Контрольная рабоат по "Менеджменту"

    Чистый  оборотный капитал также связан с концепцией движения фондов. Эта  величина является разностью между  текущими активами и текущими пассивами  в определенный момент времени. Чистый оборотный капитал – исключительно количественное понятие, которое не содержит информации о качестве текущих активов или пассивов. Поскольку понятие чистого капитала связано с текущими активами, которые, в конечном счете, будут превращены в денежные средства, существует связь между чистым оборотным капиталом предприятия и его денежными средствами.

    Чистый  оборотный капитал может быть представлен как часть постоянного (собственного и долгосрочного заемного) капитала, направленного на финансирование оборотных средств. Его можно рассчитать:

    Чистый  оборотный капитал = (Собственный  капитал + Долгосрочные пассивы) – Внеоборотные активы.

    С другой стороны, чистый оборотный капитал  может рассматриваться как часть  оборотных средств, не покрываемая  краткосрочной кредиторской задолженностью, отсюда его расчет:

    Чистый  оборотный капитал = Оборотные активы – Краткосрочные пассивы.

    Целевой установкой политики управления чистым оборотным  капиталом является определение объема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношение между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Для достижения этой цели требуется решение следующих задач:

    1. Поддержание оборотных средств  в размере, минимизирующем риск утраты ликвидности. Решение только этой задачи дает простейший вариант управления оборотным капиталом, при котором следует стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала: чем больше чистый оборотный капитал, тем меньше риск потери ликвидности.

    2. Поддержание оборотных средств  в объеме и структуре, максимизирующих  норму прибыли на капитал –  рентабельность активов (прибыль  / активы). При низком уровне оборотных  средств производственная деятельность  сопровождается перебоями и потерей прибыли. При некотором оптимальном уровне – рентабельность активов максимальна.

    Дальнейшее  повышение оборотных средств  ведет к появлению бездействующих активов, замедлению оборачиваемости  оборотных средств, излишним издержкам  их финансирования, что обуславливает снижение нормы прибыли на капитал. Зависимость между уровнем оборотных активов и рентабельностью активов: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      
 
 

    Видна противоречивость первой и второй задач: чем больше чистый оборотный капитал, тем больше ликвидность, но меньше прибыльность активов. Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить компромисс между рисками утраты ликвидности и потери прибыльности.

    По  источнику возникновения риски  условно делят на левосторонние, обусловленные изменениями в оборотных активах, и правосторонние, обусловленные изменениями в обязательствах.

    Левосторонние риски:

    1. Недостаточный объем оборотных  активов:

    А) денежных средств – связан с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли;

    Б) собственных кредитных возможностей – ведет к слишком жесткой  и неконкурентной кредитной политике, чреватой потерей клиентов и приносимых ими доходов;

    В) производственных запасов – связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.

    2. Излишний объем оборотных активов:

    А) излишек свободных денежных средств  ведет к неполучению прибыли  от вложений на рынке краткосрочных  капиталов;

    Б) «раздутая» дебиторская задолженность сопровождается ростом потерь по безнадежным долгам;

    В) чрезмерные запасы увеличивают расходы  по хранению и риск морального старения; поддержание излишних активов требует  излишних издержек финансирования, что  также сокращает доходы.

    Оборотным средствам соответствую два вида политики управления оборотными активами:  ограничительная и осторожная. Если предприятие будет придерживаться ограничительной политики в отношении оборотных средств, оно будет держать минимальный уровень страховых запасов денежных средств и товарно-материальных ценностей и проводить жесткую кредитную политику, несмотря на то, что это может привести к снижению объема реализации.

    Ограничительная политика в отношении оборотных  средств предполагает получение  выгоды от относительно меньшего объема финансовых ресурсов, омертвленных в оборотных средствах, вместе с тем она влечет за собой наибольший риск. Ограничительная политика ведет к ускорению оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности, следовательно, результатом ее является относительно короткий период обращения денежных средств. Противоположную тенденцию имеет осторожная политика, которая допускает более высокий уровень запасов и дебиторской задолженности и, значит, более продолжительный период обращения денежных средств.

    Правосторонние  риски возникают при следующих обстоятельствах.

    Высокий уровень кредиторской задолженности. Когда предприятие приобретает  запасы с отсрочкой платежа, образуется кредиторская задолженность с определенными  сроками погашения.

    Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств. Долгосрочные источники дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить меньший риск ликвидности и большую суммарную эффективность.

    Высокая доля долгосрочного заемного капитала. Если чрезмерная краткосрочная кредиторская задолженность повышает риск потери ликвидности, то чрезмерная доля долгосрочных источников повышает риск снижения рентабельности.

    Поиск путей достижения между рисками  потери ликвидности, прибыльности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия ведет, с одной стороны, к увеличению оборотных средств и доли постоянного капитала в их финансировании, а с другой стороны, - к снижению оборотных средств как менее доходных активов и увеличению доли более дешевых краткосрочных источников финансирования. 

    Управление  формированием финансовых ресурсов организации.

    Собственные и привлеченные средства. 

    Управлять финансами – прежде всего управлять  капиталом. Капитал характерен тем, что в общем случае нельзя создать его исчерпывающий образ, который мог бы быть материализован и, как следствие этого, доступен для восприятия органами чувств человека в отличие от обычных материальных объектов. Некоторые исследователи склонны рассматривать капитал с позиции обобщения всех источников предприятия, т. е. капитал сводится к финансовым ресурсам.

    Финансовые  ресурсы – денежные доходы, поступления и накопления, находящиеся в распоряжении организаций и государства, предназначенные для осуществления затрат по простому и расширенному воспроизводству, выполнения обязательств перед финансово-кредитной системой.

    Капитал – это свободное от обязательств имущество организации, тот стратегический резерв, который создает условия для ее развития, при необходимости адсорбирует убытки и является одним из важнейших ценообразующих факторов, когда речь идет о цене самой организации. Капитал – это наивысшая форма мобилизации финансовых ресурсов.

    Сущность  капитала выражается в его функциях

    1. Капитал – производственный  ресурс (фактор производства).

    Накопленные экономические блага могут быть задействованы, прежде всего, в производственном процессе. Используемый в процессе производства товаров и услуг  капитал является фактором производства, т.е. является ресурсом, оказывающим  определяющее воздействие на результаты производства. Как фактор производства капитал характеризуется определенной производительностью.

    2. Капитал – объект  собственности и  распоряжения.

    Как объект собственности и распоряжения, капитал формирует также определенные пропорции его использования отдельными субъектами хозяйствования, отражаемые соотношением собственного и заемного капитала. Это соотношение характеризуется в экономической теории категорией «структура капитала». Оно влияет на многие аспекты эффективности хозяйственной деятельности организации и в значительной степени определяет уровень ее рыночной стоимости.

    3. Капитал – часть  финансовых ресурсов.

    С этой точки зрения достаточная величина капитала означает не только возможность выплаты компенсации кредиторам в случае ликвидации хозяйствующего субъекта, но и поддержание его платежеспособности путем создания резерва на случай убытков, т.е. капитал служит «деньгами на черный день». В процессе выполнения своей функции как финансового ресурса капитал обеспечивает средства, необходимые для создания, организации и функционирования хозяйствующего субъекта, для организационного роста и разработки новых видов продукции, услуг до привлечения заемных средств.

    С позиций управления капиталом, как  важнейшей составной частью финансовых ресурсов, необходимо:

• определение оптимального состава и структуры финансовых ресурсов;
• установление потребности организации в финансовых ресурсах;
• выбор и при необходимости конструирование инструментов финансирования, обращающихся на финансовом рынке;
• целевое использование финансовых ресурсов в соответствии с их назначением;
• сохранность финансовых ресурсов.

4. Капитал – источник  доходов.

Как источник дохода капитал является одним из важнейших средств формирования будущего благосостояния его владельцев. Размер дохода на капитал составляет основу формирования затрат по его привлечению и использованию в экономическом процессе, который характеризуется категорией «цена капитала». Как источник дохода капитал представляет собой постоянно возрастающую экономическую ценность. Формирование таких условий предопределяет одну из важнейших задач управления капиталом.

5. Капитал – объект  временного предпочтения.

Процесс функционирования капитала непосредственно  связан с фактором времени. Альтернативные формы временного предпочтения возникают на всех стадиях функционирования капитала. На стадии накопления капитала альтернатива временного предпочтения определяет необходимость выбора между текущим потреблением дохода  и его сбережением. На стадии использования капитала как фактора производства альтернатива временного предпочтения заключается в выборе возможностей реализации производственных целей во времени. В данном случае временное предпочтение связано с альтернативным выбором сферы приложения капитала в технологически сложных и простых производствах, а также в производствах с различными сезонными составляющими.

6. Капитал – объект  купли- продажи.

Как объект купли-продажи капитал формирует  особый вид рынка – рынок капитала, который характеризуется спросом, предложением и ценой, а также определенными субъектами рыночных отношений.

Спрос на капитал порождает стремление к его приобретению, прежде всего, как инвестиционного ресурса  и фактора производства.

Предложение капитала порождает стремление к  его реализации в экономическом  процессе как накопленной ценности.

Цена  на капитал в системе рыночных отношений формируется под воздействием спроса и предложения. Эта цена отражает экономические интересы продавцов  и покупателей капитала в различных  его формах.

7 Капитал – носитель  фактора риска.

Носителем фактора риска капитал выступает  как источник дохода в процессе его  использования в предпринимательской  деятельности. Уровень риска использования  капитала находится в прямой зависимости  от уровня ожидаемой его доходности. Чем выше ожидаемый уровень доходности капитала при его использовании, тем выше будет сопутствующий ему уровень риска, и наоборот.