Инвестиционные решения в условиях риска

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное бюджетное государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«Восточно - Сибирский Государственный университет

технологий и управления»

(ФБГОУ ВПО ВСГУТУ)

Кафедра «Менеджмент, маркетинг и коммерция»

 

 

 

 

РЕФЕРАТ

на тему: «Инвестиционные решения в условиях риска»

по дисциплине «Инвестиционный менеджмент»

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: студент Б-522-1 группы очной

формы обучения Костян Д.А.

Проверил: Бадмаев З.В.

 

 

 

 

Улан-Удэ

2014

Содержание 

Введение…………………………………………………………………………..3

1. Инвестиционные риски
1. Понятие инвестиционного риска……………………………………………4
2. Виды и классификация инвестиционного риска…………………………...7

2 Методы принятия инвестиционных решений в условиях риска

2.1 Методы принятия решений…………………………………………………14 
2.2 Уровни оценки и управление риском………………………………………20

Заключение……………………………………………………………………….23

Список использованной литературы…………………………………………...24

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Инвестиционная деятельность является важнейшим и, безусловно, необходимым условием существования и развития современного участника экономических отношений. Она является движущим фактором, позволяющим идти на передовых позициях, тем самым, получая дополнительное преимущество и выгоды, что является основной целью любого лица, осуществляющего предпринимательскую деятельность.

Но, так как процесс инвестирования предполагает получение выгод в будущем, то закономерно возникает ситуация, в которой решения приходиться принимать в условиях отсутствия достоверной информации и несовершенства прогнозируемых величин, так как ни один из прогнозов не дает стопроцентной гарантии совпадения его с фактической ситуацией.

Источники неопределенности могут быть самые разнообразные: нестабильность экономической или политической ситуаций, неопределенность действий партнеров по бизнесу, случайные факторы, то есть большое число обстоятельств, учесть которые не представляется возможным (погодные условия, неопределенность спроса на товары, неабсолютная надежность процессов производства, неточность информации и т.д.).

В данной работе будут рассмотрены факторы, влияющие на принятие инвестиционных решений, а так же уровни оценок управления риском, возникающие при данном процессе.

 

 

 

 

1 Инвестиционные риски

1.1 Понятие и сущность инвестиционного риска

Инвестиционная деятельность во всех формах и видах сопряжена с риском.

Инвестиционный риск - это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования.

Вложения денежных средств в какие-либо объекты всегда яв­ляются рискованными. Риск, который можно определить как ве­роятность наступления неблагоприятного события, примени­тельно к инвестициям может выражаться:

1) в недополучении дохода;

2) неполучении дохода  вообще;

3) понесении прямого убытка в связи с возвратом суммы меньше суммы вложенной.

Обобщая три вышеназванных варианта проявления, инвести­ционный риск можно определить как отклонение от ожидаемого значения дохода, который, как правило, принимается равным среднерыночному. На этом определении основано и измерение риска: чем больше отклонение от ожидаемого дохода, тем больше риск.

Источники возникновения рисков можно условно разделить на две группы:

1) внешние;

2) внутренние.

К внешним (объективным) источникам инвестиционного рис­ка можно отнести: нестабильность внешне- и внутриполитиче­ского и социально-экономического положения страны; неста­бильность законодательства; криминализация общества; состоя­ние окружающей среды; техногенные катастрофы; отсутствие необходимой инфраструктуры; отсутствие необходимой инфор­мации о состоянии рынка и финансовом положении предпола­гаемых деловых партнеров; форс-мажорные обстоятельства и т.д.

К внутренним (субъективным) источникам инвестиционного риска можно отнести: недостаток (по разным причинам) необхо­димых ресурсов с последующими срывами и перебоями в произ­водстве; низкое качество прогнозирования и планирования; низ­кие конкурентные преимущества; ошибки при заключении кон­трактов и проч.

Принципы классификации инвестиционных рисков. Российские экономисты приводят множество принципов классификации рисков, часто подменяя понятие риска понятием источника риска. На взгляд автора, наиболее уместными и отве­чающими существующим теориям являются следующие класси­фикации инвестиционных рисков.

1. По целям инвестиций  различают общие и частные  риски, связанные:

1) с прямыми инвестициями;

2) с портфельными инвестициями (портфельные риски).

С каждым видом инвестиций всегда связан так называемый общий или капитальный риск, включающий в себя множество различных рисков, вызванных различными причинами. Общий риск, связанный с прямыми инвестициями, включает риск не­окупаемости проекта; риск низкой отдачи проекта; риск превы­шения цены авансированного капитала над доходностью проек­та; риск увеличения срока окупаемости проекта. Общий риск, связанный с портфельными инвестициями, включает риск не­правильного выбора ценной бумаги, риск неправильного выбора времени покупки или продажи ценной бумаги, страновой, валютный, инфляционный, рыночный, кредитный, процентный и другие риски, связанные с вложениями в ценные бумаги.

2. По уровню воздействия  различают: высокие, умеренные и  низкие риски.

3. По возможности устранения  с помощью существующих методов  различают риски:

1) устраняемые с помощью  существующих методов;

2) не устраняемые с  помощью существующих методов.

Устраняемые риски принято называть несистематическими, а правильнее, несистемными. Они не связаны с системой, в которой проявляются. Например, риск неправильного выбора ценной бу­маги по сравнению с другими или риск неправильного выбора времени покупки или продажи ценной бумаги можно устранить с помощью получения максимально достоверной информации о финансовом положении эмитента и тщательного прогноза дви­жения курсов или доходности ценных бумаг. Неустраняемые риски принято называть систематическими, а правильнее, сис­темными. Они напрямую связаны с состоянием системы, в кото­рой они проявляются, и повторяются систематически в каждом случае выхода системы из равновесия. Рыночный риск, связан­ный с упадком рынка в целом, или страновой риск, связанный с политической или экономической нестабильностью в стране, устранить силами финансового менеджера уже нельзя.

Под управлением рисками понимается:

1) измерение, в том числе  той части риска, которую нельзя  снизить с помощью существующих  методов;

2) минимизация той части  риска, которую можно снизить  с помощью существующих методов.

Методы измерения и снижения рисков для разных видов ин­вестиций различны и будут изложены в последующих главах книги. Надо отметить, что в экономической литературе часто употребляется термин «устранение риска», под которым следует понимать его максимальное снижение. Риск — величина вероят­ностная, и полностью его устранить нельзя.

Природа инвестиций такова, что доходность и риск от вложе­ний в какие-либо активы находятся в прямой зависимости:

1) чем выше доходность, тем выше риск;

2) чем ниже доходность, тем ниже риск.

Поэтому невозможно найти такой актив, вложения в который были бы одновременно высокодоходными и низкорискованны­ми. Однако это вовсе не означает, что не надо стремиться к по­вышению доходности и снижению риска. Напротив, в процессе управления инвестициями необходимо управлять доходностью с целью ее максимального повышения и риском с целью его мак­симального снижения.

 

   1.2 Виды и классификация  инвестиционного риска 

Инвестиционные риски можно классифицировать по следующим признакам:

По сферам проявления инвестиционные риски:

1. Технико-технологические  риски связаны с факторами  неопределенности, оказывающими влияние  на технико-технологическую составляющую  деятельности при реализации  проекта, как то: надежность оборудования, предсказуемость производственных  процессов и технологий, их сложность, уровень автоматизации, темпы модернизации  оборудования и технологий и  т.д.

2. Экономический риск  связан с факторами неопределенности, оказывающими влияние на экономическую  составляющую инвестиционной деятельности  в государстве и на деятельность  субъекта экономики при реализации  инвестиционного проекта в рамках  целевой установки достижения  общеэкономического равновесия  системы и ускорения темпов  роста ее валового национального  продукта путем выпуска конкурентоспособной  продукции на мировом рынке, выбора  рационального сочетания форм  и сфер производства, осуществления  государственных мер по антициклическому регулированию экономики и т.д.

Экономический риск включает в себя следующие факторы неопределенности: состояние экономики; проводимая государством экономическая бюджетная, финансовая, инвестиционная и налоговая политика; рыночная и инвестиционная конъюнктура; цикличность развития экономики и фазы экономического цикла; государственное регулирование экономики; зависимость национальной экономики; возможное невыполнение государством своих обязательств (частичная или полная экспроприация частного капитала, различного рода дефолты, прекращения договоров и другие финансовые потрясения) и т.д.

3. Политические риски  связаны со следующими факторами  неопределенности, оказывающими влияние  на политическую составляющую  при осуществлении инвестиционной  деятельности: выборы различных  уровне; изменения в политической  ситуации; изменения в осуществляемого  государством политического курса; политическое давление; административное  ограничение инвестиционной деятельности; внешнеполитическое давление на  государство; свобода слова; сепаратизм; ухудшение отношений между государствами, что может плохо отразится  на деятельности совместных предприятий  и т.д.

4. Социальные риски связаны  с факторами неопределенности, оказывающими  влияние на социальную составляющую  инвестиционной деятельности, как то: социальная напряженность; забастовки; выполнение социальных программ. Социальная составляющая, обусловлена стремлением личностей создавать социальные связи, оказывать друг другу помощь, придерживаться взятых на себя взаимных обязательств; ролью, которую они играют в обществе; служебными отношениями; моральными и материальными стимулами; существующими и возможными конфликтами и традициями и т.д.

Предельным случаем социального риска является личностный риск, который связан с невозможностью точного предсказания поведения отдельных личностей в процессе их деятельности и обусловлен человеческим фактором.

5. Экологические риски  связаны со следующими факторами  неопределенности, оказывающими влияние  на состояние окружающей среды  в государстве, регионе и влияющими  на деятельность инвестируемых  объектов: загрязнение окружающей  среды, радиационная обстановка, экологические  катастрофы, экологические программы  и экологические движения как "Green peace" и т.д.

Экологические риски подразделяются на следующие виды:

техногенные риски, относящиеся к чрезвычайным ситуациям, связанные со следующими факторами: техногенные катастрофы на предприятиях, вызывающие заражение окружающей среды радиоактивными, отравляющими и иными вредными веществами;

природно-климатические риски связанны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на реализацию инвестиционного проекта: географическое расположение объекта; природные катаклизмы (наводнения, землетрясения, штормы и др.); климатические катаклизмы; специфика климатических условий (засушливый, континентальный, горный, морской и т.п. климат); наличие полезных ископаемых, лесных и водных ресурсов и т.д.;

социально-бытовые риски связанны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на реализацию инвестиционного проекта: заболеваемость населения и животных инфекционными заболеваниями; массовые распространения вредителей растений; анонимные звонки о минировании различных объектов и т.д.

6. Законодательно-правововые риски связаны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на реализацию инвестиционного проекта: изменения действующего законодательства; противоречивость, неполнота, незавершенность, неадекватность законодательно-правовой базы; законодательные гарантии; отсутствие независимости судопроизводства и арбитража; некомпетентность или лоббирование интересов отдельных групп лиц при принятии законодательных актов; неадекватность существующей в государстве системы налогообложения и т.д.