                             высокий уровень коммерческого риска;

o                             недостаточное знание конъюнктуры рынка;

o                             неэффективный финансовый менеджмент

o                             плохое управление издержками производства;

o                             отсутствие гибкости в управлении;

o                             недостаточно качественная система бухгалтерского учета и отчетности

2. Производственные

o                             Необеспеченность единства предприятия как имущественного комплекса;

o                             Устаревшие и изношенные основные фонды;

o                             Низкая производительность труда;

o                             Высокие энергозатраты;

o                             Перегруженность объектами социальной сферы.

3. Рыночные

o                             Низкая конкурентоспособность продукции;

o                             Зависимость от ограниченного круга поставщиков и покупателей

2. Финансовое оздоровление организации

Финансовое оздоровление организации является частью политики антикризисного финансового управления. Под финансовым оздоровлением в узком смысле следует понимать снижение и ликвидацию финансовых потерь собственников организации, в широком— увеличение их благосостояния. Пути финансового оздоровления сформулированы в политике антикризисного финансового управления и включают в себя разработку концепции, стратегии и тактики.

В концепции финансового оздоровления формулируется бизнес-идея, которая может стать основой улучшения деятельности кризисной организации. В этом качестве может выступать диверсификация деятельности организации, проникновение на новые рынки сбыта и др.

Стратегия финансового оздоровления направлена на выработку и реализацию долгосрочных направлений по стабилизации и развитию организации.

Тактика финансового оздоровления включает систему срочных мер, позволяющих оперативно диагностировать зоны «кризисного поля» и предотвратить развитие и углубление кризисной ситуации. В процессе финансового оздоровления организации основное значение приобретает выявление и использование внутренних резервов для обеспечения ее финансовой стабилизации и снижения зависимости от заемного капитала. Она осуществляется в следующей последовательности:

      восстановление платежеспособности организации путем погашения наиболее срочных обязательств;

      обеспечение финансовой устойчивости организации в краткосрочном периоде

      достижение финансового равновесия в долгосрочной перспективе

Реализация этих задач возможна с помощью методов финансового оздоровления, обеспечивающих оперативную, тактическую и стратегическую финансовую устойчивость

Восстановление платежеспособности организации на оперативном уровне представляет собой систему мер, направленных на уменьшение финансовых обязательств и увеличение ликвидных, и достигается за счет:

      ускорения инкассации дебиторской задолженности, использования факторинга;

      новации долга и его перевода;

      введения ценовых скидок при немедленной оплате реализованной продукции;

      повышения цен на реализуемую продукцию;

      оптимизации портфеля выпускаемой продукции и объема производства для снижения издержек;                                                                     

      формирования цены продукции современными методами ценообразования (директ-костинг, стандарт-костинг и др.);

      сокращения сроков предоставления коммерческого кредита, предоставляемого покупателям;

      снижения объемов страховых запасов ТМЦ;

      реализации части бизнеса и внеоборотных активов;

      привлечения дополнительных финансовых ресурсов за счет выпуска и размещения облигационных займов и векселей и т.д

Обеспечение финансовой устойчивости организации в краткосрочном периоде достигается за счет:

      реструктуризации кредиторской задолженности (рассрочка, продажа, обмен)

      замены задолженности на права собственности, передачи пакета акций для «расшивки» неплатежей. При этом может быть использована цепочка «организация— государство», и наоборот;

      увеличения уставного капитала;

      пролонгации краткосрочных кредитов и займов;

      увеличения объемов и сроков товарного кредита, предоставляемого поставщиками;

      отсрочки расчетов по внутренней кредиторской задолженности (заработная плата);

      оптимизации налоговых платежей;

      использования ускоренных методов амортизации; снижения объемов инвестиционной деятельности;

      сокращения административно-управленческих расходов;

      осуществления дивидендной политики, направленной на реинвестирование дивидендов на производственное развитие;

      отказа от социальных программ, финансируемых за счет прибыли;

      обновления основных фондов за счет их аренды (лизинга).

Достижение финансового равновесия организации в долгосрочной перспективе обеспечивается за счет:

      использования моделей устойчивого экономического роста для принятия управленческих решений;

      ускорения оборачиваемости оборотных средств;

      использования фондовых инструментов (долевое участие, эмиссия акций и других ценных бумаг и др.) для повышения дохода от внереализационной деятельности.

Важнейшими критериями при выборе методов финансового оздоровления являются:

      отраслевая специфика организации;

      затратность предлагаемых методов;

      масштабы и жизненный цикл организации;

      сроки реализации выбранных методов.

Кроме того, на выбор метода финансового оздоровления большое влияние оказывает и региональная специфика: особенности местного законодательства, возможности получения дополнительного бюджетного финансирования со стороны региональных органов власти. При наличии в регионе благоприятных условий для привлечения инвестиций и законодательно предусмотренных льгот организация может себе позволить более затратные методы финансового оздоровления.

Если перечисленные методы не способствуют выходу организации из кризисного состояния и ее оздоровлению, прибегают к внешней финансовой помощи санации, которая может иметь разные формы в зависимости от проблем конкретной организации.

Санация организации, направленная на реорганизацию долга (без изменения статуса юридического лица санируемого хозяйствующего субъекта), имеет следующие основные формы:

           Погашение долга организации за счет средств бюджета. В такой форме проходит санация только государственных организаций. Она связана со следующими основными условиями: обеспечением дальнейшего развития важнейших отраслей экономики; отраслевой или межотраслевой переориентацией деятельности организации; осуществлением антимонопольных мероприятий; с другими целями по инициативе органов, уполномоченных управлять государственным имуществом.

           Погашение долга организации за счет целевого банковского кредита. Оно осуществляется коммерческим банком, обслуживающим организацию после оценки ее финансового состояния по методике, используемой банком. При этом предоставление целевого кредита носит высокую степень риска, поэтому ставка процента по нему может достигать максимальных значений.

           Государственные гарантии коммерческим банкам по кредитам, выданным санируемой организации. При отборе организации для предоставления государственной гарантии оцениваются социальные последствия ее ликвидации, влияние на рынок труда и процессы занятости.

           Передача в аренду в большей степени характерна для санирования государственных организаций. При этом организация передается в аренду членам ее трудового коллектива со всеми долговыми обязательствами. Эта форма санации может быть использована и для организаций негосударственной формы собственности

Санация организации, направленная на ее реорганизацию (с изменением статуса юридического лица санируемого хозяйствующего субъекта), может принимать следующие формы:

Слияние— объединение организации-должника с какой-либо финансово-устойчивой организацией, в результате чего организация-должник теряет свой самостоятельный юридический статус. Различают горизонтальное, вертикальное и конгломератное слияние. Горизонтальное слияние происходит внутри одной отрасли. Вертикальное слияние между организациями смежных отраслей (например, производителей и потребителей однородного сырья). Конгломератное слияние предполагает объединение организаций, не связанных ни отраслевой, ни технологической спецификой.

Присоединение— прекращение деятельности организации-должника как самостоятельного юридического лица и передача всех прав и обязанностей, включая долговые, хозяйствующему субъекту, к которому она присоединяется

Разделение— деление организации, которая осуществляет многоотраслевую хозяйственную деятельность, путем создания нескольких новых организаций, получающих статус самостоятельного юридического лица. При этом происходит и соответствующее разделение имущественных прав и обязанностей организации-должника между вновь созданными организациями на основе разделительного бухгалтерского баланса.

Выделение— создание одной или нескольких организаций без прекращения деятельности организации-должника. Такая форма частично повторяет разделительную форму, так как предполагает разделение имущества и обязательств между всеми участниками процесса выделения на основе разделительного баланса. Но в отличие от процедуры разделения, выделение предполагает сохранение деятельности организации-должника.

3.Реструктуризация организации в системе антикризисного управления

Особой формой финансового оздоровления является реструктуризация. За рубежом процесс реструктуризации давно превратился в образ антикризисного управления, без которого невозможно функционировать на рынке. По мнению западных исследователей, реструктуризация— это процесс без конца, который надо проводить, не отставая от изменений внешней среды. В настоящее время необходимость реструктурирования осознана и в нашей стране, приняты соответствующие нормативные акты и на практике используются различные международные программы. Процесс реструктуризации охватывает большое количество аспектов. Они могут рассматриваться как вместе, так и последовательно в зависимости от общеэкономической ситуации, состояния отрасли и обстановки в организации.