Оптимизация денежных потоков

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия.

  Система управления денежными потоками на предприятии — это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.

Что же касается элементов  системы управления денежными потоками, то к ним следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:

1.       среди финансовых методов, оказывающих непосредственное воздействие на организацию, динамику и структуру денежных потоков предприятия, можно выделить систему расчетов с дебиторами и кредиторами; взаимоотношения с учредителями (акционерами), государственными органами; кредитование; финансирование; инвестирование; страхование; налогообложение; факторинг и др.;

2.       финансовые инструменты объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя и другие инструменты фондового рынка, нормы амортизации, дивиденды, депозиты и прочие инструменты, состав которых определяется особенностями организации финансов на предприятии;

3.       нормативно-правовое обеспечение предприятия состоит из системы государственных законодательно-нормативных актов, установленных норм и нормативов, устава хозяйствующего субъекта, внутренних приказов и распоряжений, договорной базы.

4.       в современных условиях необходимым условием успеха бизнеса является своевременное получение информации и оперативное реагирование на нее, поэтому важным элементом управления денежными потоками предприятия является внутрифирменная информация. [5]

  К основным этапам управления денежными потоками можно отнести:

1.       планирование разработки «системы управления денежными потоками»;

2.       анализ денежных потоков;

3.       планирование и оптимизация;

4.       контроль за движением денежных средств;

5.       учет и отчетность.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе  финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

   Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки, которые вызваны рядом причин: наличие инфляции, обесценивание денег, упущение возможной выгоды.

   Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств и в определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия.

   С помощью отчета о движении денежных средств  можно установить:

   1) степень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;

   2) зависимость предприятия от внешних источников поступления средств;

   3) дивидендную политику в настоящем периоде и сделать прогноз на будущее;

   4) финансовую эластичность, то есть способность предприятия создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);

   5) реальное состояние платежеспособности за истекший период и прогноз на следующий краткосрочный период. [6]

2. 1.Методы  движения денежных средств. Прямой и косвенный

В соответствии с международными стандартами  учета и сложившейся практикой, для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два  основных метода – косвенный и  прямой.

Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

    Прямой метод имеет доступную процедуру расчета, которая понятна отечественным бухгалтерам и финансистам. Он непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета, удобен для расчета показателей и контроля за поступлением и расходованием денежных средств. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета денежных средств дает возможность оценить уровень ликвидности предприятия. В оперативном управлении финансами прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования выручки от реализации продукции и выводах относительно достаточности денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.

     Косвенный метод с аналитической точки зрения является более предпочтительным, так как позволяет объяснить причины расхождений между финансовыми результатами и свободной денежной наличностью.

Суть косвенного метода состоит  в преобразовании величины чистой прибыли  в величину денежных средств. При  этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. [2]

 

3. Оптимизация денежных потоков

Оптимизация денежных потоков предприятия  является одной из важнейших функций  управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде. Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются:

- выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств;  

- обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам;

-обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия;

-повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

 Таблица 1

Оптимизация денежных потоков
Основные цели	- обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков; - обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени; - обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.
Основные объекты	- положительный денежный поток;  - отрицательный денежный поток; - остаток денежных активов; - чистый денежный поток.
Основные направления	- сбалансирование денежного потока; - синхронизация денежного потока;  - максимизация чистого денежного потока.

 

Важнейшей предпосылкой осуществления  оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на объемы и характер формирования во времени.

 3.1. Сбалансирование денежного потока

К сбалансированности дефицитного денежного потока относятся мероприятия по росту объема положительного денежного потока в перспективе (привлечение стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала; дополнительная эмиссия акций; привлечение долгосрочных финансовых кредиторов; продажа части или целого числа финансовых инструментов инвестирования; продажа или сдача в аренду

неиспользованных  видов основных средств).

   Снижение объема отрицательного денежного потока способствует сокращению объема и состава реальных инвестиционных программ; отказ от финансового инвестирования, снижение суммы постоянных издержек предприятия. 

   К методам сбалансированности избыточного денежного потока предприятия относятся методы роста его инвестиционной активности (увеличение масштабов расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов; ускорение разработки и реализации реальных инвестиционных проектов, осуществление региональной диверсификации, например, расширение сферы операционной деятельности предприятия, активное формирование портфеля финансовых инвестиций, погашение долгосрочных финансовых кредитов).

   Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности — краткосрочной или долгосрочной.

   Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения - замедления платежного оборота», суть которой заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

   Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

   - увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

   - обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

   - сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

   - ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

   - использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности — учета векселей, факторинга, форфейтинга;

(Факторинг - это комплекс услуг для производителей и поставщиков, ведущих торговую деятельность на условиях отсрочки платежа. В операции факторинга обычно участвуют три лица: фактор (факторинговая компания или банк) — покупатель требования, поставщик товара (кредитор) и покупатель товара (дебитор). Основной деятельностью факторинговой компании является кредитование поставщиков путём выкупа краткосрочной дебиторской задолженности, как правило, не превышающей 180 дней.)

(Форфейтинг — операция по приобретению финансовым агентом (форфейтором) коммерческого обязательства заёмщика (покупателя, импортера) перед кредитором (продавцом, экспортером). Операция является специфической формой кредитования торговых операций. Основное условие форфейтинга состоит в том, что все риски по долговому обязательству переходят к форфейтору без права оборота на обязательства продавца.

Преимущества  форфейтинговых сделок:

• форфейтер берёт все риски на себя;
• существует вторичный рынок форфейтинговых ценных бумаг, где долг можно продать, то есть первый форфейтер продаёт, появляется второй, третий и т. д.;
• долг можно дробить и каждую часть долга можно оформить отдельным векселем, это удобно, при возникновении потребности финансовых ресурсов, в соответствии с её величиной продать не весь долг, а только его часть;
• форфейтинг предусматривает гибкий график платежей, в том числе возможность предоставления льготного периода.)

   - ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.). Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быт достигнуто за счет следующих мероприятий: 

   - увеличения, по согласованию с поставщиками, сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита:

   - замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

   - реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

   «Система ускорения — замедления платежного оборота», решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде. Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

   - привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

   - дополнительной эмиссии акций;

   - привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

   - продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

   - продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

   Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий: