Оптимизация структуры капитала предприятия

Оптимизация структуры капитала предприятия.

 

Задание.

1. Проанализировать структуру активов  и пассивов баланса, рассчитать  аналитические показатели и сделать  предварительные выводы о политике  формирования активов и финансовых  ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

2. Сформировать заключение о  финансовом положении предприятия.

3. Дать рекомендации по оптимизации  финансовой структуры капитала.

Таблица 1

Баланс АО «Центр» на 1 января 2009 г.

(в руб.)

Показатель	На начало периода	На конец периода
Актив
Внеоборотные активы.
Нематериальные активы:
остаточная стоимость	41 173	41 396
первоначальная стоимость	53 497	53 772
износ	12 324	12 376
Незавершенное строительство	108 831	144 461
Основные средства:
остаточная стоимость	106 800	134 036,13
первоначальная стоимость	157 930	172 210
износ	51 130	38 174
Долгосрочные финансовые вложения:
учитываемые по методу участия  в капитале других   предприятий	0	17 482
прочие финансовые вложения	44 359	48 380
Прочие внеоборотные активы	0	0
Итого по разделу I	301 163	385 755
Оборотные активы
Запасы:
производственные запасы	14 567	20916
незавершенное производство	2 061	310
готовая продукция	4 000	7 611
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	12 342	55 051
Дебиторская задолженность по расчетам:
с бюджетом	0	6 061
по выданным авансам	0	0
по начисленным доходам	242	1 701
Прочая текущая дебиторская задолженность		375
Текущие финансовые инвестиции	3 539	65 147
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	20 467	33 858
в иностранной валюте	13 812	7 138
Прочие оборотные активы	0	0
Итого по разделу II	71 030	198 168
БАЛАНС	372 193	583 923
Пассив
Собственный капитал
Уставный капитал	105 000	250 000
Добавочный капитал	2 312	31 582
Резервный капитал	26 250	37 500
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	21 677	32 056
Итого по разделу I	155 239	351 138
Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков	1 610	127 204
Прочие долгосрочные обязательства	0	0
Итого по разделу II	1 610	127 204
Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	124 330	8 000
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	85 719	74 784
Краткосрочные обязательства по расчетам:
по авансам полученным	0	1 200
с бюджетом	3 680	2 693
по внебюджетным платежам	200	0
по страхованию	730	1 965
по оплате труда	0	11 535
с участниками	0	450
Прочие краткосрочные обязательства	685	4 954
Итого по разделу III	215 344	105 581
БАЛАНС	372 193	583 923

 

Таблица 2

Значения основных аналитических коэффициентов

 

Показатель	Формула расчета	На начало периода	На конец периода
1	2	3	4
Оценка имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия	Валюта баланса	372193 руб.	583923 руб.
Коэффициент износа	Износ / первоначальная стоимость основных средств	32,4%	22,2%
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных оборотных средств	1-й раздел. П +  + 2-й раздел П  –  1-й раздел А	-144314 руб.	93587 руб.
Доля собственных оборотных средств	СОС / (2-й раздел А)	-2,032	0,467
Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)	СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные кредиты под оборотные средства	65735 руб.	175371 руб.
Доля НИПЗ:   в текущих активах    в запасах и затратах	НИПЗ / Текущие активы НИПЗ / Запасы и затраты	0,925 3,187	0,885 6,081
Тип финансовой устойчивости	Абсолютная:                  СОС > Запасы и затраты Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ Критическая:               НИПЗ < Запасы и затраты	Нормальная	Абсолютная
Показатели ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные  фин. вложения) / Краткосрочные заемные  средства	0,176	1,005
Коэффициент промежуточного покрытия	(Денежные средства + Краткосрочные  фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства	0,234	1,6
Коэффициент общей ликвидности	Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства	0,33	1,88
Доля оборотных средств в активах	Текущие активы / Валютабаланса	0,19	0,34
Доля производственных запасов в текущих активах	Запасы и затраты / Текущие активы	0,29	0,15
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	СОС / Запасы и затраты	-6,996	3,21
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и затраты	3,19	6,08
Коэффициенты рыночной устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал / Валюта баланса	0,417	0,601
Коэффициент финансирования	Собственный капитал / Заемные средства	0,72	1,51
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС / Собственный капитал	-0,93	0,264
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы	0,005	0,33
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал / Иммобилизованные активы	0,515	0,91

 

Решение:

1. Определим показатели  активов организации по уровню  ликвидности и пассивы по степени  срочности оплаты:

1. Наиболее ликвидные активы - А (ДС, КФВ):

     А1нач=34279+3539=37818 тыс.руб.

     А1кон=40996+65147=106143

2. Быстрореализуемые активы - А (ДЗ, ПОА):

     А2нач= 12342+242=12584 тыс. руб.

     А2кон= 55051+6061+1701+375=63188 тыс. руб.

3. Медленно реализуемые активы - А (ПЗ, НЗП, ГП):

     А3нач= 14567+2061+4000=20628 тыс.руб.

    А3кон= 20916+310+7611=28837 тыс.руб.

4. Труднореализуемые активы - А (внеоборотные активы):

     А4нач= 301163 тыс. руб.

     А4кон= 385755,13 тыс. руб.

 

  Итого активы – А

    А = А1+ А2+ А3+ А4

    Анач = 37818+12584+20628+301163=372193 тыс.руб.

    Акон = 106143+63188+28837+385755,13=583923,13 тыс. руб.

1.Наиболее срочные обязательства – П1 (КЗ):

     П1нач= 85719 тыс. руб.

     П1кон= 74784 тыс. руб.

2.Краткосрочные обязательства -  П2 (краткосрочные кредиты и займы; задолженность перед участниками, учредителями по выплате доходов; прочие краткосрочные обязательства):

      П2нач= 124330+3680+200+730+685=129625тыс. руб.

      П2кон= 8000+1200+2593+1965+11535+450+4954=30797 тыс. руб.

3.Долгосрочные обязательства – П3:

      П3нач= 1610 тыс.руб.

      П3кон= 127204 тыс.руб.

4.Собственный капитал и другие постоянные пассивы - П (К и Р; доходы будущих периодов; резервы предстоящих расходов):

      П4нач= 155239 тыс. руб.

      П4кон= 351138 тыс.руб.

 Итого пассивы – П на  начало и конец периода.

     П = П1+ П2+ П3+ П4

     Пнач = 85719+129625+1610+155239=372193 тыс. руб.

     Пкон.= 74784+30797+127204+351138=583923 тыс. руб.

 

Баланс считается ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А1   П1 ð  37818   85719 (не выполняется); 106143   74784  (выполняется);

А2   П2ð  12584   129625 (не выполняется); 63188   30797 (выполняется);

А3   П3ð  20628 1610 (выполняется); 28837    127204 (не выполняется)

А    П ð  301163 155239 (не выполняется); 385755,13 351138 (не выполняется).

На момент составления баланса его нельзя признать ликвидным, так как три из соотношений групп активов и пассивов не отвечает условиям абсолютной ликвидности баланса.

 

2. Проанализируем структуру  активов и пассивов баланса.

В целом валюта баланса возросла 211730 рублей. Внеоборотные активы выросли на 84592 рубля, оборотные на 127138 рублей. Собственный капитал увеличился на 195899 рублей, заемный соответственно на 15831 рубль.

Проанализируем структуру и состав активов предприятия. Активы выросли на 56,8%. Если бы не было инфляции, то можно было бы сделать вывод, что предприятие повышает свой экономический потенциал.

Оценить деловую активность предприятия можно только по соотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов, объема продаж и прибыли.

Проведем вертикальный анализ активов. Структура активов существенно не изменилась: уменьшилась доля основного капитала на 14,85%, а оборотного соответственно увеличилась. На начало года отношение оборотного капитала к основному составляло 0,23, а на конец – 0,51, что будет способствовать ускорению его оборачиваемости и повышению доходности. Значительно возросла сумма долгосрочных финансовых вложений и незавершенного строительства, что свидетельствует о расширении инвестиционной деятельности предприятия.

Общая сумма оборотных активов предприятия за анализируемый период возросла в 2,8 раза. К концу года значительно увеличилась доля дебиторской задолженности, отмечается некоторое увеличение доли готовой продукции, что свидетельствует о трудностях сбыта продукции и ведет к замедлению оборачиваемости капитала. Можно отметить также рост суммы и доли денежной наличности и краткосрочных финансовых инвестиций в структуре активов предприятия на конец года. Их необходимо иметь на уровне безопасного минимума для покрытия первоочередных платежей. Иначе, находясь в кассе или на счетах в банке, денежные средства не приносят дохода, а краткосрочные финансовые вложения часто имеют низкую доходность, в результате происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемости капитала.

Проведем анализ пассивов. Доля собственного капитала возросла на 18,42%, что свидетельствует о значительном снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Увеличение собственного капитала произошло по всем его составляющим. Почти в 2 раза увеличился уставный капитал за счет привлечения дополнительных инвесторов и размещения ими средств в качестве вкладов.

Добавочный капитал возрос в 13.5 раз, размеры резервного капитала на 42,5%. Основным источником пополнения этих фондов является прибыль, ее капитализация способствует повышению финансовой устойчивости предприятия.

Темп роста заемного капитала незначителен. В его структуре произошли изменения. АО «Центр» получило долгосрочный кредит на сумму 127204 рубля, а краткосрочная задолженность сократилась.

Сокращение кредиторской задолженности за товары, перед бюджетом и внебюджетными фондами является положительным фактором предприятия, а появление задолженности по оплате труда отрицательный фактор. Но задолженность не большая, соответственно некритична.

Для более точных выводов требуется проведение более глубокого анализа денежных потоков предприятия за отчетный период и оценка их эффективности. Для этого проанализируем основные аналитические коэффициенты, содержащиеся в таблице 2.

 

 

 

3. Оценка имущественного  положения.

В результате анализа показателей имущественного положения выявлены следующие основные тенденции:

Рост суммы хозяйственных средств находящихся в распоряжении предприятия с 372193 руб. до 583923 руб. в динамике свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия, что можно квалифицировать как положительное явление.

Коэффициент износа активной части основных средств также уменьшился (с 32,4% до 22,2%). Это соответствует норме.

Основные средства немного увеличились (с 106800 руб. до 134036 руб. - на 25,5%).

Долгосрочные финансовые вложения, учитываемые по методу участия в капитале других предприятий   увеличились на 17482  руб. и прочие финансовые вложения с 44359 руб. до 48380 руб.(9%). 

Оборотные активы АО «Центр» возросли на 179% (с 71030 руб. до 198168 руб.). Данная динамика  обусловлена в основном ростом текущих финансовых инвестиций (с 3539 руб. до 65147 руб.) и ростом дебиторской задолженности за товары, работы, услуги (с 12342 руб. до 55051 руб.).

Анализ пассива свидетельствует о  резком увеличении собственного капитала, долгосрочных обязательств, а также о снижении  краткосрочных обязательств, что  улучшает  финансовую устойчивость организации.

 

4. Определим показатели  финансовой устойчивости.

1) Коэффициент автономии характеризует в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала.

Кавт. =

Кавт.нач= ; Кавт.кон.=

Рекомендуемое значение для этого показателя больше 0,5. На начало года: 0,417 > 0,5 – не выполняется; на конец 0,601 > 0,5 – выполняется. Наблюдается увеличение показателя с начало года к концу на 0,184. Активы предприятия формируются в большей степени за счет заемных средств.

2) Коэффициент финансовой зависимости показывает долю заемного финансирования в активах предприятия, низкий коэффициент означает незначительный риск банкротства и хорошую платежеспособность предприятия.