Понятие рисков и их классификация

На основании рассмотренных принципов на предприятии формируется политика управления финансовыми рисками. Эта политика представляет собой часть общей стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мероприятий по нейтрализации их возможных негативных последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов хозяйственной деятельности .

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Основные методы оценки риска.

 Оценка уровня риска является  одним из важнейших этапов  риск –менеджмента, так как для управления риском его необходимо прежде всего проанализировать и оценить. В экономической литературе существует множество определения этого понятия, однако в общем случае под оценкой риска понимается систематический процесс выявления факторов  и видов риска и их количественная оценка, то есть методология анализа рисков сочетает взаимодополняющие количественный и качественный подходы. Источниками информации, предназначенной для анализа риска являются: 

- бухгалтерская отчетность предприятия; - организационная структура и штатное расписание предприятия;

-  карты технологических потоков (технико-производственные риски);

-  договоры и контракты (деловые и юридические риски);

- себестоимость производства продукции;

 - финансово-производственные планы предприятия;

 

Выделяются два этапа оценки риска: качественный и количественный. Задачей качественного анализа риска является выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск, то есть: 

-  определение потенциальных зон риска;

-  выявление рисков, сопутствующих деятельности предприятия;

- прогнозирование практических выгод и возможных негативных последствий проявления выявленных рисков. 

 

Основная цель данного этапа оценки —выявить основные виды рисков, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность. Преимущество такого подхода заключается в том, что уже на начальном этапе анализа руководитель предприятия может наглядно оценить степень рискованности по количественному составу рисков и уже на этом этапе отказаться от претворения в жизнь определенного решения.

 

Итоговые результаты качественного анализа риска, в свою очередь, служат исходной информацией для проведения количественного анализа, то есть оцениваются только те риски, которые присутствуют при осуществлении конкретной операции алгоритма принятия решения. На этапе количественного анализа риска вычисляются числовые значения величин отдельных рисков и риска объекта в целом. Также выявляется возможный ущерб и дается стоимостная оценка от проявления риска и, наконец, завершающей стадией количественной оценки является выработка системы антирисковых мероприятий и расчет их стоимостного эквивалента.  Количественный анализ можно формализовать, для чего используется инструментарий теории вероятностей, математической статистики, теории исследования операций. Наиболее распространенными методами количественного анализа риска являются статистические, аналитические, метод экспертных оценок, метод аналогов.

Суть статистических методов оценки риска заключается в определении вероятности возникновения потерь на основе статистических данных предшествующего периода и установлении области (зоны) риска, коэффициента риска и т.д. Достоинствами статистических методов является возможность анализировать и оценивать различные варианты развития событий и учитывать разные факторы рисков в рамках одного подхода. Основным недостатком этих методов считается необходимость использования в них вероятностных характеристик. Возможно применение следующих статистических методов: оценка вероятности исполнения, анализ вероятного распределения потока платежей, деревья решений, имитационное моделирование рисков, а также технология «Risk Metrics». 

Метод экспертных оценок, представляет собой комплекс логических и математико –статистических методов и процедур по обработке результатов опроса группы экспертов, причем результаты опроса являются единственным источником информации. В этом случае возникает возможность использования интуиции, жизненного и профессионального опыта участников опроса. Метод используется тогда, когда недостаток или полное отсутствие информации не позволяет использовать другие возможности. Метод базируется на проведении опроса нескольких независимых экспертов, например, с целью оценки уровня риска или определения влияния различных факторов на уровень риска. Затем полученная информация анализируется и используется для достижения поставленной цели. Основным ограничением в его использовании является сложность в подборе необходимой группы экспертов.

 Аналитические методы, позволяют определить вероятность возникновения потерь на основе математических моделей и используются в основном для анализа риска инвестиционных проектов. Возможно использование таких методов, как анализ чувствительности, метод корректировки нормы дисконта с учетом риска, метод эквивалентов, метод сценариев. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.1 Эффект финансового рычага.

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) —это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использовании заемного капитала называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 - Сн) х (КР - Ск) х ЗК/СК,

 где: ЭФР —эффект финансового  рычага, %.

 Сн —ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.

 КР —коэффициент рентабельности  активов (отношение валовой прибыли  к средней стоимости активов),%.

 Ск —средний размер ставки  процентов за кредит, %. Для более  точного расчета можно брать  средневзвешенную ставку за кредит.

ЗК —средняя сумма используемого заемного капитала.

СК —средняя сумма собственного капитала.

 

Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя:

(1-Сн) —не зависит от предприятия.

(КР-Ск) —разница между рентабельностью  активов и процентной ставкой  за кредит. Носит название дифференциал (Д).

(ЗК/СК) —финансовый рычаг (ФР).

 

 Эффективность использования  заемного капитала зависит от  соотношения между рентабельностью  активов и процентной ставкой  за кредит. Если ставка за кредит  выше рентабельности активов  —использование заемного капитала  убыточно. При прочих равных условиях  больший финансовый рычаг дает больший эффект.  

Управление формированием прибыли предполагает применение соответствующих организационно-методических систем, знание основных механизмов формирования прибыли и современных методов ее анализа и планирования. При использовании банковского кредита или эмиссии долговых ценных бумаг процентные ставки и сумма долга остаются постоянными в течение срока действия кредитного договора или срока обращения ценных бумаг. Затраты, связанные с обслуживанием долга, не зависят от объема производства и реализации продукции, но непосредственно влияют на величину прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Так как проценты по банковским кредитам и долговым ценным бумагам относят на затраты предприятий (операционные расходы), то использование долга в качестве источника финансирования обходится предприятию дешевле, чем другие источники, выплаты по которым производятся из чистой прибыли (например, дивиденды по акциям). Однако увеличение доли заемных средств в структуре капитала повышает степень риска неплатежеспособности предприятия. Это должно быть учтено при выборе источников финансирования. Необходимо определить рациональное сочетание между собственными и заемными средствами и степень его влияния на прибыль предприятия. Одним из основных механизмов реализации этой цели является финансовый рычаг. 

Финансовый рычаг (леверидж) характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на величину рентабельности собственного капитала. Финансовый рычаг представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

 Идея финансового рычага  по американской концепции заключается  в оценке уровня риска по  колебаниям чистой прибыли, вызванным  постоянной величиной затрат  предприятия по обслуживанию  долга. Его действие проявляется  в том, что любое изменение  операционной прибыли (прибыли до  уплаты процентов и налогов) порождает  более существенное изменение  чистой прибыли.

 Интерпретация коэффициента  силы воздействия финансового  рычага: он показывает, во сколько  раз прибыль до вычета процентов  и налогов превосходит чистую  прибыль. Нижней границей коэффициента  является единица. Чем больше  относительный объем привлеченных  предприятием заемных средств, тем  больше выплачиваемая по ним  сумма процентов, выше сила воздействия  финансового рычага, более вариабельна  чистая прибыль.

Таким образом, повышение доли заемных финансовых ресурсов в общей сумме долгосрочных источников средств, что по определению равносильно возрастанию силы воздействия финансового рычага, при прочих равных условиях, приводит к большей финансовой нестабильности, выражающейся в меньшей предсказуемости величины чистой прибыли. Поскольку выплата процентов, в отличие, например, от выплаты дивидендов, является обязательной, то при относительно высоком уровне финансового рычага даже незначительное снижение полученной прибыли может иметь неблагоприятные последствия по сравнению с ситуацией, когда уровень, финансового рычага невысок. 

Чем выше сила воздействия финансового рычага, тем более нелинейный характер приобретает связь между чистой прибылью и прибылью до вычета процентов и налогов. Незначительное изменение (возрастание или убывание) прибыли до вычета процентов и налогов в условиях высокого финансового рычага может привести к значительному изменению чистой прибыли.

 Возрастание финансового рычага  сопровождается повышением степени  финансового риска предприятия, связанного с возможным недостатком  средств для выплаты процентов  по ссудам и займам. Для двух  предприятий, имеющих одинаковый  объем производства, но разный  уровень финансового рычага, вариация  чистой прибыли, обусловленная изменением  объема производства, неодинакова  —она больше у предприятия, имеющего  более высокое значение уровня  финансового рычага.

 Европейская концепция финансового  рычага характеризуется показателем  эффекта финансового рычага, отражающим  уровень дополнительно генерируемой  прибыли на собственный капитал  при различной доле использования  заемных средств. Такой способ  расчета широко используется  в странах континентальной Европы (Франция, Германия и др.).

  Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает, на сколько процентов  увеличивается рентабельность собственного  капитала за счет привлечения  заемных средств в оборот предприятия  и рассчитывается по формуле:

ЭФР=(1—Нп)*(Ра—Цзк)*ЗК/СК

где Нп —ставка налога на прибыль, в долях ед.;

Рп —рентабельность активов (отношение суммы прибыли до уплаты процентов и налогов к среднегодовой сумме активов), в долях ед.;

Цзк —средневзвешенная цена заемного капитала, в долях ед.;

ЗК —среднегодовая стоимость заемного капитала;

 СК —среднегодовая стоимость  собственного капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4 Финансовые риски, рассмотренные  на примере ООО «Витра-плитка».

 

Организация занимается продажей керамической плитки и керамогранита в г. Москва. Существует на рынке строительных материалов 8 лет. За все время работы торговое предприятие зарекомендовало себя как надежный партнер, стабильная в финансовом отношении фирма. Деятельность торгового предприятия связана с реализацией продукции конечному потребителю, что является завершающим этапом ее продвижения из сферы производства. Предметом розничной торговли является не только продажа товаров, но и торговое обслуживание, и предоставление дополнительных  услуг покупателям.

Оперативный учет представляет собой концентрацию и анализ информации, отражающей выполнение хозяйственных различных операций предприятия. Данные оперативного учета используются для повседневного текущего руководства и управления предприятием. Оперативный учет и контроль над выручкой и прибылью осуществляется на основе первичных бухгалтерских документах. Бухгалтерский учет и все записи о хозяйственных операциях ведутся на компьютере в программе 1:С Бухгалтерия. По данным синтетического и аналитического учета прибыли и убытков составляется квартальная и годовая отчетность о финансовых результатах и их использование.

Общество с ограниченной ответственностью «Витра-плитка» действует на основании решения учредителя о создании общества, согласно уставу предприятия. Единственным участником общества является его владелец и по совместительству Генеральный директор компании Силантьев Леонид Юрьевич. Штат компании составляет 27 человек, среди которых генеральный директор – 1 человек, финансовый директор - 1 человек, коммерческий директор - 1 человек, диспетчер - 1 человек, бухгалтера – 2 человека, дизайнер– 2 человек, руководитель отдела закупок – 1 человек, начальник логистического отдела - 1 водителя - 16 человек, уборщица - 1 человек. Управление происходит на линейно- функциональном уровне (коммерческий директор -финансовому, финансовый - генеральному , и т.д.) . При такой структуре управления всю полноту власти берет на себя линейный руководитель - генеральный директор.  Деятельность сотрудников осуществляется согласно трудовым договорам.