Методы управления финансовыми рисками

В группе функций управления финансовыми рисками как специальной области управления предприятием основными являются.

1. Управление формированием портфеля принимаемых финансовых рисков. Функциями этого управления являются идентификация возможных финансовых рисков предприятия, связанных с его предстоящей финансовой деятельностью; избежание отдельных финансовых рисков за счет отказа от чрезмерно рискованных финансовых операций и сделок; определение окончательного состава отдельных систематических и несистематических финансовых рисков, принимаемых предприятием.

2. Управление оценкой уровня и стоимости финансовых рисков. В процессе реализации этой функции осуществляется выбор методов оценки отдельных финансовых рисков с учетом имеющейся информационной базы и квалификации риск-менеджеров предприятия, выявляется возможный объем связанных с ними финансовых потерь в разрезе отдельных операций и по финансовой деятельности в целом.

3. Управление нейтрализацией возможных негативных последствий финансовых рисков в рамках предприятия. Функциями этого управления является разработка и реализация мероприятий по профилактике и минимизации уровня и стоимости отдельных финансовых рисков за счет соответствующих внутренних механизмов, оценка эффективности осуществления таких мероприятий.

4. Управление страхованием финансовых рисков. В процессе реализации этой функции формируются критерии передачи финансовых рисков предприятия страховым компаниям, осуществляется выбор соответствующих страховых компаний для сотрудничества с учетом их специализации и рейтинга на страховом рынке, согласовывается система условий заключаемого договора страхования, оценивается эффективность передачи отдельных финансовых рисков предприятия внешнему страховщику [16; с. 179].

Процесс управления финансовыми рисками предприятия базируется на определенном механизме. Механизм управления финансовыми рисками представляет собой совокупность основных элементов воздействия на процесс разработки и реализации рисковых решений в области финансовой деятельности предприятия. В структуру механизма управления финансовыми рисками входят следующие элементы (рис. 2.1).

 

Рисунок 2.1 – Основные элементы управления финансовыми рисками

 

1. Система регулирования  финансовой деятельности включает:

- государственное нормативно-правовое  регулирование финансовой деятельности  предприятия.

- рыночный механизм регулирования  финансовой деятельности предприятия,

- внутренний механизм  регулирования отдельных аспектов  риск-менеджмента.

2. Система внешней поддержки  финансовой деятельности предприятия  включает:

- государственное и другие внешние формы финансирования предприятия. Этот механизм характеризует формы финансирования развития предприятия из государственной бюджетной системы, внебюджетных (целевых) фондов, а также различных других негосударственных фондов содействия развитию бизнеса;

- кредитование  предприятия. Этот механизм основан на предоставлении предприятию различными кредитными институтами разнообразных форм кредита на возвратной основе на установленный срок под определенный процент;

- лизинг (аренда). Этот механизм основан на предоставлении в пользование предприятию целостных имущественных комплексов, отдельных видов необоротных активов за определенную плату на предусмотренный период;

- страхование. Механизм страхования направлен на финансовую защиту активов предприятия и возмещение возможных его убытков при реализации отдельных финансовых рисков (наступлении страхового события). Различают внутреннее и внешнее страхование финансовых рисков;

- прочие формы  внешней поддержки финансовой  деятельности предприятия. К ним можно отнести ее лицензирование, государственную экспертизу инвестиционный [13; с. 117].

3. Система финансовых  рычагов включает такие основные  формы воздействия на процесс  принятия и реализации управленческих  решений в области финансовой  деятельности как цена, процент, прибыль, чистый денежный поток, пени, штрафы, неустойки, прочие экономические  рычаги.

4. Система финансовых  методов состоит из следующих  основных способов и приемов, с помощью которых обосновываются  и контролируются конкретные  управленческие решения в различных  сферах финансовой деятельности  предприятия:

- метод технико-экономических  расчетов;

- балансовый метод;

- экономико-статистические  методы;

- экономико-математические  методы;

- экспертные методы (методы  экспертных оценок);

- методы дисконтирования  стоимости;

- методы наращения стоимости (компаундинга);

- методы диверсификации;

- методы амортизации активов;

- методы хеджирования;

- другие финансовые методы.

5. Система финансовых  инструментов состоит из следующих  контрактных обязательств, обеспечивающих  механизм реализации отдельных  управленческих решений предприятия  и фиксирующих его финансовые  отношения с другими экономическими  объектами:

- платежные инструменты (платежные поручения, чеки, и т.п.);

- кредитные инструменты (договоры о кредитовании, векселя и т.п.).

- депозитные инструменты (депозитные договоры, депозитные сертификаты и т.п.).

- инструменты инвестирования (акции, инвестиционные сертификаты и т.п.).

- инструменты страхования (страховой договор, страховой полис).

- прочие виды финансовых  инструментов.

Эффективный механизм риск-менеджмента позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ним цели и задачи, способствует результативному осуществлению функций управления финансовыми рисками предприятия [3; с. 36].

Рассмотрев основные функции и механизм управления финансовыми рисками, мы считаем необходимым, выявить основные инструменты и методы управления финансовыми рисками. Этому посвящен следующий раздел данного реферата.

 

2.2 Основные инструменты управления финансовыми рисками

 

Приведенными в разделе 1.2 видами риска не исчерпывается их многообразие. Более того, несмотря на обилие научной литературы, практических руководств и даже регулятивов, тема риска является, вероятно, одной из самых запутанных в отношении соответствующей терминологии, интерпретации того или иного вида риска, порядка его оценки и др.

В литературе можно видеть не только терминологический разнобой и логически не упорядоченную совокупность разных видов риска, но и множество их классификаций, обособляемых, как правило, бессистемно, без каких-либо объяснений, а составляемых исключительно в соответствии с пристрастиями автора. Однако основная проблема касается измеряемости риска. Дело в том, что несложно идентифицировать рисковую ситуацию, пояснить ее специфичность и. естественно, обособить новый (или относительно новый) вид риска. Гораздо сложнее дать методику его оценки. В данном разделе мы рассмотрим общие подходы к измерению риска [8; с. 256].

Любая финансовая операция может быть охарактеризована с позиции дохода и (или) доходности, на которые может рассчитывать лицо, инициировавшее эту операцию. Риск, связанный с операцией, означает вероятность неполучения желаемых или ожидаемых значений целевых показателей. Хотя отклонение фактических значений от ожидаемых может быть любым по знаку, в контексте рискованности речь идет именно о недостижении желаемых результатов, т. е. о ситуации, когда фактическое значение дохода (доходности) окажется ниже желаемого значения.

Теоретически можно оценивать вероятность недостижения целевого значения, однако очевидно, что факторы, влияющие на значение целевого показателя, действуют как в положительном, т. е. благоприятном, так и в отрицательном, т. е. неблагоприятном, направлениях. В этих условиях задача оценки легко формализуется следующим образом.

Имеется целевое значение некоторого показателя; требуется дать характеристику отклонения возможных фактических значений от этой цели. Из курса статистики известно, что подобную характеристику можно получить с помощью показателей вариации, количественно описывающих вариабельность оцениваемого признака [14; с. 132].

Таким образом, в приложении к финансовым операциям речь идет об оценке вариабельности ожидаемого дохода (доходности), а в качестве критериев оценки можно использовать такие статистические коэффициенты, как размах вариации, дисперсия, среднее квадратическое отклонение (называемое иногда стандартным) и коэффициент вариации. Дадим краткую характеристику этим показателям.

Рассмотрим ряд статистических величин (это могут быть как абсолютные, так и относительные величины) х1, x2, x3..., хn.

Размахом вариации называется разность между максимальным и минимальным значениями признака данного ряда.

 

R = xmax – xmin.

 

Этот показатель имеет много недостатков; выделим три из них. Во-первых, он дает весьма грубую оценку степени вариации значений признака. Во-вторых, он является абсолютным показателем и потому его применение в сравнительном анализе весьма ограниченно. В-третьих, его величина слишком зависит от крайних значений ранжированного ряда [8; с. 258].

Управление финансовыми рисками предприятия – это предвидение и уменьшения негативных последствий неопределенности. Принципы управления приведены на рис. 2.2.

 

Рисунок 2.2 – Принципы управления рисками

 

Существуют следующие формы управления рисками:

- активная – использование имеющейся информации, прогнозирование развития событий, активное воздействие на деятельность предприятия, максимальное предупреждение негативных последствий;

- адаптивная – приспособление к сложившейся ситуации, выбор «меньшего из зол», частичное предотвращение ущерба;

- консервативная – управляющие воздействия следуют за рисковым событием, направлены на локализацию ущерба [5; с. 114].

Управление рисками включает разработку и реализацию экономически обоснованных для данного предприятия рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение начального уровня риска до приемлемого допустимого уровня. Управление риском базируется на результатах оценки риска, технико-технологическом и экономическом анализе потенциала и среды функционирования предприятия, действующей и прогнозируемой нормативной базе хозяйствования, экономико-математических методах, маркетинговых и других исследованиях [11; с. 286].

В реальных хозяйственных ситуациях, в условиях действия разнообразных факторов риска могут использоваться различные способы снижения его уровня, воздействующие на те или иные стороны деятельности предприятия.

Снижение риска осуществляется при помощи следующих механизмов нейтрализации:

- игнорирование самого  факта возможности риска (Risk Ignorance);

- избегание риска (Risk Avoidance);

- хеджирование риска;

- передача риска (Risk Transfer).

Игнорирование риска означает, что лицо, принимающее решение (ЛПР), не предпринимает каких-либо действий в отношении возможного риска. Подобное поведение возможно в одной из следующих ситуаций.

Первая ситуация имеет место в том случае, когда ЛПР не осознает (не хочет осознавать или профессионально не может осознать) рисковости операции. В качестве примера упомянем о вовлечении профессионально не подготовленных лиц в разного рода финансовые аферы. Вспомним финансовые пирамиды; многие их участники соблазняются возможностью легкой наживы, обещанной устроителями пирамиды, и не задумываются о печальных последствиях.

Вторая ситуация имеет место в том случае, когда ЛПР, даже сознавая рисковость операции, не имеет возможности противодействовать риску. Примером может служить ситуация в России накануне банковского кризиса 1998 г., когда государственные органы по сути обязывали коммерческие банки покупать ГКО.

Третья ситуация складывается в том случае, если ЛПР умышленно игнорирует риск. В частности, по мере расширения той же финансовой пирамиды всегда появляются склонные к риску инвесторы, которые прекрасно сознают возможность потерь, но надеются, что они успеют выйти из пирамиды до ее краха [8; с. 259].

Избегание риска. Подобной стратегии придерживаются лица, не склонные к риску. Например, предприятие не продлевает договор с контрагентом, в отношении которого появились сомнения в его платежеспособности, когда предприятие предпочитает получать кредит в той валюте, в которой оно осуществляет свои основные экспортные операции.

Хеджирование риска. Дословно этот термин означает ограждение риска и представляет собой систему мер, с помощью которых негативные последствия риска могут быть уменьшены. Хеджирование особенно активно используется на финансовых рынках. С этой целью разработаны различные финансовые инструменты: опционы, фьючерсы, форварды и др.

Идея хеджирования активно реализуется практически в любом предприятии, независимо от того, имеет ли оно отношение к финансовым рынкам. В частности, по сути хеджерскими являются операции по созданию фондов и резервов. Так, в условиях инфляции необходимо делать резервы на пополнение оборотных средств. Не вся прибыль, рассчитанная по итогам года, может трактоваться как прибыль, доступная к распределению среди собственников. Часть ее надо зарезервировать на покрытие расходов, связанных с повышением цен на сырье и материалы. Та же логика характерна для операций по формированию резервного капитала (фонда), резервов, но сомнительным долгам, на «забывчивость» покупателей, на обесценение ценных бумаг и др. [1; с. 169].