Перспективы доллара как валюты нефтяного контракта

    Самойленко  М.С.

    Перспективы доллара как валюты нефтяного  контракта 

    В настоящее время для нашей страны, делящей с Саудовской Аравией лидерство в торговле нефтью, проблема определения цены нефти и последующих расчетов за это сырье является крайне существенной. Основная проблема состоит в том, что Россия не в состоянии влиять на стоимость собственной нефти на мировом рынке. Сложившаяся в мире система нефтяной торговли построена таким образом, что основную прибыль получает не тот, кто добывает, а тот, кто продает товар конечным потребителям.

    По  сложившейся традиции, нефтяные котировки  выставляются в долларах США. Платить  за товар можно в какой угодно валюте, но оценка всегда производится в долларах. В такой ситуации как  продавцы, так и покупатели предпочитают и расчеты вести в долларах во избежание лишних транзакционных издержек.

    Но  в последнее время изменение  соотношения сил на нефтяном рынке  в совокупности с громадным бюджетным  и торговым дефицитом США и  ростом значения европейской валюты привели к целому ряду попыток изменения этой системы торговли. Доллар США на сегодняшний день оказался не самым удачным вариантом для финансовой системы Персидского залива. Крупные нефтеэкспортеры региона начинают пересматривать основы своей монетарной политики. Но говорить об изменении монетарной политики в целом пока преждевременно, окончательно решить этот вопрос можно будет только после того, как все шесть стран Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива ССАГПЗ (Gulf Cooperation Council, GCC), монархии, экономики которых опираются на добычу и продажу нефти - Бахрейн, Катар, Кювейт, ОАЭ, Оман и Саудовская Аравия перейдут на новую валюту, которая предположительно должна называться персидским динаром или динаром Залива. Негативным моментом является растущая инфляция, так в мае 2008 года инфляция в Саудовской Аравии составила 10,4%, в Омане она достигла рекордного уровня в 13,2%, в Объединенных Арабских Эмиратах – 11,1%, а самый высокий усредненный уровень инфляции был зарегистрирован в Катаре – 13,8% [1]

    В 2003 году государства, которые входят в совет по сотрудничеству стран Персидского залива привязали свои валюты  к американскому доллару с целью сближения валютной политики и как первый шаг к введению общей валюты. Следовательно, валюты, привязанные к американскому доллару, стали зависимы от политики Федеральной резервной системы США, а учетные ставки центральных банков арабских государств стали меняться пропорционально действиям ФРС США. Однако на тот момент этот шаг казался обоснованным, первое время такая экономическая система функционировала стабильно. Вскоре ФРС США, борясь с внутренними экономическими проблемами, начала проводить последовательную девальвацию доллара, а чуть позже резко пошли вверх цены на нефть, после чего страны Персидского залива оказались в затруднительной ситуации – полностью зависимы от экспорта нефти. Финансовые власти арабских стран стали искусственно занижать курсы национальных валют, сопротивляться укреплению их относительно доллара, что естественно привело к резкому росту уровня инфляции. Сложившуюся ситуацию усугубляет и то, что импорт в страны региона в основном идет из Европы и оплата происходит в укрепляющейся европейской валюте. В данном случае одной из самых очевидных мер может стать отказ стран Персидского залива от привязки своих валют к доллару. В 2001 году, когда привязку к доллару имел лишь Оман, страны Совета по сотрудничеству приняли решение о создании единой валюты – динара Залива, и  он, как предполагалось, будет привязан к доллару США.  Единую валюту  в своих странах договорились ввести к 1 января 2010 года. Причины появления единой валюты вполне очевидны. Во-первых, она способствует развитию международной торговли и финансовых операций во всем регионе. Во-вторых, наличие более ликвидной местной валюты положительным образом сказывается на состоянии регионального фондового рынка. Кроме того, проблемы, с которыми неминуемо сталкиваются государства, равномерно распределяются между всеми странами-членами Совета. И, наконец, при достаточно высокой мобильности капитала и все еще слабых финансовых системах районирование монетарного и валютного режимов поможет уберечь экономику стран от спекуляции.

    Арабские  страны откажутся от доллара только после введения общей валюты. В 2007 году лишь Кувейт  отказался от доллара в пользу корзины валют, и впредь не будет напрямую зависеть от колебания курса американской валюты. Однако, последовавшая ревальвация была совсем небольшой и особого антиинфляционного воздействия не принесла. Но помимо Кувейта к отказу от привязки национальной валюты к доллару призывали многие экономисты и предприниматели из ОАЭ, переживающих период высокой инфляции. Кроме того, совсем недавно от расчетов за нефть в долларах отказался Иран. Он также неоднократно призывал страны ОПЕК последовать его примеру и для торговли нефтью перейти к использованию других валют. Но примеру Ирана никто не последовал.

    Но  действительно, настоящий момент нельзя назвать удачным для отказа от доллара. После волны снижения ставок Федеральной резервной системы  США и серьезных опасений в начале рецессии в Америке, последние тенденции свидетельствуют о том, что экономическое состояние США не столь плачевно. На конец 2008 года доллар  укрепляется к евро, эта тенденция может составить приблизительно 7% . Но, представители арабских государств дали понять, что имеют собственные планы относительно развития валютного рынка. Однако введение подобной валюты вызывает скептическое отношение со стороны аналитиков, и в первую очередь близостью заявленной даты введения.  Достаточно сложно уложиться в поставленные сроки введения единой валюты, вполне вероятно, что сроки будут отложены на 5 лет, да и страны пока не готовы к такому шагу. А монетарные власти ОАЭ высказали сомнение в реалистичности появления персидского динара даже к 2015году.

    В качестве примера можно привести процесс введения евро, а в особенности неудавшуюся попытку создания единой азиатской валюты Китаем, Японией, Индонезией и другими странами всего несколько лет назад. Процесс вывода на рынок единой региональной валюты не может быть простым, даже несмотря на то, что валюта стран Персидского залива имела бы реальное обеспечение в виде нефти.

    Осложнить арабские планы по созданию единой валютной зоны может также отход  по отдельности стран от поддержания  стабильного курса по отношению  к доллару. За последнее время инфляция резко возросла в Саудовской Аравии, ОАЭ и других странах региона, Для большинства стран она колеблется в пределах от 9 до 14% и является наивысшей за десятки лет. Если страны начнут придерживаться различной валютной политики, разброс в уровне инфляции может только возрасти и еще больше осложнить путь к введению единой валюты. Впрочем, на примере России, также получающей значительную часть доходов от продажи нефти, можно сказать, что и в этом случае проблем с инфляцией вряд ли удастся избежать. Кроме того, удар по доллару в виде перехода к корзине валют либо введения свободного курса ударит по резервам стран Персидского залива. Ведь на данный момент они превышают $1,2 трлн. и хранятся как раз в долларах  [2].

    Последние события снизили желания стран Персидского залива отказываться от привязки своих валют к курсу доллара, так как это не решит проблемы инфляции. Главы государств стран Персидского залива заявили, что привязка к курсу доллара не окажет значительного влияния на инфляцию. Доказательством тот послужил факт, что в Кувейте, который отказался от привязки к доллару в пользу корзины из нескольких валют, уровень инфляции не снизился. Инфляция это более фундаментальный процесс. Введение свободного курса не решит проблему инфляции,  независимые государства имеют полное право самостоятельно определять собственную финансовую политику.

    В настоящее время только три страны Залива соответствуют критериям, необходимым для перехода на единую валюту. Это только лишь Саудовская Аравия, Оман и Бахрейн. Странам региона необходимо создать единую законодательную базу унифицированную финансовую оргструктуру, прежде всего учредить центральный банк Залива. Нужно установить единую для всех членов Совета учетную банковскую ставку и создать базу достоверных статистических данных.

    Говоря  о России, следует обратить внимание на готовность страны начать торговлю нефтью за рубли с ближайшими соседями и с теми государствами, которые уже приобретают ресурсы страны. Это вполне эффективная мера по сдерживанию цен на энергоресурсы на внутреннем рынке РФ. Этот вопрос в настоящее время обсуждается с лидерами ведущих стран. В случае, когда экономики готовы к подобному шагу это очень перспективно. Вопрос о переходе на расчеты в рублях тесно связан с вопросом организации биржевой торговли. Теоретически идея заманчивая. Если на российской бирже иностранный покупатель будет рассчитываться рублями, это может стать основой конвертируемости рубля на многих мировых рынках. В принципе, для этого у России есть сегодня всё, включая нормативную базу. И, конечно, чем скорее будут сделаны первые шаги на пути к цели, тем реальнее станут планы превращения рубля в одну из региональных резервных валют. Поэтому с этим точно не стоит ждать. Однако привлечь мировых лидеров рынка будет непросто, но возможно. Об этом высказывался президент России Д.Медведев в конце ноября 2008[4]. Поскольку Россия – второй в мире поставщик энергоресурсов, то она, в принципе, могла бы диктовать покупателям собственные рыночные условия. Тем более что рубль последние годы показывает себя как надежное платежное средство, а вопросов к его обеспечению с точки зрения Центробанка нет. Но только в долгосрочной перспективе это может представиться возможным. Где-то за пределами 5 лет. Возможность такого перехода зависит от стабильности российской экономики, от стабильности рубля, от стабильности общей внешней торговли с Россией, от стабильности роста. Кроме того, что переход на другую валюту при торговле нефтью технически сложен. Также, при всей шаткости своего положения доллар намного устойчивее, чем рубль. В краткосрочном и среднесрочном периоде рубль показывал свою достаточную стабильность и даже усиление, но страна еще подвержена большим рискам движения капитала, изменению счета текущих операций. Стабильность России в последние 8 лет для мирового рынка еще не является достаточным периодом, чтобы считать, что рублевые цены стали стабильными и в них можно вести расчеты.

    Подводя итог, можно сказать, что вопрос о том, как плановое введение новой единой валютной единицы в Персидском заливе скажется на положении доллара, весьма актуален, поскольку от него зависит и судьба нефтедолларов. На мой взгляд, страны Совета прибегнут к чистой привязке к доллара, а не к корзинной с участием евро. К тому же, государства Персидского залива и другие экспортеры нефти будут стремиться строить свою политику, ориентированную на доллар, по меньшей мере, по аналогии с политикой азиатских Центробанков. Ведь более 65 % их валютных резервов и инвестиций остаются в долларах. Отказ экспортеров нефти от долларов и их переход на евро лишен здравого смысла и поэтому маловероятен. 
 
 

    Используемые  источники

1. www.izvestia.ru
2. www.interfax.ru
3. Восточным курсом РБК №11 2008
4. www.top.rbc.ru