Структура капитала предприятия

Структура капитала предприятия

Содержание

Капитал предприятия

Финансовая  структура капитала и финансовый риск

Финансовый  риск

Капитал предприятия можно рассматривать с нескольких точек зрения. Прежде всего, целесообразно различать капитал реальный, т.е. существующий в форме средств производства, и капитал денежный, т.е. существующий в форме денег и используемый для приобретения средств производства, как совокупность источников средств для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия. Рассмотрим сначала денежный капитал.

Собственный и  заемный капитал

Средства, обеспечивающие деятельность предприятия, обычно делятся на собственные и заемные.

Собственный капитал предприятия представляет собой стоимость (денежную оценку) имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности.

В учете величина собственного капитала исчисляется как разность между  стоимостью всего имущества по балансу, или активами, включая суммы, невостребованные с различных должников предприятия, и всеми обязательствами предприятия  в данный момент времени.

Собственный капитал предприятия  складывается из различных источников: уставного, или складочного, капитала, различных взносов и пожертвований, прибыли, непосредственно зависящей  от результатов деятельности предприятия. Особая роль принадлежит уставному  капиталу, который будет ниже рассмотрен более подробно.

Заемный капитал — это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии.

Основной и  оборотный капитал

Капитал в материально-вещественном воплощении подразделяется на основной и оборотный капитал.  К основному капиталу относятся материальные факторы длительного пользования, такие, как здания, сооружения, машины, оборудование и т.п.

Оборотный капитал расходуется на покупку средств для каждого производственного цикла (сырья, основных и вспомогательных материалов и т.п.), а также на оплату труда.

Основной капитал служит в течение  ряда лет, оборотный — полностью  потребляется в течение одного цикла  производства.

Основной капитал в большинстве  случаев отождествляется с основными  фондами (основными средствами) предприятия. Однако понятие основного капитала шире, так как кроме основных фондов (зданий, сооружений, машин и оборудования), представляющих его значительную часть, в состав основного капитала включается также незавершенное строительство  и долгосрочные инвестиции — денежные средства, направленные на прирост  запаса капитала.

Финансовая структура  капитала и финансовый риск

Любая финансово-экономическая деятельность требует постоянного вложения капитала. Для поддержания и расширения производственного процесса и повышения  его эффективности, внедрения новых  технологий и освоения новых рынков необходимы прямые инвестиции (капитальные  вложения). Одной из основных задач  финансового управления, наряду с  согласованием денежных потоков, разработкой  инвестиционного бюджета, выступает  оптимизация затрат на привлечение  финансовых ресурсов, оптимизация структуры  капитала.

Выбор источников финансирования зависит  от множества факторов, среди которых  отрасль и масштабы деятельности предприятия, технологические особенности  производственного процесса, специфика  выпускаемой продукции, характер государственного регулирования и налогообложения  бизнеса, связи с банковскими  структурами, репутация на рынке  и др.

Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной деятельности, оказывает активное воздействие на конечный результат этой деятельности. Она влияет на показатели рентабельности активов и собственного капитала, коэффициенты финансовой устойчивости и ликвидности, формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.

Финансовая структура  капитала — это структура основных источников средств, т. е. соотношение собственного и заемного капитала.

Финансовый капитал предприятия  состоит из собственного и заемного.

Собственный капитал

Собственный капитал и резервы  включают вложенный капитал и  накопленную прибыль.

Вложенный капитал — это капитал, инвестированный собственником (уставный капитал, добавочный капитал, целевые поступления). Собственный капитал предприятия — нераспределенная прибыль, резервный капитал, различные фонды.

Накопленная прибыль — это прибыль за вычетом налогов и дивидендов, которую предприятие заработало в предшествующий и настоящий период.

Заемный капитал (обязательства предприятия)

Заемный капитал в структуре  капитала предприятия состоит из кратко- и долгосрочных обязательств.

Долгосрочные обязательства — это кредиты и займы со сроком погашения более года.

Краткосрочные обязательства — это обязательства со сроком погашения менее 1 года (например, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность).

 

 

 

Различия между  собственным и заемным капиталом  предприятия

Мировая практика показывает, что  наиболее «дешевым» источником является заемное финансирование, так как  кредиторы находятся в более  привилегированном положении в  сравнении с собственниками предприятия. Они сохраняют за собой право  на возврат своих вложений, а в  случае банкротства их требования будут  удовлетворены раньше требований акционеров. Тем не менее бесконтрольный рост заемного финансирования может существенно понизить финансовую устойчивость предприятия, вызвать падение рыночной цены на его акции, а в случае неблагоприятного развития событий поставить предприятие перед угрозой банкротства

Финансовая устойчивость предприятия  — его платежеспособность.

Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия следующие:

1. Коэффициент  концентрации собственного капитала

где Кс — собственный капитал; К — суммарный (собственный и заемный) капитал; Ккск — доля собственного капитала в финансовой структуре капитала.

Для сохранения финансовой устойчивости Ккск должен быть не менее 60% (Ккск ≥ 60%).

2. Коэффициент  финансовой зависимости

где Кз — заемный капитал; Кс — собственный капитал; Кфз — характеризует финансовую зависимость предприятия от внешних займов.

Чем выше Кфз, тем выше финансовая зависимость хуже финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия  связана с понятием «цена капитала».

Цена (стоимость) капитала — это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.

Цена капитала характеризует:

уровень цены, которую предриятие должно уплатить владельцам

норму прибыли инвестированного капитала

Каждый источник финансовых средств  имеет свою цену. Поэтому выделяют показатель средневзвешенной цены капитала.

Цена источников привлеченных средств  рассчитывается в процентах к  привлеченным средствам. Зная цены отдельных  источников и их долю в общей сумме  авансированного капитала, можно  определить средневзвешенную цену капитала:

где Цк — цена капитала предприятия; j — количество источников средств; Цj — цена каждого источника; qj — доля источников в общей сумме капитала.

Финансовый риск

Оценка финансовой структуры капитала неразрывно связана с расчетом финансового риска.

Расчет эффекта финансового рычага дает количественную оценку финансового риска.

Финансовый риск — комплексное понятие, включающее вероятность:

потери прибыли в связи с  чрезмерными объемами заемного капитала;

уплаты процентов и основной части долга не в срок.

Методы расчета финансового  рычага:

I метод:

где СНП — ставка налога на прибыль; ЭР — экономическая рентабельность; Кз — заемный капитал; Кс — собственный капитал; СРСП — средняя расчетная ставка процента; ЭФР — эффект финансового рычага (возможное приращение к рентабельности собственных средств, связанное с использованием заемных средств).

Если СРСП < ЭР, то у предприятия, использующего заемные средства, рентабельность собственных средств  возрастет на ЭФР.

Если СРСП > ЭР, то рентабельность собственных средств у предприятия, берущего кредит, будет ниже, чем  у предприятия, которое этого  не делает.

II метод: