Проблемы и перспективы развития инвестиционной деятельности в России

54

              СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………………3

ГЛАВА 1. ТЕОРИТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ………………………………………………………………………..6

1.1   Роль инвестиций в функционировании экономики………………………………6

1.2   Классификация инвестиций и участников инвестиционной деятельности……14

1.3  Источники финансирования инвестиционной деятельности……………………21

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ……………………………………………………………………………28

2.1 Оценка инвестиционной ситуации в России………………………………………28

2.2 Иностранные инвестиции в Российской Федерации……………………………...36

2.3 Проблемы инвестиционной деятельности в России и пути их решения………...43

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………………….51

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………………………….54

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиции играют существенную роль в функционировании  экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.

Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально-устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.

Актуальность сформулированной темы дипломной работы позволяет не только определить новые подходы к инвестиционной деятельности в России, но и систематизировать проблемы инвестиционного развития, посредством чего открываются перспективы их решения и дальнейшего развития.

В связи с этим цель работы заключается в исследовании проблем и перспектив развития инвестиционной деятельности в России.

В соответствии с целью выдвигаются следующие основные задачи:

- дать общую характеристику понятию инвестиции и инвестиционной деятельности;

- раскрыть сущность инвестиционной деятельности;

- описать инвестиционную ситуацию в стране на сегодняшний день;

- определить роль иностранных инвестиций в инвестиционной политике России;

- рассмотреть перспективы российской инвестиционной активности.

Объект и предмет исследования определяются тематикой работы, ее целью и задачами.

Объектом научного анализа настоящей работы является инвестиционная деятельность в Российской Федерации.

Предметная направленность определяется выделением и изучением, в рамках заявленной темы, проблем и перспектив развития инвестиционной деятельности в России.

Методологической основой исследования является диалектический метод. В ходе исследования использовались обще - и частнонаучные, а также специальные методы познания.

Общими явились методы анализа и синтеза, индукции и дедукции, наблюдения и сравнения. В качестве общенаучных методов, с помощью которых проводилось исследование, использовались метод структурного анализа, системный и исторический методы. В качестве частнонаучного метода выступил конкретно - социологический. К специальному методу, использовавшемуся в работе, следует отнести исторический метод.

Данные методы позволили наиболее последовательно и полно рассмотреть различные аспекты инвестиционной деятельности в рамках цели и задач исследования.

Эмпирическая база исследования построена на теоретическом материале фундаментальных исследований.

Информационной основой этой работы служат статистические, аналитические и прочие данные, полученные от российских и зарубежных средств массовой информации, периодических, книжных и интернет изданий.

Данная работа состоит из двух глав. В первой из них рассматриваются теоретические основы инвестиционной деятельности, роль инвестиций в экономике России.

Во второй главе проводится анализ инвестиционной деятельности в России, оценивается инвестиционная привлекательность и степень активности иностранных инвестиций, и регулирование их привлечения, а также носит обобщающий характер и раскрывает перспективы российской инвестиционной активности. В данной главе определяются факторы, препятствующие притоку инвестиций, обозначены пути и меры по их привлечению.

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1. Роль инвестиций в функционировании экономики

В широком смысле инвестиции – вложение капитала ради получения прибыли и (или) иного полезного эффекта. В Федеральном законе от 29 апреля 2008 года № 57-ФЗ “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений”, говорится, что инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.[1]

Такое широкое понимание охватывает как финансовые инвестиции (вложения в ценные бумаги – акции, облигации акционерных обществ, государственные ценные бумаги, сберегательные сертификаты и векселя, производные ценные бумаги), так и инвестиции в нефинансовые активы – в основной капитал, в нематериальные активы и другие нефинансовые активы, в прирост запасов материальных средств, а также затраты на капитальный ремонт основных фондов.

Инвестиции (капитальные вложения) играют ключевую роль в рыночной экономике, поскольку они обеспечивают возобновление, обновление и расширение основных фондов для производства товаров и услуг и повышения их конкурентоспособности. Инвестиционным бизнесом постоянно занимаются специализированные юридические лица (проектно-изыскательские организации, строительные предприятия, инвестиционные банки, фонды, корпорации и т.п.) и время от времени – предприятия и учреждения, нуждающиеся в обновлении, расширении или техническом перевооружении основных фондов для производства товаров и услуг.[2]

Инвестиции выполняют следующие основные функции:

- воспроизводственную – замена устаревших или изношенных основных фондов и создание новых для обеспечения простого или расширенного воспроизводства товаров и услуг;

- инновационную – осуществление базисных или улучшающих инноваций (нововведений) для повышения конкурентоспособности продукции, производства новых или усовершенствованных товаров и услуг или использования более эффективных технологий;

- социально-экологическую – строительство новых или реконструкция действующих объектов социального (школы, вузы, поликлиники, музеи и т.п.) и экологического (очистные сооружения и т.п.) назначения;

- оборонную - строительство или реконструкция объектов оборонного назначения, предприятий оборонно-промышленного комплекса;

- внешне-экономическую – привлечение иностранных инвестиций в основные фонды страны, а также строительство или реконструкция объектов за рубежом;

- конъюнктурную – динамика инвестиций служит индикатором фаз экономического рынка, состояния конъюнктуры на внутреннем и внешнем рынках.[3]

Перечисленные функции раскрывают ключевую роль, которую играют инвестиции, как в национальной, так и в мировой рыночной экономике. В условиях глобализации усиливаются межстрановые потоки капитала, инвестиционный бизнес все более интернационализируется, ведущую роль в нем приобретают транснациональные корпорации (ТНК).

Структура инвестиций определяется по следующим критериям:

Функциональная структура инвестиций: различают инвестиции в отрасли и объекты, производящие товары и оказывающие рыночные и нерыночные услуги, причем доля вложений в производство услуг имеет тенденцию к повышению, отражая сдвиги в структуре ВВП.

Воспроизводственная структура инвестиций по объектам производственного назначения отражает соотношение вложений в новое строительство и в техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих предприятий, а также отдельных объектов этих предприятий. Прогрессивные сдвиги в воспроизводственной структуре инвестиций – уменьшение доли вложений в строительство новых объектов и увеличение доли вложений в техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих предприятий, обладающих зданиями и сооружениями, коммуникациями, квалифицированным персоналом, налаженными рыночными связями.

Технологическая структура инвестиций определяется долей вложений в оборудование, инструменты и инвентарь, строительно-монтажные работы и прочие капитальные работы и затраты. Необходимо повышать удельный вес инвестиций в технические средства сооружаемых или реконструируемых объектов, обеспечивающие конкурентоспособность товаров и услуг.

Отраслевая структура инвестиций характеризует их распределение по отраслям и подотраслям народного хозяйства: промышленность (в том числе по отраслям), сельское и лесное хозяйство, строительство и др.

Региональная структура инвестиций показывает их распределение по субъектам Российской Федерации, экономическим районам или федеральным округам.

Экономическая структура инвестиций характеризует соотношение различных форм собственности, результаты институциональных преобразований, приватизации в ходе экономических реформ.

Финансовая структура инвестиций раскрывает роль источников их формирования: бюджетных средств (в том числе средств федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов) и внебюджетных средств (в том числе собственных средств предприятий – амортизации и прибыли; заемных средств; привлеченных средств – от продажи акций и других ценных бумаг, жилищных сертификатов; внебюджетных фондов; иностранных инвестиций; средств индивидуальных застройщиков).[4]

В рыночной экономике структура инвестиций складывается в основном в результате решений, принимаемых частными инвесторами и предпринимателями. Но государство не может остаться в стороне от этого процесса, оно воздействует на структурную динамику инвестиций как путем законодательного регулирования инвестиционной деятельности, создания благоприятного инвестиционного климата, так и с помощью бюджетных вложений в объекты социального, экологического и оборонного назначения, а также в освоение базисных инноваций.

В современном мире многообразных и сложных экономических процессов, и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества.[5]

Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют, таким образом, структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства.[6]

В настоящее время в законодательстве и статистике России выделяются следующие характеристики инвестиций и инвестиционной деятельности:

Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций и совокупность практических действий по их реализации.[7]

Участниками инвестиционной деятельности могут быть как физические, так и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

Инвестор – это юридическое или физическое лицо, принимающее решение и осуществляющее вложение собственных или заемных денежных средств, а также иных привлеченных имущественных или интеллектуальных ценностей в инвестиционный проект и обеспечивающее их целевое использование.

Объектами инвестиционной деятельности являются экономические активы – вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах экономики, непроизводственные активы, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.[8]

Под инвестициями в экономической теории понимают совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширение или реконструкцию производства, повышение качества продукции и услуг, в образование кадров и на научные исследования.[9]

В масштабах национальной экономики инвестиции – это те экономические ресурсы, которые направлены на увеличение реального капитала общества, в том числе и человеческого.

В качестве инвестиций используются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, кредиты, займы, залоги, технологии, земля, здания, сооружения, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности.

К факторам, определяющим величину инвестиций, относятся:

-  Ожидаемые доходы от инвестиций;

-  Реальная ставка процента;

-  Налогообложение;

-  Экономические ожидания;

-  Изменения в технологии производства.[10]

Источниками финансирования инвестиционного процесса являются собственные и привлеченные средства.

К собственным средствам относятся:

-  Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятий и организаций;

-  Амортизация;

-  Накопления;

- Суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения ущерба.

В состав привлеченных средств входят:

-  Кредиты банков, средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы и средства;

-  Различные формы заемных средств, в том числе кредиты;

- Средства из федерального бюджета бюджетов субъектов Российской Федерации;

-  Средства внебюджетных фондов;

-  Иностранные инвестиции.[11]

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.

Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного  уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.

Инвестиции находятся в определенной зависимости от фактора экономического роста, для выяснения которой следует предварительно определить понятия валовых и чистых инвестиций.

Валовые инвестиции – это затраты на замещение старого оборудования (амортизация) плюс прирост инвестиций на расширение производства.

Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом суммы амортизации основного капитала.[12]

Динамика показателя чистых инвестиций является индикатором состояния экономики: величина чистых инвестиций показывает, в какой фазе развития находится экономика страны. Если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений, то прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство, экономика находится в стадии подъема.

При равенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, т. е. нулевом значении чистых инвестиций, в экономику в данном периоде поступает такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет место простое воспроизводство общественного продукта, характеризующееся отсутствием экономического роста.

Если величина валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение инвестиций вызывает уменьшение производственного потенциала и, как следствие, экономический спад.

Изменение объема чистых инвестиций ведет к изменению доходов, происходящему в том же направлении, но в большей степени, чем исходные сдвиги в инвестиционных расходах.

Зависимость дохода и инвестиций выражается в мультипликаторе.

Мультипликатор (от лат. multiplico – умножаю) – это коэффициент, оказывающий связь между изменением инвестиций и изменением величины дохода.

При росте инвестиций рост ВНП будет происходить в гораздо большем размере, чем первоначальные дополнительные инвестиции. Этот множительный, нарастающий эффект в размере ВНП и называют мультипликационным эффектом.

Мультипликатор (МР) – это числовой коэффициент, который показывает размеры роста ВНП при увеличении объема инвестиций.

                   Приращенный ВНП                             ∆ ВНП

МР =                                                         =                                                  (1)

            Приращенные инвестиции                  ∆ инвестиции

∆ ВНП = МР * ∆ инвестиций                                                                     (2)

Источник [2]

т.е. мультипликатор, умноженный на приращение инвестиций, показывает приращение ВНП.[13]

Чем больше дополнительные расходы населения на потребление, тем больше будет величина мультипликатора, а, следовательно, приращение ВНП при данном объеме приращения инвестиций.

Чем больше дополнительные сбережения населения, тем меньше величина мультипликатора, а, следовательно, приращение ВНП при данном объеме приращении инвестиции.

Чтобы выразить воздействие прироста дохода на прирост инвестиций, применяется акселератор.

Акселератор (от лат. accelero - ускоритель) – это коэффициент, указывающий на количественное отношение прироста инвестиций данного года к приросту национального дохода прошлого года. Он выражает воздействие прироста дохода на прирост инвестиций.[14]

1.2. Классификация инвестиций и участников инвестиционной деятельности

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах, они очень многообразны и многофакторны. В соответствии с конкретными задачами, в целях учета, анализа, мониторинга и индикативного планирования, инвестиционная деятельность может быть классифицирована по следующим признакам:

1. По объектам вложений средств: реальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции – вложения средств в материальные (здания, сооружения, оборудование и т.п.) и нематериальные активы (патенты, лицензии, «ноу-хау», научно-технические и проектно-конструкторские работы в виде документации, программные средства и т.п.).

Финансовые инвестиции – вложения средств в различные финансовые инструменты – ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады.[15]

Выделение реальных и финансовых инвестиций является одним из основных признаков их классификации.

2. По характеру участия в инвестировании: прямые и непрямые инвестиции.

Прямые инвестиции – непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. При этом инвестор непосредственно вовлечен во все стадии инвестиционного цикла, включая прединвестиционные исследования, проектирование и строительство объекта инвестирования, а также производство конечной продукции.

Непрямые инвестиции (косвенные) – инвестиции, осуществляемые через различного рода финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании) аккумулирующих и размещающих по своему усмотрению наиболее эффективным образом финансовые средства.

3. По периоду инвестирования: краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Краткосрочные инвестиции – вложения капитала на период не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т.п.).

Долгосрочные инвестиции – инвестиции, используемые на капитальные вложения и создание, увеличение размеров, а также приобретение необоротных активов длительного пользования (свыше одного года), не предназначенных для продажи.

          4. По формам собственности инвестиционных ресурсов: частные, государственные, иностранные и совместные.

Частные инвестиции – вложения средств, осуществляемые гражданами, а также субъектами хозяйствования негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции – вложения, осуществляемые федеральными, региональными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственными предприятиями и учреждениями за счет собственных и заемных средств.[16]

Иностранные инвестиции – все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых зарубежными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли.

В составе иностранных инвестиций выделяют три формы: прямые, портфельные и прочие инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции – это вложения иностранного капитала, сделанные прямыми инвесторами, т.е. юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации коммерческой организации в форме хозяйственного товарищества или общества в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации.

В составе прямых инвестиций выделяются: взносы в уставный капитал, финансовый лизинг, кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятия, прочие прямые инвестиции.

Портфельные иностранные инвестиции – это вложения иностранного капитала, сделанные иностранными инвесторами в объеме менее 10% доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации с иностранными инвестициями, не дающие право вкладчикам на управление предприятием, а также акции, облигации, векселя и другие ценные долговые бумаги собственного и заемного капитала.

Прочие иностранные инвестиции – это инвестиции, которые не попадают под определение прямых или портфельных инвестиций.[17]

В составе прочих инвестиций выделяются торговые кредиты (предварительная оплата и предоставление кредитов для импортно-экспортных операций), прочие кредиты, полученные от международных финансовых организаций, кредиты правительств иностранных государств под гарантии правительства Российской Федерации, банковские вклады и т.п.

5.   По региональному признаку: инвестиции внутри и за рубежом.

Инвестиции внутри страны (внутренние инвестиции) – вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.

6. По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, пищевая, легкая и т.д.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и питание и пр.

7. По рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции.[18]

Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска, они характеризуются высокой прибыльностью и низкой ликвидностью.

Умеренные инвестиции отличаются средней степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений.

Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью.[19]

Основными субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители и пользователи.

Инвесторы – это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические, юридические лица, государственные и муниципальные образования.

Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Среди основных прав инвесторов следует назвать:

а) право самостоятельно осуществлять инвестиционный выбор, то есть определять объемы, направления, размеры инвестирования, круг участников инвестиционной деятельности;

б) право инвестора, не являющегося пользователем объектов инвестиционной деятельности, контролировать их целевое использование;

в) право инвестора передать по договору, свои права по инвестициям и их результатам другим лицам;

          г) право инвестора приобретать в собственность объекты, созданные в результате инвестирования, а также право владения, пользования, распоряжения иными результатами инвестиций. Законодательством могут быть определены объекты, инвестирование в которые не влечет за собой непосредственно приобретения права собственности на них, но не исключает возможности последующего владения, управления ими или получения дохода от эксплуатации этих объектов. В отношении незавершенных объектов установлен режим долевой собственности субъектов.[20]

Заказчики – это субъекты инвестиционной деятельности, которые уполномочены инвесторами осуществить реализацию инвестиционного проекта. Для достижения этой цели инвестор наделяет заказчика правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных инвестиционным договором, и в соответствии с законодательством. Заказчик не должен вмешиваться в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые физические и юридические лица.

Исполнители работ – лица, наделенные определенными полномочиями по реализации инвестиционного проекта в силу заключенного с ними договора. Исполнитель не приобретает полномочий по владению, пользованию, распоряжению инвестициями, заказчик выделяет ему средства, необходимые для выполнения определенной работы.

Пользователи – это субъекты, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Пользователи могут быть физические, юридические лица, государство, муниципальные образования.[21]

Деятельность участников инвестиционной деятельности регулируется законодательством РФ, международными соглашениями и нормативными документами.

Государство гарантирует защиту инвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности. При этом инвесторам, в том числе иностранным, обеспечиваются равноправные условия деятельности, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы. Применение таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестированного имущества, включая упущенную выгоду, и только на основе законодательных актов РФ и республик в составе РФ.[22]

Обязанности субъектов инвестиционной деятельности определены в законодательных актах весьма кратко и могут быть сформулированы в виде общей обязанности выполнения требований законодательства государственных органов и должностных лиц в пределах их компетенции. В случае отказа инвестора (заказчика) от дальнейшего инвестирования проекта он обязан компенсировать затраты другим его участникам, если иное не предусмотрено договором.

Субъекты инвестиционной деятельности могут выступать одновременно и как инвесторы, и как пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также совмещать функции других участников этой деятельности. Если инвестор и пользователь объектов инвестиционной деятельности являются различными субъектами, то отношения между ними оформляются договором об инвестировании. На договорной (контрактной) основе инвесторы могут привлекать юридических и физических лиц, необходимых для размещения инвестиций. Инвесторы осуществляют самостоятельный выбор объектов инвестирования, определяют направления, объемы и эффективность инвестиций, контролируют их целевое использование. Являясь собственниками инвестиционных ресурсов, они имеют право владеть, распоряжаться и пользоваться объектами и результатами инвестиционной деятельности, осуществлять реинвестирование.[23]

Для ранних этапов развития производства, когда инвестирование совпадало с процессом накопления, было характерно в основном индивидуальное инвестирование. По мере становления индустриального общества инвестирование постепенно отделялось от накопления. В рыночной экономике, как правило, пользователем инвестиций, потребителем капитала выступает сектор деловых фирм, в то время как функции сберегателя, поставщика капитала закрепляются за сектором домашних хозяйств; инвестированием занимаются специальные учреждения.

Реализация инвестиционного спроса и предложения осуществляется финансовыми посредниками. Рыночный механизм мобилизации инвестиционных ресурсов и их эффективного размещения предполагает наличие развитой инфраструктуры инвестиционного процесса, различных институциональных органов инвесторов, соответствующих рыночной экономике.

Потребность в косвенных формах инвестирования возникает потому, что традиционные финансовые инструменты оказываются недоступны мелким инвесторам из-за высокой цены, сложностей работы с ними, или нежелания эмитентов и посредников возиться с небольшими сделками.

Актуальность косвенных форм инвестирования связана также с тем, что для снижения риска инвестиционный портфель следует разнообразить. Собранные вместе средства тысяч мелких инвесторов – уже сила, способная выступать в качестве покупателя или продавца, в частности, в Российской торговой системе.[24]

В наиболее общем виде финансовые институты включают следующие типы:

- коммерческие банки (универсальные и специализированные);

- небанковские кредитно-финансовые институты (финансовые и страховые компании, пенсионные фонды, ломбарды, кредитные союзы и товарищества);

- инвестиционные институты (инвестиционные компании и фонды, фондовые биржи, финансовые брокеры, инвестиционные консультанты и пр.).[25]

Общая характеристика всех групп институциональных инвесторов – аккумулирование ими временно свободных денежных средств с последующим вложением их в экономику. Вместе с тем каждая из указанных групп обладает собственной спецификой в осуществлении присущих ей функций, механизме аккумуляции инвестиционных ресурсов и их дальнейшем размещении.

1.3. Источники финансирования инвестиционной деятельности

Реализация инвестиционного процесса связана с поиском решений в области определения возможных источников финансирования инвестиций, способов их мобилизации, повышения эффективности использования. Соотношение и структура финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования экономическими субъектами, во многом определяются господствующими формами и механизмом хозяйствования. Рыночной экономике присущ определенный механизм формирования источников финансирования инвестиционной деятельности, распределения инвестиционных ресурсов в обществе.

Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные ресурсы представляют собой вес виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. Это обуславливает необходимость определения содержания источников инвестирования и уточнения их классификации.

Внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макро- и микроэкономическом уровнях. В экономической литературе при анализе источников финансирования инвестиций выделяют внутренние и внешние источники инвестирования. При этом к внутренним источникам инвестирования, как правило, относят национальные источники, в том числе собственные средства предприятий, ресурсы финансового рынка, сбережения населения, бюджетные инвестиционные ассигнования; к внешним источникам – иностранные инвестиции, кредиты и займы.[26]

Эта классификация отражает структуру внутренних и внешних источников с позиций их формирования и использования на уровне национальной экономики в целом. Но её нельзя использовать для анализа процессов инвестирования на микроэкономическом уровне.

При анализе инвестиционной значимости сбережений населения принято выделять организованные и неорганизованные формы сбережений. Под организованными сбережениями понимают сбережения, осуществляемые в виде сбережения в форме наличной валюты, которые остаются на руках у населения. Данная форма сбережений населения представляет собой потенциальный инвестиционный ресурс.[27]

С позиций предприятия (фирмы) бюджетные инвестиции, средства кредитных организаций, страховых компаний, негосударственных пенсионных и инвестиционных фондов и других институциональных инвесторов являются не внутренними, а внешними источниками. К внешним для предприятия источникам относятся и сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов.

При классификации источников инвестирования необходимо также учитывать специфику различных организационно-правовых форм, например, частных, коллективных, совместных предприятий. Так, для предприятий, находящихся в частной или коллективной собственности, внутренними источниками могут выступать личные накопления собственников предприятий. Для предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами собственности, инвестиции иностранных совладельцев также следует рассматривать как внутренний для данного предприятия источник.[28]

Таким образом, следует различать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним – иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия; внешними – государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг.

Структура источников финансирования инвестиций предприятия. При анализе структуры источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники финансирования инвестиций делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные. При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства – как внешние источники финансирования инвестиций.[29]

Анализ структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.

В экономической литературе содержатся различные оценки соотношения между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций в западных странах. Ряд экономистов считает, что в послевоенные период в развитых странах наблюдается формирование двух типов соотношений между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций нефинансовых корпораций; один из них, характеризующийся высокой долей собственных средств в общем объеме финансирования, имеет место в США и Великобритании, другой, отличающийся высоким удельным весом привлеченных и заемных средств, - в ФРГ,  Японии.[30]

Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита.

Одной из важнейших форм финансового обеспечения инвестиционной деятельности фирм (компаний) является самофинансирование. Оно основано на использовании собственных финансовых ресурсов, в первую очередь прибыли и амортизационных отчислений.

Прибыль. Ключевую роль в структуре собственных источников финансирования инвестиционный деятельности предприятий играет прибыль. Она выступает как основная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. После уплаты налогов и других обязательных платежей в распоряжении предприятий остается чистая прибыль, часть которой может направляться на инвестиции. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения, создаваемых на предприятии.[31]

Фонд накопления выступает как источник средств хозяйствующего субъекта, используемый для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.д. Динамика фонда накопления отражает изменение имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение его собственных средств.[32]

Амортизационные отчисления. Следующим по значению собственным источником финансирования инвестиций являются амортизационные отчисления. Эти отчисления образуются на предприятиях в результате переноса стоимости основных производственных фондов на стоимость готовой продукции. Функционируя длительное время, основные производственные фонды постепенно изнашиваются и переносят свою стоимость на готовую продукцию частями. Поскольку основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого воспроизводственного цикла, предприятия осуществляют затраты на их восстановление по истечении нормативного срока службы. Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстановления стоимости основных производственных фондов, аккумулируются в виде амортизационных отчислений в амортизационном фонде.[33]

Заемные источники – привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля на кредитной основе денежные средства и другое имущество:

- лизинг. Именно лизинг в кризисные годы во многих странах способствовал обновлению основного капитала. Федеральный Закон О лизинге определяет лизинг как вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора физическим или юридическим лицам за определенную плату, на обусловленный срок и на оговоренных в договоре условиях с правом выкупа имущества лизингополучателем. В соответствии с Законом лизинг относится к прямым инвестициям. Лизингополучатель должен возместить лизингодателю инвестиционные затраты и выплатить вознаграждение.

- селенг – передача собственникам (юридическими и физическими лицами) прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату;

- иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и частных лиц;

- различные формы заемных средств, в т.ч. кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства. Кредит – ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента.

Таблица 1.1

Классификация кредитов, используемых на финансирование инвестиций

Источник [49]

Облигационный заем как форма кредитного финансирования инвестиций представляет собой внешнее заимствование на основе эмиссии облигаций. В российской практике к облигационным займам, как источникам финансирования инвестиций, могут прибегать лишь акционерные компании, платежеспособность которых и деловая репутация не вызывают никаких сомнений.     

С введением первой части Налогового кодекса РФ предприятия могут использовать инвестиционный налоговый кредит. Последний предоставляется на условиях платности, возвратности и срочности. Проценты за пользование подобным кредитом устанавливаются в диапазоне от 50% до 75% от ставки рефинансирования Центрального Банка РФ. 

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на:

- проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ или технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов и защиту окружающей среды.  Размер кредита в этом случае составляет 30% стоимости приобретенного оборудования, используемого в указанных целях;

- осуществление внедренческого или инновационной деятельности, создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов. Размер кредита определяется по соглашению между предприятием-налогоплательщиком и уполномоченным органом;

- выполнение организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление особо важных услуг населению. В этом случае размер кредита также определяется по соглашению.

В состав привлеченных средств входят:

-   средства, полученные от выпуска предприятием и продажи акций;

- средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;

- ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;

-    благотворительные и другие аналогичные взносы.[34]

Рассматривая любую страну с рыночной экономикой можно увидеть большое количество различных аспектов ее жизни, а также множество показателей, по которым складывается впечатление о ее благосостоянии, уровне развития и жизни. Одним из важнейших критериев является инвестиционная привлекательность. Она описывается несколькими важными факторами, от которых напрямую зависит приток капитала в страну, а соответственно и ее потенциальные возможности к развитию. В свою очередь эти факторы основываются на многих показателях жизни страны. Инвестиции являются одним из важнейших элементов, на котором основывается экономика и благосостояние государства, развитие производства, предпринимательства и бизнеса.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

2.1. Оценка инвестиционной ситуации в России

Последнее время открыто говорится о том, что инвестиционная ситуация в России оставляет желать лучшего. Президент РФ Дмитрий Медведев открыто заявил, что «деньги бегут из нашей экономики. В возможность безопасной и успешной предпринимательской деятельности верят не так много людей, как нам бы хотелось, нам доверяют не так много предпринимателей, и мы с этим мириться больше не можем — ни я, ни правительство России».[35]

В связи с этим, выступая на 22-м заседании Комиссии по модернизации экономики в Магнитогорске, он озвучил ряд мер, которые должны в корне изменить сегодняшнюю ситуацию и дать зеленый свет инвестиционной активности:

Глава государства, во-первых, посчитал необходимым снизить с 01.01.2012 г. страховые взносы. Идеальной, по мнению Президента, является ставка 2010 года равная 26 %;

Во-вторых, предложил в срочном порядке подготовить новый законопроект о системе рассмотрения заявлений на неправомочные действия или бездействие государственных органов, особенно по обвинениям в коррупции. Причем прокуратура должна не только принимать к рассмотрению официальные обращения граждан, но и реагировать на информацию, поступающую из открытых источников, в том числе из средств массовой информации (СМИ).

В-третьих, обязал дать Министерству экономического развития полномочия вносить в Министерство юстиции предложения об отмене нормативных актов, мешающих предпринимательской деятельности. Это связано с тем, что в настоящее время различные ведомства часто принимают противоречивые решения, которые отрицательно сказываются на бизнесе.

В-четвертых, в каждом федеральном округе планируется открыть специальный институт инвестиционных уполномоченных для помощи в реализации частных проектов.

В-пятых, чтобы сократить влияние государственных компаний на инвестиционный климат, необходимо зафиксировать график приватизации государственных пакетов в этих компаниях и вменить им в обязанность публиковать сведения о планируемых закупках и заключенных контрактах. Более того, принято решение вывести из советов директоров таких компаний профильных министров и вице-премьеров.

В-шестых, поручено открыть доступ к информации о деятельности публичных компаний для акционеров.

В-седьмых, надо создать фонд прямых инвестиций, который будет учрежден Внешэкономбанком, первоначальный вклад которого должен со временем увеличиться с 2 млрд. до 10 млрд. долл. Государство не будет принимать участие в управлении фондом, более того, оно гарантирует, что через 7-8 лет выйдет из капитала. Таким образом, планируется привлечение инвестиций, превышающих размер фонда более чем в пять раз.

В-восьмых, надлежит сузить область компетенции комиссии, осуществляющей контроль сделок компаний в стратегических секторах экономики. На первоначальном этапе будут выведены из-под надзора комиссии сделки, заключенные между организациями, уже находящимися под контролем российских граждан и российских компаний, а также сделки с участием международных финансовых организаций.

В-девятых, требуется улучшить качество услуг, в которых особо заинтересовано инвестиционное сообщество. Сюда вошли работы таможенных служб, процедура регистрации, оформление и выдача виз и многое другое. Правительство в течение двух недель должно назначить кураторов для каждого направления на уровне вице-премьеров.

В-десятых, решено открыть для контроля эффективности предложенных мер в каждом регионе РФ мобильные приемные президента, которые возглавят сотрудники администрации, командированные из Москвы. Именно они обеспечат непредвзятое отношение в работе с обращениями граждан и организаций, а также с жалобами на государственные органы.

Все вышеперечисленные меры, направленные на привлечение в Россию средств иностранных инвесторов, должны положительно отразиться на отечественной экономике и спровоцировать рост инвестиционной активности, необходимой нашей стране как воздух. При этом Дмитрий Медведев отметил, что этот список может быть расширен, так как предложенные шаги являются только началом глобальных изменений.[36]

Изменение инвестиционного тренда в России происходило аналогично тенденциям мировой экономики. Кризис в инвестиционной сфере продолжался с III квартала 2009 г. вплоть до конца 2010 г.

В России вложения в основной капитал во время кризиса сокращались на протяжении шести кварталов (с III квартала 2009 по IV квартал 2010 г.). При этом падение ускорялось – с 2,2% в III квартале 2009 до 5,8% во II квартале 2010 г. Окончилась инвестиционная пауза и в России, и в развитых странах практически одновременно – в конце 2010 г. С начала 2011 г. динамика накопления основного капитала в российской экономике перешла в область положительных значений. Её среднеквартальное значение в фазе оживления не превышало 2,7%, а в фазе падения достигло 3%.

Рис.2.1. Накопление основного капитала (с учетом сезонности, прирост в % к уровню IV квартала 2008 г.)

По итогам 2011 г. валовое накопление основного капитала увеличилось на 6,1%, номинальный прирост материальных оборотных средств составил 0,9% ВВП, а валовое накопление в целом выросло на 28,4%. Тем не менее возобновившийся рост валового накопления основного капитала и валового накопления в целом не компенсировал их падения в 2010 г. (соответственно 14,4 и 41,0%).

На общем положительном фоне оживления инвестиционной деятельности спад продолжился в жилищном строительстве. Ввод жилья по итогам 2011 г. составил только 58,4 млн. кв. м, что на 2,4% ниже уровня 2010 г. Это стало следствием резкого сокращения заделов жилищного строительства в 2009-2010 гг.

В 2010-2011 гг. ключевой составляющей, которая определяет характеристики валового накопления (инвестиционного спроса в целом), было изменение запасов материальных оборотных средств (МОС). В 2010 г. (за исключением III квартала) оно внесло основной вклад в падение валового накопления: сокращение запасов увеличилось с 4,7% ВВП в IV квартале 2009 г. до 7,1% ВВП в IV квартале 2010 г. За счет масштабной реализации запасов российские предприятия, в первую очередь промышленные, приспосабливались к падению внешнего и внутреннего спроса.

В начале 2011 г. снижение запасов резко замедлилось – до 2,6%  ВВП (в I квартале), затем пополнение  материальных оборотных средств возобновилось. В целом за 2011 г. запасы выросли на 421,3 млрд. руб. (0,9 ВВП), а в 2010 г. они сократились  на 1190,3 млрд. (3,0% ВВП).

Рис. 2.2. Изменение динамики и номинального значения составляющих инвестиционной сферы в 2008-2011 гг.

Отметим, что определяющее влияние на параметры валового накопления данный компонент оказывает только при смене фазы экономического цикла – перехода от роста к падению и наоборот. Изменение запасов МОС выступает сильным дестабилизирующим фактором: в первом случае «обваливает» динамику ВВП, а во втором – резко ускоряет его рост. Именно такая картина наблюдалась в 2010-2011 гг., что и определило окончательную динамику внутреннего спроса. В 2010 г. его объем без учета сокращения запасов МОС уменьшился на 6,2%, а с их учетом – на 13,9%. В 2011 г. ситуация была противоположной: без учета прироста запасов рост внутреннего спроса составил всего 3,3%, а благодаря возобновлению пополнения МОС – 7,4%.

Рис 2.3. Изменение запасов материальных оборотных средств (в текущих ценах, млрд. руб.)

Возобновление пополнения запасов свидетельствует о позитивных ожиданиях производителей относительно увеличения спроса в краткосрочной, а возможно, и среднесрочной перспективе. Между изменением номинальных величин МОС и ВВП существует устойчивая и достаточно тесная связь. Показатель прироста запасов МОС служит опережающим индикатором повышения спроса, а значит, производства в ближайшем будущем.

Рис. 2.4. Влияние изменения запасов материальных оборотных средств на динамику внутреннего спроса (в % к предыдущему году)

Большинство инвестиционных индикаторов в 2011 г. росли высокими темпами (что отчасти было вызвано эффектом низкой базы 2010 г.). Но пока сложно сказать, станет ли это началом длительного повышательного тренда капитальных вложений, поскольку внутригодовая динамика инвестиционной деятельности была неустойчивой. Правда, тот факт, что со II квартала 2011 г. инвестиционный спрос увеличивался вдвое быстрее, чем промышленное производство, позволяет надеяться, что тенденция восстановления инвестиционной активности сохранится. (В 2010 г. ситуация была обратной и глубина падения инвестиционного спроса в четыре раза превышала спад промышленного производства.)

Хотя удалось избежать затяжной посткризисной инвестиционной депрессии, но объемы капитальных вложений, за исключением отдельных отраслей, остаются существенно ниже докризисных уровней. Это в первую очередь касается сельского хозяйства, охоты и лесного хозяйства; обрабатывающих производств; строительства; операций с недвижимым имуществом, аренды и предоставления услуг (см. табл. 2.1.).

Таблица 2.1.

Динамика физического объема инвестиций в основной капитал в 2009-2011 гг. без субъектов малого предпринимательства (в % к предыдущему году)

Источник [51]

Одним из ключевых факторов дальнейшего развития российской экономики – динамика капитальных вложений. В свою очередь, она в значительной степени определяется сложившимися параметрами их финансирования (см. табл. 2.2.).

Таблица 2.2.

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования без субъектов малого предпринимательства (в % к итогу)

Продолжение таблицы 2.2

Источник [51]

В 2010 г. прервалась многолетняя тенденция к увеличению притока в Россию прямых иностранных инвестиций. По данным Банка России, за год их объем составил 36,8 млрд. долл., или вдвое меньше, чем в 2009 г. (75,5 млрд.), а в 2011 г. снизился еще на 22% (до 28,6 млрд. долл.). При этом общий объем обязательств перед остальным миром в 2011 г. вырос в 5,5 раза по сравнению с 2010 г. (с 6,6 млрд. до 36,6 млрд.долл.), что свидетельствует о привлечении преимущественно краткосрочных средств.

В ресурсном обеспечении инвестиционного процесса за счет внутренних источников произошел ряд существенных структурных сдвигов. Во-первых, значительно возросла помощь со стороны вышестоящих организаций (в форме средств, перераспределяемых в рамках холдингов к дочерним и зависимым компаниям). Если в 2008 г. доля данного источника финансирования инвестиций составила 11,3% , то по итогам 2011 г. она выросла до 18%. Во-вторых, в структуре финансирования инвестиций в 2009-2011 гг., несмотря на снижение веса прибыли, совокупная составляющая собственных средств повысилась за счет роста доли амортизации.

По итогам 2011 г. доля амортизации выросла до 20,5% по сравнению с 18,7 в 2010г. и 17,3% в 2009г., что стало результатом комплекса принятых законодательных мер по поддержке политики ускоренной амортизации:

- с 1 января 2010 г. увеличен размер амортизационной премии с 10 до 30% в отношении объектов, включаемых в состав 3-7 амортизационных групп (срок их полезного использования 3-20 лет), что позволило снизить налогооблагаемую базу по налогу на прибыль;

- с 1 января 2010 г. и 1 января 2011 г. сокращен срок полезного использования для ряда основных средств путем переноса их в группы с меньшим сроком в пределах 3-7 амортизационных групп;

- с 1 января 2010 г. в отношении амортизируемых основных средств, используемых только для научно-технической деятельности, введен специальный повышающий коэффициент (не более 3);

- с 1 января 2011 г. в отношении амортизируемых основных средств, относящихся к объектам, имеющим высокую энергетическую эффективность, введен специальный повышающий коэффициент (но не выше 2).

В-третьих, последовательно снижалась доля кредитов банков. Несмотря на смягчение условий кредитования, по итогам 2011 г. доля таких кредитов в общем объеме финансирования инвестиций уменьшилась до 8,7% по сравнению с 9,4% в 2010 г. и 11,8% в 2009 г. в то же время увеличился приток средств от эмиссии акций.

2.2. Иностранные инвестиции в Российской Федерации

Иностранные инвестиции играют важную роль в интернационализации экономики любой страны. В своем первом интервью в ранге заместителя министра экономического развития и торговли Аркадий Дворкович сказал, что «иностранный бизнес играет, как минимум, две важные роли. Первая – это внедрение более эффективной практики управления, новых технологий, более эффективной практики общения и т.д. Он просто демонстрирует более эффективные методы работы. Вторая роль – это дополнение к тем внутренним источникам инвестиций, которые есть в России».[37] Для России на данном этапе ее развития они имеют существенное значение как фактор стабилизации и подъема отечественной экономики.

В начале 2010 г. приток иностранных инвестиций в российскую экономику оставался слабым. Темпы снижения иностранных вложений в российскую экономику почти в два раза превысили аналогичный показатель сокращения объемов изъятого капитала. Иностранные инвестиции сконцентрированы в промышленности и сфере торговли, хотя последняя продолжает терять свою привлекательность. В промышленности иностранные инвесторы сохраняют интерес к обрабатывающим отраслям. В географической структуре наибольший объем инвестиций, поступивших в РФ в I квартале 2010 г., был направлен из Нидерландов, Люксембурга и Германии, на которые пришлось 35,9% всех иностранных вложений в российскую экономику. Объем иностранных инвестиций, поступивших в I квартале 2010 г. в нефинансовый сектор российской экономики без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США, составил 12,0 млрд. долл., что на 30,3% ниже показателя за I квартал 2009 г. в I квартале 2010 г. В виде переведенных за рубеж доходов иностранных инвесторов, а также выплат процентов за пользование кредитами и погашения кредитов, было изъято из российской экономики 12,07 млрд. долл., что на 15,3% меньше аналогичного показателя 2009 г. В то же время, если в I квартале 2009 г. было изъято 82,6% объема поступивших за этот период иностранных инвестиций, в текущем году данный показатель составил 100,3%. Кроме этого, впервые за последнее три года инвестиции из России за рубеж превысили объемы иностранных вложений в российскую экономику (превышение оценивается в 63,7%).[38]

По данным Росстата по состоянию на конец 2010 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 268,2 млрд. долл., что на 1,4% больше по сравнению с предыдущим годом. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе – 55,5% (на конец 2009г. – 51,6%), доля прямых инвестиций составила 40,7% (46,3%), портфельных – 3,8% (2,1%).

В 2010 г. в экономику России поступило 81,9 млрд. долл. иностранных инвестиций, что на 21,0% меньше, чем в 2009 г. (в I квартале 2010г. – 12,0 млрд. долл. (на 30,3% меньше), во II квартале – 20,2 млрд. долл. (на 31,2% меньше), в III квартале – 22,5 млрд. долл. (на 22,9% меньше), в IV квартале - 27,2 млрд. долл. (на 2,8% меньше).

Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил в 2010 г. 76,7 млрд. долл., или на 12,8% больше, чем в 2009 г. (в I квартале 2010г. - 12,1 млрд. долл. (на 15,3% меньше), во II квартале - 19,7 млрд. долл. (на 1,2% меньше), в III квартале - 18,8 млрд. долл. (на 36,2% больше), в IV квартале - 26,1 млрд. долл. (на 30,9% больше).

Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец 2010 г. составил 65,1 млрд. долл. В 2010 г. из России за рубеж направлено 82,6 млрд. долл. иностранных инвестиций, или на 27,5 % меньше, чем в 2009 г. Объем погашенных инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, составил 76,1 млрд. долл., или на 26,2 % меньше, чем в 2009 г.

Общий объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России на конец 2011 г. составил 300,1 млрд.долларов США, что на 11,9% больше, чем на конец предыдущего года (в 2010г. прирост за год составил 1,4%). Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 58,3% (на конец 2009г. - 55,5%), доля прямых инвестиций составила 38,7% (40,7%), портфельных инвестиций - 3,0% (3,8%).

Наибольшая доля накопленных иностранных инвестиций в общем их объеме на конец 2011г. приходилась на оптовую и розничную торговлю; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования (17,5%), добычу полезных ископаемых (16,7%), деятельность по операциям с недвижимым имуществом, аренде и предоставлению услуг (10,5%), металлургическое производство и производство готовых металлических изделий (11,8%); наименьшая доля - на издательскую и полиграфическую деятельность, тиражирование записанных носителей информации (0,1%), текстильное и швейное производство (0,1%), здравоохранение и предоставление социальных услуг (0,06%), рыболовство и рыбоводство (0,04%), производство кожи, изделий из кожи и производство обуви (0,01%), образование (0,001%)

Объем накопленных прямых иностранных инвестиций в экономике России на конец 2011 г. составил 116,2 млрд.долларов США (рост за год на 6,6%, или на 7,2 млрд.долларов США). Наибольший объем накопленных прямых инвестиций приходился на Кипр - 44,7 млрд.долларов США (рост за год на 33,4%, или на 11,2 млрд.долларов США) и Нидерланды - 22,4 млрд.долларов США (снижение за год на 22,9%, или на 6,7 млрд.долларов США).

На конец 2011г. в экономике России накоплены инвестиции из 156 стран мира.

На долю стран - основных инвесторов (Кипр, Нидерланды, Люксембург, Китай, Германия, Соединенное Королевство (Великобритания), Ирландия, Франция) приходилось 78,9% общего объема накопленных иностранных инвестиций, 73,1% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций (см. табл. 2.3.).

Таблица 2.3.

Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России в 2011г. по основным странам-инвесторам (млн. долларов США)

Продолжение таблицы 2.3

Источник [51]

Что же касается 2012 г., то по состоянию на конец марта 2012г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 315,0 млрд.долларов США, что на 19,9% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 57,8% (на конец марта 2011г. - 55,2%), доля прямых инвестиций составила 39,5% (40,6%), портфельных - 2,7% (4,2%) (см. табл. 2.4.).

На конец марта 2012г. в экономику России поступило 87,7 млрд.долларов иностранных инвестиций, что в 2,9 раза больше, чем в предыдущем году.

Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил в марте 2012г. 81,7 млрд.долларов, или в 2,5 раза больше, чем в  предыдущем году.

Таблица 2.4.

Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России

по основным странам-инвесторам (млн. долларов США)

Источник [51]

Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец марта 2012г. составил 95,8 млрд. долл. В марте 2012г. из России за рубеж направлено 67,2 млрд. долл. иностранных инвестиций, или на 31,5% больше, чем в предыдущем году.

Объем погашенных инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, составил 57,6 млрд. долл., или на 22,2% больше, чем в 2011г.

Среди стран группы БРИК, куда входят Бразилия, Россия, Индия, Китай, наша страна отличается наименьшими темпами роста экономики. Такие данные опубликовал Росстат. Еще одно отличие России от развивающихся экономик, на которое обратили внимание статистики, – это отток капитала и сокращение иностранных инвестиций. Иностранные инвестиции в нашу страну за январь–сентябрь 2011 г. упали на 13%.

Объем портфельных инвестиций составил 866 млн. долл. – на 15% меньше, чем за тот же период годом ранее. Прочие инвестиции поступили на сумму 38,426 млрд. долл. – на 12,2% меньше по сравнению с притоком в январе–сентябре 2010 года.

По словам научного руководителя Высшей школы экономики Евгения Ясина, общая ситуация с инвестициями в мире неважная. Российская экономика, несомненно, сохраняет привлекательность для западного бизнеса. Однако у иностранцев существуют опасения по поводу инвестиционного климата, взаимоотношений государства и бизнеса. Ясин напомнил и о продолжающемся оттоке российского капитала. "Такое поведение отечественного бизнеса – сигнал для властей, что нужно четко выдерживать политическую линию, создавать комфортную для бизнеса среду", – подчеркнул эксперт. Пока же в экономике России складывается обстановка, весьма подходящая под определение "стагнация", что проявляется в том числе в снижении инвестиционной активности. Рост ВВП на уровне 2–3% в год характерен для развитых стран, но никак не для страны "с молодой рыночной экономикой", подчеркнул Ясин.[39]

До кризиса Россия привлекала иностранных инвесторов не только возможностью получать прибыль от вложений в конкретные экономические проекты, но и за счет растущего курса рубля. Сейчас же очевидно, что рубль скорее всего будет ослабевать, следовательно, этот фактор ближайшие годы не будет работать. Старая модель сломалась, а новой пока не создано. Кроме сырья, у нас нет источников экономического роста. Поэтому в борьбе за инвестиции Россия не может конкурировать с Китаем, Индией и Бразилией, которые обладают, например, огромными резервами дешевой рабочей силы.

Приток инвестиций как иностранных, так и национальных, жизненно важен и для достижения среднесрочных целей – выхода из современного общественно-экономического кризиса, преодоление спада производства и ухудшения качества жизни россиян. При этом необходимо иметь в виду, что интересы российского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов – с другой, непосредственно не совпадают. Россия заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственного потенциала, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики, в привнесении в наше общество западной управленческой культуры.

Иностранные инвесторы естественно заинтересованы в новом плацдарме для получения прибыли за счет обширного внутреннего рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и даже ее экологической беспечности.

Поэтому перед нашим государством стоит сложная и достаточно деликатная задача: привлечь в страну иностранный капитал, и, не лишая его собственных стимулов, направлять его мерами экономического регулирования на достижение общественных целей.

На ближайшие годы предусматривается комплекс мер по дальнейшему улучшению инвестиционного климата, созданию благоприятных условий для иностранных инвесторов, способствующих притоку иностранных инвестиций в экономику России.[40]

2.3.  Проблемы инвестиционной деятельности в России и пути их решения

В настоящее время в российской экономике сложились предпосылки для быстрого инвестиционного и хозяйственного подъема. Целый ряд секторов демонстрирует признаки настоящего инвестиционного бума — темпы роста инвестиций здесь значительно опережают динамику хозяйственного оживления и в годовой оценке достигают 19,5% и выше.[41]

Главная опасность для будущего развития страны заключается в том, что рост инвестиций пока очень неустойчив и во многом базируется на благоприятной конъюнктуре мировых рынков. Не устранены фундаментальные  причины слабости российской экономики — незавершенность структурных и институционных реформ в реальном секторе, его низкая конкурентоспособность и физическая изношенность производственного аппарата, структурные деформации национального хозяйства (перекос в сторону топливно-сырьевых секторов при слабой конкурентоспособности  обрабатывающей промышленности и низкой доле высокотехнологичных предприятий), сохранение обширного сектора убыточных производств, низкая восприимчивость предприятий к инвестициям.

Прямое участие государства в инвестиционной  деятельности обычно осуществляется в форме целевого финансирования капитальных вложений, осуществляемых за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ, в том числе совместно с иностранными инвесторами. Кроме непосредственного выделения средств из бюджета для финансирования инвестиционных проектов, государство может также осуществлять выпуск целевых облигационных и иных аналогичных инвестиционных займов; предоставлять концессии отечественным и иностранным инвесторам по итогам торгов (конкурсов и аукционов); обеспечивать государственные гарантии по проектам, реализуемых за счет средств федерального и регионального бюджетов. Формирование перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирование их за счет бюджетных ассигнований осуществляет Правительство РФ. Для реализации таких проектов на конкурсной основе могут размещаться средства федерального бюджета, как правило, на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых Законом о федеральном бюджете на соответствующий год.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности включает также экспертизу проектов и защиту прав субъектов инвестиционной деятельности. Все инвестиционные проекты независимо от форм              собственности и источников финансирования до их утверждения подлежат экспертизе. Она проводится для предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права юридических и физических лиц или не отвечает требованиям утвержденных стандартов (норм и правил), а также для оценки эффективности капитальных вложений. Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов устанавливается Правительством РФ. Защита прав субъектов инвестиционной деятельности подразумевает обеспечение всем участникам равных прав при обсуждении и осуществлении инвестиционных проектов, а также предоставление любому субъекту экономических отношений права обжалования в судебном порядке любых решений органов государственной власти и должностных лиц, противоречащих законным интересам юридических лиц и граждан.[42]

В зависимости от реального и прогнозируемого состояния экономики (уровня инфляции, дефицита (профицита) бюджетной системы, отраслевой структуры производства, платежеспособного спроса населения на товары и услуги и иных факторов) могут применяться различные  концепции регулирования инвестиционного рынка, однако любая выбранная концепция должна обеспечивать баланс между достижением стратегических целевых установок (рост ВВП и национального дохода, увеличение занятости населения, снижение темпов инфляции и т.п.) и поддержанием нормальных параметров текущей экономической ситуации (равновесие между спросом предложением, оптимальные процентные ставки на кредитные ресурсы, стабильность денежной массы и др.).

Для достижения поставленных целей государство принимает непосредственное участие в инвестиционном процессе, выступая не только в качестве инвестора, но и инициатора инвестиционной деятельности, направленной на удовлетворение общественных интересов и потребностей и, одновременно, в качестве важнейшего фактора инвестиционной среды, обеспечивая стабильность экономической ситуации и поддержание благоприятного инвестиционного климата, одной из основных характеристик которого является уровень инвестиционного риска.

Для стратегических инвесторов, особенно иностранных, большое значение имеет также политический риск, поскольку от таких факторов как уровень сепаратизма, соотношение и поведение основных правящих группировок во многом зависит успешность и прибыльность инвестиционной деятельности. Политический риск неразрывно связан с правовым риском, ведь от того насколько полна законодательная база в регионе, а также формы государственной защиты инвестиций зависит инвестиционная привлекательность государства.[43]

Действующее в России инвестиционное законодательство благоприятствует скорейшей легализации сферы негосударственного инвестирования, функционирующей на основе договоров между субъектами инвестиционной деятельности (застройщиками и подрядчиками) и предусматривает широкие возможности применения различных мер государственного регулирования инвестиционной деятельности, включая экономические и административные методы управления инвестициями. Комплексный характер защитных мер гарантий государства в области инвестирования предполагает создание благоприятных условий и обеспечение равных прав и возможностей участия в инвестиционной деятельности для всех субъектов экономических отношений, включая иностранных инвесторов.

Инвестиционная деятельность в современных условиях является основным фактором развития преобразования и стабильности экономики. Инвестиции в расширение и модернизацию производственных мощностей способствуют повышению эффективности производства,  обеспечивают накопление оборотных средств, выступают важнейшим элементом совокупных расходов,  оказывают влияние на объем, структуру обновленного производства, спрос и предложение,  занятость населения и др. Вместе с тем, нерациональное использование инвестиций приводит к замораживанию всех видов производственных ресурсов и сокращению объемов национального производства и как следствие к деградации экономики.

Главные цели инвестиционной политики государства обусловлены решением стратегических задач развития Российской Федерации, определенных в «Основных направлениях социально-экономической политики Правительства Российской Федерации на долгосрочную перспективу».[44]

Безусловным приоритетом государственной инвестиционной политики является содействие выходу национального хозяйства на траекторию устойчивого экономического роста для решения острых социальных проблем на основе коренной модернизации производства и его структурной перестройки, повышения конкурентоспособности обрабатывающего сектора промышленности, ускоренного инвестиционного развития секторов «новой экономики», прежде всего становления инновационных и информационных отраслей и формирования нового технологического облика национального хозяйства XXI века.[45]

В среднесрочном плане государственная инвестиционная политика должна быть нацелена на раскрепощение инициативы частнопредпринимательского сектора экономики, создание благоприятного инвестиционного климата и преодоление законодательных и институциональных ограничений росту инвестиций в производство, усиление их социальной направленности, противодействие возникшим после кризиса угрозам дестабилизации хозяйственной жизни в стране в связи с крайне физической изношенностью производственного аппарата, чреватой массовым выбытием основного капитала и опасностью возникновения техногенных катастроф.

В связи с этим основными принципами и задачами политики государства в инвестиционной сфере должны стать:

- усиление роли государства как гаранта осуществления предсказуемого благоприятного нормативно-правового режима хозяйственной деятельности отечественных и зарубежных инвесторов, публичность проводимой государственной инвестиционной политики;

- введение иммунитета внутренних инвесторов в отношении вступления в силу правовых норм, ухудшающих условия внутренних инвестиций в части взаимоотношений инвесторов с государством, предоставление законодательных гарантий инвесторам в сохранении стабильных условий хозяйствования;

- создание равных конкурентных условий хозяйственной деятельности всем инвесторам независимо от формы собственности, способствующих эффективному размещению капитала и устойчивому экономическому развитию; отказ от практики избыточного вмешательства в дела бизнеса;

- осуществление действенных законодательных и практических механизмов защиты интересов и прав инвесторов при реализации инвестиционных проектов; устранение противоречий нормативно-законодательной базы инвестиционной деятельности, снятие барьеров входа на рынок капиталов;

- либерализация рынка инвестиционных проектов путем упрощения процедур согласования и получения разрешительной документации при их разработке и реализации;

- обеспечение возможности получения инвесторами достоверной информации об организациях в целях анализа и выбора объектов инвестиций;

- содействие становлению современной институциональной инфраструктуры инвестиционного рынка, обеспечивающей эффективную трансформацию сбережений национальной экономики в инвестиции в производство, становление эффективных рыночных механизмов межотраслевого перелива капитала.

- усиление социальной направленности инвестиционной деятельности в стране, безусловный приоритет инвестиций в «человеческий» капитал, в развитие социальной инфраструктуры, здравоохранения, образования, фундаментальной и прикладной науки;

- отказ от неэффективных инвестиционных расходов из бюджета, безусловное выполнение инвестиционных обязательств государства в рамках годового бюджетного плана;

- открытость и предсказуемость государственной инвестиционной политики, стимулирование привлечения капиталов частнопредпринимательского сектора для решения приоритетных задач социально-экономического развития страны;

- отказ от прямого государственного финансирования  эффективных, коммерчески окупаемых инвестиционных проектов;

- повышение эффективности инвестиционной деятельности государственного сектора экономики, обеспечение «прозрачности» данных инвестиционных потоков и программ;

- создание благоприятных условий наращивания инвестиционно-финансового потенциала российских предприятий путем осуществления программ их реструктуризации;

- либерализация внешнеторгового и налогового режимов для ввоза в Россию современного технологического оборудования, необходимого для нужд модернизации действующих предприятий;

- повышение инвестиционной привлекательности российских предприятий на основе решения вопроса о собственности на землю под приватизированными зданиями и сооружениями.[46]

Сегодня в России создалась реальная возможность успешного проведения модернизации экономики с минимальными социальными издержками. Наблюдаются промышленный рост, увеличение инвестиций, снижение бюджетного дефицита, низкая инфляция, рост налоговых поступлений и золотовалютных резервов.

Улучшение инвестиционного и предпринимательского климата является ключевым условием развитием экономики, поэтому к приоритетным направлениям экономической политики относится формирование законодательных основ, обеспечивающих благоприятный инвестиционный и предпринимательский климат, что подразумевает:

- кардинальное улучшение условий инвестирования и хозяйствования;

- существенное снижение налогового бремени и повышение эффективности налоговой и таможенной систем;

- достижение сбалансированности бюджетной системы и повышение эффективности ее функционирования;

- стимулирование прогрессивных структурных сдвигов в российской экономике;

- реструктуризацию естественных монополий;

- создание условий для развития финансовой инфраструктуры и достижения среднесрочной финансовой стабильности;

- создание условий для интеграции России в мировую экономику.[47]

Изменения должны коснуться и системы вычетов, учитываемых для целей налогообложения прибыли. Здесь должен быть предусмотрен комплекс льгот, направленных на поддержку деятельности предприятий и стимулирующих их инвестиционную активность.

Налоговая реформа ориентирована на поиск эффективного соотношения между стимулирующей и фискальной ролью налогов за счет снижения и выравнивания налогового бремени, упрощения налоговой системы, а также на укрепление налогового администрирования.

Важнейшей задачей станет приведение российского законодательства в соответствие с требованиями Всемирной торговой организации, в том числе за счет снижения барьеров для участников внешнеэкономической деятельности и инвесторов.[48]

Все это позволит России закрепить позитивные тенденции, наблюдавшиеся в последнее время, и выйти на траекторию устойчивого экономического роста.

Одними из первых шагов, призванных создать базис для обеспечения ясной и прозрачной структуры экономики России, являются введение международных стандартов бухгалтерского учета и отчетности и неукоснительное исполнение законодательства о раскрытии информации о финансово-хозяйственной деятельности предприятий.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, в современных условиях одним из ключевых вопросов государственной политики России, направленной на достижение глобальной конкурентоспособности на мировом рынке является вовлечение в сферу конкуренции не только ее рынков сырья, товаров, услуг, но и сферу обращения капиталов. Рост экономики страны, соответствующий международным пропорциям и способный обеспечить ей значимые позиции на мировой арене, невозможен только за счет внутренних инвестиций. В связи с этим  возникает проблема оценки позиций России на международном рынке инвестиций.

По оценкам отдельных экспертов, слабые стороны России — неэффективная система управления; не стабильная и не отвечающая современным требованиям кредитно — финансовая система. Но есть и сильные стороны — научно — технический потенциал, трудовые, природно-сырьевые ресурсы. Оптимальное использование  их позволит повысить ее конкурентные возможности. Что  касается отраслевой конкурентоспособности, то лидирующие позиции здесь могут занимать такие сферы экономики, как аэрокосмическая, приборостроение, судостроение и отдельные отрасли военно-промышленного комплекса.

Основополагающей задачей государства, которая позволит упрочить международные позиции России, должна стать разработка стратегии роста конкурентоспособности страны, охватывающая последовательное достижение целей как макроуровня (присоединение к Всемирной торговой ассоциации, углубление сотрудничества с Европейским Союзом и трансформация экономических связей в рамках Союза Независимых  Государств), так и регионально — отраслевых ориентиров.

Особая роль в стратегии должна отводиться диверсификации экономики через оптимизацию национальных и привлеченных иностранных факторов производства ( капитала, технологий, квалифицированной рабочей силы), а также эффективного использования природно-ресурсного потенциала. Стратегия и тактика государственной  политики должна  быть направлена на стимулирование развития новых отраслей перерабатывающего сектора хозяйства, а также преодоление диспропорций в регионально — отраслевой структуре привлечения внутренних и внешних инвестиций. И первостепенной проблемой здесь выступает рост объемов реальных инвестиций.

Что же касается территориального размещения инвестиций, то решающее значение имеет уровень социально — экономического развития региона, который определяется главным образом типом воспроизводства (расширяющийся, сужающийся, деградационный). При отсутствии достаточных масштабов внутри-региональных источников инвестиций объемы  внешних поступление не позволяет регионам обеспечить высокие темпы экономического роста.

Динамика инвестиционных процессов как в стране в целом, так и в отдельных регионах сдерживается: высокими страховыми рисками инвестирования в российскую экономику; значительными размерами государственного долга; трудным финансовым положением многих банков и их повышенной осторожностью в кредитовании реального сектора экономики; большими объемами задолженности предприятий; низким уровнем реальных располагаемых доходов большинства групп населения и др.

Все  это формирует неблагоприятный инвестиционный климат и более худшие позиции, которые занимает Россия, особенно на рынке прямых иностранных инвестиций.

К сожалению, в 2012 г. по прогнозу иностранных агентств, в России сохраняются высокие политические риски, что ставит ее по степени привлекательности в один ряд с такими странами, как Малайзия и Индия. По прогнозным оценкам финансового и экономического рисков, худшие условия, чем  Россия, будет предлагать только Вьетнам. Эксперты это связывают с мировым финансовым кризисом и низкими мировыми ценами на нефть, оставляя России, по-прежнему, место сырьевого придатка мировой экономической системы.

Отчасти ухудшение позиций России в 2012 г. может объясняться субъективными факторами, связанными с прогнозируемыми волнами социальной напряженности в российском обществе, вызванными сложным экономическим положением как государства, так и большинства его граждан, но в большей степени это определяется теми негативными тенденциями, которые складывались в финансово-экономическом секторе и инвестиционной политике страны в 1990 — 2008 гг.

Чтобы повысить степень экономической свободы России необходимо кардинальная перестройка: торговой политики, налоговой нагрузки, денежной политики через снижение инфляции, банковского и финансового сектора, системы защиты собственности, государственного регулирования (упрощение процедур лицензирования и регистрации бизнеса, снижение коррумпированности чиновников и сокращение требований, порождающих дополнительную нагрузку на бизнес).

Таким образом, оценка инвестиционной привлекательности РФ характеризует процесс вложения капитала в экономику страны как высоко рисковый, что обуславливает повышение требования к его доходности. Однако оценки большой группы  факторов, определяющих возможности ведения эффективного бизнеса в РФ, политическую ситуацию, защиту собственности и коррумпированность, характеризуют инвестиционный климат в России как неблагоприятный относительно большинства других стран мира. Поэтому пока в стране не будут созданы благоприятные, реально привлекательные условия для вложения иностранных инвестиций в приоритетные перспективные отрасли и регионы, зарубежный капитал по-прежнему будет отдавать предпочтение рынкам развивающихся стран, предлагающих более выгодные условия.

Таким образом, активизация инвестиционного процесса в России и  увеличение объемов капитальных вложений, в том числе за счет притока иностранного капитала, для обеспечения роста конкурентоспособности страны предлагает: выравнивание норм рентабельности между сырьевыми и перерабатывающими секторами экономики; снижение налоговой нагрузки на главные отрасли экономики, способные повысить рейтинговые позиции России среди мировых конкурентов.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.                  Алексеев А.В. Современные инвестиционные приоритеты в российской промышленности / А.В. Алексеев, Н.Н. Кузнецова // ЭКО. – 2009. - № 4. – c. 2-19.

2.                  Амосов В.В. Экономическая теория / В.В. Амосова, Г.М. Гукасьян, Г.А. Маковикова, - М.: Эксмо, 2008. – 698 с.

3.                  Бирюков Д.В. Эффективность инвестиционных вложений эффективность инвестиций на макроэкономическом и региональном уровнях / Д.В. Бюриков // Креативная экономика. – 2010. - № 2. – с. 4 – 10

4.                  Борисова И. Российская экономика в 2009 году: стремительное падение и медленное восстановление / И. Борисова, Б. Замараев, А. Ключевская, А. Назаров Е. Суханов // Вопросы экономики. – 2010. - № 3. – с. 14-21.

5.                  Борисов Е.Ф. Экономическая теория в вопросах и ответах: учебное пособие / Е.Ф. Борисов. – М.: Велби, 2008. – 256 с.

6.                  Булатов А. Капиталообразование в России / А. Булатов // Вопросы экономики. – 2005. - № 9. – с. 7.

7.                  Булатов А. Россия в мировом инвестиционном процессе / А.Булатов // Вопросы экономики. – 2005. -№ 11. – с. 74-84

8.                  Бусыгин Ю.Н. Финансирование и кредитование инвестиций: учебно - метод. комплекс / Ю.Н. Бусыгин. – Мн.: Издательство МИУ, 2006 – 184 с.

9.                  Бюджетный кодекс Российской Федерации: по сост. на 09.02.2009 г. – М: ЭКСМО, 2009. – 320 с.

10.             Васильев А. Инвестиции и кризис от 27 апреля 2009 г. [Электронный ресурс] / А.Васильев. – Режим доступа: http://bujet.ru/article/54327.php

11.             Вахрин В.И. Инвестиции: учебник / В.И. Вахрин. – М.: Дашков и Ко, 2002. – 384 с.

12.             Венчурные и прямые инвестиции: как оценивается бизнес в условиях кризиса. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:// www.rcb.ru/2009-05/20498/?phrase_id=768441

13.             Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова. – М.: ЮНИТИ, 2003. – 625 с.

14.             Деньги. Кредит. Банки: Учебник / ред. О.И. Лаврушина. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 448 с.

15.             Завьялова Т.А. Чтобы в лидеры пробиться, надо сильно потрудиться / Т.А. Завьялова // Креативная экономика. – 2010. - № 2. – с. 42-48

16.             Заика И., Национальная экономика и инвестиции / И.Заика, А. Крюков // Экономист. – 2003. - № 7. – с. 21-26.

17.             Инвестиции в России // Росстат, 2009. – 328 с.

18.             Инвестиции: Системный анализ и управление: учебник / ред. К.В. Балдина. – М.: Дашко и Ко, 2007. – 288 с.

19.             Инвестиции в России [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.gsk.ru/wps/PA

20.             Илюхина Е. Иностранные инвестиции [Электронный ресурс]. – 2009. – Режим доступа: http://smao.ru/ru/tp/analytics/article_978.html

21.             Казанцев С.В. 2008 иностранные инвестиции в экономике России С.В. Казанцев // ЭКО. 2009. - № 8. – С. 14-26

22.             Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учебник / В.В. Ковалев. – М.: Проспект, 2008. – 448 с.

23.             Корчагин Ю.А. Современная экономика России: библиогр. / Ю.А. Корчагин, И.П. Богомолова, В.Н. Логунов. – Ростов / Д.: Феникс, 2008. – 670 с.

24.             Коршунова Н.С. Инвестиционные компании в России / Н.С. Коршунова // Креативная экономика. – 2010. - № 2. – с. 11-17

25.             Курс экономической теории: Учебное пособие / ред. А.В. Сидорович. – М.: Издательство «Дело и сервис», 2001. – 832 с.

26.             Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник / И. Я. Лукасевич. – М.: Эксмо, 2008. – 768 с.

27.             Мельникова Н. Иностранные инвестиции в экономике России / Н. Мельникова // Экономист. – 2003. - № 4. – с. 39-44

28.             Минасов О.Ю. Отраслевая привлекательность российских компаний / О.Ю. Минасов // Дайджест Финансы. – 2001. - № 8. – с.30-43

29.             Минасов О.Ю. Управление рыночной стоимостью акций / О.Ю. Минасов // Дайджест Финансы. – 2001. - № 10. – с. 7-12

30.             Миркин Я.М. Сверконцентрация рыночного риска / Я.М. Миркин // Рынок ценных бумаг. – 2001. - № 2. – с.4-7

31.             Мырынюк А. Ключевые задачи и цели государственной инвестиционной политики в России / А. Мырынюк // Еженедельная газета «Стройка». – 2001. - № 16.

32.             Нешитой А.С. Инвестиции: учебник / А.С. Нешитой. – М.: Дашков и Ко, 2009. – 372 с.

33.             Подшиваленко Г.П. Инвестиции: учебник / Г.П. Подшиваленко. – М.: КноРус, 2009. – 496 с.

34.             Послание Президента Российской Федерации Дмитрия Медведева Федеральному Собранию Российской Федерации // Российская  газета. – 2009. - № 214. – с. 2-15.

35.             Пути и меры по привлечению инвестиций. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.km.ru/magazin/

36.             Райсберг Б.А. Государственное управление экономическими и социальными процессами / Б.А. Райсберг. – М.: Инфра – М, 2008. – 382 с.

37.             Розанова Ю.М. Формирование инвестиционного климата в экономике России / Ю.М. Розанова // Вестник московского университета. Серия 6. Экономика. – 2000. - № 4. – с. 30-45

38.             Российская экономика: тенденции и переспективы. Сентябрь, 2003. – М.: ИЭПП, 2003

39.             Рябцев В. Инвестиционные риски, связанные с криминогенной обстановкой в стране [Электронный ресурс] / В. Рябцев // Режим доступа: http://www.InvestmentRUSSIA.ru/rus/stat/invclimat.htm.invest.rin.ru

40.             Суслов В.И. Сценарии экономического развития: инновационные аспекты / В.И. Суслов // ЭКО. – 2010. - № 2. – с. 2-4

41.             Федеральный закон от 9 июля 1999 № 160-ФЗ (ред. От 21 марта, 25 июля 2002 г., 8 декабря 2003 г., 22 июля 2005 г., 3 июня 2006 г., 26 июня 2007 г., 29 апреля 2008 г.) «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://base.garant.ru/12116250.htm

42.             Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ (ред. Федеральных законов от 02.01.2000 № 22-ФЗ, от 22.08.2004 № 122-ФЗ, от 02.02.2006 № 19-ФЗ, от 18.12.2006 № 232-ФЗ, от 24.07.2007 № 215-ФЗ) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://base.garant.ru/12114699.htm

43.             Федеральный закон от 29 апреля 2008 г. № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» // Собрание законодательства РФ. – 2008 - № 18. – Ст. 1940.

44.             Федорова А. Страхование инвестиционных рисков: состояние и перспективы [Электронный ресурс] / А. Федорова // Режим доступа: http://www.InvestmentRUSSIA.ru/rus/stat/invclimat/htm/invest.rin.ru

45.             Фурсенко А. Роль инфраструктуры в снижении инвестиционных рисков [Электронный ресурс] / А. Фурсенко // Режим доступа: http://www.InvestmentRUSSIA.ru/rus/stat/invclimat.htm.invest.rin.ru

46.             Чиненов М.В. Инвестиции: учебное пособие / М.В. Чиненов. – М.: КНОРУС. – 2007. – 248 с.

47.             Шуклов Л.В. Оценка социально-значимых инвестиционных проектов / Л.В. Шуклов // Креативная экономика. – 2010. – № 2 . – с. 64-68

48.             Яковлев А. Кто планирует инвестиции несмотря на кризис и что им мешает? / А. Яковлев // Вопросы экономики. – 2009. - № 12. – с. 12-18.

49.             Янковский К.П. Инвестиции: учебное пособие / К.П. Янковский. Спб.: Питер. – 2008. – 368 с.

50.             http://www.cbr.ru/statistics/

51.             http://www.gsk.ru – сайт Федеральной службы государственной статистики России – Статистические материалы.

52.             http://www.government.ru/  - сайт Правительства РФ.

53.             http://www.ria.ru/economy - сайт экономических новостей