Об_i - стоимость обеспечения соответствующей категории качества (за вычетом дополнительных расходов банка, связанных с реализацией обеспечения);

         Методы анализа и оценки кредитного портфеля. При анализе кредитного портфеля банка в предлагаемом нами подходе мы сделаем акцент в оценке 3-х позиций:

       - первая - диверсификации кредитного  портфеля банка;

       - вторая - качество кредитного портфеля  банка;

       - третья - доходность кредитного портфеля  банка.

       Основными источниками информации внешних пользователей для анализа кредитных операций банка могут служить:

       1. ф.№101 "Оборотная ведомость по  счетам кредитной организации"  и расшифровки к синтетическим  счетам;

       2. ф.№102 "Отчет о прибылях и  убытках";

       3. ф. №806 "Бухгалтерский баланс (публикуемая форма)".

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Основы  управления портфелем ценных бумаг
0. 3.1 Понятие портфеля ценных бумаг. Типы портфелей ценных бумаг

       Портфель  ценных бумаг представляет собой  определенный набор из корпоративных  акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений.

       Также портфель ценных бумаг может быть определен как набор ценных бумаг, обеспечивающих удовлетворительные для  инвестора «качественные» характеристики входящих в него финансовых инструментов.

       В широком смысле инвестиционный портфель — это все активы предприятия (портфель ценных бумаг и проектов, недвижимость, запасы товарно-материальных ценностей, прочие). В узком смысле — портфель ценных бумаг и паев фондов.

       Смысл портфеля — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие  инвестиционные характеристики, которые  недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

       Главными  характеристиками портфеля являются доходность, риск и период владения.

       Доходность  портфеля - это относительный доход  его держателя за период, выраженный в процентах годовых.

       Риск - это количественное представление  неопределенности, в которой находится инвестор, и связанной с неполнотой информации относительно будущих доходов (убытков) по ценным бумагам, входящим в портфель.

       Еще одной характеристикой портфеля является период владения – это  временной период, в течение которого инвестор держит портфель. Эта характеристика для конкретного портфеля является постоянной.

       Если  сопоставить эти три характеристики портфеля, то доходность и риск портфеля - это объективные, т.е. не зависящие  от инвестора характеристики, а период владения - субъективная характеристика, т.к. полностью определяется инвестором.

       Основным  преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач. Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет существовать равновесие между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им доходом в определенный период времени.

       Тип портфеля — это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении  дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат — дивидендов, процентов.

       Существуют  три типа портфеля:

       - портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов - портфель дохода;

       - портфель, направленный на преимущественный  прирост курсовой стоимости входящих  в него ценных бумаг, - портфель  роста;

       - смешанный вариант: портфель роста и дохода.

       Портфель  роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля — рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Но так как дивидендные выплаты  производятся в небольшом размере, поэтому именно темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, и определяют виды портфелей, входящие в эту группу. В зависимости от соотношения ожидаемого роста капитала и риска можно выделить среди портфелей роста еще и виды портфелей: агрессивного, консервативного, умеренного и умеренно консервативного роста и портфель долгосрочного роста.

       Основная  цель портфеля агрессивного роста - это  достижение максимального прироста капитала при согласии инвестора  на очень высокий риск. Это обеспечивается проведением высокорискованных и спекулятивных операций, не рекомендуемых при остальных стратегиях.

Таблица 2. Портфель агрессивного роста

       Портфель  консервативного роста является наименее рискованным среди портфелей  данной группы. Его основная цель: получение сравнительно невысокого стабильного дохода при максимальной надежности вложений, с возможностью изъятия средств в любой момент и с минимальным риском потери доходности.

Таблица 3. Портфель консервативного роста

       Задача  такой стратегии — сохранение капитала от инфляции. Если вкладывать в бумаги с наибольшим сроком погашения, то прибыль может вырасти в  несколько раз.

       Портфель  умеренного роста. Его основная цель: получение среднего стабильного дохода при невысоком риске.

Таблица 4. Портфель умеренного роста

       Объектами для инвестиций должны быть те же госбумаги  и в небольшом объеме — наиболее ликвидные акции. Риск в этом случае увеличивается, поскольку к риску  изменения процентной ставки по госбумагам добавляется риск неблагоприятного изменения рыночной стоимости акций. Для снижения этого последнего вида риска нужно приобретать акции из списка приблизительно 6-8 наиболее надежных эмитентов, по которым наблюдаются самые большие объемы торгов. Но эти риски взаимно уравновешивают друг друга. При этом высокая доходность корпоративных акций служит неплохой прибавкой к невысокой доходности госбумаг. Главным фактором при выборе объектов вложений является ликвидность ценных бумаг, т.е. возможность продать их в любой момент с наименьшими потерями.

       Портфель  умеренно консервативного роста. Основная цель этого вида портфеля: получение достаточно высокого прироста стоимости капитала при заранее известном сроке инвестиций с возможностью проведения ограниченного круга рискованных инвестиций.

Таблица 5. Портфель умеренного консервативного роста 

       В этом случае акции предприятий составляют большую часть портфеля. Долгосрочные вложения в акции предприятий  с хорошей перспективой в стратегически  важных отраслях промышленности, а  также реинвестиции (вложения промежуточной прибыли) обеспечат достижение цели инвестора. При такой стратегии портфель в большей степени подвержен риску изменения курсовой стоимости акций и в меньшей степени — процентному риску.

       Возрастает  роль риска краткосрочного падения  рыночной цены акций, что можно сгладить увеличением срока инвестиций, с одной стороны, и выбором наиболее ликвидных из корпоративных акций перспективных предприятий — с другой. Государственные бумаги, имеющие заведомо более высокую, чем ценные бумаги предприятий, ликвидность, являются консервативной частью портфеля, в то время как акции составят его доходную часть.

       Среди акций следует отдать предпочтение бумагам невысокого и среднего уровня риска, по которым выплачиваются  дивиденды, из наиболее стабильно развивающихся отраслей, таких как энергетика и связь. Это может быть комбинация из акций первого эшелона и акций, постоянно торгующихся на наиболее признанной торговой площадке — в Российской торговой системе.

       Портфель  долгосрочного роста. Целью этого вида портфеля служит получение значительного прироста стоимости капитала в долгосрочной перспективе при заранее известном сроке инвестирования с возможностью проведения рискованных операций.

Таблица 6. Портфель долгосрочного роста

       При таком подходе инвестор принимает риск потери основной суммы инвестиций. Но его можно уменьшить за счет длительного срока вложений. При распределении средств по конкретным акциям предполагается, что основной доход принесут акции (причем наибольший доход — наиболее рискованные из них), а госбумаги необходимы для придания портфелю большей ликвидности и для неинфляционного хранения средств.

       При постановке задачи долгосрочного роста  существенным становится риск среднесрочного падения стоимости инвестиций в  корпоративные бумаги, который снижается при увеличении срока инвестиций, с одной стороны, и выборе наиболее перспективных предприятий — с другой.

       Портфель  дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода — процентных и  дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты. Особенностью этого типа портфеля является то, что цель его создания — получение соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора. Поэтому объектами портфельного инвестирования являются высоконадежные инструменты фондового рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости.