Оценка и анализ риска

      Прибегая  к услугам страховой компании, предпринимательская фирма должна в первую очередь определить объект страхования, т.е. те виды финансовых рисков, по которым она намерена обеспечить страховую защиту. При определении состава страхуемых рисков фирме необходимо учитывать определенные условия, основными из которых являются:

высокая степень вероятности возникновения  финансового риска;

невозможность полностью возместить финансовые потери по риску за счет собственных финансовых ресурсов;

приемлемая  стоимость страхования финансового риска.

            Страхование вероятных потерь  служит не только надежной  защитой от неудачных решений,  что само по себе очень важно,  но также повышает ответственность  руководителей предпринимательской  фирмы, побуждая их серьезнее  относиться к разработке и принятию решений, регулярно предпринимать превентивные меры защиты в соответствии со страховым контрактом.

      Чтобы из огромного перечня страховых  компаний выбрать ту, которая в  большей степени соответствует  потребностям фирмы в обеспечении  страховой защиты, необходимо получить следующую обязательную информацию:

наличие лицензии Федеральной службы России по надзору за страховой деятельностью;

форма специализации страховой компании;

размер  уставного капитала и собственных  средств страховой компании. Конечно, величина этого показателя не гарантирует абсолютной надежности, но страховщик, имеющий большой оборот и в связи с этим большой потенциал, например для инвестиционной деятельности, более устойчив в финансовом отношении; рейтинг страховой компании, основанный на сравнении относительных и абсолютных показателей финансовой деятельности таких компаний;

размер  тарифов, используемых страховой, компанией  в процессе осуществления различных  видов страхования финансовых рисков.

            Взаимоотношения фирмы со страховой компанией основываются на договоре страхования — соглашения между страхователем и страховщиком, регламентирующего их взаимные права и обязанности.

Объединение риска — это еще один способ минимизации или нейтрализации  финансовых рисков. Фирма имеет возможность уменьшить уровень собственного риска, привлекая к решению общих проблем в качестве партнеров другие предприятия и даже физических лиц, заинтересованных в успехе общего дела. Для этого могут создаваться акционерные общества, финансово-промышленные группы; предприятия могут приобретать или обмениваться акциями друг друга, вступать в различные консорциумы, ассоциации, концерны.

      Таким образом, под объединением финансового  риска понимается метод его снижения, при котором риск делится между  несколькими субъектами экономики. Объединяя усилия в решении проблемы, несколько предпринимательских фирм могут разделить между собой как возможную прибыль, так и убытки от ее реализации. Как правило, поиски партнеров-проводятся среди тех фирм, которые располагают дополнительными финансовыми ресурсами, а также информацией о состоянии и особенностях финансового рынка.

      Диверсификация  — один из эффективных путей нейтрализации  финансовых рисков. Диверсификация позволяет  снижать отдельные виды финансовых рисков; кредитный, депозитный, инвестиционный, валютный. В качестве основных могут быть использованы следующие формы диверсификации:

      Диверсификация финансовой деятельности фирмы, которая предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций, непосредственно не связанных друг с другом. В таком случае, если в результате непредвиденных событий одна из финансовых операций окажется убыточной, другие операции будут приносить прибыль; диверсификация портфеля ценных бумаг, которая позволяет снижать инвестиционные риски, не уменьшая при этом уровень доходности инвестиционного портфеля; диверсификация программы реального инвестирования. В области формирования реального инвестиционного портфеля фирме рекомендуется отдавать предпочтение программам реализации нескольких проектов, относительно небольшой капиталоемкости, перед программами, состоящими из единственного крупного инвестиционного проекта; диверсификация покупателей товаров (работ, услуг) фирмы, которая направлена на снижение кредитного риска, возникающего при коммерческом кредитовании; диверсификация депозитных вкладов фирмы, которая предусматривает размещение крупных сумм временно свободных денежных средств с целью получения прибыли в нескольких банках. Обычно условия размещения денежных активов в различных банках существенно не различаются, поэтому при диверсификации депозитных вкладов снижается уровень депозитного риска, но уровень доходности депозитного портфеля фирмы при этом, как правило, не снижается; диверсификация валютной корзины фирмы, которая предусматривает выбор нескольких видов валют в процессе осуществления фирмой внешнеэкономических операций, что дает возможность минимизировать валютные риски; диверсификация финансового рынка, которая предусматривает организацию работ одновременно на нескольких сегментах финансового рынка, Неудача на одном из них может быть компенсирована успехами на других.

      Хеджирование  — новый способ компенсации возможных  потерь от наступления финансовых рисков, который появился в России с развитием рыночных отношений. В общем виде хеджирование можно определить как страхование цены товара от риска, либо нежелательного для продавца падения, либо невыгодного покупателю увеличения, путем создания встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств. Таким образом, хеджирование используется предпринимательской фирмой с целью страхования прогнозируемого уровня доходов путем передачи риска другой стороне. В зависимости от вида используемых производных ценных бумаг выделяют соответственно несколько видов хеджирования финансовых рисков.

      1.  Хеджирование с использованием  опционов, которое позволяет нейтрализовать  финансовые риски по операциям  с ценными бумагами, с валютой,  реальными активами. В данном  случае используется  сделка  с  премией   (опционом),   которая  уплачивается  за право продать или купить в течение предусмотренного опционом срока ценную бумагу, валюту в обусловленном количестве и по оговоренной цене. Существуют три возможных способа хеджирования с использованием опционов:

хеджирование  на основе опциона на покупку, который  предоставляет право покупки  по оговоренной цене;

хеджирование  на основе опциона на продажу, который  предоставляет право продажи  по согласованной цене;

хеджирование  на основе двойного опциона, который предоставляет одновременно право покупки или продажи соответствующего финансового инструмента по оговоренной цене.

            2.  Хеджирование с использованием  фьючерсных контрактов. Фьючерсные контракты — это срочные, заключаемые на биржах сделки купли-продажи сырьевых товаров, золота, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент заключения сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем. Принцип механизма хеджирования с использованием фьючерсных контрактов основан   на том,   что  если   предпринимательская  фирма  несет финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец валюты или ценных бумаг, то она выигрывает в тех же размерах как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество валюты или пенных бумаг, и наоборот.

      3.  Хеджирование с использованием  операции «своп». Своп — торгово-финансовая  обменная операция, в которой  заключение сделки о купле  (продаже) ценных бумаг, валюты  сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (купле) того же финансового инструмента через определенный срок на тех же или иных условиях.         Существует ряд видов своп-операций: своп с целью продления сроков действия ценных бумаг представляет собой продажу ценных бумаг и одновременную покупку такого же вида ценных бумаг с более длительным сроком действия;

валютная  своп-операция заключается в покупке  иностранной валюты с немедленной  оплатой в национальной валюте с  условием последующего обратного выкупа; своп-операция с процентами заключается в том, что одна сторона (кредитор) обязуется выплатить другой проценты, получаемые от заемщика по ставке «либор» (ставка по краткосрочным кредитам, предоставляемым лондонскими банками другим первоклассным банкам) в обмен на обратную выплату по фиксированной в договоре ставке.

      Хеджирование  как метод нейтрализации финансовых рисков в отечественной практике получает все большее применение в процессе управления финансовыми  рисками по причине достаточно высокой его результативности.

      Минимизировать  финансовые риски фирма может  также путем установления и использования  внутренних финансовых нормативов в  процессе разработки программы осуществления  определенных финансовых операций или  финансовой деятельности фирмы в целом. Система внутренних финансовых нормативов может включать в себя:

предельный  размер заемных средств, используемых в производственно-хозяйственной  деятельности фирмы; максимальный размер коммерческого или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю;

минимальный размер активов в высоколиквидной  форме; максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке; максимальный размер средств, расходуемых на приобретение ценных бумаг одного эмитента, и др.

      Поскольку эти нормативы внутренние, разрабатывать их должна финансовая служба самой фирмы, которой лучше, чем кому-либо, известны особенности финансовой и производственной деятельности.

Существуют  еще так называемые упреждающие  методы нейтрализации финансовых рисков. Эти методы, как правило, более трудоемки, требуют обширной предварительной аналитической работы, от полноты и тщательности которой зависит эффективность их применения. К таким методам относятся:

      стратегическое  планирование деятельности предпринимательской  фирмы;

      обеспечение компенсации возможных финансовых потерь за счет включаемой в контракты  системы штрафных санкций;

сокращение  перечня форс-мажорных обстоятельств  в контрактах с партнерами;

      совершенствование управления оборотными средствами предприятия;

      сбор  и анализ дополнительной информации о финансовом рынке;

      прогнозирование тенденций изменения внешней  среды и конъюнктуры финансового  рынка.      
 
 
 
 
 
 
 

      Управление  риском включает в себя разработку и реализацию экономически обоснованных для данного предприятия рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение стартового уровня риска до приемлемого финального уровня. Управление риском опирается на результаты оценки риска, технико-технологический и экономический анализ потенциала и среды функционирования предприятия, действующую и прогнозируемую нормативную базу хозяйствования, экономико-математические методы, маркетинговые и другие исследования. В реальных хозяйственных ситуациях, в условиях действия разнообразных факторов риска могут использоваться различные способы снижения уровня риска, воздействующие на те или иные стороны деятельности предприятия. Многообразие применяемых в хозяйственной практике промышленных предприятий методов управления риском можно разделить на четыре типа (рис. 2):

- методы  уклонения от риска;

- методы  локализации риска; 

- методы  диссипации риска; 

- методы  компенсации риска. 

Рис. 2. Классификация методов управления риском

Для обоснованного  выбора адекватного метода управления риском рассмотрим подробнее методы каждого из выделенных типов.

      Методы  уклонения от риска наиболее распространены в хозяйственной практике. Этими  методами пользуются предприниматели, предпочитающие действовать наверняка, не рискуя. Руководители этого типа отказываются от услуг ненадежных партнеров, стремятся работать только с убедительно подтвердившими свою надежность контрагентами – потребителями и поставщиками, стараются не расширять круг партнеров и т.п. Чтобы избежать риска срыва производственной программы из-за нарушения графиков поставок сырья, материалов и комплектующих, предприятия отказываются от услуг сомнительных или неизвестных поставщиков.

      Хозяйствующие субъекты, придерживающиеся тактики  «уклонения от риска», отказываются от инновационных и иных проектов, уверенность  в выполнимости или эффективности которых вызывает хотя бы малейшие сомнения. Так, банки, придерживающиеся «безрисковых стратегий», выдают кредиты только под конкретное обеспечение, т.е. под залог недвижимости или высоколиквидного товара и т.п.