Управление активами предприятия

Пятый уровень – определение  необходимого объема инвестиционных ресурсов и поиск источников их формирования.  На этом этапе прогнозируется общая  потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления  инвестиционной деятельности фирмы в запланированных направлениях. Исходя из потребности в инвестиционных ресурсах, определяются источники их формирования. Принимается решение о привлечении заемных финансовых средств при недостатке собственных.

Шестой этап управления инвестициями – управление инвестиционными рисками, возникающими в процессе осуществления фирмой инвестиционной деятельности. На этом этапе необходимо выявить риски, с которыми может столкнуться предприятие в процессе инвестирования по всем объектам инвестирования, и с учетом выявленных рисков разработать мероприятия, направленные на их минимизацию.

       Чистые активы

Чистые активы, как  термин введен ГК РФ для оценки степени  ликвидности организаций отдельных  организационно-правовых форм.

Стоимость чистых активов определяется по формуле:

ЧА = А –А_иск – ЦФ – ПV- ПVI + ДБП + ФП,

где ЧА – стоимость  чистых активов на определенную дату,

А – общая величина активов предприятия,

А_иск – стоимость исключаемых из расчета активов,

ЦФ – строка «Целевое финансирование» из четвертого раздела пассива баланса,

ПV- пятый раздел  пассива баланса «Долгосрочные пассивы»,

ПVI- шестой раздел пассива баланса «Краткосрочные пассивы»,

ДБП – строка «Доходы  будущих периодов» из шестого  раздела пассива баланса,

ФП – строка «Фонд  потребления» из шестого раздела пассива баланса.

Активы. Которые исключаются  из расчета: нематериальные активы, не используемые обществом в основной деятельности и не приносящие доход, не имеющие документального подтверждения (патента, лицензии, акта, договора) права на их владение, собственные акции, купленные у акционеров по балансовой стоимости, задолженность участников (учредителей) по их вкладам в уставной капитал.

Таким образом, стоимость  чистых активов показывает относительно реальную сумму собственных средств  предприятия, организации, АО.

 

 

Валовые активы

Валовые активы–    это вся совокупность активов  предприятия, сформированных за счет собственного капитала и заемного.

 

1.2 Методы оценки совокупных активов. Понятие целостного имущественного комплекса.

 

Целостный имущественный  комплекс  представляет собой предприятие  с законченным циклом производства и реализованной продукцией, размещенным  на предоставленном ему земельном  участке.

 

     В условиях  рыночной экономики часто возникает  необходимость в оценке совокупной стоимости активов как целостного имущественного комплекса при покупке предприятия, приватизации, залоге имущества при ипотечном кредитовании, страховании и при ликвидационной процедуре (банкротстве).

Методы применяются  при оценке стоимости активов как необходимо учитывать затраты труда по формированию структуры активов, структуры формирования  управления профессиональными кадрами, эффективность работы предприятия.

Методы оценки активов  как целостного имущественного комплекса (ЦИК).

 Балансовой оценки

- по фактической

- восстановительной

- стоимость производственных  активов;

В основе первого метода лежит  расчет стоимости чистых активов  сформированных только за счет собственных  средств. См Приложение №1

1.ЧА_ф = ОС+НМА_ост.ст.+НЗ+ЗТМЦ+(-) (ФА-ФО),где

ОС – основные средства

НМА – нематериальные активы

НЗ – незавершенное  капитальное строительство

ЗТМЦ – затраты  товарно материальных ценностей

ФА – финансовые активы

ФО – финансовые обязательства

Чистые активы - это  расчетная величина, определяемая как разность между стоимостью активов акционерного общества (АО) и его обязательствами

2.Чистые активы корректируются  на результаты переоценки

Гудвилл - один из видов  нематериальных активов, стоимость  которого определяется как разница  между рыночной (продажной) стоимостью предприятия как целостного имущественного комплекса и его балансовой стоимостью (суммой чистых активов). Он считает, что указанное повышение стоимости предприятия связано с возможностью получения более высокого уровня прибыли (в сравнении со среднерыночным уровнем эффективности инвестирования) за счет использования более эффективной системы управления, доминирующих позиций на товарном рынке, применения новых технологий и т.п."¹

     С точки зрения теории финансового менеджмента, гудвилл - это не только разница между стоимостью чистых активов и ценой продажи, но также и рыночной стоимостью предприятия на дату оценки:

GV=MA+IA-D-V, (1)

где:   GV - гудвилл;

        МА - стоимость материальных активов;

        IА - стоимость нематериальных активов;

        D - стоимость заемного капитала;

       V - рыночная стоимость действующего предприятия.

Если рыночная стоимость  действующего предприятия ниже балансовой стоимости чистых активов, то гудвилл  будет отрицательным.

Поскольку при свершившейся продаже предприятия гудвилл выступает в форме разницы между рыночной и балансовой стоимостью предприятия, то в этом случае определение его размера сложности не вызывает. Однако на стадии предварительной оценки стоимости целостного имущественного комплекса, как вполне справедливо считает И.А. Бланк, оценить гудвилл довольно сложно. В этой связи, отмечая, что для оценки гудвилла обычно используются два метода, он приводит две формулы его расчета.

где: Г - сумма гудвилла на основе оценки по фактической сумме прибыли или объему реализации продукции предприятия;

Если полученный результат, поделить на коэффициент капитализации  нематериальных активов, то мы найдем величину гудвилла. Этот метод называют казначейским, так впервые он был использован для подсчета гудвилла, который потеряли производители алкогольной продукции во время Сухого закона в 1920 году в Меморандуме Казначейства США А.Р.М 34. В последствии он применялся для расчета налогов при дарении и наследовании.

 

 

 

 

Стоимость чистых материальных активов х Коэффициент капитализации чистых материальных активов - Уровень нормализованной прибыли = Избыточная  прибыль х Коэффициент капитализации избыточной прибыли = Гудвилл + Стоимость чистых материальных активов = Стоимость предприятия

Рис. 1. Алгоритм расчета  гудвилла и стоимости собственного капитала (бизнеса)

Таким образом, стоимость  компании равна стоимости материальных активов плюс гудвилл:

V=MA+GV, (3)

где:

МА - стоимость материальных активов;

GV - гудвилл;

NOI - чистый операционный  доход;

Re - коэффициент капитализации  чистого дохода от основной  деятельности;

Rg - коэффициент капитализации  нематериальных активов.

1.3 Оценка эффективности использования активов предприятия

Известно, что для осуществления  любого хозяйственного процесса необходимы, прежде всего, основные средства, которые  признаются активами предприятия, если они приобретаются в собственность или хотя бы получены в долгосрочную, например финансовую аренду. В отдельных случаях для осуществления хозяйственного процесса нужны также нематериальные активы.

Основные средства и  нематериальные активы представляют собой  активную часть необоротных активов.

Потребность в основных средствах, как правило зависит  от величины оборота (дохода).

Совершенно ясно, что  приобретение основных средств и  нематериальных активов можно считать  эффективным лишь тогда, когда на это отреагирует названные показатели. Затраты на приобретение необоротных активов, как правило, велики но они осуществляются относительно редко, кроме того, при одних и тех же основных фондах можно производить различный объем продукции (работ, услуг).

В отличии от необоротных  активов, оборотные активы (запасы сырья, материалов, расходы на незавершенное предприятие и др.) требуют постоянного внимания. Их величина более тесно связана с объемом оборота предприятия.Эта связь определяется продолжительностью цикла оборота или скоростью оборота оборотных средств, объемом производственных запасов и эксплуатационными расходами.

Продолжительность цикла  оборота- это время, в течении которого средства, вложенные в оборотные активы, воспроизведутся в доходах предприятия.

Коэффициент оборачиваемости  активов (показатель фондоотдачи) рассчитывается как отношение оборота и прочих торговых доходов (выручки от продаж или выручки от реализации) к оборотным активам (общей сумме материальных активов или средней стоимости основных средств).

 Ко акт = Вор /А

 

Коэффициент оборачиваемости активов говорит об эффективности, с которой предприятие использует  свои ресурсы для выпуска продукции и имеет экономическую интерпритацию, показывая, сколько рублей выручки от реализации приходится на один рубль вложений в основные средства.

Рентабельность активов предприятия.

Позволяет определить эффективность  использования активов предприятия. Коэффициент рентабельности активов  показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица  активов. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность работы финансовых менеджеров организации и специалистов в области управленческого учета.

Рассчитывается по формуле:

Rакт = (чистая прибыль / активы предприятия )

Продолжительность оборота  активов:

 Продолжительность оборота активов определяется временем, в течении которого денежные средства совершают полный оборот, начиная от приобретения производственных запасов и кончая поступлением денег на счета организации и от реализации продукции. Период оборота активов характеризуется расчетом ряда показателей по элементам этих активов:

Поакт = Т / Коакт

Коэффициент автономии  показывает долю активов предприятия, которые обеспечивают собственными средствами. Относится к финансовым коэффициентам характеризующим устойчивость:

К авт = СК / А

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

В расчетной части  данной курсовой работы были использованы документы ( бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках за 2010 год) предоставленные Гусевским Потребительским Обществом.   Расположенного по адресу: Рязанская область, Касимовский р-он., рп. Гусь – Железный, ул. Центральная, д. 1

ИНН: 6204000169

КПП: 620401001

Расчетная часть:

1. Расчетная стоимость активов предприятия как ЦИК по балансовому методу.

1). Оценка активов на основе фактической стоимости активов.

ЧАФ = ОСо+НМАо+НК+З+ФА-ФО

Где: ЧАФ- чистые активы по фактической стоимости.

       О  – остаточная стоимость.

        НК – незавершенные капитальные  вложения.

        З – запасы.

       ФА  – финансовые активы.

       ФО  – финансовые обязательства.

Проведем оценку  стоимости  активов Гусевского потребительского общества на примере 2010 года на основании данных Бухгалтерского баланса за 2010 год:

        ЧАФ н.г. = 468+3209+96-(2501+93) = 1179

        ЧАФ к.г. =267+3255+76-(2047+89) = 1462

 Из расчетов следует, что величина чистых активов к концу года повысилась на 283 тыс.руб. (1462 – 1179 = 283 тыс.руб.). В первую очередь это связано с уменьшением финансовых обязательств Гусевского потребительского общества, в течении года организация выплатило финансовых обязательств в сумме 458 тыс.руб (2594 – 2136 =458 тыс.руб). Но в то же время на уменьшение чистых активов повлияло уменьшение стоимости основных фондов на 201 тыс.руб.( 468 - 267 = 201 тыс.руб) 

2). Оценка активов по  восстановительной стоимости активов:

ЧАВ = ЧАФ ± Σ, результат оценки активов,

Где: ЧАВ – чистые активы по восстановительной стоимости,

     Σ  переоценки – сумма переоценки активов.

Гусевское потребительское  общество не проводило переоценку в 2010 году.

 

3). Оценка активов по  стоимости производственных активов участвующих в деятельности и приносящих прибыль организации:

ЧАпа =А ± Σ     переоценки – Ан+Аа-ФО,

Где  ЧАпа – производственные чистые активы,