Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации

Принцип минимизации  инвестиционного риска. Практически  все основные инвестиционные решения, принимаемые в процессе формирования инвестиционной стратегии, в той  или иной степени изменяют уровень  инвестиционного риска. В первую очередь это связано с выбором  направлений и форм инвестиционной деятельности, формированием инвестиционных ресурсов, внедрением новых организационных  структур управления инвестиционной деятельностью. Особенно сильно уровень инвестиционного  риска возрастает в периоды колебаний  ставки процента и роста инфляции. В связи с различным менталитетом инвестиционного поведения по отношению к уровню допустимого инвестиционного риска на каждом предприятии в процессе разработки инвестиционной стратегии этот параметр должен устанавливаться дифференцированно.

Принцип компетентности. Какие бы специалисты не привлекались к разработке отдельных параметров инвестиционной стратегии организации, ее реализацию должны обеспечивать подготовленные специалисты – финансовые менеджеры.

Процесс разработки инвестиционной стратегии организации  осуществляется по следующим этапам (рис. 1.).

Рис. 1. Основные этапы процесса разработки инвестиционной стратегии организации

Стратегическое управление инвестиционной деятельностью носит  целевой характер, т. е. предусматривает  постановку и достижение определенных целей. Будучи четко выраженными, стратегические инвестиционные цели становятся мощным средством повышения эффективности  инвестиционной деятельности в долгосрочной перспективе, ее координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях  инвестиционного процесса.

Стратегические цели инвестиционной деятельности организации  представляют собой описанные в  формализованном виде желаемые параметры  ее стратегической инвестиционной позиции, позволяющие направлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и  оценивать ее результаты.

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно отвечать определенным требованиям.

Во-первых, цели должны быть достижимыми. В них должен быть заключен определенный вызов для  организации, ее сотрудников и финансового  менеджмента. Они не должны быть слишком  легкими для достижения. Но они  также не должны быть нереалистичными, выходящими за предельно допустимые возможности исполнителей. Хотя в  основе разработки стратегических инвестиционных целей лежит идеальное представление  или желаемый образ стратегической инвестиционной позиции организации, их необходимо сознательно ограничивать по критерию реальной достижимости с  учетом факторов внешней инвестиционной среды и внутреннего инвестиционного  потенциала.

Во-вторых, цели должны быть гибкими. Стратегические цели инвестиционной деятельности организации следует  устанавливать таким образом, чтобы  они оставляли возможность для  их корректировки в соответствии с теми изменениями, которые могут  произойти в инвестиционной среде. Финансовые менеджеры должны помнить  об этом и быть готовыми внести модификации  в установленные цели с учетом новых требований, выдвигаемых к  организации со стороны внешней  инвестиционной среды, общего экономического климата или параметров внутреннего  инвестиционного потенциала.

В-третьих, цели должны быть измеримыми. Это означает, что  стратегические инвестиционные цели должны быть сформулированы таким образом, чтобы их можно было количественно  измерить или оценить, была ли цель достигнута.

В-четвертых, цели должны быть конкретными. Стратегические инвестиционные цели должны обладать необходимой специфичностью, помогающей однозначно определить, в  каком направлении должны осуществляться действия. Цель должна четко фиксировать, что необходимо получить в результате инвестиционной деятельности, в какие  сроки ее следует достичь и  кто будет ответственным лицом  за основные элементы инвестиционного  процесса. Чем более конкретна  цель, чем яснее намерения и  ожидания, связанные с ее достижением, тем легче выразить стратегию  ее достижения.

В-пятых, цели должны быть совместимыми. Совместимость предполагает, что стратегические инвестиционные цели соответствуют миссии организации, ее общей стратегии развития, а  также краткосрочным инвестиционным и другим функциональным целям.

В-шестых, стратегические инвестиционные цели должны быть приемлемыми  для основных субъектов влияния, определяющих деятельность организации. Стратегические цели инвестиционной деятельности организации разрабатываются для  реализации в долгосрочной перспективе  главной цели финансового менеджмента  — максимизации благосостояния собственников  организации. Но цели организации также  должны быть приемлемыми для тех, кто их выполняет и на кого они  направлены (сотрудники организации, клиенты  организации, местное сообщество и  общество в целом и деловые  партнеры).

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности организации требует предварительной  их классификации по определенным признакам. С позиций финансового менеджмента  эта классификация стратегических целей строится по следующим основным признакам (рис. 2).

Рис. 2. Классификация стратегических целей инвестиционной деятельности организации

К числу наиболее известных и широко применяемых  методов разработки стратегии организации  относятся SWOT-анализ и Gap-анализ. В действительности они являются не чем иным, как  методами выбора стратегии организации, позволяющими остановить свой взгляд на том или ином типе известной эталонной, конкурентной или другой стратегии деятельности организации.

Инвестиционный SWOT-анализ заключается в последовательном изучении внутреннего финансового  состояния организации, в поиске положительных и отрицательных  сторон, а также прогнозировании  предполагаемых возможностей или угроз  со стороны инвестиционной среды. На основании SWOT-анализа строится такая  инвестиционная стратегия организации, которая учитывает сильные стороны  и возможности и компенсирует недостатки, минимизирует при этом угрозы и снижает риск.

Инвестиционный Gap-анализ заключается в нахождении той  разницы, которая существует между  нынешней тенденцией развития организации  и потенциально возможным путем  ее развития. Ключевой вопрос Gap-анализа  можно поставить следующим образом: какую стратегию должна избрать  организация, чтобы активизировать свою деятельность? На основании Gap-анализа  из четырех возможных стратегий  избирается оптимальное направление  инвестиционной деятельности.

Инвестиционный Gap-анализ предполагает построение графика (рис. 3) с использованием двух важнейших  инвестиционных (и экономических  вообще) переменных — деньги и время. Суть построения графика заключается  в том, что спроецировать нынешнюю тенденцию развития в будущее, а  также найти способы оптимизации  этой тенденции.

Основными переменными  данной графической модели являются показатели T и S, то есть период и ожидаемая  инвестиционная отдача (эффект). Показатель Т₀ характеризует нынешний, современный период развития организации, а линия a — тенденцию стратегического развития организации, экстраполированную на основе предыдущих результатов деятельности. Линия а стремится к инвестиционному эффекту S₀, стратегическому периоду Т₁ (Т₁ — как минимум, пятилетний период), то есть к тому сроку, когда реализация стратегической инвестиционной программы должна быть завершена.

Компания, функционирующая  в условиях внутренней инвестиционной закрытости, в лучшем случае обречена на относительно стабильное положение  на рынке. Лидерства на рынке и  роста компании можно добиться только с помощью инвестиционных способов активизации (на графике обозначены соответственно буквами c, d, e, f), соединяющих нынешнюю тенденцию развития организации с потенциальным, возможным путем ее роста.

Рис. 3. Графическая модель инвестиционного Gap-анализа

Линия b отражает ту тенденцию, которая произойдет в случае инвестиционных вливаний в ту или иную сферу деятельности организации. При этом существует четыре основных направления инвестиционной деятельности, которые позволяют эту тенденцию осуществить. Четыре стратегических направления инвестиционной деятельности различаются сразу по нескольким параметрам:

• длительность ожидания базового инвестиционного эффекта;
• величина требуемых первоначальных и предполагаемых последующих вложений;
• степень риска и вероятность достижения стратегической инвестиционной цели (SGI – Strategic Goal of Investment¹);
• оптимальный ожидаемый инвестиционный эффект.

Показатель Gap означает ту разницу, которую можно компенсировать четырьмя основными способами.

Инвестиционная стратегия  оптимизации (на графике обозначена как c). В случае использования данного способа реализации стратегии компания инвестирует дополнительные средства в оптимизацию ныне существующих товаров (услуг).

Инвестиционная стратегия  инновации (на графике обозначена как  d): компания инвестирует средства в приобретение новых технологий, разработку новых товаров (услуг).

Инвестиционная стратегия  сегментирования (на графике обозначена как e): компания инвестирует финансовые ресурсы с целью охвата новых рынков.

Инвестиционная стратегия  диверсификации (на графике обозначена как f): наиболее дорогостоящий и рискованный способ реализации стратегии, заключающийся во вложении значительных средств в расширение объектов деятельности, номенклатуры продукции и др.

Таким образом, стратегическая инвестиционная деятельность тесно  связана с такими функциями управления организацией, как маркетинг, инновация, производство и др., что означает максимально широкую компетентность финансового менеджера, отвечающего  за формулирование и реализацию инвестиционной стратегии.

Литература

1. Бард В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики. — М.: Экзамен, 2000.
2. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. — СПб: Питер, 2002.
3. Вахрин П. И. Инвестиции: Учебник. — М.: «Дашков и К^о», 2002.
4. Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.
5. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. — СПб: Питер, 2000.
6. Попков В. П., Семенов В. П. Организация и финансирование инвестиций. — СПб: Питер, 2001.
7. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2003.
8. Groppelli, Angelico A., Ehsan Nikbakht. Finance. — 4^th ed. — 2000. (Barron’s business review series.)

¹ Groppelli, Angelico A., Ehsan Nikbakht. Finance. — 4^th ed. —2000. (Barron’s business review series.)