Особенности развития денежного рынка в России

    Денежные  суррогаты низколиквидны, конвертируемость их в нормальные платежные средства затруднена. Долларизация же экономики  явилась следствием, общего кризисного ее состояния, в том числе нехватки надежных, высоколиквидных национальных денежных ресурсов. Коэффициент монетизации-это отношение объема денежной массы в обращении к номинальному объему ВВП. Понижение коэффициента монетизации может быть вызван проведением не только жесткой, но и мягкой денежно-кредитной политики, если последняя вызывает рост инфляции. Поскольку инфляция выступает в качестве налога на денежные остатки, хранение активов в виде денег становится убыточным, вследствие чего обладатели денег стремятся перевести их в другие активы, обеспечивающие максимальную доходность, т.е. в твердую валюту, товары, ценные бумаги и т.д. Спрос на реальные денежные остатки снижается, а скорость обращения денег возрастает, вследствие чего меньшее количество денег может обслуживать прежний объем трансакций.

    Снижение  коэффициента монетизации происходит под воздействием и таких факторов, как либерализация цен, недоверие к национальной финансовой системе и национальной валюте, структурная сегментация экономики на сферы с различной степенью обеспеченности деньгами и т.д. В России коэффициент монетизации в 1991 — 1995 гг. сократился более чем в пять раз. За тот же период темп прироста потребительских цен в три с половиной раза опережал темп прироста денежной эмиссии, что свидетельствовало о сокращении реальной денежной массы. Правда, с 1.996 г. наметилась тенденция к увеличению реальной денежной массы. В 1999 г.прирост реальной денежной массы составил 7%. Реальная денежная масса М2 по состоянию на конец июля 2002 г. увеличилась в годовом исчислении на 15%.

    В России в течение реформационного периода темпы прироста М2,а также опережение темпов прироста М2 над темпами прироста реального ВВП значительно превышали данные показатели не только по странам развитым, но и по странам развивающимся. Причем российские показатели превышали соответствующие средние показатели даже по группе стран с переходной экономикой.

    В современных условиях в России существует проблема соотношения денежной массы  М» и ВВП. Данный показатель в экономической  литературе называется коэффициентом  монетизации. Проблема заключается в том, что Россия имеет один из самых низких в мире уровень насыщенности хозяйственного оборота деньгами. В среднем по странам «большой семёрки» уровень монетизации экономики составляет 55-100%, по развивающимся странам-40-60%. В России в начале 90-х годов уровень монетизации экономики составлял около 40%, в 1994 г.-24%, в 1996 г. опустился до 12-16% и составляет в настоящее время около 20%. Это является, прежде всего, следствием проводимой политики дефляции, которая в целях борьбы с инфляцией предусматривает снижение денежного спроса через денежно-кредитную и налогово-бюджетную системы путём ограничения денежной массы, повышения процентных ставок, усиления налогового бремени, снижения государственных расходов. Как правило, подобная политика в целом, ведет к замедлению экономического роста. Всё стало характерным для российской действительности, особенно в 90-е годы. В результате, несмотря на очень большую норму валового сбережения, в России из-за боязни инфляции (а она всё ещё велика) слабо работает механизм обеспечения экономики денежной массой, необходимой для быстрого развития, в том числе фактически не действует система рефинансирования коммерческих банков.

    Тем не менее, денежная масса продолжает быстро расти, причиной чего является большой приток иностранной валюты из-за высоких цен на нефть. В результате российский экспорт значительно превышает российский импорт, что приводит к очень большому положительному сальдо платёжного баланса. Обменивая на рубли экспортные доходы в иностранной валюте, в оставшейся от её продажи импортерам и от вывоза капитала, экспортёры автоматически заставляют Центральный банк эмитировать рубль под покупаемую им валюту. Это является главной причиной ежегодного роста денежной массы в России (в полтора раза в 2003 г.) и быстрого роста золотовалютных резервов страны. 
 

     Практикум 

    В таблице приведены данные по денежному  обращению в РФ в 1996-2004гг

    Денежное  обращение в России (млрд. руб., до 1998г. – трлн. руб.)2004

    Чем расчет денежной массы в РФ отличается от расчета в США?

    В России денежный агрегат М1 фактически представляет собой лишь объем наличных денег без чековых вкладов, столь  характерных для развитых стран. Это вызвано тем, что чековое обращение в стране ещё не получило распространения.

    В 2002 году в целом по Российской Федерации  наличный денежный оборот, проходящий через кассы учреждений Банка  России и кредитных организаций, под воздействием, главным образом, роста номинальных денежных доходов населения и потребительских цен увеличился за год на 32,5%, что на 5,9 процентного пункта ниже роста в 2001 году. Среднедневной оборот наличных денег составил 32,2 млрд. рублей и возрос на 8 млрд. рублей. За счет собственных кассовых ресурсов учреждения Банка России и кредитные организации обеспечили 96,1% потребности клиентов в наличных деньгах. В целом по Российской Федерации за 2002 год выпущено в обращение наличных денег на 8,3% больше, чем за 2001 год. Рост выпуска наличных денег в обращение обусловлен увеличением на 29,4% выплат на заработную плату в связи с ростом минимального размера оплаты труда, индексацией пенсий, ростом выдач наличных денег со счетов по вкладам граждан.

    Агрегат М2 в России рассматривается как  сумма наличных и безналичных денег, обращающихся в экономике. Обычно агрегат М2 намного превышает агрегат М1, поскольку разрастающиеся межфирменные отношения оформляются через безналичный оборот. Наличные деньги обращаются только на потребительском рынке.

    Для выявления структуры денежной массы оперируют пропорцией М2/М1, которая показывает степень развития цивилизованных рыночных отношений, основанных на межфирменной кооперации. В развитых странах эта пропорция колеблется вокруг цифры 9. В России, по данным ЦБ РФ, в 2001 г. она составляла 2,6. Относительно небольшая величина М2/М1 в России говорит о том, что:

    -почти  все деньги в России обращаются  на рынке потребительских благ;

    -банки  ещё не стали эффективным посредником  на денежном рынке;

    -теневая  экономика играет в воспроизводственном процессе слишком большую роль. Такой вывод основывается на фактах, что в данной сфере вращаются огромные суммы наличных денег и процветают взяточничество, рэкет, игорный бизнес, разного рода «черный нал» и т.д.

    2.Заполните  пустые клетки в таблице и объясните динамику показателя удельного веса М0 в М2 с 1996 по 2004 годы.

    Согласно  данным таблицы доля наличных денег  в денежной массе на протяжении исследуемого периода оставалась в среднем  стабильной 0,35-0,37, что свидетельствует  о жестком контроле ЦБ РФ над денежной эмиссией. Исключением является 1999 год, когда доля наличных средств возросла до 0,41. Это объясняется экономическим кризисом 1998 года, когда российская валюта обесценилась почти в 4 раза, что в условиях банковского кризиса, повлекшего за собой сокращение доли безналичных расчетов, вызвало необходимость компенсирующего роста наличных денег в обращении для нормализации товарооборота. В целом же можно констатировать, что несмотря на устойчивые пропорции наличной и безналичной составляющих денежной массы, абсолютная сумма денежной массы возросла за данный период в 14,5 раз, что, с одной стороны, отражает рост ВВП, а с другой стороны, показывает на позитивный процесс вытеснения из обращения денежных суррогатов и приведение денежной массы в соответствие с товарной массой.

     Заключение 

    Таким образом в результате проведенной работы можно сделать вывод о том, что денежное обращение в России, разумеется, нуждается в оздоровлении, без этого не добиться реального экономического подъема. Но не следует в нынешних условиях проводить каких-либо радикальных денежных реформ, включая и возврат к золотому стандарту.

    С традициями радикализма укрепить доверие  экономических субъектов и всего  населения к деньгам весьма затруднительно. Укрепление же этого доверия и  является главной задачей денежной политики в России.

      Денежный  рынок формируется  и  функционирует   в связи с денежно-кредитной политикой. Воздействие на денежный рынок представляет иерархию целей, применимых в каждодневных операциях на открытом рынке или более долгосрочные воздействия на такие параметры, как количество денег, находящихся в обращении.

      Количество  денег  измеряется с помощью группировки  определенных классов ликвидных  активов в денежные агрегаты, к  которым относится параметр М1, включающий наличные деньги и трансакционные депозиты, и параметр М2, включающий несколько видов активов, являющихся ликвидными средствами накопления но редко используемых в качестве средств обращения.

      Денежный  рынок управляется  центральным  финансовым институтом посредством  операций на открытом рынке, изменение  учетных ставок, уровня обязательных резервов, что по разному оценивается в  теориях. 

     Список литературы 

1. Российский  статистический сборник. 2002: Статистический сборник. Госкомстат России. - М.,2002.
2. «Курс экономической теории» / Под редакцией проф. Чепурина М.Н., проф. Киселёвой Е.А.- Киров, «АСА»,1997 г.
3. Игнатьев С.М. О денежно-кредитной политике Центрального банка Российской Федерации // Деньги и Кредит.2003.-№5.-с.13.
4. Сайт Центрального банка Российской Федерации www.cbr.ru
5. Экономика: учебник // Под редакцией А.С.Булатова-М.: Экономистъ, 2006
6. Финансы. Денежное обращение. Кредит // Под ред. Л.А. Дробозиной. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.
7. Экономическая теория (политэкономия): учебник / Под редакцией В.И. Видяпина. – М.: ИНФРА-М, 1999.
8. Экономическая теория: учебник / Под редакцией Н.Д. Эриашвили М.: Юнити,2002.
9. Л. Л. Любимов, И. В. Липсиц "Основы экономики", Москва "Просвещение", 2004 г.
10. Кэмпбелл Р. Макконнелл, Стэнли Л.Брю "Экономикс" т.1. Баку, "Азербайджан", 2002 г.
11. Максимова В.Ф., Шишов А.Л. "Теория рыночной экономики" т.1. ч.2., Москва, Соминтэк, 2002 г.
12. "Деньги и кредит" 12 / 2005 г. Изд. "Финансы и статистика".
13. Эдвин Дж. Долан "Деньги, банки и денежно-кредитная политика". Санкт-Петербург "Санкт-Петербург Оркестр" 2004 г.
14. "Деньги, кредит, банки". Справочное пособие. Под редакцией Г. И. Кравцовой, 2004 г.