Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка

5) финансовый рынок  носит преимущественно долговой  характер (банковский кредит, облигации)  при том, что рынок акций  имеет подчиненное значение. Инновационная функция финансового рынка - финансирование венчурных проектов - осуществляется, в основном, не через акции, а через долговые инструменты. Выше доля коммерческих банков в финансовых активах страны.

6) банки являются универсальными, действуя как на рынке традиционных банковских продуктов (кредиты, депозиты, расчеты), так и в качестве профессиональных участников на рынке ценных бумаг (создавая при этом часто специализированные филиалы и дочерние компании по операциям с ценными бумагами, прежде всего на центральных рынках Франкфурта и Лондона).

 7) институты коллективного инвестирования (представляющие, в конечном счете, розничных инвесторов) играют относительно меньшую роль, чем в англо-американской модели. Структура финансовых продуктов проще, финансовые рынки менее диверсифицированы и носят менее инновационный характер.

     

      Примерами являются рынки ценных  бумаг Германии и многих европейских  стран, Японии.

 

Смешанные модели

 

      В реальной  жизни, особенно в рамках интернационализации  хозяйственной жизни, непрерывно происходит сближение рассмотренных моделей индустриальной рыночной экономики и, соответственно, становится всё существеннее схожесть или даже совпадение организации финансовых рынков. Так, и США, и Германия показывают примеры конвергенции двух систем финансирования хозяйства.

• С начала 90-х г. г. в Германии придают огромное значение расширению рынка акций и прежде всего его международной компоненты, финансированию через него венчурных компаний, усилению надзора за банками профессиональными участниками рынка, преодолению конфликтов интересов и понижению рисков, возникающих на рынке ценных бумаг, и защите прав инвесторов.
• Осуществлена адаптация германского законодательства в области ценных бумаг к директивам ЕС, которые, в свою очередь, максимально учитывают опыт США в раскрытии информации, обеспечении честных торговых практик, предотвращении манипулирования и инсайдерской торговли. Постоянно растет и является самой высокой в мире доля иностранных эмитентов на Франкфуртской фондовой бирже, с 1992 г. осуществляется концепция создания во Франкфурте нового мирового финансового центра (в контексте конкуренции с Лондоном и Парижем) и политика слияний и объединений с другими иностранными центрами торговли финансовыми активами. При этом возникает тенденция к диверсификации профессиональных участников финансового рынка и финансовых инструментов.
• С конца 90-х г.г. начинается массовый переход крупных германских компаний на именные акции вместо предъявительских с тем, чтобы иметь возможность взять капиталы на самых крупных рынках капиталов в США, соответствовать привычным требованиям американских инвесторов к акциям. Осуществляется проект создания так называемых новых рынков, через которые молодые компании роста могли бы привлекать средства для своего развития у международных инвесторов (обязательное ведение отчетности по международным стандартам, на английском языке) и т.д.
• С другой стороны, в США во всё большей мере коммерческие банки осуществляют операции на рынке корпоративных ценных бумаг и возникает тенденция к созданию финансовых холдингов, в которых дочерними компаниями банков станут фирмы, торгующие ценными бумагами (так называемые «корпорации с полным набором финансовых услуг») и, наоборот, будет создан новый тип банков (так называемых «оптовых банков»), контролирующими собственниками которых станут брокерско-дилерские фирмы. Соответствующее законодательство, разрешающее финансовые холдинги, принято в США в ноябре 1999 г.
• Эта тенденция конвергенции является международной. По оценке, из более чем 30 наиболее развитых страновых рынков ценных бумаг примерно 40-45% - рынки с «китайской стеной» между коммерческим и инвестиционным банковским делом (англо-американская модель), 40-45%- смешанные рынки и 10-20% - носят чисто банковский характер (германская модель). Анализ более 50 формирующихся рынков показал, что смешанные рынки, на которых обороты банков могут доходить до 75% их объемов, составляют 50-51% от общего их числа, брокерские рынки, на которых значительную долю занимают дочерние компании иностранных банков - 20-22%, брокерские рынки, на которых превалируют, по оценке, местные брокерские компании - 27-30%.

Казахстанская модель рынка ценных бумаг

 

В Казахстане используется несколько отличная по форме, но схожая по содержанию терминология: «англо-американская (протестантский капитализм), германская (континентальная, «рейнский» капитализм германского образца) и смешанная модели, а также японская или шведская модели и др.». Основными факторами, влияющими на формирование той или иной модели рынка ценных бумаг, выступают конкретные историко-национальные особенности развития тех или иных стран, а также особенности ментальности населения.

В основу определения  модели закладывается несколько  факторов: страновая принадлежность, доминирование тех или иных финансовых институтов, деловые традиции или этические принципы отдельных обществ. При этом фактор «доминирование тех или иных финансовых институтов» является ключевым для отнесения национального рынка к определенной классификационной модели. В основном, все концепции развития финансовых рынков сводятся к решению вопроса о том, кто является главной движущей силой развития экономики той или иной страны - коммерческие банки или рынки ценных бумаг. Анализ основных существующих в настоящее время моделей финансирования экономики в наиболее развитых странах мира свидетельствует о наличии достаточно большого количества условий, сопровождающих возникновение и функционирование каждой из них.

Таким образом, отсутствие единого мнения относительного того, какая из моделей является наиболее подходящей для экономик, формирующих рыночную систему, в значительной мере связано с различиями в научных подходах отдельных авторов к анализу проблем финансирования. Прямое сравнение различных показателей эффективности функционирования банковской и фондовой моделей построения финансового рынка в развитых экономиках не позволяет сделать однозначного вывода о приоритетности какой-либо модели.

Если проецировать опыт зарубежных стран к модели финансового  рынка Казахстана, то следует отметить, что он вобрал в себя черты и внутреннее содержание многих сформировавшихся финансовых рынков. Как отмечалось ранее, часто мировые финансовые рынки по географическому охвату и методам внутреннего регулирования делят на англо-американскую и японо-германскую систему.

По мнению многих исследователей фондовых рынков, германская (или континентальная) модель финансового рынка лучше  подходит к экономикам переходного  типа, в том числе и к экономике  Казахстана. Но здесь важно отметить, что этот тезис действителен только в начальный этап реформ. Дальнейшее технологическое развитие отраслей порождает необходимость наличия развитого фондового рынка, который является своего рода альтернативой банковским кредитам.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Итак, в данном реферате были получены выводы по соответствующим целям, поставленным в начале работы.

Были определены основные функции  участников рынка ценных бумаг. Брокер как и дилер занимается совершением гражданско-правовых сделок в качестве поверенного или комиссионера. Управляющие компании осуществляют деятельность по управлению ценными бумагами. Коммерческие банки в Казахстане могут выполнять все виды деятельности, предусмотренные законодательством. Регистраторы, как и номинальные держатели ведут учёт собственников ценных бумаг. Депозитарии осуществляют учёт прав и хранение ценных бумаг. Расчётно-клиринговые организации осуществляют обслуживание участников рынка ценных бумаг. Инвестиционный фонд совершает продажу своих акций и инвестирует средства в различные ценные бумаги.

Так же были выделены основные функции рынка ценных бумаг. Он выполняет две главные функции. Первая заключается в обеспечении гибкого межотраслевого перераспределения капиталов и мобилизации денег населения с тем, чтобы направить их на развитие тех отраслей, где может быть обеспечена более высокая экономическая эффективность в выпуске конкурентоспособной продукции и в оказании услуг. Вторая предполагает мобилизацию временно свободных денежных средств для удовлетворения нужд государства и других организаций.

Выделены главные особенности становления рынка ценных бумаг в Казахстане.

Во-первых, обычно развитие эффективных  рынков ценных бумаг сопровождает рост всей национальной экономики. В Казахстане  зарождение и становление фондового  рынка, его довольно динамичное развитие происходит на фоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках рынка ценных бумаг и общеэкономических процессов вызывает кризисные явления на этом рынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самого фондового рынка препятствуют преодолению тенденции к сужению воспроизводства.

Во-вторых, "непрозрачность" рынка, рискованность операций на нем, преобладание долговых обязательств государства  для покрытия бюджетного дефицита вызывают доминирование краткосрочных ценных бумаг. А это, в свою очередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования, которое всегда является важнейшим фактором экономического роста.

В-третьих, дестабилизирующее влияние  на казахстанский рынок ценных бумаг  оказывают инфляция и инфляционные ожидания. Это характерно для всех стран в переходный период. Риск обесценения денег сдерживает инвесторов от долгосрочных вложений стратегического характера.

В-четвертых, серьезным препятствием на пути создания эффективно функционирующего фондового рынка в Казахстане является несовершенство законодательства и норм регулирования по ценным бумагам.

В настоящее время  идет процесс дальнейшего развития рынка ценных бумаг в Казахстане. Начало 90-х гг., характеризовалось  увеличением объема выпуска ценных бумаг, организацией рынка в виде фондовой биржи и первичного рынка, созданием правовой базы и органов контроля за деятельностью рынка.

Развитие рынка ценных бумаг  происходит в довольно сложных экономических  условиях, которые характеризуются  ростом инфляции, финансовой нестабильностью, огромной взаимной задолженностью предприятий, спадом производства и дефицитом республиканского бюджета. Эти факторы в определенной степени мешают развитию полноценного рынка ценных бумаг.

Правительство постоянно  принимает ряд мер, которые способствуют развитию РЦБ в республике. Также департамент  регулирования рынка ценных бумаг НБ РК ужесточает контроль на РЦБ, что приводит к безопасности вкладов инвесторов и соблюдению законодательства РК. Таким образом делая наши компании более привлекательными для инвесторов. 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Закон Республики Казахстан от 2 июля 2003 года № 461-II

«О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 21.06.2013.

2. Постановление Правительства Республики Казахстан от 10 июня 1997 года N 945 Об утверждении Положения о порядке выпуска, обращения и погашения государственных среднесрочных казначейских обязательств Республики Казахстан со сроком обращения два и три года (с изменениями, внесенными в соответствии с постановлением Правительства РК от 6 мая 1999 года N 538)
3. Берденов К.А. Общая и экономическая история Казахстана. Алматы, Экономика, 2000г.
4. Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых
5. Мамедов О.Ю. Современная экономика. Лекционный курс. Ростов на Дону, «Феникс», 2001г.
6. Миркин Я.М.  Ценные бумаги и  фондовый  рынок.  -  М.: Перспектива,
7. Осипова Г.М. Основы экономической теории. Алматы, 2000г.
8. Рынок Ценных Бумаг Казахстана (Учебное пособие.) Изд. Ирбис. 1998г.
9. Рынок ценных бумаг Казахстана. Информационно-аналитический журнал за  2002 г.