Основные черты валютного режима России

Таким образом, при  сохранении ширины "коридора", или  амплитуды допустимых колебаний, значительно  уменьшался его уклон, то есть запланированная  девальвация рубля.

Известие о новом "коридоре" прозвучало в совместном заявлении правительства и ЦБ РФ и дало ряду специалистов и комментаторов  повод для утверждения о фактическом "замаскированном переходе к новой  валютной политике".

В чем же усматривалось  принципиальное новшество? Раньше ЦБ объявлял на полгода вперед ежедневные параметры  изменения курса в зависимости  от рыночных котировок, а теперь ориентировочной  базой установления курса становился, по словам председателя ЦБ г-на Дубинина, уровень инфляции ("девальвация  рубля будет соответствовать  изменению внутренних цен"). Это и легло в основу утверждения о "качественно новой валютной политике", когда не курс используется для сдерживания инфляции, а инфляция для сдерживания валютного курса.  

Из этого следовал вывод о том, что "с введением  нового механизма курсообразования можно говорить об окончательном  выравнивании внутренних и внешних  цен на большинство товаров и  услуг, о возникновении в нашей  стране качественно новой системы  снабжения, торговли, об интеграции российской, финансовой системы в мировую, но главное, об успехах финансовой стабилизации".

Думается, однако, что  до таких поразительных результатов  нам очень далеко. Впрочем, не только нам. О такой гармонии может помечтать  и ЕС со своей валютой евро, и  страны, не знакомые с практикой  неплатежей за товары, за труд, по социальным гарантиям и т.д.

Внутренние и внешние  цены не могут быть равны по определению. Равенство ценовой структуры  в разных странах означало бы курсовое соотношение валют как 1:1. Ценовая  политика государства значительно  отличается от калькуляции себестоимости. С кем мы будем выравнивать цену на бензин — с Европой (и с какой страной в Европе) или с США? На основании какой концепции? И что конкретно отразит то или иное "выравнивание"?

Вероятно, можно согласиться  с качественно новым снабжением, поскольку оно теперь осуществляется в основном из-за рубежа, со всеми  вытекающими из этого курсовыми  последствиями. И представляется, что  именно это и позволяет установить прямую корреляцию "инфляция — курс рубля", так как при, нормально функционирующей экономике эти показатели хотя и связываются (в частности, через показатели паритетов покупательной способности — ППС), но не напрямую (на курс валюты оказывает воздействие комплекс разнообразных факторов: учетная ставка ЦБ, налоговые, таможенные ставки и др.) и не моментально.

Поэтому "новая  политика", как нам представляется, является лишь свидетельством ориентированности  нашей страны на импорт и ее зависимости  от него.

Введение "коридора" — это явление давно известное  в валютной практике. Курс считается  стабилизированным (или фиксированным) тогда, когда пределы его отклонения от центрального курса (паритета) не превышают  нескольких процентов. При "классическом", то есть золотомонетном стандарте эти  пределы были обозначены так называемыми "золотыми точками", составлявшими  ±1%.

При золотовалютном стандарте периода создания Международного валютного фонда (МВФ) эти пределы  отклонений были сохранены, поскольку  именно золотомонетный стандарт всегда ассоциировался с твердым фиксированным  курсом и именно валюты, колебания  курсов которых не превышали указанные  пределы, относились к валютам с  фиксированными курсами (стабилизированными по золоту и доллару). Позднее допустимые пределы отклонений рыночных курсов валют с фиксированными курсами  увеличивались, достигнув ±4.5%. Дальнейшее увеличение уже слишком явно противоречило  принципу фиксированности, и был  официально признан переход к  системе гибких — так называемых плавающих и колеблющихся — курсов.

У рубля же введены  пределы ± 6%, в связи, с чем валюта с "коридором" в 12% считаться стабилизированной  не может, поскольку столь широкая  маржа колебания курса на своих  крайних значениях способна превратить нормальный торговый риск в разорение. А поскольку рубль не является реально конвертируемой валютой, то мера ЦБ по введению "коридора" тем  более расценивается деловым  миром как аномалия.

Эта мера была предпринята  как бы для внутреннего пользования  в отличие от устанавливаемых  пределов отклонений МВФ, где подобные шаги вызывались взаимной заинтересованностью  стран в минимизации рисков, и  соответственно строилась на взаимных гарантиях и обязательствах. Не очень  ясно, почему эти пределы получили название "коридор", подразумевающий  как бы горизонтальное колебание  между его стенами, хотя валютные курсы, как известно, бывают выше или  ниже.

ТВ российской действительности, вопрос стабилизации национальной валюты упирается в отсутствие реального  стабильного обеспечения рубля  вследствие прогрессивного падения  производства в сочетании с попытками  чисто монетарного регулирования. К последним относятся, в частности, отмеченные выше интервенционные операции ЦБ РФ, отвлечение денежного спроса с валютного рынка на рынок  ГКО и ценных бумаг.

Помимо этого отсутствует  реально работающая учетная ставка Центробанка (а она не может выполнять  свои функции при фактически неконвертируемой валюте и практически бесконтрольных льготных кредитах), и существуют гигантские не­платежи. Вызвавшие неконтролируемый и никем не подсчитанный оборот суррогатов денежных средств, что создает крайне неустойчивую ситуацию.

Поэтому попытки  стабилизации рубля при помощи "коридора", как и борьба с инфляцией путем  задержки платежей только увеличивают  напряженность ожидания отсроченного финансового кризиса.

Введение "коридора" является искусственной мерой еще  и потому, что поддерживается исключительно  валютными ресурсами государства, а не равенством экспорта и импорта. Эта мера, с одной стороны, оправдана, поскольку позволила наполнить  прилавки импортной продукцией, с  другой — откровенно вредная, поскольку  она осложнила российское производство. Валютная политика государства синтезирует и отражает внутренние и внешние экономические интересы страны. Поэтому успех многих акций напрямую зависит от того, насколько грамотно осуществляется эта политика. Увеличение "коридора" является искусственной мерой еще и потому, что поддерживается исключительно валютными ресурсами государства, а не равенством экспорта и импорта. Эта мера, с одной стороны, оправдана, поскольку позволила наполнить прилавки импортной продукцией, с другой — откровенно вредная, поскольку она осложнила российское производство.

Главная же претензия  к "коридору" заключается в  том, что он лишен объективности, следовательно, и права на длительное существование.

Не секрет, что  положительное сальдо платежного баланса (от экспорта-импорта товаров и  услуг) Россия на 40% имеет за счет вывоза энергоресурсов при спаде производства во многих потенциально экспортных отраслях. Поскольку это опре­деляет понижательную  тенденцию курса рубля, то дальше можно только гадать о реальном уровне курса, который мог бы определить рынок, если бы курс был "отпущен.

Сторонники "коридора" часто ссылаются на то, что ЦБ РФ в интересах экспортеров периодически "поддерживает доллар от падения". Им вторят и инициаторы самодеятельных расчетов паритетов покупательной  способности, по результатам деятель­ности  которых делается вывод о неоправданном  занижении курса нашей валюты, но, тем не менее, не призывают к "отпуску" цены валюты и рыночному ее определению.

Поддержание доллара  является следствием специфического валютного  регулирования России, когда значительная часть свободных средств вкладывается в доллары. ЦБ РФ фактически взялся гарантировать валютные вклады в  российских банках, установив норму  инвалютных резервных отчислений. В  результате мы имеем дело с "сезонными" курсовыми колебаниями, когда для  закрытия баланса или уплаты налогов "сбрасывается" инвалюта и повышается спрос на рубль и его курс.

Представляемые в  таких исследованиях расчеты  ППС, по существу, таковыми не являются, так как не соответствуют действующим  международным методикам определения  сопоставимых услуг и товаров-представителей и их оценке по строго определенному количеству исходных показателей.  

Сложность их определения, к сожалению, приводит к отставанию указанных показателей в среднем  на 2-2,5 года. Несоблюдение же принятых норм приводит к фактической подтасовке и искажению этих важнейших ориентиров, поскольку всегда можно подобрать  несколько товаров, чтобы подтвердить  ту или иную, причем прямо противоположную, тенденцию. Но это не имеет под  собой никакого реального экономического обоснования и только вводит в  заблуждение.

В рамках МВФ, анализируя заявки стран на пересмотр паритетов  или согласованных официальных  курсов, заинтересованные стороны так  подбирали товарные "корзины", выдаваемые за ППС, что результаты расчетов одного участника свидетель­ствовали о необходимости девальвации, а  другого — ревальвации той  же валюты. У нас же доходит до того, что сопоставляются рублевые и долларовые цены на товары российского  рынка.

Воздействие параметров «валютного коридора» на разные аспекты  экономики.

Определяющие факторы  валютного положения государства  неоднозначно воздействуют на различные  экономические составляющие. Благоприятное  воздействие какого-либо показателя на один из секторов экономики зачастую имеет противоположный эффект на другой сектор.

ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ. Последствия "валютного коридора" для экспортеров  и импортеров противоположны: экспортеры оказываются в проигрыше, тогда  как импортеры получают определенные преимущества, то есть налицо протекционизм  на­оборот. Причем экспорт намного  чувствительнее к изменению курса, чем импорт/

Действительно, экспортеры теряют доход, который получали бы при  более низком курсе рубля и  потому заинтересованы в торможении инвалютных поступлений на свои счета  в России. Данная цель может быть достигнута либо путем задержки отгрузки, либо за счет отсрочки иностранному покупателю платежа, дробления его, перевода третьим  лицам и "потери", прибегая к  бартеру по более выгодному курсу  и пр. Однако подобные ходы под силу только крупным экспортерам.

Для среднего и мелкого  экспортера конвертируемая в рубли  экспортная выручка при действующем  завышенном курсе рубля недостаточна для развития производства. Это не стимулирует экспорт. А зачастую делает его убыточным, ибо в нынешних условиях можно выйти на уровень хотя бы безубыточности только за счет низкого курса рубля. В первую очередь это касается мелких экспортеров (текстильная, легкая промышленность и др.

В целом же, по данным, например, Красноярского края, получающего  большинство доходов от экспорта, прибыль предприятий-экспортеров  сократилась после введения "коридора" в 3 раза. При этом лесная отрасль края, где, как считается, растет каждое пятое дерево России, потеряв 300 млрд. руб., стала нерентабельной. Красноярский алюминиевый завод недополучил 700 млрд. руб., Норильский комбинат — 1,5 трлн. Соответственно пострадали и бюджеты различных уровней, и банки.

Импортеры же выигрывают, поскольку цены на ввозимую ими продукцию  в рублевом эквиваленте оказались  фактически замороженными.

Национальная экономика  не в состоянии выдержать в  течение длительного периода  дисбаланс интересов экспортеров-импортеров и отечественных производителей. Перекосы компенсируются предоставлением  однобоких привилегий в виде таможенных, налоговых, кредитных и прочих льгот, что лишает казну доходов.

Для расчета экономической  эффективности того или иного  валютного режима все это должно учитываться, однако на деле вряд ли подлежит учету. Нельзя забывать и о необходимости  временного лага в 2-3 года, чтобы влияние  изменений валютного курса успело полностью сказаться.

УРОВЕНЬ ИНФЛЯЦИИ. ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ. Поскольку значительная часть потребительского рынка (по оценкам, в среднем по России — это 1/3) формируется за счет импортируемого продукта, то установленный "валютным коридором" курс фактически и задает уровень инфляции, вне зависимости от того, что декларировал в этом отношении ЦБ РФ. Этот процесс оказался закольцованным.

Раньше более резкое падение курса рубля вело к  увеличению рублевого эквивалента  цен импортируемых товаров, и  они задавали темп роста цен на продукцию отечественных производителей. Теперь же фактически "замороженные" цены на импортную продукцию тормозят и цены внутренних производителей, так как в противном случае их товар не выдержит ценовую конкуренцию.

Это зачастую вообще лишает национальное производство возможности  сбывать свою продукцию даже на домашнем рынке: российская продукция в своей  массе десятилетиями не ориентировалась  на мировой уровень и отстала  технологически, и по качеству, и  по обслуживанию, и даже по цене.

На наш взгляд, между поддержанием рамок "валютного  коридора" и объемом денежной массы в обращении нет прямой взаимосвязи. Почему это происходит? Во-первых, еще с нерыночных советских  времен было довольно странное положение, при котором денежное обращение  не складывалось из наличного и безналичного оборота, а делилось на два разных, как будто не связанных напрямую друг с другом рынка. В новых условиях ситуация только усугубилась: сохранилось деление, отягощенное циркулирующими денежными суррогатами и бартерными операциями с самостоятельным курсом рубля, но она в какой-то степени распространилась на рынок доллара. То есть наличный и без наличный рынок живут зачастую по противоположным тенденциям: в одно и то же время на одном из них, курс может расти, а на другом падать.