Сущность инфляции и антиинфляционная политика Республики Молдова

        Последствия инфляции в сфере распределения были бы не такими тяжелыми и даже устранимыми, если бы люди могли предвидеть инфляцию и иметь возможность скорректировать свои номинальные доходы  с  учетом  предстоящих изменений в уровне цен. Если  предвидеть

 
 
16

 

наступление      инфляции,     то     можно   также      внести      изменения     в распределение доходов между   кредитором   и дебитором.

     Другой  важный элемент издержек от инфляции (в условиях верных ожиданий, но неполной приспособленности институтов) возникает из-за трудностей адаптации налоговой системы к инфляционным процессам. Здесь существуют две крупные проблемы.

        Во-первых, с ростом уровня цен доля налоговых выплат в общей величине реальных доходов увеличивается, рождая, таким образом, эффект прогрессивного роста налогов. Если бы налоги находились в постоянной пропорции к номинальным доходам независимо от величины последних, в этом не было бы никакой проблемы, поскольку в таком случае люди выплачивали бы одинаковый, не зависящий от уровня цен процент своих доходов в виде налогов. Но так как норма налогообложения при использовании его прогрессивной формы имеет тенденцию расти вместе с уровнем номинальных доходов, то инфляция, приводя к росту номинальных доходов, тем самым увеличивает и долю налогов в реальных доходах.

        Вторая проблема связана с налогообложением капитала. Налогообложение доходов на капитал являлось сложной проблемой и в лучшие времена. При этом основным был вопрос, должны ли прибыли от капитала облагаться налогом как доходы или же по специальной, более низкой ставке. При появлении в экономике инфляции эта проблема ещё более усложняется, так как рост капитала, связанный с приращением рыночной стоимости активов, реагирует на инфляцию более оперативно, чем реальные прибыли. Ни одной стране не удалось добиться существенного успеха в нейтрализации последствий влияния инфляции на налогообложение капитала. Некоторые специалисты в области налогов даже считают, что наибольший ущерб от инфляции заключается именно в том, что она увеличивает фактическое налогообложение капитала.

 
 
17

 

Глава 2: Уровень инфляции и антиинфляционная политика

государства.

2.1 Уровень инфляции  в РМ.

   За  последние четыре года инфляция в  Молдове колеблется в коридоре от 10 до 15 процентов. С октября прошлого года, благодаря целенаправленным действиям НБМ, инфляция постоянно снижалась. Вплоть до июня текущего года. В июле и августе статистика зарегистрировала довольно заметный скачок инфляции. За два месяца инфляция в годовом исчислении увеличилась на 3,1 процентных пункта, до 13,5 %. В этой связи Национальный банк был вынужден принять ряд соответствующих мер, для стабилизации уровня инфляции и снижения инфляционных ожиданий.

   Индекс  потребительских цен в Молдове за 2007 год составил 13,1%, и хотя он превысил прогнозировавшиеся 10%, назвать такой результат «неудовлетворительным» было бы неправильно. Уровень инфляции в прошлом году оказался выше прогнозировавшегося во многих странах. В соседней Украине индекс потребительских цен составил 16,6%, вместо первоначального заявленных 9,6%. В Белоруссии реально вышли на 12,1%, а не на прогнозные 6-8%. В России окончательный итог роста цен 11,9%, хотя по прогнозам предполагалось, что инфляция уложиться в 7-8%. В Латвии инфляция оказалась на рекордном для ЕС уровне - 14%, в Эстонии и Литве, соответственно, 9,7% и 8,2%. Из соседних стран лучший показатель в Румынии - 6,7%.

   В еврозоне инфляция за год выросла  с 1,9% до 3,1%, то есть более чем в  полтора раза. А в нашей стране инфляция 2007 года ниже, чем в 2006 году, когда она превысила 14%.

    Тем не менее, в прошедшем году Национальный банк Молдовы реально способствовал замедлению роста курса молдавского лея, осуществляя интервенции на внутреннем валютном рынке в форме покупки «избытка» иностранной валюты. В течение 2007 года НБМ приобрел у коммерческих

18

 

банков $ 367,3 млн, в том числе за декабрь - более $48 млн. При том, что прогнозируемый объем валютных резервов должен был  составить менее одного миллиарда долларов, фактически на конец декабря он достиг отметки в $1333,7 млн. Покупка иностранной валюты имела следствием выпуск в обращение дополнительных леев, которые в определенной мере не могли не повлиять на рост инфляции.

   Как следует из «Денежной и валютной политики НБМ на 2008 год» к концу ноября 2007 года денежная база увеличилась на 41,3%, денежная масса отражаемая агрегатами М2 и МЗ, соответственно, на 34,4% и 31,1%. Даже несмотря на экстраординарные меры Нацбанка по стерилизации денежной массы объем денег в обращении вырос на 17,9%. И это явилось монетарным фактором роста инфляции.

    Как известно на фоне снижения производства товаров и услуг увеличение объема находящихся в обращении денег ведет к их обесцениванию. Опережающее товарное наполнение внутреннего рынка происходило за счет импорта. В условиях, когда импорт значительно опережает экспорт, основными источниками для покрытия их сальдо остаются инвалютные поступления физических лиц, а также приток иностранных инвестиций и кредиты в иностранной валюте.

    По  данным за 11 месяцев 2007 года в адрес физических лиц из-за рубежа переведено без малого 1090 млн в долларовом эквиваленте. При этом отметим, что перевод денег через банки не является единственным способом поступлений наличной инвалюты в нашу страну. По разным оценкам физические лица за 2007 год ввезли в Молдову от 300 до 600 млн в долларовом эквиваленте.

    Согласно  предварительным данным, чистый приток иностранных инвестиций и прирост иностранных кредитов, предоставленных дочерним и партнерским предприятиям и финансовым учреждениям в Молдове, составит по итогам года сумму, также значительно превышающую показатели предыдущего года.

19

 

   Приток  инвалюты в страну (даже с целью  инвестирования) оказывает опосредованное влияние на инфляцию на внутреннем рынке. Хотя значительная часть поступающей в Молдову инвалюты, как видно из данных статистики торгового баланса, довольно быстро «вытекает» за рубеж в обмен на импортируемые товары. Однако часть ее все же «оседает» внутри страны: идет на создание и модернизацию производств, приобретение и строительство недвижимости, иными способами «интегрируется» на внутреннем рынке, создавая на нем дополнительное денежное предложение. И чем большая часть поступающей инвалюты остается в стране, тем заметнее ее давление на внутренние цены.

   В качестве еще одного сопутствующего последствия этого процесса назовем и укрепление национальной валюты, которое, в свою очередь, порождает все более стойкий интерес населения и бизнеса к национальной валюте. На фоне роста курса лея и низких процентных ставок по инвалютным вкладам в сравнении с вкладами в нацвалюте, естественным представляется «дедолларизация» накоплений, то есть перевод вкладов в инвалюте во вклады в молдавских леях. Вторая половина и особенно конец прошедшего года продемонстрировали особенно очевидную тенденцию развития денежного рынка в этом направлении.

   На  какой-то период воздействие этой тенденции  была нивелировано требованием НБМ к коммерческим банкам увеличить нормы резервирования с 10 до 15 процентов по вкладам и в иностранных валютах. Однако в перспективе это же требование, подобно пружине, может сработать с обратной отдачей.

   Аналогичное «замораживание» 15-процентной доли вкладов  в леях было предпринято НБМ ранее. При этом, как заявляли сами специалисты НБМ, для удержания годового уровня инфляции в пределах 10% понадобилось бы увеличить норму до 20-25%, что могло бы оказаться шоком для денежного рынка.

 
 
20

 

    Однако  следует отметить, что усилия Нацбанка по стерилизации денежной массы в форме предложения комбанкам размещать средства в форме покупки сертификатов НБМ не являются плодотворными в долгосрочной перспективе. Объемы выпуска сертификатов перевалили за три миллиарда леев. За привлеченные (точнее, за отвлеченные с рынка) деньги Нацбанку приходится платить, и платить немало. Благо у него есть пока источники доходов, которые позволяют покрывать эти совсем непроизводительные расходы.

   По  нашему мнению, более эффективный  и целесообразный способ стерилизации денежной массы с целью обуздания высоких темпов инфляции - это постепенное возвращение правительством исторических долгов перед НБМ. Но для этого необходима политическая воля, которой вряд ли можно ожидать от властей накануне выборов. Хотя с оптимизмом отметим, что определенные шаги в этом направлении были сделаны: в 2007 году Минфин выполнил принятые на себя обязательства по возврату, пусть и небольшой части, полученных ранее кредитов и не обращался за новыми.

2.2 Цели антиинфляционной  политики. Бюджетная  политика

государства.

     Негативные  социальные и экономические последствия  инфляции вынуждают правительства разных стран проводить определенную экономическую политику. Антиинфляционная политика насчитывает богатый ассортимент самых разных денежно-кредитных, бюджетных мер, налоговых мероприятий, программ стабилизации и действий по регулированию и распределению доходов. Очень важным условием антиинфляционной политики является независимость правительства от групп давления: антиинфляционные меры нужно проводить последовательно и взвешенно.

     Важно отметить, что основным способом борьбы с инфляцией должна быть борьба с ее основополагающими причинами.

21

 

     Целями  антиинфляционной политики должны быть в первую очередь быть:

• сокращение инфляционного потенциала
• предсказуемость динамики инфляции.
• снижение темпов инфляции
• стабилизация цен

      Стратегическая  цель антиинфляционной политики — привести темпы роста денежной массы в соответствие с темпами роста товарной массы (или реального ВВП) в краткосрочном плане, а объем и структуру совокупного предложения с объемом и структурой совокупного спроса в долгосрочном плане.

     Для решения этих задач должен осуществляться комплекс мер, направленных на сдерживание и регулирование всех трех компонентов инфляции: спроса, издержек и ожиданий. Оценивая характер антиинфляционной политики, можно выделить в ней два общих подхода.

      В рамках первого предусматривается активная бюджетная политика - маневрирование государственными расходами и налогами в целях воздействия на платежеспособный спрос: государство ограничивает свои расходы и повышает налоги. В результате сокращается спрос, снижаются темпы инфляции. Однако, одновременно может произойти спад инвестиций и производства, что может привести к застою и даже к явлениям, обратным первоначально поставленным целям, развиться безработица. При недостаточном спросе осуществляются программы государственных капиталовложений и других расходов (даже в условиях значительного бюджетного дефицита), понижаются налоги. Считается, что таким образом расширяется спрос на потребительские товары и услуги. Однако стимулирование спроса бюджетными средствами может усиливать инфляцию. Если сокращение бюджетного дефицита будет осуществляться путем сокращения государственных расходов, то издержки такой политики лягут на сферу, финансируемую за счет бюджета (предприятия, имеющие

22

 

доступ  к дешевым кредитам и дотациям, бюджетники, социальная сфера). Если она будет осуществляться за счет роста налогов на прибыль и экспортных тарифов, издержки в основном понесут предприниматели и работники негосударственных предприятий.

2.3 Кредитно-денежная  политика государства.  Инструменты борьбы с инфляцией.

     Второй  подход рекомендуется сторонниками монетаризма. На первый план выдвигается денежно-кредитное регулирование, косвенно и гибко воздействующее на экономическую ситуацию. Если мероприятия бюджетной политики непосредственно направлены на рынок благ, то при проведении кредитно-денежной политики объектом регулирования является денежный рынок. Суть кредитно-денежной политики состоит в воздействии на экономическую конъюктуру через изменение количества находящихся в обращении денег (эмиссия). В экономиках рыночного типа центральные банки воздействуют на инфляцию косвенно, при помощи различных инструментов, причем влияние мер денежно-кредитной политики сказывается не сразу, а с определенными временными лагами, которые различны в разных странах и в разных условиях. Традиционными инструментами денежно-кредитной политики, влияющими на размер и структуру денежной массы, являются: