Связь между эффектом финансового рычага и рентабельностью собственных средств

-   срочная ликвидность;

-   абсолютная ликвидность;

-   чистый оборотный капитал.

2.    Коэффициенты деловой активности:

-   оборачиваемость активов;

-   оборачиваемость дебиторской задолженности;

-   оборачиваемость кредиторской задолженности;

-   оборачиваемость материально-производственных  запасов;

-   длительность операционного цикла.

3.    Коэффициенты рентабельности:

-   рентабельность активов;

-   рентабельность реализации;

-   рентабельность реализации.

4.    Коэффициенты структуры капитала:

-   коэффициент собственности;

-   коэффициент финансовой зависимости;

-   коэффициент защищенности  кредиторов.

Исходные  данные: баланс предприятия, отчет о  финансовых результатах.

Коэффициенты  ликвидности:

1. Текущая ликвидность рассчитывается, как оборотные средства разделить на краткосрочные обязательства:

На начало года:

На конец  года:

2. Срочная ликвидность рассчитывается, как сумма денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, чистой дебиторской задолженности разделить на краткосрочные обязательства.

На начало года:

На конец  года:

3. Абсолютная ликвидность рассчитывается, как денежные средства разделить на краткосрочные обязательства.

На начало года:

На конец  года:

4. Чистый оборотный капитал рассчитывается как оборотные средства отнять краткосрочные обязательства.

На начало года:

На конец  года:

Коэффициенты  деловой активности:

5. Оборачиваемость активов рассчитывается как чистая выручка от реализации разделить на среднегодовую сумму активов.

 

6. Оборачиваемость дебиторской задолженности рассчитывается как 365 разделить на чистую выручку от реализации разделить на чистая среднегодовая дебиторская задолженность покупателей.

7.     Оборачиваемость кредиторской задолженности  рассчитывается как 365 разделить на себестоимость реализованной продукции разделить на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности.

8. Оборачиваемость материально-производственных запасов рассчитывается как 365 разделить на себестоимость реализованной продукции разделить на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов.

9.       Длительность операционного цикла  рассчитывается как оборачиваемость  дебиторской задолженности в  днях плюс оборачиваемость материально-производственных  запасов в днях.

32 дня+79 дней = 111 дней

Коэффициенты  рентабельности: 

10. Рентабельность активов рассчитывается как чистая прибыль разделить на среднегодовую стоимость активов.

11. Рентабельность реализации рассчитывается как чистая прибыль разделить на чистую выручку от реализации.

12. Рентабельность собственного капитала рассчитывается как чистая прибыль разделить на среднегодовую стоимость собственного капитала.

Коэффициенты  структуры капитала:

13. Коэффициент собственности рассчитывается как собственный капитал разделить на итог баланса.

На начало года:

На конец  года:

14. Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается как заемный капитал разделить на собственный капитал.

На начало года:

На конец  года:

15. Коэффициент защищенности кредиторов рассчитывается как сумма чистая прибыль, расходы по выплате процентов, налоги на прибыль разделить на расходы по выплате процентов.

 
 

Задача  №2 
 

Исходные  данные для решения задачи представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Исходные данные

1. Рассчитать  эффект финансового рычага при  этих данных разными методами.

2. Обсуждаются  варианты наращивания капитала  фирмы за счет заемных средств.  Но при этом из-за увеличения  доли заемных средств и повышения  финансового риска банк повысит  процент по задолженности. Информация  следующая:  

            ЗК=500 млн. тенге СРСП=32% (варианты 2,9)

Проанализировать  предлагаемые варианты структуры капитала и заполнить таблицу (таблица 4) для  своего варианта со следующими данными:

1.   Расчет базовым методом:

Прибыль после выплаты налогов: П'=К·R/100=

Прибыль до выплаты налогов и процентов:

П=П'/(1-t/100)=

Рентабельность (доходность) активов (всего капитала) на основе прибыли после выплаты  налогов: R=П'·100/К=

Проценты  по задолженности: ПК=ЗК·r/100=

Прибыль после выплаты процентов: П''=П-ПК= 612,5-117,5=495

Прибыль после выплаты процентов и  налогов:

П'''=П''·(1-t/100)=

Рентабельность  собственного капитала: R_СК=П'''·100/CК=                                      

Эффект  финансового рычага (прирост рентабельности собственного капитала за счет привлечения  заемного капитала): ЭФР=R_СК-R=39,8-32=7,8

2.   Расчет формальным методом

Рентабельность  собственного капитала:

Rск=R+(ЗК/СК)· (R-r(1-t/100))=

Эффект  финансового рычага: 

ЭФР=(ЗК/СК)·(R-r(1-t/100))=

3.   Метод через дифференциал и  плечо

Дифференциал  финансового рычага:  ДФР=R-r(1-t/100)=

Плечо финансового рычага: ПФР=ЗК/СК=            (12)

Эффект  финансового рычага: ЭФР=ДФР·ПФР=

ЗК=500, r=32%

Дифференциал  финансового рычага:  ДФР=R-r(1-t/100)=

Плечо финансового рычага: ПФР=ЗК/СК=            (12)

Эффект  финансового рычага: ЭФР=ДФР·ПФР=

Рентабельность  собственного капитала:

Rск=R+(ЗК/СК)· (R-r(1-t/100))= .

Таблица 2 – Расчет основных показателей

 

Задача  №3 
 

Исходные  данные для решения задачи представлены в таблице 3.

Таблица 3 – Исходные данные

1.    Рассчитать прибыль, порог рентабельности, запас финансовой прочности, силу  воздействия операционного рычага.

2.    Оценить 10-процентное увеличение  цены:

-   как изменится результат (прибыль)?

-   на сколько можно сократить объем реализации продукции без потери прибыли?

3.    Оценить 10-процентное уменьшение  постоянных расходов:

-   как изменится результат (прибыль);

- на сколько можно сократить объем реализации продукции без потери прибыли?

Решение: 
Выручка = Ц*Q

Выручка= 110*25900= 2849000 тыс. тенге

Затраты = средние переменные расходы*Q+постоянные расходы

Затраты= 17200*110+380000= 2272000 тыс. тенге

Прибыль =  Выручку – Затраты

Прибыль = 577000 тыс. тенге

Порог рентабельности рассчитывается:

ПР = FС : (В – VC (отн.))= ,

FC – постоянные издержки.

Запас финансовой прочности рассчитывается: 

ЗФП=В  – ПР=2849000-1117647=1731353

Сила  воздействия производственного  рычага рассчитывается: СВПР=(В-VC)/П

СВПР= 2849000-17200/577000= 4,94

Оценить 10-процентное увеличение цены:

1. П= 110*25900*1,1-17200*110-380000=861900
2. х*25900*1,1-17200*х-380000=577000

          28490х-17200х-380000=577000

          11290х=957000

          х=84,76

Оценить 10-процентное уменьшение постоянных расходов:

1. П= 110*25900-17200*110-380000*0,9=615000
2. х*25900-17200*х-380000*0,9=577000

25900х-17200х-342000=577000

11290х=919000

х=105,63 
 
 
 
 
 
 
 

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ 
 

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента  – М:1997
2. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта – М:2001
3. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент – М:1995
4. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы – М:1998
5. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами – М:1997
6. Дюсембаев К.М. Аудит и анализ в системе управления финансами- Алматы, 2000
7. Мельников   В.Д.    Основы    финансов.    Учебник.    -    Алматы:    ТОО  «Издательство LEM»,2001. 
8. Мельников В.Д., Ильясов К.К. Финансы. Учебник для вузов. - Алматы: ТОО «Издательство LEM»,2001.
9. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент – М:1993
10. Шеремет А.Д. Сайфуллин Р.С. методика финансового анализа предприятия – М:1998