Практика применения в Российской Федерации

В Законе РФ «О рынке ценных бумаг» содержатся самые общие требования к фондовым биржам, которые осуществляют торговлю деривативами. Более существенные положения, в том числе понятийный аппарат, можно встретить в Налоговом кодексе РФ. Тем не менее, и в те и другие положения следует внести изменения и дополнения. 

Отсутствие четких трактовок в российском законодательстве и сложность заполнения бухгалтерской отчетности физических сделок и сделок на рынке деривативов тормозит развитие рынков производных финансовых инструментов и хеджирования. Для компаний, относящихся к средним и среднекрупным, стоимость юридического сопровождения операций хеджирования и размер возможных убытков практически равен. 

Помимо проблем с законодательством, существует также и проблема отсутствия такого государственного органа, который отвечал бы за регулирование рынка деривативов. На данный момент довольно большой объем полномочий находится у бирж. Но для того, чтобы осуществлялась полноценная деятельность и соблюдались все интересы участников рынка, необходимо вмешательство государства. 

Таким образом, в настоящее время рынок деривативов России не в полной мере соответствует потребностям развития экономики и обеспечения условий экономического роста. В то же время рынок деривативов России имеет большой потенциал развития. Для решения проблем, рассмотренных ранее, следует, в первую очередь, заняться усовершенствованием законодательства, регулирующего рынок деривативов. Отметим, что при внесении изменений в законодательство без использования комплексного подхода не обойтись. Кроме того, необходимо принятие среднесрочной программы. 

Отказ от применения деривативов на уровне компаний проявляется в ряде причин. Во-первых, слабое представление о свойствах и механизме применения различных производных инструментов. Во-вторых, компании сталкиваются с трудностями в оценке начального и остаточного риска, а также результатов хеджирования. В-третьих, зачастую приходится сталкиваться с непониманием и неодобрением руководства. 

В связи с тем, что российские поставки плохо взаимосвязаны с зарубежными аналогами, прямые фьючерсные инструменты для российских компаний отсутствуют. Из этого следует, что для хеджирования риска возникает необходимость создания сложного синтетического инструмента. При применении данных инструментов могут возникнуть ситуации, при которых базисный риск будет в разы больше классического ценового. 

Ввиду того, что интерес участников торгов к использованию инструментов рынка деривативов для хеджирования рисков растет, следует обратить внимание на расширение линейки производных инструментов. 

Что касается законопроектов о появлении новых видов деривативов, то предлагается отказ от закрытого списка деривативов в пользу описания главных его свойств. Тем самым любой вновь созданный инструмент, удовлетворяющий условиям производности, срочности и необходимости предварительной оплаты лишь его доли стоимости, попадает под определение «дериватива». 

Стоит обратить особое внимание на повышение уровня финансовой грамотности. Так, Правительством РФ профинансирована образовательная программа, которая заключается в повышении финансовой грамотности среди населения. Биржи, со своей стороны, будут максимально использовать все возможности для того, чтобы организовывать различные семинары, повышающие уровень грамотности участников и расширяющие их кругозор. 

На сегодняшний день имеет место объективная потребность в развитии образовательной программы. Существует множество квалифицированных специалистов, которые готовы поделиться своими знаниями и опытом с участниками. 

Следует продвигать идеи хеджирования рисков на рынке деривативов среди участников торгов - компаний реального сектора, продукция которых идет на экспорт или, напротив, чье производство во  
многом зависит от импорта сырья и материалов. Особое внимание следует уделять сельхозпроизводителям. Повышение осведомленности подобных компаний можно осуществить в содействии с торгово-промышленными палатами и представителями тех предприятий, которые уже успешно используют рынок деривативов для страхования рисков. Идеи можно продвигать путем организации обучающих семинаров, круглых столов и конференций. 

Также привлечение иностранных участников на российский рынок деривативов, безусловно, приведет к росту ликвидности и, как следствие, снижению стоимости использования подобных инструментов (уменьшению спредов) для хеджирования финансовых рисков. 

Принятие всех вышеперечисленных поправок, а также создание единого государственного органа контроля позволят сделать значительный шаг вперед в процессе внедрения стандартов Международной ассоциации свопов и производных финансовых инструментов на российском рынке. 

Таким образом, учитывая широкие возможности хеджевых инструментов для бизнеса, а также роль сырьевого сектора и экспорта в экономике нашей страны, можно надеяться, что хеджирование со временем станет в России столь же востребованным, как и за рубежом.